我国投资银行的发展状况

1. 我国投资银行的发展状况

一、投资银行的特点
投资银行业的主体是提供资本和资本运作方面专业服务的中介机构，其操作的对象是长期资本和表现为货币资产的企业产权，其运作的环境是资本市场。投资银行业内专业中介机构将长期资本的需求者和投资者联结起来，并提供其中的专业性服务，包括安排股权与债权融资、推荐和安排证券公开上市、证券承销、投资咨询建议、投资组合管理、资产管理、风险控制工具的创设和交易等；投资银行业内机构也为企业的资本运营提供专业服务，包括资产重组财务顾问，兼并收购的财务顾问和融资安排，协助机构制定反并购策略等。
投资银行业是指以投资银行为主体，专门从事证券经营和为公司的收购兼并、项目融资、资金管理、公司理财等提供综合性金融服务与金融咨询的行业。
众所周知，投资银行业既不是资本密集型产业，也不是技术密集型产业，而是典型的智慧密集型产业，在投资银行里最宝贵的资产是人，具有很高专业素质，精通投资银行业务的人才。
二、我国投资银行业的发展情况
在这方面，我们同样与发达国家的投资银行之间存在较大差距。由于发展时间仅有短短的十几年，我国的投资银行业十分缺乏专业人才，目前从事投资银行业务的人才基本上是半路出家，边干边学，缺乏系统，专业的训练。而且我国的投资银行本身并不重视人才的培养与储备，认为投资银行不需要专业人才，只需要有关系，有客户即可，急功近利思想浓厚。
2011年中国并购市场持续活跃，前11个月披露完成并购交易数量超过2500起，接近2010年全年完成交易总量，而活跃于企业背后的投资银行，也在频繁的并购交易中获得丰厚回报。参与交易金额排名方面，中信证券、中金公司和海通证券分别以89．30亿美元、82．19亿美元和48．72亿美元名列三甲。

2. 投资银行业的投资银行业概述

投资银行业是一个不断发展的行业。在金融领域内，投资银行业这一术语的十分宽泛，从广义的角度来看包括了；而从狭义的角度来看，包括的业务范围则较为传统。狭义的投资银行业务：投资银行的狭义含义只限于某些资本市场，着重指一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。广义的投资银行业务：投资银行的广义含义包括众多的资本市场活动，即包括公司融资、兼并收购顾问、股票的销售和交易、资产管理、投资研究和风险投资业务。投资银行业的基本构成要素是社会经济主体（包括政府部门、金融机构、企业和个人）、中介机构（即投资银行）和金融工具，其中，投资银行是这一行业的核心。投资银行作为中介机构活跃于各经济主体之间，为融资与投资者、收购与兼并者搭起不可缺少的桥梁。投资银行业是完善的现代金融组织体系中不可缺少的环节与重要组成部分。它的存在与发展，对资金的合理流动与高效利用、对资源的优化配置与组合引导、对产业结构的调整与企业的购并重组、对金融风险的适度分散与有效控制、以及对整个社会经济与金融业的高效发展和有序运作等都具有重要的意义和作用。在美国，著名的历史学家和金融专家罗伯特·索贝尔指出，“投资银行业是华尔街的心脏，确实也是华尔街之所以存在的最重要的原因”，“没有投资银行，就不会有我们所理解的自由资本主义”。投资银行业的重要性由此可见一斑。当前，在全球金融一体化、金融领域的不断创新、以及金融自由化的潮流下，投资银行业自身也呈现出发展混合化、业务多样化、资本集中化、分工专业化和活动国际化的发展趋势。

3. 中国投资银行的发展现状

投资银行业是以提供资本和资本运作方面的专业性服务为主要业务的服务性行业，是国家金融体系中重要的组成部分。投资银行业的主体是提供资本和资本运作方面专业服务的中介机构，其操作的对象是长期资本和表现为货币资产的企业产权，其运作的环境是资本市场。投资银行业内专业中介机构将长期资本的需求者和投资者联结起来，并提供其中的专业性服务，包括安排股权与债权融资、推荐和安排证券公开上市、证券承销、投资咨询建议、投资组合管理、资产管理、风险控制工具的创设和交易等；投资银行业内机构也为企业的资本运营提供专业服务，包括资产重组财务顾问，兼并收购的财务顾问和融资安排，协助机构制定反并购策略等。广泛意义上的投资银行业是一个相对开放和模糊的行业范畴，并不象银行业、保险业、信托业和基金业等有着明显的行业界限，凡是在资本交易和资本运营方面提供中介服务的专业机构都应该列入这一行业。 1．具有银行背景的证券公司或银行作为主要股东的股份制证券公司，如华夏证券、南方证券和海通证券的主要股东分别为中国工商银行、中国农业银行和交通银行。2．信托公司下属的证券公司或证券部，如中信集团下属的中信证券，中国信达信托公司下属的证券部、中国民族信托、信息信托、煤炭信托等下属的证券部等。3． 地方出资组建的股份制证券公司，如江苏省证券、湖北证券等。4．商业银行附属的投资银行机构，由于受到分业经营的限制，商业银行不能直接从事证券业务，但是各家商业银行都在通过成立全资附属的子公司或者收购境外的机构来涉足投资银行业务，如招银证券、光大证券、中国银行下属的中行国际（香港）、中国工商银行收购的息敏斯证券等。5．中外合资投资银行机构，目前只有中国国际金融公司一家，这家公司的主要股东是中国建设银行、美国摩根.势坦利公司、中国经济技术担保公司、新加坡政府投资公司和香港名力集团，该公司是目前国内最标准的投资银行机构。6．其他提供部分投资银行专业中介服务的机构，包括具有证券资格的会计师事务所、律师事务所，资产评估机构和专业咨询公司等。 中国投资银行业是随着中国经济市场化的发展而出现和逐步发育起来的，目前中国已经初步形成了以专业证券公司为主体和其他各类专业中介机构相互协作配套的投资银行体系，基本可以满足资本市场交易和资本运作的一般性要求。截止到1998年底，中国共有证券公司90多家，具有证券业务的信托公司200多家，下属营业部2400多家，具有证券从业资格的会计师事务所105家、律师事务所322家、资产评估机构116家和数量众多的专业咨询中介机构，此外，多数商业银行也已经开始逐步涉足资本市场业务，尝试提供企业资产重组和改制财务顾问、过桥贷款、项目融资、银团贷款等创新性产品和服务。业内机构在充当长期资金融通中介、提供资本运作专业服务和促进经济产业结构调整等方面发挥了日益重要的作用，为企业筹集长期建设资金、国企改革和宏观经济结构调整作出了巨大贡献。截至到1998年底，中国境内上市公司达到851家，总股本2345.36亿股，其中流通股本为740.94亿股.总市值19505.65亿元，其中流通市值5745.61亿元，投资者达到3910.7万户，1998年证券市场成交总额46161.89亿元。在从1997年开始大量出现的公司资产重组和兼并收购活动中，投资银行机构在资产评估、财务审计、重组和并购方案设计、融资安排和重组后的整合等方面提供了大量的专业中介服务，使得国有存量资产的调整能够按照市场运行的规则进行，更加富有效率。中国的投资银行业造就了资本市场，使得长期资金能够按照市场规则进行高效合理的配置，为政府、企业提供了直接融资的场所，为机构和个人投资者提供了投资的场所和工具。投资银行体系成为除国家财政和商业银行之外的又一重要资源配置机制，形成了介于政府和企业之间的中观经济资源配置和调节机制，促进了中国经济的发展和经济结构的调整。 金融创新是金融行业特别是投资银行业发展的生命线，为了适时顺应和及时跟上客户需求变化和市场竞争发展的需要，投资银行业内机构必须增强其金融创新能力，经常对其组织结构、管理体制和运行机制进行改善，以增进推动业务发展的能力。加强市场研究和产品创新，及时针对客户需求推出实用灵活、方便价低和风险较小的金融产品和交易工具，以满足现有客户和吸引潜在客户，持续稳定的扩大客户群体。目前，针对中国经济和产业结构的调整、防范和化解金融风险以及盘活存量资产等重大经济活动，投资银行业内机构应该迅速研制和推出各种股权债权融资工具、票据买卖工具、资产证券化工具、组合投资工具等不同层次和特点的金融产品，并积极创造和营造相应的交易市场。应该说，只有具备了持久旺盛的创新能力，市场空间才会持续扩展，行业发展才会长盛不衰。

4. 投资银行的历史

关于混业和分业的历史 证券承销是投资银行最本源、最基础的业务活动。投资银行承销的职权范围很广，包括该国中央政府、地方政府、政府机构发行的债券、企业发行的股票和债券、外国政府和公司在该国和世界发行的证券、国际金融机构发行的证券等。投资银行在承销过程中一般要按照承销金额及风险大小来权衡是否要组成承销和选择承销方式。通常的承销方式有四种：第一种：包销。这意味着主承销商和它的辛迪加成员同意按照商定的价格购买发行的全部证券，然后再把这些证券卖给它们的客户。这时发行人不承担风险，风险转嫁到了投资银行的身上。第二种：投标承购。它通常是在投资银行处于被动竞争较强的情况下进行的。采用这种发行方式的证券通常都是信用较高，颇受投资者欢迎的债券。第三种：代销。这一般是由于投资银行认为该证券的信用等级较低，承销风险大而形成的。这时投资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规定的期限计划内发行的证券没有全部销售出去，则将剩余部分返回证券发行者，发行风险由发行者自己负担。第四种：赞助推销。当发行公司增资扩股时，其主要对象是现有股东，但又不能确保现有股东均认购其证券，为防止难以及时筹集到所需资金，甚至引起该公司股票价格下跌，发行公司一般都要委托投资银行办理对现有股东发行新股的工作，从而将风险转嫁给投资银行。 风险投资又称创业投资，是指对新兴公司在创业期和拓展期进行的资金融通，表现为风险大、收益高。新兴公司一般是指运用新技术或新发明、生产新产品、具有很大的市场潜力、可以获得远高于平均利润的利润、但却充满了极大风险的公司。由于高风险，普通投资者往往都不愿涉足，但这类公司又最需要资金的支持，因而为投资银行提供了广阔的市场空间。投资银行涉足风险投资有不同的层次：第一，采用私募的方式为这些公司筹集资本；第二，对于某些潜力巨大的公司有时也进行直接投资，成为其股东；第三，更多的投资银行是设立“风险基金”或“创业基金”向这些公司提供资金来源。

5. 投资银行的起源和发展

在美国，投资银行往往有两个来源：一是由商业银行分解而来，典型的例子如摩根士丹利；二是由证券经纪人发展而来，典型的例子如美林证券。美国投资银行与商业银行的分离发生在1929年的大股灾之后，当时联邦政府认为投资银行业务有较高的风险，禁止商业银行利用储户的资金参加投行业务，结果一大批综合性银行被迫分解为商业银行和投资银行，其中最典型的例子就是摩根银行分解为从事投资银行业务的摩根士丹利以及从事商业银行业务的摩根大通。但是在欧洲，各国政府一直没有颁布这样的限制，投资银行业务一般都是由商业银行来完成的，所以形成了许多所谓的全能银行
（UivesalBak）或商人银行
（MechatBak），如德意志银行、荷兰银行、瑞士银行、瑞士信贷银行等等。事实证明，商业银行和投资银行由同一金融机构完成，在欧洲不但没有引起金融危机，反而在一定程度上加强了融资效率，降低了金融系统的风险。
投资银行业务的利润是很高的。以最常见的股票发行业务为例，投资银行一般要抽取5%-10%的佣金，也就是说，如果客户发行价值100亿美圆的股票，投资银行就要吃掉5亿-10亿美圆。债券发行业务的利润相对较少，但风险也较小。除此之外，兼并重组与破产清算是投资银行近年来的主要利润增长点，近年来欧美发生的大型兼并案，背后往往都有投资银行的推波助澜。
1990年代以后，世界投资银行的格局逐渐发生了变化。一方面，兼并风潮席卷美国金融界，出现了花旗集团、摩根大通（即JP摩根）、美国银行等大型金融集团，它们都希望进入对利润丰厚的投资银行领域；另一方面，华尔街的投资银行与证券分析业务离的太近，许多投资者和媒体认为，投资银行雇用的分析师难以保证独立性，从而对投资银行的商业道德产生了怀疑。但是，如果投资银行和证券分析业务真的完全分离，投资银行业务将成为无源之水，证券分析业务则将丧失丰厚的利润提成，两者都难以生存。相比之下，商业银行经营投资银行业务有先天优势，它可以利用与各大企业的存款、贷款关系网争取到许多客户，不用像传统的投资银行那样依靠证券分析和咨询吸引客户。商业银行拥有更充足的资金和更良好的信誉，它们主要缺乏的是投资银行领域的业务经验。

6. 我国投资银行的现状

一、我国投资银行业的发展历程
我国投资银行业是伴随着资本市场的发展而产生的改革开放以前，中国没有资本市场，当然更谈不上投资银行20世纪80年代末，随着我国资本市场的产生和证券流通市场的开放，产生了一批以证券公司为主要形式的投资银行，商业银行以及保险公司也可经营证券业务1997年以后，随着商业银行法的实施，我国金融业的分业经营及管理的体制逐步形成，银行、保险、信托业务与证券业务脱钩，因此诞生一批金融集团附属的证券公司，如中信证券、光大证券等。
改革开放以来，我国国民经济持续快速增长，经济总量已位于世界前列，2004年我国国内生产总值13．7万亿元，国家外汇储备达到6099亿美元城乡居民储蓄存款达到12．6万亿元，占当年国内生产总值92％与此同时，我国国债及企业债券规模达到7251亿元，股票市场流通市值为11688亿元，占GDP的比率为8．6％，最高时曾达到18％1993年至2004年期间城乡居民储蓄存款占GDP的比率年均69％，而同期股票市场流通市值占GDP的比率为年均8．3％可见由于种种原因，人们并没有有效实现财富的保值增值，尚有巨大的潜力可挖掘。
尽管受到分业经营体制的约束，国内各商业银行并没有放弃参与投资银行业务的努力。中国建设银行1994年与美国投资银行摩根士丹利等机构合资，创办了中国境内首家中外合资投资银行机构—中国国际金融公司。中国银行于1998年在香港成立了全资附属区域性投资银行—中银国际控股有限公司，中国工商银行以及股份制商业银行中，如招商银行也在积极推进投资银行业务目前，金融监管当局也制定了一些相关政策，如2001年央行颁布了商业银行中间业务暂行规定，鼓励商业银行开展投资银行业务。
二、我国投资银行业发展面临的困境
应该说我国投资银行业的发展是具备一定经济基础的，然而现实表现却强差人意作为资本市场核心的股票市场，如沪市上证指数从2001年国有股减持办法出台时的2245．44点跌到目前的1300点以下，跌幅高达45％，投资者财富大幅缩水随之而来的是投资银行业的全行业亏损，一些证券公司在持续低迷的行情中倒下，更多的是处在苦苦挣扎中，整个投资银行业举步维艰造成投资银行业发展与经济增长、国民财富增长脱节，并陷于困境的主要原因有：
我国资本市场存在重大缺陷，严重影响投资银行功能的发挥一是功能定位缺陷，资本市场应当具有企业融资、资源配置和风险分散等基本功能，然而我国目前的资本市场过分强调融资功能而忽视其它功能，功能不全的资本市场，降低了企业对投资银行的业务需求二是股权分置缺陷，三分之二的非流通股置身股市涨跌之外，导致非流通股股东恶意圈钱、占用资金、内幕交易等股市腐败行为盛行，肆意侵害流通股股东利益，极大的损害了资本市场的信誉。
我国实行的分业经营、分业管理的监管模式分业经营虽然有利于防止和控制银行、证券、保险业的风险在行间交叉传递和扩大，便于政府对市场的监管，却客观上限制了投资银行业务创新目前，金融混业经营的国际趋势，塑造了如花旗集团、瑞士信贷、第一波士顿等一批新型投资银行，充分发挥了金融业务间的协同效应，对独立型投资银行造成很大冲击。
我国投资银行绝大多数为国有或国有控股，采取有限责任公司形式，一方面没有从本质上解决所有者缺位问题，导致投资银行缺乏创新动力，业务范围狭窄，收入来源主要集中在手续费收入，自营业务收入和证券承销业务收入方面另一方面，难以在资本市场通过股票、债券等方式融资，在货币市场上的短期融资也受到各种限制，导致我国投资银行融资渠道狭小，资产规模普遍偏小。不解决这些问题，即使拥有巨额的国民财富和强烈的投资理财意愿，由于人们对资本市场缺乏信心，也不会把财富投入到各种风险资产中，即使投入也不可能实现财富的增值，从而使提供专业化投资理财服务的投资银行难以获得正常发展
三、促进投资银行业发展的建议
通过以上分析可知，由于资本市场的缺陷以及金融监管体制等方面存在的问题，导致目前投资银行业的发展与经济增长、国民财富增长相脱节但是，改革开放以来我国国民经济的持续增长和国民财富的积累，以及人们投资理财欲望的日趋强烈，都使投资银行业具备巨大的发展潜力只要尽快采取措施彻底解决这些问题，重塑投资者对资本市场的信心，投资银行业必会实现快速的发展具体建议如下：
完善资本市场建设，解决股权分裂、激活股市，为投资银行业的发展创造基础条件，全流通能抑制上市公司不受节制的扩张冲动，并能从市场环节制约上市公司的规范重组，重塑投资者对资本市场的信心在完善股票市场的同时，大力发展债券等其它资本市场，塑造多层次的资本市场体系。
适应混业经营趋势，逐步放松金融管制实行混业经营可以更加充分地利用资金和客户资源，发挥协同效应，提高金融体系的运作效率，金融监管当局应当适应这一潮流，逐步适时放宽金融管制，鼓励金融创新，促进新兴投资银行业务的发展。

7. 投资银行的起源发展

投资银行是金融市场主要的服务提供者。投资银行是指传统商业银行以外的金融服务机构，区别于商业银行的特征是风险不隔离；在美国，投资银行往往有两个来源：一是由综合性银行分拆而来，典型的例子如摩根士丹利；二是由证券经纪人发展而来，典型的例子如美林证券。

8. 简述投资银行的发展趋势

首先，投行业务肯定会更多元化，以前只是IPO承销，10年内像并购重组类的业务会大量发展，精品投行可能面临的机会更多，这也驱使投行进行转型，自我调整。从另个角度看，投行的制度红利已经趋近于零。

保荐制度资格已经不再是稀缺产品，很多投行人员过剩，但其提供的服务很大程度上可以外包（比如涉及财务方面的可以外包给其他专业机构，会计从业人员的苦逼状态很多人应该了解）。

因此产生2个影响：
1，裁员；
2，倒逼投行走向更加专业化。可以说这是最好的时代，也是最坏的时代，关键看你如何定义，但可以确定的是，一劳永逸是不可能的。


其次，保代制度不会取消，但保代所要承担的责任会有所加重（可能不妥当，看下一条），会不会出新的从业资格制度不得而知。改善股票市场的大趋势下，明确责任是不可或缺的一环，投行作为风控的关键一步，肯定需要承担相应的责任。

当然，发行人作为第一责任人相关规定应该也会落实，也只能说“应该”，毕竟现在发行人实际上承担的责任很轻。

再次，对投行人的素质有所提高，比如财务法律知识，但不像现在，很大程度上做一些程序性的东西，将来会向国际大投行看齐，中资投行的许多专业知识确实和国际投行比有很多差距。去中资投行实习就知道投行的一二了。

最后，也是最关键的，投行如何发展很大很大很大程度上看监管者的决定。

目前来看，不好说银行会怎么样。
加上现任去杠杆、推出存款保险制度，也容易让大家联想银行业是不是最近几年会风雨飘摇。
但是呢，毕竟银行是金融体系中的重要组成部分，金融体系健全后，银行也会变得多种多样，优质的银行一定会发展的很好。

记住一句话，人们往往会高估一两年内的变化，同样往往低估十年后的变化。