什么是金融市场化改革?

1. 什么是金融市场化改革?

　　金融市场改革是发展多层次资本市场，稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换。
　　2013年，中国金融改革悄然而行。主要体现在三个方面：将允许投资者做空股票的试验方案的规模扩大了3倍；采取措施支持地方政府发行债券；暗示允许更多私人资本进入银行领域；将严密管制的资本账户略微放松。这些举措表明，中国的新任领导层正在努力建立更加市朝的金融系统。
　　1、做空机制
　　中国证券金融公司宣布，2013年9月18日周三起，将扩大转融券业务试点范围，试点证券公司将由原有的11家增加至30家，标的证券数量将由原有的87只股票增加至287只股票。据估算，这287只股票的总市值相当于中国股票市场总市值的2/3。业内认为，这将满足市场发展需求和投资者的投资需求。
　　2、民营银行
　　在银行业领域，官方信息暗示，中国政府将扩大私有资本进入银行业的渠道。此外，那些非金融机构型公司进军银行业的动作，也引发了不小喧嚣。中国央行行长周小川在官媒《求是》上著文称：中国将给予私有公司更多空间来建立银行。在周小川发表该文之前两天，中国两大互联网巨头阿里巴巴和腾讯，均提交了申办银行执照的申请。苏宁电器也表示其想设立银行。
　　3、市政债券
　　9月16日，社科院与中债资信在京签署中国地方政府评级合作框架协议，并首次公开发布了前期合作研究成果。其中，中债资信还发布了地方政府主体评级方法和模型，这将为地方政府发行市政债券提供先决条件。中国地方政府尚不允许直接发行市政债券。然而实际情况是，地方政府利用融资平台或其他途径，实际已举借了大量政府性债务。
　　此外，中国政府还给全球对冲基金在中国融资打开了绿灯。6家被选中的对冲基金，分别被允许在中国融资5亿美元。这一规模虽然不大，但却是中国放开资本管制的重要一步。

2. 我国金融市场改革对我国资本市场影响

一个目前金融市场存在的主要问题
性能：利率，汇率和严格控制资本市场的不开放，主要的问题是，它带来的，首先，利率和汇率不是按照供需规律决定了市场的水平真正意义上的，从而使资源的分配可以按照市场原则进行优化。因为;市场条件下，供给和市场资源的稀缺性的合理调整的需求，这是通过调节资源供求关系和价格，任何一种资源量达到将流入带来最大的经济区域，而这样做的好处体现在资源的获取成本，扣除增值，它需要得到那个职位，这是增加社会财富的价值;因为价值而不是价格;因此，它应该准确地测量资源的真实成本，而在利益当汇率作为一种资源的单位价格不能反映市场供求的真实价值;资源创造价值也不真实，资源无效使用的配置的情况下。这是出现在做法是，利率，汇率管制的，资金是不准确的价格，建设项目，如定价的情况下，同时价格不能作为资源的价值的真实反映流动也会产生腐败的原因，如开展行政命令和资金投入等的意愿;其次，利率，调节汇率，它不能根据市场供求及利率，银行或其他机构将无法采取有效的金融工具，以避免利率，与汇率，损失调整需求波动。同时，在国际贸易和金融市场，主要是在全计价的浮动利率，这是中国的固定利率（相对于完全浮动利率）的所有基金的活动传播形成一个较大的系统风险，正常操作将导致资金的银行和企业的其他损失给投机者创造了投机的机会，导致中国的金融市场不稳定;第三，资本市场没有放开，银行和非银行金融机构将无法创造出更多的金融产品的风险防范和服务的企业，如果不通过自我期货，期权和互换等工具进行汇率，利率对盈利及外汇风险防范和化解的资产价值波动，不能做资产多元化，使信用投资基金专注于贷款，增加银行资产及非银行金融机构的风险，而且还因为单银行理财产品应该享受的服务，使企业降低了渠道，这也在一定程度上影响了中国企业参与国际市场竞争的能力，比如我们的银行不能参与公司净资本的融资方案，如承销及分销业务，因为涉及到一个问题不成功的承保资本投资，这是在金融市场在我们国家的情况的控制下，是不允许的。 

 

在分析这些问题的原因，最直接的就是我们长期在计划经济，也难以确立金融市场具有的许多条件的时间很短，知识一个真正意义上的国际金融市场和缺乏经验更深入的了解，再加上长期存在的误解在市场上的金融风险的概念，导致了建设的步伐缓慢中国金融市场。但今天，中国的经济实力和金融环境下，一些条件已经具备，如银行间拆借市场，股市已运作多年，交易系统已基本建立;国家的外汇储备有300多个十亿美元，超过足够的市场抗风险能力;国家的银行已经十余年的国际业务，积累了大量的经验，在国际金融市场，并制定这方面的大量的人等，因此必须加快金融在改革和完善的市场。 

 

二，加快改革开放中国金融市场，良好的现代金融风险的防范

 

（一）改革和完善金融市场是建立高效的为中国的经济建设。 “操作需要的平台”。 

 

我们知道，金融经济决策，金融反作用于经济。在任何经济实体必须相辅相成发展的两个领域，从而实现整个社会的稳定和健康发展。 “国会对中国经济的进一步发展报告制定了雄心勃勃的监狱地图，特别是建立全面小康社会，这就需要国家在产业的快速发展，确保提高效率，最终的最大限度地实现整个国民收入的效果，高品质和高容量。要做到这一点，我们首先要有一个健全和发达的市场经济中，市场机制，合理利用资源，节约资源的分配，根据市场的措施，国际标准的资源分配和全球业务部门，从而导致操纵世界经济资源的有效增值并创造国内生产的增量效益的金融市场中，跨发挥创造的价值具有不可替代的作用。改善和发展的更高价值过程中，它是活跃传输资源，转移和整个价值链创造价值，实现一个重要组成部分的平台。首先，金融市场的流通，外资可以有效地与中国资本的影响相结合，将发挥资源的合理配置，从而创造两种资源和效果;第二，资本投资，减少闲置外国资本的机会成本，它留在该国，这是不撤资，让我们等待更好的投资机会，将采取以创造更多的就业机会和真正的价值;获得添加的虚拟经济的第三利于稳定发展，除了任何一种资本的实体经济通过消费和价值，但将在流通或生产区域是确定的价值对冲，如果不保本的保证环境不会是完全的市场经济。事实上，实体经济和虚拟经济都与有着千丝万缕的联系，设想为一种资本无法避免因利率风险，汇率风险，通胀风险，以及金融市场交易，期权交易，外汇结转掉期及其他市场机制？保存，创造的价值可以保证你显然不仅可以促进金融市场健全和完善机制，充分利用市场机制来实现这一目标的“看不见的手”;四是只有健全和金融市场的完善多元化，以保证银行资产的配置，降低单一信贷产品行业的风险，经济波动，持续时间风险和操作风险的风险。 

 

（二）加快金融市场的改革和发展，应适当对利率完全放开管制和汇率，开放的资本市场。 

 

率是资本和资本运作本身的单位成本，它应该依赖于资本市场的认可，资源，运营效率和风险程度的稀缺性，整个资金供给和需求情况。汇率是各国利差补偿基金的最终体现。资金利率，汇率的调整，根据供给和需求，以达到增值的流动性需求和价值的规律。具体从以下三个方面反映了资本市场的正常自由化完全放开利率，需要对汇率进行。 

 

 1，从整个资金供给和需求的角度来看，资本市场和监管，以仅全额拨款，以充分反映资金成本。目前，中国不允许外币自由兑换资本账户，允许贸易项下唯一可自由兑换的时候，这实际上是人为地限制资本的自由流动。当然，资本项目可兑换突然本国货币的全面开放市场会造成一定的冲击，甚至导致金融市场动荡，但它取决于国家的经济实力，国家的综合国力和目前的外汇储备，只要有一定程度的控制，资本市场的正常开放将不会对金融市场造成重大影响。此外，控制已落实，并紧紧关闭，从长远来看是不利于中国的金融市场和成熟的发展。因此，从现在起，全面开放个人外币自由兑换，有企业和外国货币自由兑换的释放是适应我国当前经济形势的控制，但也利率逐步走向市场化的必由之路。唯一的办法，市场可以分配到市场规则和资本管制，让资本在市场估值，并最终实现了货币，外汇，国内外值趋于统一，使货币远期交易，对冲及其他业务进行操作，以避免外币套利，进一步巩固了人民币的价值。 

 

 2。利率，汇率市场风险的识别度商业银行的基础上，真正计价的信贷资金的基础上实施。商业银行的信贷资金是必须以按照市场调节规律，以达到真正的附加价值是稀缺资源。由于高风险产品的商业银行，增值的决策过程中，其收入已经导致不确定性，这就要求必须提供包括赔偿风险溢价的信贷产品价格风险的各个方面。此溢价已确认并承担风险的成本，这是获得资金构成商业银行的钱，即利率的实际价格的成本。因此，信贷产品定价过程中，要求商业银行应，除了考虑获得资金的成本，还要考虑风险定价的因素。因此，商业银行应适当的信用风险，市场风险，操作风险及其他信贷产品的收益风险预期值来衡量，确定了银行业的最低资本要求，并确定合理的资本结构，计算其平均开工成本，在其基础上不同类型的业务及信贷的预期效益的实现，以确定利率执行。这个不分行业的，而不是目前，无论信用评级，不顾风险的大小，应在最高基准利率或基准利率执行，最低波动幅度。 

 

 3。利率市场化，有利于银行服务和由外部加息决定的水平。在利率管制和其他商业银行的情况下，除了提供客户信贷利率产品的成本，几乎不能让他们作出赔偿，这不是企业按照市场原则。商业银行应提供给客户及其他价值计价产品，技术和信息，都包含在房价内，以反映所有资源的真正增值的效果和质量。因此，银行应允许创建自己的产品，提供支付的利率成本增加的技术和信息，运用综合收入比来衡量某些资产的水平或全部收入，不仅在利率水平正在实施。这样做会提高银行的竞争力合理化，标准化，也有利于整个银行服务和效率。从而使长期的战略规划和服务功能的开发，服务和效率的高品质，银行长期稳定的运行安全。 

 

（三）有效防范和化解金融风险是金融秩序的保护的前提条件。 

 
随着进一步开放中国的金融市场和发展，从国内和国际市场的风险因素将增加，这在金融风险防范提出了新的要求，无论是银行或其他银行有关如何避免和化解金融风险的活动已经成为关系到生存和发展的重要问题，也是保障市场秩序的前提下正常运行。从经济环境分析及中国银行业的未来发展，应从以下几个方面加以解决。首先，以增强市场的透明度，包括设立央行主导的企业银行公众信息网，企业债务的真实记录，银行，信贷等;其次，回收银行组织，减少信息和链接政令传导，市场开拓，风险控制的执行情况，系统支持扁平化管理;三是提高定量风险分析模型的能力，特别是对市场风险，信用风险，以科学的手段或方法，预计发生的风险和置信度的VaR，以精确测量损失的潜在风险所造成的概率减少主观偏见的定性分析;四，落实行业，从目前的情况和行业，区域的前景风险控制领域的最高金额，评估信用产品之间的风险相关联的相关性，通过建立有效的投资组合分散风险;第五个操作人员素质教育，在系统内形成了风险管理文化，建立健全风险防范的激励机制。

3. 金融改革融合创新资本需要注意什么问题

　
金融改革融合创新资本需要注意以下问题：

1、是没有解决系统性风险识别和防控能力问题。银证保三会合并为金融监管委员会，监管机构与中央银行各自履职需要使金融基础设施监管和金融信息统计仍分裂于“一行”和“一会”之间，系统性金融风险的识别能力和危机预警能力很难提高，很难防范未来可能出现的系统性风险。

2、是没有解决危机救助和处置能力问题。监管与救助职能分离不但不能提高反而可能进一步挫伤系统性风险应对和危机救助能力，屏蔽了中央银行早期识别并介入干预系统重要金融机构风险的可能性，屏蔽了中央银行通过流动性管理以避免金融市场发生过度波动的可能性，还将造成金融体系更严重的道德风险。

3、是没有解决宏观调控有效性问题。宏观调控的有效性有赖于微观审慎监管工具配合。在利率、汇率市场化和资本项目可兑换改革的决战决胜期，缺乏微观审慎监管工具的中央银行无法保障逆周期宏观审慎管理的有效性，无法有效监督管理金融机构的理性定价行为，无法有效平准金融市场波动。

4、要顺应金融业发展趋势，全面实施综合监管。金融监管理念从机构监管转向功能监管与机构监管并重，统一相同功能金融产品和相同业务属性金融服务的行为规则和监管标准，减少监管套利，避免监管真空，对金融控股公司实行集团整体监管。

5、及时有效的系统性风险识别、控制和处置制度。统一金融基础设施监管和金融综合统计体系，建立有效的金融风险识别和危机预警机制。建立多种类型金融机构和各金融市场监管职能联动配合的危机中段监测和控制机制。整合分散在各部门的风险处置职能与工具，建立及时有效的危机应对和处置制度。

6、建立权责对称的微观审慎监管与危机救助机制。使机构监管职能与最后贷款人（金融稳定）职能协调一致，日常监管和危机救助在统一“成本-收益”核算下尽可能一体化，从而建立监管与救助统一、长期目标与短期利益协调的金融管理体制。更多请查询炎黄财经。

4. 金融改革的改革背景

随着新一届政府换届完成，在高层不断吹风下，2013年“金改”步伐明显加快，国家陆续出台了一系列涉及金融改革的政策，如取消贷款利率下限、取消票据贴现利率管制、扩大人民币汇率浮动区间等，而国债期货、融资融券扩容、拟发行优先股等涉及股市债市的品种或政策的推出或即将推出更进一步理顺了市场投资结构。而余额宝、理财宝等金融产品顺利发行所带来的甜头，对于阿里巴巴、东方财富等与互联金融相关的民营资本来说，激发了它们进入国有企业长期垄断金融领域的信心。市场传闻，银监会正在研究由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司。在A股市场上，金融体制的一系列改革对银行、保险和券商信托等板块形成了反复向上的刺激动力，在利好政策刺激下，金融股的企稳走强将对整个A股的趋势见底回升起到极为关键的作用。而伴随着金融业垄断门槛的降低，部分优秀的商业银行、创新能力较强的券商以及与互联金融相关上市公司的未来发展预期将产生逆转，优秀金融公司或参股金融公司的估值有望出现价值回归行情。如2013年自贸区热点的出现对于浦发银行的刺激，余额宝、活期宝对于民生银行的带动等都是侧证。

5. 金融改革的关键是什么？

最近，有关金融国资委的讨论再次白热化。为什么要建立金融国资委？将所有权和监管权分离当然是最重要的理由。的确，从这个角度看应当成立金融国资委，为国有金融资产找到真正的责任人。但是，强大的金融国资委是不是会制约金融业的公平竞争？这也是一个很现实的问题，我倒是认为，金融国资委应当建立，但同时必须对国有资产无上的权力加以制约。也就是说，建立金融国资委的前提是：有效制约权利。
我们说，中国的问题有两个相互矛盾的方向。其一，站在国际竞争的角度看，中国需要巨无霸式的超级资本主体，否则不能应对国际市场已经形成的寡头竞争的格局；其二，站在国内角度，高度垄断的资本主体扭曲了国内竞争的公平，垄断定价严重侵害老百姓了实际利益。
最令国人厌恶的情况是：这些国字头的垄断资本“无能在国际竞争中占据优势”，却在“欺负国内公众方面表现得十分擅长”。所以，中国改革、不仅是金融改革的目标首先必须解决“两大核心矛盾”：其一，如何才能在强化垄断国有资本的国际竞争实力同时，又能为中国公众谋得充分的福利；其二：如何避免“以国有利益神圣不可侵犯的名义实行特权制定规则”，从而导致对其它市场主体构成“制度性侵害”。
可以肯定地说，解决上述两大“核心矛盾”乃是“社会主义市场经济”是否成功的关键，也是防止“社会主义市场经济”演变为“权贵资本主义”的关键，更是中国未来改革的原则和方向。
当然，机构改革也是重要的。现在，金融改革提出“一行三会”是不是需要“牵头人”统一协调金融事务的问题。我的问题是：过去没有“牵头人”吗？总理和主管金融的副总理不是“牵头人”吗？如果他们协调不好，那我们凭什么相信央行可以协调好？发改委高出其它部委、省“半格”，按理说其协调能力应对相当强大了吧？但它是否成功协调了各部门的关系？
我认为有一种声音“很难听”。现在，为了扩大权利的需要，一些部门承认了宏观政策“超调”，但居然把这个超调的责任推给了“货币政策和金融监管”的不协调。
我想，无所谓追究责任。但知错快改，尽快使中国经济摆脱被动格局，迅速恢复市场信心，这才是正确的选择。至于，是不是应当建立央行在金融领域的绝对权威性？按理说是应该的，但有条件。什么条件？第一，谁来制约这个权利？第二，货币政策往往需要权衡对内对外“双重利弊关系”，谁来评价央行决策的正确性？评价机制是什么？效果如何验证？第三，央行出错咋办？

6. 重磅会议定调金融供给侧改革 资本市场被点燃

7. 如何看待当前金融领域改革问题

随着有关上海自贸区内相关配套金融改革话题的热议，我国金融领域的改革日渐驶入快车道。如何看待当前我国金融改革，下一步我国金融改革将有哪些新看点，又将呈现出怎样的改革路径，备受市场关注。

改革紧迫性凸显

在国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松看来，今天我国金融体系很多方面依然停留在为传统经济增长动员资金的定位上，在经济转型的背景下越来越多难以调和的矛盾和问题正在凸显，改革亟须加快推进。

“要以金融改革来化解当前经济金融体系中存在的金融风险。”巴曙松撰文指出，从我国历次金融风险的化解经验来看，加快改革是寻求防范和缓释风险的有效途径。

金融改革有望再提速

如果放置到一个中长期时段来观察，今天我国金融改革正进入到一个攻坚克难的重要阶段。

在过去数十年间，无论是1979年起开始构建基本的现代金融体系，还是1994年以来开始“建章立制”基础上启动市场化改革，我国金融改革重在为金融市场化建设夯实基础。经过几十年的发展，我国金融机构日益多元，金融市场日益壮大，但与此同时，仍存在融资结构不合理、存款利率未放开、人民币不能自由兑换等发展障碍，金融改革的硬骨头依然存在，改革亟须完成实质性突破。

而最近的种种迹象显示，当前我国金融改革已驶入快车道，有望实现突破性进展。

7月19日央行宣布，将全面放开贷款利率管制，这是继去年年中我国宣布放宽存贷款利率波动幅度后，利率市场化改革的又一关键一步。

8月28日召开的国务院常务会议提出，决定进一步扩大信贷资产证券化试点，我国盘活货币存量、加快金融改革有了新举措。

9月6日，我国时隔18年重启国债期货交易，意味着我国资本市场的市场化建设进一步完善，成为加速金融改革的重要一环。

此外，作为存款利率市场化的突破口，大额可转让同业存单业务已由商业银行申请上报监管部门，这意味着存款利率的市场化改革也将进一步推进。

而作为上海自贸区的相关金融制度创新，包括人民币资本项目可兑换等一系列金融改革也有望在自贸区内先行先试。

市场化将是下一步

金融改革主脉络

专家指出，面对经济转型和产业升级的新要求，只有坚持市场化导向，进一步释放金融体系活力，才能有效分散金融风险，为实体经济转型和发展提供强有力的金融支持。

市场化仍将是未来我国金融改革的主脉络。此前公布的金融业发展和改革“十二五”（2011年至2015年）规划明确阐释：在5年间，调整金融结构，显著提高直接融资比例；利率市场化改革取得明显进展，人民币汇率形成机制进一步完善，人民币资本项目可兑换逐步实现；金融机构国际竞争力进一步增强……这一改革框架，凸显出金融改革市场化的取向。

“如果说上一轮金融改革主要致力于改革微观金融机构，新一轮金融改革的重点则应逐步转移到构建制度、完善市场、提高金融资源配置效率与金融服务实体经济的功能上来。”巴曙松认为，下一步应从稳步推进利率和汇率市场化、推动资本项目可兑换进程、完善金融市场体系、改善金融机构股权结构等方面进一步推进改革。

8. 资本市场的改革

企业并购是资本投资的一个途径，并购的目的多种多样，有的并购是以长期投资为目的，有的以短期投机为目的，有的以战略发展为目标，也有以改善投资者的财务状况为目标等，达到这些资本的逐利性要求，必须有相应的资本进入和退出机制，我国从长远战略角度考虑，必须加快资本市场的国际化改革，与国际资本市场接轨。一是要从制度和法律体系上与国际接轨；二是放松资本和外汇的管制；三是资本市场对外最大限度的开放，扩大外资和外国企业融资上市交易规模；四是扩大外资在资本二级市场的股权式收购自由度及国民待遇等，交易规则应逐步与世界接轨。只要有灵活的资本退出机制，较小的资本和外汇管制，我国的外资并购规模就会有更快的发展。通过有效的外资并购，可以形成有效的市场竞争机制，提高国内企业的竞争力，对我国的市场化改革会有质的飞跃。