分析：何为要资产证券化

1. 分析：何为要资产证券化

什么是资产证券化？
 
    资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。

在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。

资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其资产券具有流动循环性带动产业发展。

2. 资产证券化可以从哪些方面进行实证

在信泽金学到以下案例：
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3、互联网金融类资产证券化案例分析
4、类信贷资产证券化案例分析
……
案例太多了，列举不完，望见谅！

3. 资产证券化的基本特点有哪些

1、破产隔离资产证券化在法律制度上的创新在于，通过把证券化资产与发起人“破产隔离”，实现证券化投资者的权益与发起人的信用状况的分离，从而避免了发起人破产对证券持有的影响，以保护投资者的权益。破产隔离是证券化交易的特征之一，也是影响交易是否成功的主要影响因素之一。它要求当原始权益人破产清算时，证券化资产的权益不作为清算财产，证券化资产所产生的收入现金流仍能按照交易契约规定支付给投资者，从而达到保护投资者的目的。实现破产隔离决定于两个主要因素：1）证券化资产的真实销售；2）在交易结构中设立SPV。为了避免破产可能对证券化资产产生的不利影响，原始权益人需要将证券化资产以真实销售的方式出售给为证券化交易而特别设立的公司。判断真实销售的主要标准是出售后的资产在原始权益人破产时不作为法定财产参与清算。这取决于各国法规的解释和法庭判例。如果转让在法律上不能确立为真实销售，而是抵押融资的话，特定目的实体将难以利用证券化资产所产生的现金收益及时支付投资者本息，造成投资者对证券化资产的请求权受到发起人破产的影响。
2、信用增级SPV在接收了资产池中的资产后，往往要对资产池中的资产采取信用增级措施，这一方面是为了使将要发行的资产支持证券达到一定的投资等级，另一方面是为了保护投资者的利益。信用增级包括内部增级和外部增级两大类。外部信用增级是指由外部第三方提供的信用增级工具，其常见的形式包括第三方提供的担保、流动性支持、差额补足等。内部信用增级是用基础资产中所产生的部分现金流来提供的，其常见的方式有建立优先次级结构、超额抵押和利差账户等。资产证券化的优势
1、融资人做资产证券化融资的主要动力
（1）资产证券化的使用可以为发起人提供一条传统融资方式之外的融资渠道。首先，资产证券化在融资上可以摆脱企业甚至资产本身的信用条件的限制，从而可以降低企业融资的门槛。其次，资产证券化在设计上比传统融资方式更加灵活多变，可以设计出各种满足投资人需求的产品。最后，资产证券化可以帮助信用级别较低的发起人以高信用级别对应的融资成本开展融资，这是资产证券化最重要的原因之一。
（2）发起人将资产让给SPV，可以改善资产负债表状况；同时发起人又能通过服务费的名义收取利差，并通过加快资产周转率来提高资本回报率等。
2、投资人投资资产证券化产品的主要动因
（1）资产证券化产品的出现给投资者带来选择更多优质资产的机会。经过风险隔离和信用增级的资产支持证券往往具有风险低、流动性强、收益高的特点，对投资者很有吸引力。
（2）资产证券化产品的设计灵活。可以按照不同投资者的投资意愿、资金实力及风险偏好等量身定制不同种类、等级、期限和收益的投资产品，这是其他投资产品很难做到的。而且，资产证券化的基础资产种类繁多，一般投资者以前无法参与的资产项目，可以通过资产证券化的方式参与进来。特别是对于机构投资者来说，购买资产支持证券不仅可以优化自身的资产结构，而且可以突破某些投资限制，可谓一举多得。
（3）投资人能够提高资产的流动性。如果投资人向发起人直接发放贷款，所形成的资产流动性很低；如果投资人购买发起人直接发行的债务证券，由于发起人自身资信程度的限制，流动性也偏低。资产支持证券由于其等分性、高信用等级和二级市场上的交易能力，为投资人提供了较高的流动性。
（4）投资人能够降低投资风险。投资人以“破产隔离”的资产组合为保障，极大地减少了发起人发生接管、重组等情况所带来的风险；投资人购买资产支持证券，有利于实现投资多样化，分散投资风险。

4. 资产证券化要对哪些要素进行分析

一般来说，一个完整的资产证券化要素进行分析有：发起人、投资者、特设信托机构、承销商、投资银行、信用增级机构或担保机构、资信评级机构、托管人及律师等。通常来讲，资产证券化的基本运作程序主要有以下几个步骤：1．重组现金流，构造证券化资产。发起人（一般是发放贷款的金融机构，也可以称为原始权益人）根据自身的资产证券化融资要求，确定资产证券化目标，对自己拥有的能够产生未来现金收入流的信贷资产进行清理、估算和考核，根据历史经验数据对整个组合的现金流的平均水平有一个基本判断，决定借款人信用、抵押担保贷款的抵押价值等并将应收和可预见现金流资产进行组合，对现金流的重组可按贷款的期限结构、本金和利息的重新安排或风险的重新分配等进行，根据证券化目标确定资产数，最后将这些资产汇集形成一个资产池。2．组建特设信托机构，实现真实出售，达到破产隔离。特设信托机构是一个以资产证券化为唯一目的的、独立的信托实体，有时也可以由发起人设立，注册后的特设信托机构的活动受法律的严格限制，其资本化程度很低，资金全部来源于发行证券的收入。特设信托机构是实现资产转化成证券的“介质”，是实现破产隔离的重要手段。3．完善交易结构，进行信用增级。为完善资产证券化的交易结构，特设机构要完成与发起人指定的资产池服务公司签订贷款服务合同、与发起人一起确定托管银行并签订托管合同、与银行达成必要时提供流动性支持的周转协议、与券商达成承销协议等一系列的程序。同时，特设信托机构对证券化资产进行一定风险分析后，就必须对一定的资产集合进行风险结构的重组，并通过额外的现金流来源对可预见的损失进行弥补，以降低可预见的信用风险，提高资产支持证券的信用等级。4．资产证券化的信用评级资产支持证券的评级为投资者提供证券选择的依据，因而构成资产证券化的又一重要环节。评级由国际资本市场上广大投资者承认的独立私营评级机构进行，评级考虑因素不包括由利率变动等因素导致的市场风险，而主要考虑资产的信用风险。5．安排证券销售，向发起人支付在信用提高和评级结果向投资者公布之后，由承销商负责向投资者销售资产支持证券，销售的方式可采用包销或代销。特设信托机构从承销商处获取证券发行收入后，按约定的购买价格，把发行收入的大部分支付给发起人。至此，发起人的筹资目的已经达到。6．挂牌上市交易及到期支付资产支持证券发行完毕到证券交易所申请挂牌上市后，即实现了金融机构的信贷资产流动性的目的。但资产证券化的工作并没有全部完成。发起人要指定一个资产池管理公司或亲自对资产池进行管理，负责收取、记录由资产池产生的现金收入，并将这些收款全部存入托管行的收款专户。

5. 论述在资产证券化过程中如何选择证券化资产

　　（一）确定初步入池标准和尽调字段数据信息
由于资产证券化涉及的结构性融资技术较为抽象，且尚未广泛推广。一般情况下，原始权益人对证券化项目相关知识了解甚少，需要评级、律师等就应当选择何种基础资产、提取何种字段信息作出清晰充分的说明。初步入池标准有利于原始权益人尽快集中了解可证劵化的基础资产的基本特征。
在确定初步入池标准时，律师除在法律上对标准进行把关外，最好能够对近期过往类似项目的入池标准和监管部门的最新政策、倾向性意见或做法进行分析研究，结合发行目的，就初步标准提出完善建议。
同时，评级、律师、审计与券商确定各自需要的字段数据，这些反映基础资产信用信息的字段数据需要尽可能全面、完整且可由原始权益人实际有效和简捷的提供。这些字段、数据将成为各中介尽调的主要内容以及出具专业判断的依据。
（二）原始权益人选出备选基础资产，各中介展开尽调
在初步入池标准和需要采集的字段数据的基础上，各中介制作尽调清单（含访谈问题清单）交由原始权益人。原始权益人选出备选基础资产，并按各中介尽调请求提供相关基础资料和说明。
律师尽调的资料大多数由原始权益人提供，必要时律师可以到债务人、工商部门、土地部门、房管局、人民银行征信中心、招投标中心等部门机构调查核实，全国企业信用信息公示系统和中国裁判文书网是律师尽调常用的网络平台。为提高团队尽调工作效率，根据笔者团队的经验，律师在此阶段可为基础资产尽调设计三份清单文件：尽调资料清单、尽调对象（问题）清单和尽调信息清单，对每笔尽调对象的情况作好登记、问题风险提示和反馈处理记录。清单文件内容是律师将合规性要求转化为具体数据信息指标的成果，最能体现律师相关经验、技能、智慧和专业水平。
（三）在中介建议下进一步筛选入池资产或修正入池标准
对经法律尽调确认存在合规性问题的基础资产，各中介应高度关注并积极设计补救办法。对尚可补救的，结合其评级水平对其入池价值和必要性再行评估；对于存在严重法律问题以至律师认为不能入池的基础资产，则应当剔除。
正是由于律师意见对确定所选基础资产是否入池起决定性作用，律师在发表相关否定意见时应审慎、理由应充分，且确实无法找到补救方案或者补救方案成本过高。
对确定入池的基础资产，可以根据整体水平修正入池标准。如果整体水平高于初步入池标准的，则应提高标准，有助于提升资产信用；如果整体水平低于初步入池标准的，可在法律规定的底限之上，适当降低或取消部分标准，以确保发行规模。

6. 什么是资产证券化？资产证券化的特征，原因和影响有哪些

答：资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
资产证券化的特征主要有如下三个方面。
1、资产证券化是资产支持融资
银行贷款、发行证券等传统融资方式，融资者是以其整体信用作为偿付基穿而资产证券化支持证券的偿付来源主要是基础资产所产生的现金流，而与发起人的整体信用无关。
2、资产证券化是结构融资
资产证券化作为一种结构性融资方式，主要体现在如下几个方面。
第一，成立资产证券化的专门机构SPV。
第二，“真实出售”的资产转移。
第三，对基础资产的现金进行重组。
3、资产证券化是表外融资
在资产证券化融资过程，资产转移而取得的现金收入，列入资产负债表的左边——“资产”栏目中。而由于真实出售的资产转移实现了破产隔离，相应地，基础资产从发起人的资产负债表的左边——“资产”栏目中剔除。这既不同于向银行贷款、发行债券等债权性融资，相应增加资产负债表的右上角——“负债”栏目；也不同于通过发行股票等股权性融资，相应增加资产负债表的右下角——“所有者权益”栏目。
由此可见，资产证券化是表外融资方式，且不会增加融资人资产负债表的规模。
资产证券化对银行来说，能信用增级、消除信用过分集中转移金融风险、体现规模经济充分利用资产价值、提供流动性、提高资本比率。
资产证券化具有明显的金融创新意义：转移信用风险创新、提高流动性创新、信用创造创新。对我国银行业改革具有明显的启示意义

7. 关于资产证券化的意义的问题

1、被证券化资产�2、结构性重组
��结构性重组是资产证券化的关键所在，正是通过结构性重组，资产证券化才得以具有某种“神奇性”，因此，资产证券化也被称为结构性融资
3、资产支持证券
��资产证券化将资产通过结构性重组转化为证券，这种证券叫做资产支持证券

8. 能否阐述一下资产证券化的相关知识？

资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。
  资产证券化的相关知识：
   1、广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类： 
 （1）实体资产证券化。
即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。 
 （2）信贷资产证券化。
是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。 
 （3）证券资产证券化。
即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。 
 （4）现金资产证券化。
是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。                             
  2、狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。 
　　具体而言，它是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。简而言之，就是将能够产生稳定现金流的资产出售给一个独立的专门从事资产证券化业务的特殊目的公司（SPV：special purpose vehicle），SPV以资产为支撑发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付购买资产的价格。其中，最先持有并转让资产的一方，为需要融资的机构，整个资产证券化的过程都是由其发起的，称为“发起人”（originator）。购买资产支撑证券的人“投资者”。在资产证券化的过程中，为减少融资成本，在很多情形下，发起人往往聘请信用评级机构（rating agency）对证券信用进行评级。同时，为加强所发行证券的信用等级，会采取一些信用加强的手段，提供信用加强手段的人被称为“信用加强者”（credit enhancement）。在证券发行完毕之后，往往还需要一专门的服务机构负责收取资产的收益，并将资产收益按照有关契约的约定支付给投资者，这类机构称为“服务者”（servicer）。 
   3、资产证券化的分类。 
　　信贷资产证券化，也就是狭义的资产证券化根据产生现金流的证券化资产的类型不同，资产证券化可分为住房抵押贷款证券化(Mortgage-Backed Securitization，简称MBS)和资产支撑证券化(Asset-Backed Securitization，简称ABS)两大类。其区别在于前者的基础资产是住房抵押贷款，而后者的基础资产则是除住房抵押贷款以外的其他资产。 
   4、资产证券化的目的。 
　　资产证券化的目的在于将缺乏流动性的资产提前变现，解决流动性风险。由于银行有短存长贷的矛盾，资产管理公司有回收不良资产的压力，因此目前在我国，资产证券化得到了银行和资产管理公司的青睐，中国建设银行、中国工商银行、国家开发银行、信达资产管理公司、华融资产管理公司等都在进行资产证券化的筹划工作。 
   5、资产证券化的特点。 
　（1）利用金融资产证券化可提高金融机构资本充足率。 
　（2）增加资产流动性，改善银行资产与负债结构失衡。 
　（3）利用金融资产证券化来降低银行固定利率资产的利率风险。 
　（4）银行可利用金融资产证券化来降低筹资成本。 
　（5）银行利用金融资产证券化可使贷款人资金成本下降。 
　（6）金融资产证券化的产品收益良好且稳定。