什么是S基金?

1. 什么是S基金?

在私募股权投资（PE）领域，S基金（SecondaryFund）是一类专门从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺 的基金产品。
S基金与传统私募股权基金的不同之处在于，传统基金直接收购企业股权，交易的对象是企业；而S基金是从投资者手中收购企业股权或基金份额，交易对象为其他投资者。
在发展已经初具规模的PE二级市场，不但许多大型PE机构纷纷推出S基金产品，而且海外已经出现了专注于S基金业务的基金公司，如Coller Capital、Montana Capital Partners、NewQuest Capital Partners等。
S基金经典交易案例：小明购买了A基金，目前表现不错。但小明因为最近资金紧张，为筹措资金，其准备转让持有的A基金份额、为了尽快转让，小明愿意折价转让，而S有机会以折扣价受让小明持有的A基金份额。
S基金的出现实现了双赢：小明既补充了流动性，S基金以折扣拿到了不错的A基金份额。



S基金的主要优势
从1988年到2017年，海外S基金的平均规模增长超过两倍，截止到2019年1月，全球最大的两支S基金—Ardian Secondary Fund VIII和Lexington CapitalPartners IX基金规模均达到120亿美元。究竟是什么特点让S基金从诞生之初就受到投资人的垂青？
1、S基金能降低“盲池”风险。S基金参与投资时，被投子基金通常处于投资期尾声或已进入退出期，投资组合透明度更高，表现优良的资产公允价值更加稳定，表现不佳的资产也暴露无遗，子基金整体的回报状况更加清晰明了。
通过对拟投子基金或拟投项目开展充分尽调，S基金团队对子基金份额及底层资产可以进行更为准确的定价，提高资产预期回报。
2、S基金加速现金回流。私募股权基金的存续期一般在8至10年左右，在投资人开始出资后的4-5年内，基金的对外投资、管理费及其他费用开支的总和往往高于投资项目取得的收益，使得基金整体净现金流为负，一般需要3至6年才能取得收支平衡，投资人才开始获得回报。
而S基金在拟投子基金较为成熟的时期进入，平均节省了4-5年时间，能够获得更短的回报周期。
3、S基金有机会享受折扣优惠。S基金受让子基金或项目时，一般会享受折扣优惠，因此S基金IRR（内部收益率）通常高于受让子基金。
4、S基金有机会投到当年错失的独角兽。当10年前，投资人错过了BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）投资机会的时候，也许会捶胸顿足。但现今，S基金类似于“月光宝盒”，能穿越到过去，给S基金投资人投资到独角兽公司的稀缺机会。
5、S基金采用分散化策略配置资产。S基金的投资组合横跨数年，具有一定抗周期的作用，同时S基金根据被投基金存续年限、底层资产的情况、行业分布、管理人团队状态等因素，精挑细选不同优势的头部管理人，通过组合形式分散化稳健配置。

2. S基金为什么能成为VC/PE在退出路径方面的新思路？

关于S基金方面的知识，以前有了解过一些。过去的私募二级交易多以简单的买卖二级份额,用以解决 LP 流动性问题。随着市场的成熟，GP 更多的参与或者主导交易，交易方式也将更加多样化复杂化，包括：接续基金、部分资产打包交易、要约收购等方式。这些都为VC/PE在退出方面提供了更多选择。

3. 为什么说S基金是流动性更好的PE投资？

S基金符合PE投资很多特性，比如说投资周期也比较长，通过组合投资，获取比较好的早期投资企业成长而带来的投资收益。S基金在买基金份额的时候，基本上都是已经有投资标的的基金份额，相比首发基金，会平均节约3-4年的时间。

4. 如何降低不确定风险，安全退出私募基金

目前来说，主流的私募股权投资基金退出方式有四种，按照收益的高低来排序分别是：公开上市（IPO）、兼并收购、股权回购、清算破产。
IPO被认为是最常见且是最理想的退出方式之一。
1、IPO：
IPO就是首次公开募股发行，一般是在投资企业经营达到理想状态时进行的。其可以使私募股权投资家通过企业上市将其拥有的不可流通的股份转变为公共股份在市场上套现以实现投资收益。
双重意义：
1、对企业来说，通过IPO退出，不仅可以获得在证券市场上持续融资的机会，还可以保持企业的独立性，对于投资人来说，则可以获得最大幅度的投资收益，是双方共赢的举措。
2、另一方面，对于投资人来说，目标企业IPO的成功，实际是对私募股权基金资本运作能力和经营管理水平的肯定，不仅提高了目标企业的知名度，同时也提高了私募股权基金的知名度。
IPO作为最理想的退出方式，具有实现PE和目标企业双赢的效果。但就现实情况来看，IPO退出也存在着一定的局限，比如上市门槛高、股票市场价格瞬息万变等。但是所有的私募股权投资基金都希望自己投资的企业，最终能够实现IPO，而且最好在A股市场IPO。
但是当被投企业发展不尽如人意的时候，投资基金急需撤回资本，市场有哪些新的可行操作呢？
2、S基金
S基金（Secondary Fund，也称为二手份额母基金）正是这样一种应运而生的产品。S基金的本质是私募股权的二级市场，是指在不同基金之间，把被投的股份和权益进行转让。
S基金用市场的手段解决了PE投资基金退出难的痛点：不同的PE之间可以交易所持有的公司股权，为大量PE提供了一个很好的退出渠道，满足PE基金的快速回款需求。另外一方面，一些大型的S基金还可以买入多个二手PE份额，权益可以对应到数百个公司的股权，有效规避单一行业投资的聚集风险，为投资者实现更加稳健的市场收益。近年，在私募股权市场的蓬勃发展下，S基金也逐渐引起人们的重视。
在国外，著名的私募股权二级市场基金的管理人,有黑石、高盛、Landmark、Lexington等。而国内的私募股权二级市场基金起步较晚，小梁在此建议，如果您需要进驻私募基金的二级市场，还是得依靠专业的私募股权二级市场基金管理人的建议:
1、因为私募股权二级市场信息的不对称性，依靠专业建议更有效的获取转让信息.
2、一般来说，著名的管理师在市场上交易的项目数量众多，从报价效率上有一定的优势，可以获取到更多优质项目。
综上所述，选择私募股权二级市场投资，可以很明确地看到所投基金的已投项目情况，极大减小了不确定性带来的风险，在诸多投资品种中属于风险收益比较好的投资方式。未来整个市场规模也将越来越大，投资人选择知名且有经验的管理人，不失为一个很好的投资选择。

5. 懂的帮看看，七日年化收益率是说7日就可以收益，结束这个项目吗？赎回时长那里也是什么意思！

不是，是从七天的收益推出一年的收益。赎回时长是指你今天赎回，最早1天后到帐，最晚三天到帐，你的这个是货币基金，跟余额宝差不多，如果你有一笔钱，但无法确认什么时候用，可以存里面，比一年定期强

6. 私募基金收益分配模式有哪些

私募投资基金利润的分配模式属于基金重大经济条款，在基金募集中是投资人最为关心的问题之一。私募投资基金利润的分配顺序在英语里的俗称是Distribution Waterfall，代表着基金利益流向的先后顺序，非基金行业人士听到这个名词往往一头雾水。

私募投资基金利润分配模式根据基金模式不同而各有差别。传统并购基金(Buy-out Funds) ，对冲基金(Hedge Funds) ，债基金(Debt Funds)等基金由于获取利润途径各有不同，导致利润分配的方式和顺序各有差别 。传统的并购基金的利润分配有两种基本模式，本金优先返还模式(All Capital First )和按项目分配模式 (Deal-by-deal)。本文集中讨论本金优先返还模式(又称为European Distribution Waterfall)，即确保LP收回投资本金后，GP才和LP进行利润分配的一种基金利润分配的模式。由于这种分配模式对LP有利，LP对这种分配方式非常青睐。

在本金优先返还模式下，基金并不是就单个项目来进行利润分配，而是将所有项目的利润进行统一计算。基金利润的具体分配顺序如下：

1. 基金的回报首先返还给LP以清偿其全部本金出资(包括对项目投资的出资，管理费出资以及其他各项费用的出资);

2. 如果基金的内部回收率(Internal Return Rate) 不超过优先回报率(Preferred Return Rate), 则GP不会得到任何提成收入(carry interest), 基金的利润在返还LP全部本金后，余下部分将按出资比例分配给全体合伙人。优先回报率是基金GP在基金成立时向投资人承诺的投资回报率。美国基金业内惯例是，优先回报通常为8%的年复合率，值得一提的是，和中国不同，美国是一个基本利率很低的国家。如果基金的IRR高于优先回报率，则投资人将会得到基于其全部本金计算的优先回报 (Preferred Return)。

3. 投资人获得优先回报后，GP通过追补条款(GP Catch-Up) 会获得其LP优先回报部分上获得的20%的提成收入。

4. 所有剩下的基金利润在GP和LP之间以20%和80%的比例分配。

私募投资基金利润分配的另一基本模式是按项目分配(Deal-by-Deal)模式，指该基金每退出一个投资项目会就该项目的投资收益在GP和LP之间进行分配。

这种分配模式较本金优先返还模式(All Capital First) 来说，对基金经理更为有利。美国的投资基金多数使用按项目分配的模式，所以这种模式又俗称American Waterfall(相对于本金优先返还模式的European Waterfall 而言)。然而，随着近年来市场环境的恶化，这种收益分配模式受到不少挑战。美国机构投资人协会(Institutional Limited Partners Association，简称ILPA)发布的私募股权投资原则(Private Equity Principals)中认为最佳的基金利润分配模式是本金优先返还模式。这一原则为机构投资人在与GP的谈判中提供了强有力的依据。此外，由于市场环境的原因，基金募资越来越艰难，基金经理在面对机构投资人的时候，谈判能力(Bargaining Power)大不如前，在很多经济条款上，包括基金收益分配模式上不得不听取LP的意见。

按项目分配模式有不同的做法。严格的按项目分配模式是GP单独核算各个项目的利润和亏损。一旦LP收回某一个项目的出资和优先回报后，GP就可以收取提成收入。假设基金同时投资5个项目，当一个项目出现收益后，GP即可收取提成收入，无论其他项目是否亏损。在这种模式下，GP会失去处置亏损项目的动机。

另一种较为常见的按项目分配模式是计算基金所有已实现的盈利(realized profits)和亏损(realized losses)。这一模式下，基金的收益首先用以偿还LP在所有已经退出的项目(realized investments)中的出资和优先回报，如果有某项目出现亏损，则下一个盈利项目需要首先填补这个亏损，再去计算可能有的优先回报和GP的提成收入。

相对于本金优先返还模式来说，按项目分配模式对于GP的优势是显而易见的，GP将会较早获得提成收入(Carried Interest)。然而，视基金各投资项目的盈亏程度而定，这种方式有可能使GP获得比约定的提成收入比例更多的提成收入，因此在基金解散时需要计算基金全部项目的总体利润，以判断GP实际收取的提成收入是否超过其应得的提成收入。对于投资人来说，按项目分配模式的风险在于GP可能不愿意，或者处于种种原因不能够向　基金返还这部分额外的提成收入。投资人在基金法律文件中可以运用GP回拨机制(GP Clawback)令GP向基金返还这部分额外的提成收入。回拨机制较为复杂，而且通常结合预存账户(escrow accounts) 和基金经理个人连带担保(back-to-back guarantee )一起运用

7. 什么是可转债，为什么最近这么流行？

4.1亿的借款+预期权益+贾跃亭无限责任担保的“擦边球”产品，以年化15%高息层层分销散户，目前无法兑付引发诉讼。总额5.3亿美元的乐视移动“Pre-A”融资风险暴露。
财新记者王晓庆
一份2017年5月到期的4.1亿元乐视“可转债”产品，在要求赎回的时候，LP（基金出资人）发现GP（基金管理人）与标的方乐视公司签订的只是一份无实质担保的借款合同。
8月1日，上海乐昱创业投资管理中心（有限合伙）（以下简称“乐昱创投”）的LP将向法院提交诉状，欲将该基金的GP上海海通创世投资管理有限公司（以下简称“海通创世”）诉上法庭，称其欺诈，涉嫌虚假宣传、投后管理和风控失责等问题，损害投资人利益。
据财新记者多方了解，双方原本声称的针对乐视移动指定投资的可转债产品并不存在，乐昱基金投资的标的实质上是一个规避监管的私募擦边球产品，捆绑了“承诺转股协议书”，“高息借款合同”，“贾跃亭和乐视移动担保书”的场外协议产品，并不具备合规金融产品的地位和相应保护。
乐视移动“Pre-A”的5.3亿美元融资大多采用这种协议方式。泡沫破灭之后，乐视危机的连带效应发酵，私募LP与GP对峙，PE散户化风险爆发。
借款+贾跃亭无限担保不等于可转债
“乐昱创投”成立于2015年5月19日，专项从事乐视移动可转债项目投资的私募投资公司，基金募集的投资总额为4.1亿元，GP海通创世是海通证券的“孙公司”。
财新记者从证券基金业协会网站上查询，海通创世具备私募基金管理人资格，但是乐昱创投的专项基金产品并没有备案登记。
LP出具的双方委托协议显示，海通创世被委托管理该笔基金，投向特定投资项目。该项目是“LeView Mobile Ltd.（乐视移动智能信息技术（北京）有限公司的实际控制方和权益享有方）和 Le Ltd.（乐视全球有限公司，以下统称“乐视移动”）的可转债融资项目”。
“我们从一开始就规定，是专项投资乐视移动的可转债产品，可是直到乐视危机爆发，我们都没有看到可转债产品凭证。”乐昱创投的一位LP向财新记者介绍。
在海通向LP提供的乐视可转换债券投资摘要中写明，该笔可转债的年息是单利15%，期限三年，若两年内乐视没有进行股权融资，债券发行两年之日起，认购人有权要求赎回。
转股的触发条件是乐视移动在下一轮融资时，可以八折的价格转换成为优先股股份。
事实上，乐视并没有通过境外公司发行上述可转债产品，产品最终没有发出。但是，募资却通过预支方式完成了。
2015年5月21日，在可转债没有发行的前提下，乐视移动和乐昱创投签订了借款合同，以借款名义将乐昱的4.1亿元专项款借走，乐视控股和贾跃亭为此提供连带担保，借款利息是年15%，三年期。
在借款协议之外，乐昱还和乐视移动签订了《投资者权利协议书》，约定该笔借款可以在乐视可转债发行成功之后转换为可转换债，或者在相应条件下转换为优先股。
此外，乐视控股和贾跃亭本人都出具了连带担保承诺函。
据海通创世负责人介绍，这是一套环环相扣的协议，虽不能称之为正规的金融产品，但是属于告知详尽的创新场外投资行为。
一位长期从事私募基金的业内人士称，这更像是一个文字游戏，双方约定投资标的是乐视可转债项目，可实际上是以境外主体发行CB（Convertible Bond，可转换优先股债券）为预期，境内主体实现借款。
该人士还介绍，在实际操作中，境内借款不能自然转到境外主体，需要外管局批准，这种直接操作是行不通的。如此高息的借款协议，通常都不是以转股为目的的。实质上是介于私募产品和非法集资间的“擦边球”行为。
“乐视债”15%高息散户化融资
LP起诉海通的理由是涉嫌销售欺诈，未能履行管理人职责，对违约风险没有尽责。
乐昱创投的LP包括上海兆易投资中心、巨杉（上海）资产管理公司等机构和自然人，投资额度从1000万元到1亿元不等，共11名LP，LP背后则是各类散户。
“当时海通要求投资门槛为1000万元，所以我们几个人凑到一起才拿到份额。”一位个人投资者蒋先生向财新记者介绍，其他人的资金有一两百万的，个人投资者的身份和资金来源多种多样，甚至还有建筑行业的员工集资。
即便蒋先生是金融行业从业人士，他也表示对境外发行可转债的产品细节并不了解，当时他决定投资主要考虑三个因素：海通证券的背书、乐视如日中天的股价和美好前景、海通表示贾跃亭在海通有股份质押。
2015年5月，股灾之前，乐视在造车和“生态化反”的鼓吹之下，股价一路昂扬。乐视网（.SZ ）从2014年年底的30元左右，上涨至2015年5月12日的179元，上涨幅度近6倍，市值将近3000亿元。
海通创世的相关负责人表示，当时乐视的融资产品拿到市场上销售，份额都是用“抢”的。15%的固定利息，加上转股预期，是非常吸引人的投资标的。
乐视危机爆发之后，投资人才指责海通在上述产品销售中发挥了推波助澜的夸大作用，将“50分的产品包装成90分”，并且没有提示可转债产品发行的风险和问题。
当时接触该笔乐视债的私募人士告诉财新记者，圈内对这笔债的看法是两级分化的，“懂的人肯定不会买，不懂的抢着买”。
“年化15%的利息就是个危险的信号，在海外发CB不可能给出这么高的利息。根据我们的测算，按照乐视同类企业的状况，年化7%到8%的资金成本是正常的融资利息，能够把CB发到这么高的成本，说明乐视出了问题。”该私募人士说。
该私募人士还说，高息的公开募资是企业融资的一个大忌，通常情况下，融资团队还会做一些工作掩饰高融资成本，“也就是从那个时候开始，圈内开始盛传乐视资金链非常紧张”。
财新记者根据乐视网公告和各类公开资料统计，乐视体育、汽车、手机、影业、云等乐视系非上市板块六年来合计融资约达255亿元。
其中，相当一部分是金融机构通过大量巧妙复杂的结构化设计，层层嵌套，将私募产品公募化，使得散户参与一级市场投资。
管理人艰难追讨只兑付1%
2017年5月21日，上述债务到期，乐视构成实质性违约。在协议约定中，贾跃亭以及乐视控股承诺对该笔借款承担代偿义务。
海通创世方面表示，7月初已经向上海法院提请诉讼保全，并根据《投资者权利协议》约定在香港申请仲裁。
7月27日晚，乐视网公告称，收到贾跃亭的通知，截至2017年7月27日，贾跃亭新增被北京市第三中级人民法院等轮候冻结35.85亿股，轮候期限为36个月，占公司总股本179.72%。
此外，贾跃亭通过乐视控股持有乐视网的股份也新增6670.6万股被轮候冻结，轮候期限为36个月，占公司总股本的3.34%。
乐昱基金的多位LP表示，直到乐视违约的时候，他们才知道可转债产品是不存在的，一开始甚至以为是海通挪用了资金，后来才了解到乐昱和乐视的关系是一笔无实质抵押的借款协议。
一位长期从事股权投资的律师分析称，这个事情“法律上没大问题，监管上有问题，声誉（海通）上问题很大”。
他认为，海通方面在尽职披露以及底层协议上有瑕疵，没有尽到管理人的审慎义务，这种借款的兑付优先级要远远低于其它标准化金融产品。
“我们和乐视大楼下面打地铺要债的供应商唯一的区别就是，我们在楼上找了一个小房间休息，也是盯着要账，连续几个月。”海通创世相关负责人说，当初销售该产品的团队负责人已经悉数离职，海通证券非常重视这笔债的处理情况。
六月初，LP代表和海通创世一起与贾跃亭等人就债务问题协商。乐视方面承认借款协议，愿意偿还债务，但是要修改偿债节奏。
“贾跃亭的态度很好，也承认他们发的是可转债。乐视表示愿意还款，可就是没有钱，只能往后推。”参加当时会议的LP说，贾跃亭承认自己在资金安排上的漏洞，表示这笔款项的偿还要延后。
乐视的方案是将这笔借款将采取“2-3-2-3”的节奏还款。具体而言，是8月31日、12月31日、2018年2月28日、2018年5月31日分四期分别偿还20%、30%、20%、30%的借款。
但首笔还款要推迟到八月底，贾跃亭、乐视控股继续提供连带保证责任，但拒绝提供其他实质性的额外担保。双方没有达成统一意见。
意外的是，海通创世透露，7月5日，乐视将借款本金的1%――410万还到了乐昱账户。
即便如此，无论是海通创世还是LP，没有人对乐视继续偿还余下债务有信心。部分LP也向海通方面发出了退出申请。LP在向法院起诉GP之前，也向证监会上海监管局递交了投诉函。
各机构风险逐步爆发
乐昱基金参与的份额是乐视手机被称为“Pre-A”的一轮融资。2015年11月26日，贾跃亭向内部员工通报称，乐视移动智能完成5.3亿美元的融资，成为乐视七大子生态中首轮融资额最高的公司。
根据市场人士介绍，在这一轮融资中，乐视移动采取的多是这类“借款+预期权益”的方式。上海一家参与乐视本轮融资的人士告诉财新记者，除了海通证券还有亦庄国投、东方富海等PE也参与了，而且使用的协议版本都是乐视方提供的，即上述乐昱基金使用的三份组合协议。
除了乐昱基金，还有一只备案私募产品“盈泰盛世精选乐视移动投资基金”（下称盛世精选），总额8000万美元。
该私募产品属于恒宇天泽管理，成立于2015年6月11日，作为有限合伙人认购了上海奇成资产管理有限公司（下称上海奇成）的“上海奇成悦名投资合伙企业（有限合伙）”（下称奇成悦名）39.9%的份额。该有限合伙的成立目的是专项投资乐视海外公司 LeView Mobile Ltd.发行的“可转换优先股债券”，乐视控股（北京）有限公司和贾跃亭个人对该笔投资提供担保。
“奇成悦名”规模为8000万美元，第一期7500万美元已于7月7日到期，乐视方面至今没有按照协议约定赎回，已经构成违约。第二期500万美元将于8月17日到期。（详见“独家丨乐视7500万美元可转债违约拟债转股”）
经多次沟通，乐视方面提出了替代性解决方案，一是延期一年赎回，或者在一年内分期赎回；二是转股进入乐视汽车、乐视云、乐视互娱等非上市公司板块。
对此方案，上海奇成7月22日发布声明称，从未表达过将进行债转股的决定或计划，并在债权到期后采取了必要的司法救济手段。
财新记者获得的材料显示，“奇成悦名”近日向北京市第三中级人民法院申请，对乐视控股及贾跃亭名下财产进行财产保全，北京三中院裁定该申请符合法律规定。根据裁定书，贾跃亭名下5.12亿股乐视网、乐视控股持有的1194万股乐视网被冻结，保全金额为债务总额。
财新记者获得的《关于恒宇天泽虚假宣传、违规销售“盛世精选”的投诉函》显示10名投资人向基金业协会举报，指恒宇天泽在基金销售过程中存在虚假宣传、违规销售的行为，误导投资人，致使投资人认购了与其风险承受能力不匹配的高风险理财产品，且没有履行受托人义务，做到诚实守信、勤勉尽责。投资人称基金在销售时承诺了年化十几个点的回报。
投诉函称，恒宇天泽在产品发行过程中组织各省市、地区未取得基金销售业务资格的机构和个人从事基金营销推介、销售工作。对此，恒宇天泽营销总监郭延育在接受财新记者采访时则表示，“目前恒宇天泽的所有员工都是取得从业资质的。”
郭延育对财新记者表示，目前尚未收到基金业协会的相关通知和反馈，“如果在此次事件中，确实存在客户投诉的这种情况，我们会去追究客户服务人员的责任。客户举证清晰，我们会进行相应的处罚。”
“盛世精选”的期限为3年+2年+2年，目前仍在存续运行，尚未到期。投资人目前表示，要求退出基金，由基金管理人进行回购份额。
乐视网2010年8月上市，2012年开始大扩张，2015年市值一度突破千亿元，成为创业板第一股。孰料好景不长，在控制人贾跃亭2014年宣布巨资开发互联网智能车之后，乐视逐步滑入资金泥潭。
2016年10月，乐视资金问题爆发，引发乐视体系性的财务危机。2017年1月，融创中国（01918.HK）董事长孙宏斌出手，以150.41亿元入股乐视，成为乐视网的第二大股东，同时入股乐视集团旗下乐视超级电视和乐视影业板块。
乐视网最新公布的2017年上半年业绩预报称，上市以来首次亏损超过6亿元，更正2016年年报中众多关联交易方浮出水面；公募基金被停牌的乐视网套牢，纷纷下调估值，普遍给出复牌后3个到4个跌停板的预期；越来越多的供应商上门讨债，多家乐视旗舰店被迫关门；员工堵门讨薪；贾跃亭飞至美国，也无法阻止美国法拉第车厂停建、汽车融资遇阻，美国电视机巨头Vizio以涉嫌欺诈和违约起诉乐视等一连串负面新闻爆发。
有市场人士指出，反观融资正盛时的乐视，正是在众多专业金融机构的参与之下，使得乐视移动这种尚未大规模量产的手机企业，可以顺利融到几十亿的资金，催生资本市场泡沫。
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8. 基金与股票有什么区别？

本质不同、收益方式不同、风险水平不同等.
1、本质不同
股票是一种所有权凭证；基金是一种受益凭证。投资者购买股票后就成为该公司的股东，股票投资筹集的资金主要投向实业领域。投资者购买基金后就成为其基金受益人，所筹集资金主要投向有价证券等金融工具。其两者反应的经济关系也不同，股票反映的是所有权关系，基金反映的是信托关系。
2、收益方式不同
股票投资是投资者购买上市公司发行的股票，通过股价的上涨和公司的分红取得收益；基金投资则是通过购买基金份额把钱交给基金管理公司进行投资管理，通过基金份额净值的增长来实现收益。

3、风险水平不同
股票的风险较大大；基金的风险较小。股票的直接受益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，故风险较大。基金主要投资于有价证券，其收益可能高于债券，投资风险可能小于股票。 
基金说得简单点就是基金公司的基金经理拿基民的钱帮投资人做一个股票投资组合，用自己的钱去买若干只股票，优点是规避单一股票带来的风险性。