为什么在没有公司税收的经济世界中,Rwacc必定等于R0？

1. 为什么在没有公司税收的经济世界中,Rwacc必定等于R0？

（1）无税条件下的MM 命题：股东所要求的收益率与企业负债与股东权益之比成 正比。只要完全权益公司资本成本r0 超过了负债利息率rB，权益的期望收益率rB 将随企业 负债与股东权益比（B／S）的增加而增加。 鉴于杠杆权益有较大的风险，作为补偿，它应具有较高的期望收益率。在MM 命题中， MM 认为权益的期望收益率与财务杠杆正相关，因为权益持有者的风险随财务杠杆而增加。 设公司的加权平均资本成本，rWACC，可写成： rWACC＝ 其中：rB是利息率，也称债务成本。 rS 是权益或股票的期望收益率，也称权益成本或权益的期望收益率。 rWACC 是企业的加权平均资本成本。 是股票的价值或权益的价值。在没有公司税收时，r WACC 必定总是等于r ，可推导出下列确切关系：MM命题(没有税收)： 。更确切地说，由于即使无杠杆权益也有风险，它应具有比无风险债务更高的期望收益率。