问个罗斯的《公司理财》的问题

1. 问个罗斯的《公司理财》的问题

　　什么是无套利定价原理
　　金融市场上实施套利行为变得非常的方便和快速。这种套利的便捷性也使得金融市场的套利机会的存在总是暂时的，因为一旦有套利机会，投资者就会很快实施套利而使得市场又回到无套利机会的均衡中。因此，无套利均衡被用于对金融产品进行定价。金融产品在市场的合理价格是这个价格使得市场不存在无风险套利机会，这就是无风险套利定价原理或者简称为无套利定价原理。

　　无套利定价原理的特征
　　其一，无套利定价原理首先要求套利活动在无风险的状态下进行。当然，在实际的交易活动中，纯粹零风险的套利活动比较罕见。因此实际的交易者在套利时往往不要求零风险，所以实际的套利活动有相当大一部分是风险套利。

　　其二，无套利定价的关键技术是所谓“复制”技术，即用一组证券来复制另外一组证券。

　　复制技术的要点是使复制组合的现金流特征与被复制组合的现金流特征完全一致，复制组合的多头（空头）与被复制组合的空头（多头）互相之间应该完全实现头寸对冲。由此得出的推论是，如果有两个金融工具的现金流相同，但其贴现率不一样，它们的市场价格必定不同。这时通过对价格高者做空头、对价格低者做多头，就能够实现套利的目标。套利活动推动市场走向均衡，并使两者的收益率相等。因此，在金融市场上，获取相同资产的资金成本一定相等。产生完全相同现金流的两项资产被认为完全相同，因而它们之间可以互相复制。而可以互相复制的资产在市场上交易时必定有相同的价格，否则就会发生套利活动。

　　其三，无风险的套利活动从即时现金流看是零投资组合，即开始时套利者不需要任何资金的投入，在投资期间也没有任何的维持成本。

　　在没有卖空限制的情况下，套利者的零投资组合不管未来发生什么情况，该组合的净现金流都大于零。我们把这样的组合叫做“无风险套利组合”。从理论上说，当金融市场出现无风险套利机会时，每一个交易者都可以构筑无穷大的无风险套利组合来赚取无穷大的利润。这种巨大的套利头寸成为推动市场价格变化的力量，迅速消除套利机会。所以，理论上只需要少数套利者（甚至一位套利者），就可以使金融市场上失衡的资产价格迅速回归均衡状态。

　　无套利机会存在的等价条件
　　（1）存在两个不同的资产组合，它们的未来损益（payoff payoff）相同，但它们的成本却不同；在这里，可以简单把损益理解成是现金流。如果现金流是确定的，则相同的损益指相同的现金流。如果现金流是不确定的，即未来存在多种可能性（或者说存在多种状态），则相同的损益指在相同状态下现金流是一样的。

　　（2）存在两个相同成本的资产组合，但是第一个组合在所有的可能状态下的损益都不低于第二个组合，而且至少存在一种状态，在此状态下第一个组合的损益要大于第二个组合的损益。

　　（3）一个组合其构建的成本为零，但在所有可能状态下，这个组合的损益都不小于零，而且至少存在一种状态，在此状态下这个组合的损益要大于零。
　　套利机会的等价性推论
　　（1）同损益同价格：如果两种证券具有相同的损益，则这两种证券具有相同的价格。

　　（2）静态组合复制定价：如果一个资产组合的损益等同于一个证券，那么这个资产组合的价格等于证券的价格。这个资产组合称为证券的 ““复制组合””（replicating portfolioportfolio）。

　　（3）动态组合复制定价：如果一个自融资（self self-financing financing）交易策略最后具有和一个证券相同的损益，那么这个证券的价格等于自融资交易策略的成本。这称为动态套期保值策略（dynamic hedging strategy strategy）。所谓自融资交易策略简单地说，就是交易策略所产生的资产组合的价值变化完全是由于交易的盈亏引起的，而不是另外增加现金投入或现金取出。一个简单的例子就是购买并持有( buy and hold) 策略。

2. 罗斯公司理财的图书信息

书名：罗斯公司理财出版社: 上海财经大学出版社; 第1版 (2012年1月1日)外文书名: corporate finance丛书名: 当代经典经济学管理学教材习题详解系列平装: 317页正文语种: 简体中文开本: 16isbn:978-7564-212568商品尺寸: 25.8 x 18.4 x 1.6 cm商品重量: 458 g品牌: 上海财经大学出版社

3. 关于罗斯公司理财有误解的两个问题的看法，求教大神一起讨论下感谢

对于第一段内容，我个人认为应该是书本的错误吧，这类专业教科书出错偶然也会出现。
对于第二段内容并没有歧义，你没有有效注意到文中的关键一句“但是他预计了一个甚至比市场预计还要高的利率增长”，文中的“长期利率已经比短期利率高”是市场对于未来利率的预期，而公司管理者对于未来利率的上升预期比市场还要高，也就是说未来的在公司管理者眼中其长期利率要比现在的市场长期利率还要高，所以说把利率在较长时期锁定在较低水平并没有矛盾。

4. 求《公司理财》罗斯 第三版 中文电子版，谢谢

5. 求罗斯《公司理财》原书第九版的中文版的PDF

我来分享给你吧，又整理了经管常用教材，一起发你
链接：https://pan.baidu.com/s/18jcBgY2t4r7fbnc-jmwAsg 
提取码：6amc

6. 财务管理问题，出自罗斯《公司理财》第九版

600000美元是项目的投资运营资金，项目终了时是会收回来的，把600000进行折现，这是投资运营资金的回收现值。

7. 有没有罗斯的《公司理财精要版》（第十版）的课后习题答案？

由于内容太多，所以附上一个网址吧：网页链接。
PS：这是原文版的，你可能要自己一点一点看。
斯蒂芬 A 罗斯（Stephen A. Ross）：
当今世界上最具影响力的金融学家之一，因其创立了套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory，APT）而举世闻名。罗斯研究过经济与金融领域的许多重大课题，在套利定价理论、期权定价理论、利率的期限结构、代理理论等方面均作出过突出贡献，发表了近百篇经济与金融方面的论文，出版了四部教材。
主要荣誉：
国际金融工程学会(IAFE)最佳金融工程师奖。
金融分析师联合会葛拉汉与杜德奖 (Grahamand Dodd Award)。
芝加哥大学商学院给最优秀学者颁发的利奥·梅内姆奖(Leo Melamed Award)。
期权研究领域的 Pomerance奖。
JFQA1999年度威廉·夏普奖(William Sharpe Award)。

8. 公司理财（罗斯九版）选择题两道，请高手看下

计算公式=（债务/总资本）*债务成本*（1-企业所得税税率）+（资产净值/总资本）*股权成本 其中，债务成本和股权成本用债务人和股东要求的收益率表示。至于债务成本一项要乘以（1-企业所得税税率），是因为与股权融资相比，债务融资可以使企业少缴企业所得税，因为利息在计算利润时是被扣除掉的，而所得税的计算又是按照利润总额的一定比例计算的，显然被扣除利息后的利润乘以一定比率所计算的所得税要比不扣除的计算的少，基于此，所以说利息能够抵税