企业的估值方法体系,由()、()和()三部

1. 企业的估值方法体系,由()、()和()三部

企业的估值方法体系,由成本途径、市场途径和收益途径三部。
成本途径即成本法估值，是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值的方法，主要包括重置成本法。

所谓成本途径就是从创建商标的投入，来评价商标价值的评估方法。该方法可分为历史成本法和重置成本法两种。从成本途径评估商标，可避免将商标所带来的经济价值从整体资产或其他无形资产收益中“分离”出来的难题。
市场途径即市场法估值，是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值的方法，包括参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法等内容。商标的交易市场可分为两类：一个是商标的转让市场，一个是商标的许可市场。

收益途径即收益法估值，是通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值的方法，包括贴现现金流量法(DCF)、内部收益率法(（IRR)、CAPM模型和EVA估价法等内容。
目前，收益途径在整体资产评估和无形资产评估中被广泛使用。无形资产的价值实质上是源于其获得未来收益能力或对整体收益能力的贡献，因此，一般认为评估无形资产最可行的方法就是收益途径。

2. 不是企业估值方法体系的是

不是企业估值方法体系的是社会途径。
企业的估值方法体系由成本途径、市场途径、收益途径三部分组成。成本途径即成本法估值，是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值的方法，主要包括重置成本法。

市场途径即市场法估值，是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值的方法，包括参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法等内容。
收益途径即收益法估值，是通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值的方法，包括贴现现金流量法（DCF）、内部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估价法等内容。成本法、市场法、收益法是国际公认的三大价值评估方法，也是我国价值评估理论和实践中普遍认可、采用的评估方法。

就方法本身而言，并无哪种方法有绝对的优势，就具体的评估项目而言，由于评估目的、评估对象、资料收集情况等相关条件不同，要恰当地选择一种或多种评估方法。因为企业价值评估的目的是为了给市场交易或管理决策提供标准或参考。评估价值的公允性、客观性都是非常重要的。

3. 企业的估值方法体系,由()、()和()三部分组成。

企业的估值方法体系，由(成本途径)、(市场途径)和(收益途径)三部分组成。
成本途径即成本法估值，是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值的方法，主要包括重置成本法。

市场途径即市场法估值，是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值的方法，包括参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法等内容。

收益途径即收益法估值，是通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值的方法，包括贴现现金流量法、内部收益率法、CAPM模型和EVA估价法等内容。

4. 为一家公司做估值时，一般常用什么方法和模型

公司估值可分为两种大的approach：相对估值（Relative Valuation）和绝对估值（Absolute Valuation）。

相对估值就是跟别的公司比，主要有两种方法：


－可比公司分析（Comparable Companies Analysis，投行里简称“Trading Comps”）
－先例交易分析（Precedent Transaction Analysis，投行里简称“Deal Comps”）

前者拿二级市场的上市公司做参照，后者以过往的并购案例为坐标。一家公司上市了每天就有买卖，就会有实时定价，所以把价格除以某个公司的盈利指标（比如销售额、运营收入、净利润等）就可以得出一个“倍数”用来跟其他同行业公司对比看哪个便宜哪个贵（P/E, P/B, P/S, EV/EBITDA 都是这个逻辑）。可比公司分析适用于公司要上市了，看看同行业都什么倍数，或者并购的时候也作为参考看是否需要给很多溢价（比如有人透露风声A要被收购结果P/E飙到50倍但其他同业都只有20倍，这个时候就不用考虑在50倍P/E的基础上给什么溢价，因为都已priced in）。

而一家没有上市的公司的股票是没有市场每天去定价的，所以只有在有交易的时候（比如股权融资、出售老股等）会有新一轮定价，除非之前就参与了上一轮交易，否则外界只有靠挖公司官网、年报、新闻等渠道去找上一轮交易的定价。先例交易分析是并购里比较常用的估值方法。所谓并购，其实就是出售老股，现有股东把所持有股份卖给想要进来的新股东。

另外一个重要考虑因素就是控制权溢价（Control Premium），用人话说就是控股一家企业（50%+持股）所需要付出的溢价，因为控股了就可以指派董事、替换管理层、裁员、卖掉不赚钱的部门，等等。这些决策权相比买一家公司的股票等着升值和分红来说要更值钱。而可比公司分析看的是公司上市交易水平，是不包含控制权溢价的，所以做一桩获得控制权的并购（直接买50%+或者把现有持股比例提升至50%+）都是要看历史上可比公司的先例控股交易。

接下来简单讲讲绝对估值。绝对估值有两种常用方法：

－现金流折现分析（Discounted Cash FlowAnalysis，简称“DCF”）
－杠杆收购分析（Leveraged Buy-Out Analysis，简称“LBO”）

绝对估值比较复杂，因为需要搭建模型，有很多预测的细节，简单的预测只需要一张粗略的利润表，复杂的模型三张报表都需要搭建出来、销售需要细分化预测（分产品线、高中低端、一二三线地区+国际销售、扩张计划等）、借债偿付单独预测（现金流还完利息剩多少、什么情况下还本金、够不够钱正常运营、是否需要短期借债等），里面的各类假设可以钻研很久。

总而言之，DCF是将估值对象的未来现金流折现，但由于主观因素对假设影响较大，很多时候主要作为参考（算出来的是每股股价）；LBO则主要关注估值公司未来产生的回报，常用于私募基金投资（算出来的是IRR回报率）。

和相对估值不同，绝对估值只关注公司本身，预测它未来的现金流，然后再回过来折算它现在的价值。用这个思路得到的估值较能反映公司的内在价值（intrinsic value）。之所叫“内在价值”，因为它是以公司未来发展为基础进行分析的结果，并不受市场情绪波动的影响。但由于模型需要诸多假设，所以DCF比较适用于未来可预测的公司，比如一个煤矿，勘探出来原材料体量，开采成本可预测，再对煤炭价格进行预测，基本可以推算出这个矿未来能赚多少钱，今天折算成多少钱可以卖掉。

DCF的一大优点就是不受市场情绪波动的影响。从技术上来说，你最后得出来的数字可以捕捉到公司的全部价值，牛熊市闹翻天了都跟你没啥关系。当然，真是撞上了金融危机，最终销售价格和销量都可能受到影响，也会影响公司估值。

LBO跟DCF没有太大区别，只是算的是回报，所以主要适用于投资人，而且大部分适用于私募股权基金（PE）或对冲基金（HF），因为他们真正赚大钱的投资很多时候都是要加杠杆的。杠杆就是借钱，借钱就需要还本还息，所以杠杆收购适用于现金流强或者有大量可抵押资产的公司，这些公司即便碰到问题了也能卖资产偿还债务，不会弄到公司清算，损失掉股权价值。

更多细节，请参考：https://www.zhihu.com/question/19550629
本人在之前学业课程中也做过类似公司估值，相当复杂，用绝对估值，对未来的收入预测有众多需考虑，如公司外部环境，内部环境等；用相对估值，也不太容易找到特别类似的企业，由于企业结构，业务等不同；建议通过两种估值相比较后得到合适的结果

5. 企业估值方法几种

估值的四种计算方法

公司估值有一些定量的方法，但操作过程中要考虑到一些定性的因素，传统的财务分析只提供估值参考和确定公司估值的可能范围。根据市场及公司情况，被广泛应用的有以下几种估值方法：

1、可比公司法

挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E（市盈率，价格/利润）、P/S法（价格/销售额）。

目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种：

历史市盈率（Trailing P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）；预测市盈率（ForwardP/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。

投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是：公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润

公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。比如，如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20％-35％。

对于有收入但是没有利润的公司，P/E就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。

2、可比交易法

挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司。

比如A公司刚刚获得融资，B公司在业务领域跟A公司相同，经营规模上（比如收入）比A公司大一倍，那么投资人对B公司的估值应该是A公司估值的一倍左右。在比如分众传媒在分别并购框架传媒和聚众传媒的时候，一方面以分众的市场参数作为依据，另一方面，框架的估值也可作为聚众估值的依据。

可比交易法不对市场价值进行分析，而只是统计同类公司融资并购价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出目标公司的价值。

3、现金流折现

这是一种较为成熟的估值方法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。

贴现率是处理预测风险的最有效的方法，因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性，其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。寻求种子资金的初创公司的资本成本也许在50％-100％之间，早期的创业公司的资本成本为40％-60％，晚期的创业公司的资本成本为30％-50％。对比起来，更加成熟的经营记录的公司，资本成本为10％-25％之间。

这种方法比较适用于较为成熟、偏后期的私有公司或上市公司，比如凯雷收购徐工集团就是采用这种估值方法。

4、资产法

资产法是假设一个谨慎的投资者不会支付超过与目标公司同样效用的资产的收购成本。比如中海油竞购尤尼科，根据其石油储量对公司进行估值。

这个方法给出了最现实的数据，通常是以公司发展所支出的资金为基础。其不足之处在于假定价值等同于使用的资金，投资者没有考虑与公司运营相关的所有无形价值。另外，资产法没有考虑到未来预测经济收益的价值。所以，资产法对公司估值，结果是最低的。

6. 常见的估值方法包括

最常见的估值方法有PE估值法、PB估值法和EG估值法。1.（1）PE估值法是最常见的估值方法。PE是市盈率的意思，在实际使用中，又有三种市盈率的计算方法：静态、动态、滚动市盈率。这三个指标的计算公式完全一样，都是 PE = Price（市值）/Earning（净利润）。虽然三者的计算公式都一样，但是三者在“净利润”的统计方式上却不一样。（2）静态市盈率的分母“净利润”使用的是上一年度的数据。比如现在是2021年的7月份，当前时间点所有股票的静态市盈率都是按照2020年的年报数据来计算，今年前两个季度的数据完全用不到。动态市盈率的分母“净利润”使用的是预测值。比如现在一些公司的2020年半年报还没有披露，但是一季报已经披露完了，我们可以在一季报的基础上来预测一下2021年全年的盈利情况：最简单的做法就是一季度净利润乘以4。2.PB估值法。PB是市净率的意思，此类估值法的用法和PE差不多：PB = Price（市值）/Book Value（净资产）。但是使用的行业范围会窄一些，这种方法更适合那些使用净资产去赚钱的公司。例如钢铁、煤炭、化工、有色金属等重工业行业，还有银行、券商、房地产这种纯粹依靠钱生钱的公司，一定程度上都可以用PB估值法来估计合理价位。比较贵贱，也可以用横向和纵向的方法，横向对比同行业其他公司，纵向对照自家公司的历史表现。以银行股举例，根据过去的经验来看，A股的银行板块PB大概会在0.6~2.0倍区间波动，PB数值越小则估值越便宜，反之越贵。银行股里面的民生银行和招商银行差不多又是PB的两个极端，民生很“低估”，而招行又很“高估”，它们的现状都各有自己的道理。3.PEG估值法。对于一些轻资产行业的公司，PB可能高达几百倍，PE可能也有几十几百倍。对于这些公司来说，净资产对未来经营的影响也不是很大，咱们也就没必要关心它的净资产有多少。此时，我们更需要关注的是：这种公司的未来业绩增速是否对得起当下的高估值。

7. 企业估值方法几种

企业估值方法有以下几种：1、可比公司法，挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值；2、可比交易法，挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司；3、现金流折现，这是一种较为成熟的估值方法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值；4、资产法，资产法是假设一个谨慎的投资者不会支付超过与目标公司同样效用的资产的收购成本。公司估值，又名企业估值、企业价值评估等。公司估值是指着眼于上市或非上市公司本身，对其内在价值进行评估。一般来讲，公司的资产及获利能力决定于其内在价值。公司估值是投融资、交易的前提。一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。企业通常在以下方面需作财务估值：1、根据上市规则，向董事会、股东或管理层提供独立估价意见；2、对敌意收购或主动收购计划进行评估和防范；3、确定企业应提出或接受的适当价格；4、确定新发行证券的价值；5、就股本或债务融资提供充分数据；6、确定商标及其它无形资产的价值，以作会计及交易用途；7、为解决纠纷而进行估值，如保险损失、合同违约等索赔。由于企业所处行业特点、企业发展阶段、市场环境及其他各种不确定因素的影响，企业估值方法不尽相同。

8. 估值技术通常包括

估值技术通常包括市场法、收益法、成本法。




1、市场法
市场法是利用相同或类似的资产、负债或资产和负债组合的价格以及其他相关市场交易信息进行估值的技术。企业应用市场法估计相关资产或负债公允价值的，可利用相同或类似的资产、负债或资产和负债的组合（例如，一项业务）的价格和其他相关市场交易信息进行估值。
企业在使用市场法时，应当以市场参与者在相同或类似资产出售中能够收到或者转移相同或类似负债需要支付的公开报价为基础。

2、收益法
收益法是企业将未来金额转换成单一现值的估值技术。企业使用收益法时，应当反映市场参与者在计量日对未来现金流量或者收入费用等金额的预期。企业使用的收益法包括现金流量折现法、多期超额收益折现法（一般用于无形资产）、期权定价模型（一般用于金融工具）等估值方法。

3、成本法
当投资公司对被投资公司经营活动无影响能力时采用的长期股权投资会计处理方法，即投资公司的长期股权投资账户，按原始取得成本入账后，始终保持原资金额，不随被投资公司的营业结果发生增减变动的一种会计处理方法。成本法（cost approach）房地产估价方法之一，指求取估价对象在估价时点的重置价格或重建价格，扣除折旧，以此估算估价对象的客观合理价格或价值的方法。