行为金融理论对有效市场理论的挑战有哪些？

1. 行为金融理论对有效市场理论的挑战有哪些？

同学你好，很高兴为您解答！

　　行为金融理论认为，投资者由于受信息处理能力的限制、信息不完全的限制、时间不足的限制以及心理偏差的限制，将不可能立即对全部公开信息作出反应。

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2. 有效市场理论谁能通俗的解释下？

有效市场理论一般指有效市场假说，有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis，EMH）是由美国著名经济学家尤金·法玛（Eugene Fama）于1970年提出并深化的。“有效市场假说”起源于20世纪初。有效市场假说认为，在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。
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3. 何谓“市场有效理论”？

有效市场理论（Efficient Markets Hypothesis，简称EMH），始于1965年美国芝加哥大学著名教授尤金·法玛在《商业学刊》（ Journal of Business）上发表的一篇题为《证券市场价格行为》的论文。并于由尤金·法玛（Eugene Fama）于1970年深化并提出的。“有效市场理论”起源于20世纪初，这个假说的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍利耶的法国数学家，他把统计分析的方法应用于股票收益率的分析，发现其波动的数学期望值总是为零。

扩展资料：
理论意义 ：提高证券市场的有效性，根本问题就是要解决证券价格形成过程中在信息披露、信息传输、信息解读以及信息反馈各个环节所出现的问题，其中最关键的一个问题就是建立上市公司强制性信息披露制度。从这个角度来看，公开信息披露制度是建立有效资本市场的基础，也是资本市场有效性得以不断提高的起点。
参考资料：百度百科-市场有效理论

4. 请简述有效市场理论。。？

有效市场理论（EMH：Efficient Markets Hypothesis)是西方主流金融市场理论，又称为有效市场假设，该理论是预期学说在金融学或证券定价中的应用，是现代金融学理论的重要基石，资本资产定价模型（CAPM）、套利定价理论（APT）以及期权定价模型（OPT）都是在有效市场假设之上建立起来的。   有效市场理论始于1965年美国芝加哥大学著名教授尤金·法玛在《商业学刊》（ Journal of Business）上发表的一篇题为《证券市场价格行为》的论文。并于由尤金·法玛（Eugene Fama）于1970年深化并提出的。“有效市场理论”起源于20世纪初，这个假说的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍利耶的法国数学家，他把统计分析的方法应用于股票收益率的分析，发现其波动的数学期望值总是为零。  1964年奥斯本提出了“随机漫步理论”，他认为股票价格的变化类似于化学中的分子“布朗运动”(悬浮在液体或气体中的微粒所做的永不休止的、无秩序的运动)，具有“随机漫步”的特点，也就是说，它变动的路径是不可预期的。1970年法玛也认为，股票价格收益率序列在统计上不具有"记忆性"，所以投资者无法根据历史的价格来预测其未来的走势。  这个结论不免使许多在做股价分析的人有点沮丧，他们全力研究各家公司的会计报表与未来前景以决定其价值，并试图在此基础上做出正确的金融决策。难道股价真的是如此随机，金融市场就没有经济学的规律可循吗？  萨缪尔森的看法是，金融市场并非不按经济规律运作，恰恰相反，这正是符合经济规律的作用而形成的一个有效率的市场。  根据法玛的论述，在资本市场上，如果证券价格能够充分而准确地反映全部相关信息，便称其为有效率。也就是说，如果证券价格不会因为向所有的证券市场参加者公开了有关信息而受到影响，那么，就说市场对信息的反映是有效率的。对信息反映有效率意味着以该信息为基础的证券交易不可能获取超常利润。 有效市场理论实际上涉及两个关键问题：一是关于信息和证券价格之间的关系，即信息的变化会如何影响价格的变动；二是不同的信息（种类）会对证券价格产生怎样的不同影响。 编辑本段|回到顶部 有效市场的假设前提  有效市场理论有四个假设前提： 1、市场信息是被充分披露的，每个市场参与者在同一时间内得到等量等质的信息，信息的发布在时间上不存在前后相关性。  2、信息的获取是没有成本或几乎是没有成本的。 3、存在大量的理性投资者，他们为了追逐最大的利润，积极参与到市场中来，理性的对证券进行分析、定价和交易。这其中有包括三点：第一，假设投资者是理性的，因此投资者可以理性评估资产价值；第二，即使有些投资者不是理性的，但由于他们的交易随机产生，交易相互抵消，不至于影响资产的价格；第三，即使投资者的非理性行为并非随机而是具有相关性，他们在市场中将遇到理性的套期保值者，后者将消除前者对价格的影响。 4、投资者对新信息会做出全面的、迅速的反应，从而导致股价发生相应变化。   效应似乎在最近十五年中消失了。  b、市盈率效应：是指具有低市盈率的股票或投资组合的未来收益率往往能超过具有高市盈率的股票或投资组合的收益率，其表现要好于市场平均水平。  经验证据： 巴苏（Basu，1983）为了单独考察市盈率效应，采用如下去掉小公司效应的方法：按公司市场价值的大小将25个公司分成五组，在每组中按市盈率的大小对公司进行排列，构造了五个投资组合。经过统计检验，结果发现具有最低市盈率的投资组合获得了最高的风险收益率，显示市盈率指标对未来收益率具有预测能力，与中强态有效性假设相矛盾。  c、市净率效应：市净率是具有预测公司股票未来收益率的价值。  b、专业投资者效应 弗兰德、布朗和克兰科特（Friend, Blume and Crockett，1970）检验了共同基金的收益率，结果发现相对于纽约证券交易所加权指数有一个2.98%的α值，相对于纽约证券交易所的等权重指数也有一个正的α值，尽管相对较小，但是统计显著的。康和简（Kon and Jen，1979）对共同基金的绩效进行了研究，通过统计分析得出的结论是，不同专业投资者之间是有区别的，他们的收益率之间有显著的差异。这说明，某些专业投资者具有一定获取超额受益的投资能力。  当然，也有一些研究结果表明，在考虑了风险等因素之后，不同专业投资者差别很小，他们的收益率之差只是运气而已 有效市场理论是现代金融学的重要基石，理论与实证检验结合得也比较完美，已形成一套完整的体系，在20世纪80年代以前一直占据了金融学研究的中心地位。随着实证检验中上述一些金融市场的“异常现象”的出现，对有效市场理论的争论一直不断。主要的争论集中在理性人的假设上。因此，针对有效市场假设前提的不切实际，出现了行为金融学，解释了金融市场的“异常现象”。但一个理论或假说正确与否不在于其假设是不是符合实际，而在于它是不是经受住实证的检验，能不能正确地作出预测。金融市场的“异常现象”的出现还不能完全否定其正确性，而且在金融市场的“异常现象”发现之后，很多“异常现象”也随之消失了。因此，虽然不能把有效市场理论当作真理并以此来解释金融市场上的所有现象，但是，有效市场理论仍是金融理论研究进一步深化的出发点。

5. 有效资本市场假说的有效市场理论

 具体来说，如果弱式有效资本市场的假设成立的话，则工作多年的股市曲线、图表的制作者们均将失业；因为既然过去的股价与今后毫无联系，那我们还浪费资源，制作、研究这些曲线、图表做什么？如果半强式有效资本市场的假设成立的话，证券市场上就不会再有所谓低价股票或高价股票的概念，因为所有的股票价格都是平价的。那我们还研究上市公司的基本面数据及其与股票价格的关系做什么？如果强式有效资本市场假设成立的话，我们就没有必要、也不应该花费人力、物力资源去发现、管制和惩罚内幕交易了。事实上，市场并不可能充分有效。市场上各种各样的“噪音”使得市场的基本面价值及其派生信息无法充分地在股价上得到体现，于是研究证券市场的专业性机构和人员依然有其存在的价值这就是反对有效资本市场假设理论的学者们提出的所谓“噪音理论” 54.这些学者将与公众公司基本面数据、基本资产价值毫无逻辑联系的各种影响证券价值的因素统称为“噪音”，因为这些因素与基本面这一主旋律毫无关系。他们认为，“噪音”在证券市场行为模式的形成中起非常大的作用。也就是说，证券市场的效率实际上是不高的55.如果承认这一点的话，那么对噪音理论的研究至少可以给人们提供研究低效市场的成因及其运作机制的手段。证券市场大量投资者的行为模式表明，他们并不相信有效资本市场假设理论。例如，大家（无论是机构还是个人）均在不断地试图寻找所谓低价股票，即较其理论价格更为便宜（Underpriced）的股票。为此大家不仅研究、分析基本面数据、过去的股价走向，而且常常不得不跟风、赶潮、听传言而行事。在后一种情况下，基本面数据似乎已不再重要，重要的是如何在一个无序的市场上随时针对各种无法预测的“噪音”作出比别人更快，同时也更为合理的反应。近几年新发明的消除噪音的耳机不再试图用传统的隔离封闭方式来减低噪音，而是用主动产生具有对称弦波的“噪音”来抵消外来噪音的任何影响。这可否给我们研究股票市场“反向操作”行为的人带来一点启示？提及“反向操作”的行为模式，理论上我们可以溯回到约翰。凯恩斯的时代。凯氏将股票市场上类似反向操作的上述行为模式类比为“婴儿选美大赛”（Beautiful Baby Contest）。三十年代在英国一些报纸上流行一种择美竞赛，由参加者在报纸上发表的一百个婴儿的照片中选出最漂亮的六个婴儿来。谁选择的结果与全体参赛者的平均爱好最接近，谁就得奖凯氏推论说：“……可以设想，在这种情形下，每一参加竞赛者都不选他自己认为最美的六个，而选他认为别人认为最美的六个。每个参加者都从同一观点出发，于是都不选他自己认为最美者，也不选一般人认为最美者，而是运用智力，推测一般人认为一般人认为最美者。这就是凯氏所谓的“第三级推测”。在这种心态下，以基本面价值（美婴、股票均然）作为市场价格的判断尺度即不再有用。

6. 简述有效市场理论的基本原理

有效市场理论是现代金融学的重要基石，理论与实证检验结合得也比较完美，已形成一套完整的体系，在20世纪80年代以前一直占据了金融学研究的中心地位。随着实证检验中上述一些金融市场的“异常现象”的出现，对有效市场理论的争论一直不断。主要的争论集中在理性人的假设上。因此，针对有效市场假设前提的不切实际，出现了行为金融学，解释了金融市场的“异常现象”。但一个理论或假说正确与否不在于其假设是不是符合实际，而在于它是不是经受住实证的检验，能不能正确地作出预测。金融市场的“异常现象”的出现还不能完全否定其正确性，而且在金融市场的“异常现象”发现之后，很多“异常现象”也随之消失了。因此，虽然不能把有效市场理论当作真理并以此来解释金融市场上的所有现象，但是，有效市场理论仍是金融理论研究进一步深化的出发点。【摘要】
简述有效市场理论的基本原理【提问】
您好，您的问题我已经看到了，正在整理答案，请稍等一会儿哦~【回答】
麻烦快一点【提问】
有效市场是指这样一种市场，在这个市场上，所有信息都会很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场价格之中。这个理论假设参与市场的投资者有足够的理性，能够迅速对所有市场信息作出合理反应。 有效市场假设认为在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅速被投资者知晓。随后，股票市场的竞争会驱使股票价格充分且及时地反映该组信息，从而使得该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整的平均 市场报酬率。只要证劵的市场价格能充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证劵的真实价值，这样的市场被称为“有效市场”。有效市场理论认为市场价格已经包含了所有的可以得到的信息。依靠察看过去的信息或以往价格变化的形式来赚钱是不可能的。【回答】
亲您看是这个吗【回答】
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那请稍等，我这边还找到另外一种答案，马上整理好给您【回答】
亲你好，这边这个答案字数会有些多，小坤也不知道该从何下手，要不先发给亲您看看？【回答】
好哒蟹蟹【提问】
亲，接下来的答案有点多，中途也请麻烦请先别给小坤发消息，答案发送完毕小坤会给亲您说的【回答】
小坤开始了【回答】
有效市场理论（EMH：Efficient Markets Hypothesis)是西方主流金融市场理论，又称为有效市场假设，该理论是预期学说在金融学或证券定价中的应用，是现代金融学理论的重要基石，资本资产定价模型（CAPM）、套利定价理论（APT）以及期权定价模型（OPT）都是在有效市场假设之上建立起来的。 有效市场理论始于1965年美国芝加哥大学著名教授尤金·法玛在《商业学刊》（ Journal of Business）上发表的一篇题为《证券市场价格行为》的论文。并于由尤金·法玛（Eugene Fama）于1970年深化并提出的。【回答】
有效市场理论”起源于20世纪初，这个假说的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍利耶的法国数学家，他把统计分析的方法应用于股票收益率的分析，发现其波动的数学期望值总是为零。 1964年奥斯本提出了“随机漫步理论”，他认为股票价格的变化类似于化学中的分子“布朗运动”(悬浮在液体或气体中的微粒所做的永不休止的、无秩序的运动)，具有“随机漫步”的特点，也就是说，它变动的路径是不可预期的。1970年法玛也认为，股票价格收益率序列在统计上不具有"记忆性"，所以投资者无法根据历史的价格来预测其未来的走势。 这个结论不免使许多在做股价分析的人有点沮丧，他们全力研究各家公司的会计报表与未来前景以决定其价值，并试图在此基础上做出正确的金融决策。难道股价真的是如此随机，金融市场就没有经济学的规律可循吗？【回答】
“萨缪尔森的看法是，金融市场并非不按经济规律运作，恰恰相反，这正是符合经济规律的作用而形成的一个有效率的市场。 根据法玛的论述，在资本市场上，如果证券价格能够充分而准确地反映全部相关信息，便称其为有效率。也就是说，如果证券价格不会因为向所有的证券市场参加者公开了有关信息而受到影响，那么，就说市场对信息的反映是有效率的。对信息反映有效率意味着以该信息为基础的证券交易不可能获取超常利润。 有效市场理论实际上涉及两个关键问题：一是关于信息和证券价格之间的关系，即信息的变化会如何影响价格的变动；二是不同的信息（种类）会对证券价格产生怎样的不同影响。【回答】
有效市场的假设前提 有效市场理论有四个假设前提： 1、市场信息是被充分披露的，每个市场参与者在同一时间内得到等量等质的信息，信息的发布在时间上不存在前后相关性。 2、信息的获取是没有成本或几乎是没有成本的。 3、存在大量的理性投资者，他们为了追逐最大的利润，积极参与到市场中来，理性的对证券进行分析、定价和交易。这其中有包括三点：第一，假设投资者是理性的，因此投资者可以理性评估资产价值；第二，即使有些投资者不是理性的，但由于他们的交易随机产生，交易相互抵消，不至于影响资产的价格；第三，即使投资者的非理性行为并非随机而是具有相关性，他们在市场中将遇到理性的套期保值者，后者将消除前者对价格的影响。 4、投资者对新信息会做出全面的、迅速的反应，从而导致股价发生相应变化。 效应似乎在最近十五年中消失了。 b、市盈率效应：是指具有低市盈率的股票或投资组合的未来收益率往往能超过具有高市盈率的股票或投资组合的收益率，其表现要好于市场平均水平。【回答】
经验证据： 巴苏（Basu，1983）为了单独考察市盈率效应，采用如下去掉小公司效应的方法：按公司市场价值的大小将25个公司分成五组，在每组中按市盈率的大小对公司进行排列，构造了五个投资组合。经过统计检验，结果发现具有最低市盈率的投资组合获得了最高的风险收益率，显示市盈率指标对未来收益率具有预测能力，与中强态有效性假设相矛盾。 c、市净率效应：市净率是具有预测公司股票未来收益率的价值。 b、专业投资者效应 弗兰德、布朗和克兰科特（Friend, Blume and Crockett，1970）检验了共同基金的收益率，结果发现相对于纽约证券交易所加权指数有一个2.98%的α值，相对于纽约证券交易所的等权重指数也有一个正的α值，尽管相对较小，但是统计显著的。康和简（Kon and Jen，1979）对共同基金的绩效进行了研究，通过统计分析得出的结论是，不同专业投资者之间是有区别的，他们的收益率之间有显著的差异。这说明，某些专业投资者具有一定获取超额受益的投资能力。 当然，也有一些研究结果表明，在考虑了风险等因素之后，不同专业投资者差别很小，他们的收益率之差只是运气而已【回答】
有效市场理论是现代金融学的重要基石，理论与实证检验结合得也比较完美，已形成一套完整的体系，在20世纪80年代以前一直占据了金融学研究的中心地位。随着实证检验中上述一些金融市场的“异常现象”的出现，对有效市场理论的争论一直不断。主要的争论集中在理性人的假设上。因此，针对有效市场假设前提的不切实际，出现了行为金融学，解释了金融市场的“异常现象”。但一个理论或假说正确与否不在于其假设是不是符合实际，而在于它是不是经受住实证的检验，能不能正确地作出预测。金融市场的“异常现象”的出现还不能完全否定其正确性，而且在金融市场的“异常现象”发现之后，很多“异常现象”也随之消失了。因此，虽然不能把有效市场理论当作真理并以此来解释金融市场上的所有现象，但是，有效市场理论仍是金融理论研究进一步深化的出发点。【回答】
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7. 以有效市场假说和行为金融等相关理论为基础结合中国证券市场实际情况谈谈你对中国证券市场效率的认识与评

自2001年6月开始的大崩盘是中国股票市场发展历史上的重要里程碑，其对我国股票市场的监管机构、中介机构(包括券商律师事务所和会计师事务所)上市公司、投资评论家以及投资者的冲击均是根本性的，市场的各参与方的行为从此将有重大转变。以前中国股票市场那种大机构做庄，上市公司配合，中介机构帮区，投资评论家吹，中小投资者争相跟庄而监管机构外境尴价的局面将结束。这对于投资者而言，不论其是大是小，过去的投资策略将不再适用，他们必须迅速调整以适应市场的根本变化。
那么什么样的投资策略适合这样的变化呢?其实在股票市场中的投资策略多种多样，各种投资策略的期望回报率、相应的风险状况、以及对投资者的知识要求、精力投入要求和心理承受能力要求均是不同的。从理论上将，投资策略基本上可以分为三大类，即技术分析派提倡的短线积极的投资策略，基于有效市场假设(EMH)的被动的投资策略和基于行为金融学的研究而提出的利用投资者心理所导致的系统性投资决策偏差进行投资而获得持续的超额利润的投资策略。
技术分析派认为可以从股票价格变动的历史记录中推导出未来股票价格的变动趋势，从而获得收益。有效市场假设提出并证明了股票市场的随机游走特征，因而从理论上否定了技术分析这一投资策略。根据有效市场假设，任何投资者都不能持续的战胜市场，因此应该提倡的投资策略是被动的跟踪市场的投资策略，从而获得市场平均的回报率。行为金融学对有效市场假设理论提出了挑战，行为金融学认为投资者在处理信息时并不总是理性的，他们不可避免的要受到心理的影响。投资者心理的作用使其行为决策出现偏差，并且这种偏差是系统性的偏差，因而就可以利用这种系统性偏差进行针对性投资，以获得持续的超额利润。【摘要】
以有效市场假说和行为金融等相关理论为基础结合中国证券市场实际情况谈谈你对中国证券市场效率的认识与评价。【提问】
自2001年6月开始的大崩盘是中国股票市场发展历史上的重要里程碑，其对我国股票市场的监管机构、中介机构(包括券商律师事务所和会计师事务所)上市公司、投资评论家以及投资者的冲击均是根本性的，市场的各参与方的行为从此将有重大转变。以前中国股票市场那种大机构做庄，上市公司配合，中介机构帮区，投资评论家吹，中小投资者争相跟庄而监管机构外境尴价的局面将结束。这对于投资者而言，不论其是大是小，过去的投资策略将不再适用，他们必须迅速调整以适应市场的根本变化。
那么什么样的投资策略适合这样的变化呢?其实在股票市场中的投资策略多种多样，各种投资策略的期望回报率、相应的风险状况、以及对投资者的知识要求、精力投入要求和心理承受能力要求均是不同的。从理论上将，投资策略基本上可以分为三大类，即技术分析派提倡的短线积极的投资策略，基于有效市场假设(EMH)的被动的投资策略和基于行为金融学的研究而提出的利用投资者心理所导致的系统性投资决策偏差进行投资而获得持续的超额利润的投资策略。
技术分析派认为可以从股票价格变动的历史记录中推导出未来股票价格的变动趋势，从而获得收益。有效市场假设提出并证明了股票市场的随机游走特征，因而从理论上否定了技术分析这一投资策略。根据有效市场假设，任何投资者都不能持续的战胜市场，因此应该提倡的投资策略是被动的跟踪市场的投资策略，从而获得市场平均的回报率。行为金融学对有效市场假设理论提出了挑战，行为金融学认为投资者在处理信息时并不总是理性的，他们不可避免的要受到心理的影响。投资者心理的作用使其行为决策出现偏差，并且这种偏差是系统性的偏差，因而就可以利用这种系统性偏差进行针对性投资，以获得持续的超额利润。【回答】
收购目标公司TT一直奉行保守的管理策略坚持将其收益的70%再投资于权益收益率只有10%的项目，而没有考虑到公司的资本化率=15%。公司的年底股利为每股1.5美元占其每股5美元收益的30%。那么公司股票的价格应为多少?公司增长机会的现值为多少?为什么TT公司会成为另一家公司AC的收购目标。【提问】
您好这个问题不在服务范围内【回答】
真的牛🐮【提问】
[鲜花]【回答】

8. 以有效市场假说和行为金融等相关理论为基础结合中国证券市场实际情况谈谈你对中国证券市场效率的认识与评

从理论上说，科学的证券市场效率评价原则和方法，首先要建立在科学合理地界定证券市场效率内涵的基础上。

从实践上说，如何制定我国证券市场效率的评价原则和方法,直接影响到各种政策的制定及其导向。因此，科学全面地理解和界定证券市场效率的内涵，结合我国实际确定证券市场效率的评价原则，具有重要的理论和现实意义。【摘要】
以有效市场假说和行为金融等相关理论为基础结合中国证券市场实际情况谈谈你对中国证券市场效率的认识与评价。【提问】
从理论上说，科学的证券市场效率评价原则和方法，首先要建立在科学合理地界定证券市场效率内涵的基础上。

从实践上说，如何制定我国证券市场效率的评价原则和方法,直接影响到各种政策的制定及其导向。因此，科学全面地理解和界定证券市场效率的内涵，结合我国实际确定证券市场效率的评价原则，具有重要的理论和现实意义。【回答】
收购目标公司TT一直奉行保守的管理策略坚持将其收益的70%再投资于权益收益率只有10%的项目，而没有考虑到公司的资本化率=15%。公司的年底股利为每股1.5美元占其每股5美元收益的30%。那么公司股票的价格应为多少?公司增长机会的现值为多少?为什么TT公司会成为另一家公司AC的收购目标。【提问】
2020年4月底，国家发改委和中国证监会联合印发《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》，开启了我国基础设施REITs的试点工作。开展基础设施REITs试点，是我国投融资机制的重大创新。一方面可以盘活优质的存量基础设施类资产，募集资金可以用于新的补短板和新型基础设施项目建设，从而形成国内投资的良性循环。另一方面，发行基础设施REITs形成标准化产品并强制90%以上收益用于分红，开辟了机构资金、各类养老金、社会公众等各类资金参与基础设施投资的新渠道，而且大幅降低了投资门槛，普通个人可以共享改革发展带来的成果，也有利于落实中央关于防风险、去杠杆、稳投资、补短板决策部署，促进我国基础设施领域的高质量发展。本文在总结分析海外REITs的风险收益特征、市场流动性、与其他大类资产的相关性等诸多特征的基础上，站在机构投资人的视角，浅析国内REITs产品的关注点及保险资金【回答】