《道氏理论》在股票市场的应用

1. 《道氏理论》在股票市场的应用

      道氏理论(DowTheory)断言，股票会随市场的趋势同向变化以反映市场趋势和状况。股票的变化表现为三种趋势：主要趋势、中期趋势及短期趋势。      主要趋势：持续一年或以上，大部分股票将随大市上升或下跌，幅度一般超过20%。      中期趋势：与基本趋势完全相反的方向，持续期超过三星期，幅度为基本趋势的三分之一至三分之二。      短期趋势：只反映股票价格的短期变化，持续时间不超过六天。      道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。其核心内容包括三大假设、三大公理、五个定理。这是每一个学习技术分析学员的信条，也为华尔街巨著《股市趋势技术分析》打下了坚实的理论基础。      道氏指的是查尔斯·道(Charles Dow)，他与爱德华·琼斯(Edward Jones)成立道琼斯公司(Dow Jones & Company)，并于1884年创办美国著名的道琼斯指数(Dow Jones Index)，用来衡量股市的整体趋势。另外，他们还是《华尔街日报》的创办者。在解释道氏理论前，可以先从道琼斯指数的成立过程看出创办者的智慧。      1884年，道氏公布第一个股票市场指数，由11支成份股的收市价组成。道氏认为，在股市内找出具代表性的股票，可以充分反映美国经济的健全程度。直至1897年，道氏认为分成两个股价指数更能反映经济状况，于是建立拥有12只成份股的工业指数与20只成份股的铁路指数。1928年，工业指数的成份股数量扩增为30只，这个数量沿用至今。      不过，今天后人看到的道氏理论，其实并非由他们自己整理出来，而是由后人归纳结集成书。道氏上世纪初于《华尔街日报》的社论中发表他对于股票市场行为的看法。1903年，道氏过世之后，尼尔森( Nelson)将这些论文整理为一本书，称为《股票投机原理》(The ABC of Stock Speculation)。20年后，他《华尔街日报》的同事威廉·哈密尔顿(William Peter Hamilton) 以他的理论基础撰写《股市风向计》(The Stock Market Barometer)，首度使用“道氏理论”一词。其后罗伯特·李尔(Robert Rhea)把这套理论再提炼，于1932年出版《道氏理论》(Dow Theory)。      技术分析的基础，其实是来自心理学及数学，用统计的方法，研究人们买卖股票时的心理状态与变化，以及分析做出决定的考虑因素与过程。作为技术分析的始祖，道氏和其他门派一样，有着多个重要的假设，例如市场有效论，即股价已反映了市场上所有的信息，包括所有参与者对新闻和消息的看法，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响，而在发生火灾、地震、战争等灾难后，市场指数也会迅速地加以评估。最重要的是，道氏理论是以客观数据判定趋势，而非主观看法，因为主观看法通常都是不足的，只会招来巨大的损失。