债券为什么随着期限的延长,利率上升时,未来现金流中有更大部分划归为利息,利率下降时,更大部分转换为本金

1. 债券为什么随着期限的延长,利率上升时,未来现金流中有更大部分划归为利息,利率下降时,更大部分转换为本金

债券的未来现金流分为两部分，利息的现金流入和本金的现金流入，利息现金流入覆盖债券全持有期，而本金现金流入只有债券期末一次。

随着期限的延长，期末一次的本金现金流入的时间推远，因此折现值降低，而利息现金流入的折现值由于覆盖全持有期，下降较少，甚至可能上升，所以未来现金流中有更大部分划归为利息。

利率上升时，是类似的情况，期末一次的本金现金流入的折现率提高，折现值降低；而利息现金流入的折现值由于覆盖全持有期，虽然因为折现率提高，会产生，但下降幅度较小，所以未来现金流中有更大部分划归为利息。反之，利率上升，则是相反的情况。

2. 当债劵有嵌入的期权时,收益率的变化,将可能导致债券期望现金流的变化

嵌入到证券中的期权，如可赎回证券、可退还证券、可转换证券等都包含有期权。
可赎回债券规定发行公司可以在未来某一时间以约定价格购回债券。这种债券的持有者相当于出售给发行公司一个看涨期权，即可赎回债券包含了一个以债券本身为标的资产的看涨期权空头。可退还债券规定持有者可以在未来某一时间以约定价格提前用持有的债券兑换现金。这种债券的持有者不但购买了债券，而且还购买了债券的看跌期权，即可退还债券包含了一个以债券本身为标的资产的看跌期权多头。可转换债券可以在将来约定的时期按约定的转换比率转换成同一公司发行的普通股，相当于一个包含以股票为标的资产的看涨期权多头的债券。可赎回优先股、可转换优先股类似于相应的债券。而认股权证本身就是一个股票的看涨期权。
将期权嵌入远期合约、互换甚至另一种期权从而创造出一些新的衍生金融工具，这是20世纪80年代以来金融创新的一个新动向。例如，将期权嵌入远期外汇合约可以生成三类新产品：“中断远期”(break forward)，也称“波士顿期权”(Boston option)；范围远期(the range forward)；参与合约(the participating contract)。这三类复合期权的好处是：银行有时可以通过这些期权隐瞒顾客购买其金融产品的真实成本；复合期权比分开购买远期合约和期权更便宜；在有些国家，带期权的合约发生交易损失还可以抵税。如果将不同类型的期权嵌入互换合约，就可以产生多种互换期权杂交产品，如1994年非常流行的“单击互换”(one-touch swaps)就是其中的一种。

3. 在某一成熟市场中,一种债券1年期利率

设年利率为X
  25000X+25000=26000
  25000x=1000
  x=4%

4. 已就久期和凸性，求当利率变化时，债券的价值变化

该证券组合价值=40万元*(1-4.2%+0.5*56*0.01^2)+60万元*(1-2.8%+0.5*42*0.01^2)=96.3846万元，也就是说当市场利率上升1时，该证券组合价值为下跌，价值变为96.3846万元。一、久期定义有三，1.是债券到期时间的加权平均，2.是债券定价公式对利率的导数，3.是债券价格对利率变动的敏感程度。第一种呢，是免疫策略的基础，这儿暂时不提。下面用定义2.3来解释这个问题。从定义久期就是利率曲线上某点的切线；从定义3.我们通常会用利率变动百分比乘负的有效久期来估计价格变动百分比。So，这种关系是线性的，然后债券的收益率曲线通常是有凸度的，也就是说这种方法使得无论是利率上升还是下降，我们估计出的价格都要小于真实的价格。所以，才引入凸性来修正这种误差。二、债券定价公式，一阶泰勒展开，就是久期估计价格变动；2阶泰勒展开，就是考虑了凸，2阶当然更精确啦。当然如果想要更精确，可以无限展开下去，或者要准确变动的话直接用定价公式算，不过亲测，考虑了凸性的话，大概小数点后五位是可以保证哒。债券价格P是未来一系列现金流的贴现，久期D就是以折现现金流为权重的未来现金流的平均回流时间。债券中一个最重要的概念就是久期，主要是为了定量的度量利率风险，但麦考利久期不易度量，所以引入了一个修正久期D/(1+y)，而凸性是对债券价格利率敏感性的二阶估计，是对债券久期利率敏感性的更精确的测量。三、债券价格与市场利率是呈反比。因为市场利率上升，则债券潜在购买者就要求与市场利率相一致的到期收益率，那么就需债券价格下降，即到期收益率向市场利率看齐。债券收益率也当然是和债券价格呈反比的，但这种反比关系是非线性的，债券的凸性能够准确描述债券价格与收益率之间非线性的反比关系，而债券的久期将反比关系视为线性的，只是一个近似的公式。四、将债券价格P对贴现率y（一般y为到期收益率）进行一阶求导，就可得到dP/dy=-D/(1+y)*P称D/(1+y)为修正久期，债券期限越长，久期也就越长，息票率越高，那么前期收到的现金流就越多，回收期就缩短，即息票率越高，久期越小。凸性随久期的增加而增加。若收益率、久期不变，票面利率越大，凸性越大。利率下降时，凸性增加。

5. 同时发行两种面值和期限相同的债券，一种可赎回，一种不可赎回，哪种债券的到期收益率高

不可赎回的到期收益率高。债券发行后，如果银行利率大幅上调，持券人可以选择将所持有的债券卖给相关发行机构。随后他们可以用这笔钱投资更高收益的产品。当然，投资者也是需要付出代价的，可提前回售的债券收益率往往比同等债券要低。可提前赎回公司债券，即发行者司在债券到期前购回其发行的全部或部分债券；不可提前赎问公司债券，即只能一次到期还本忖息的公司债券。可赎回债券与普通债券的区别在于：前者附有一项债券发行人的单方面选择权可提前还债。扩展资料：债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的有价证券。政府债券因为有政府税收作为保障，因而风险最小，但收益也最小。公司债券风险最大，收益相应较高。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征：1、偿还性。偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。2、流动性。流动性是指债券持有人可按需要和市场的实际状况，灵活地转让债券，以提前收回本金和实现投资收益。3、安全性。安全性是指债券持有人的利益相对稳定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。收益性。收益性是指债券能为投资者带来一定的收入，即债券投资的报酬。在实际经济活动中，债券收益可以表现为三种形式：一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入：二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额；三是投资债券所获现金流量再投资的利息收入。

6. 在预计市场的利率趋高时，人们应该持有短期债券还是长期债券?为什么？

当预计市场利率提高时，应该持有短期债券。因为短期债券的久期短，也就是对价格的变化不及长期债券敏感。
楼上分析过程是对的，但结论错误。利率上升债券价格下降，长期债券对利率变化更敏感，说明长期债券价格下降将会更多。为什么还要持有长期债券？显然是短期才对。

7. 货币金融学。请问图中所指的这句话中为什么长期债券的预期利率越低，那预期收益率就会越高呢

明显你进入了债券投资门外汉的常见误区，把债券持有至到期收益率与持有期间收益率混淆导致的误解。实际上上述的那些话中长期债券预期利率指的是债券持有至到期收益率，而预期收益率则是指持有期间收益率。还有就是必须注意一个问题就是买入债券后不一定是一直持有至到期的，可以在到期前卖出转让债券。

债券一般是采用固定票面利率来进行发行的(发行时就已经确定了票面利率，就算是浮动利率即俗称的浮息债也面临同样的问题，只是影响呈度相对于固定票面利率即俗称的固息债要低)，而债券本身的面值也是固定的，也就是债券投资的未来现金流在不违约的前提下是可预期的，对于债券投资的债券估值是利用现金流折现模式进行的(也就是说利率与价格成反比关系)，而一般来说债券投资很多时候是十分看重那一个持有至到期持有收益率的(所谓的长期债券预期利率就是指持有至到期收益率)，由于债券的现金流这些固定性导致债券价格与利率成反比关系的，如果未来利率上升会导致债券持有至到期收益率会通过债券市场交易中的债券价格的下降会体现在持有至到期持有收益率的上升，利率下降则情况相反。由于很多时候投资者并不是一定要把债券一直持有至到期的，债券价格的下跌会间接影响到债券持有期间的持有期收益率，也就是说债券到期收益率的上升会使得债券持有期间收益率下降或带来亏损，相反利率下降情况相反。

8. 当到期收益率变化时，为什么长期债券的价值比短期债券价值波动更大？

因为期限短的债券的到期时间短，久期就比较小，所以受的影响就比较小。
 
比如：两个同为10年期的债权，付息债券的久期就小于一次还本付息的债权，后者的久期等于10，前者的久期一定小于10。
 
那么为什么久期越长，价格波动越大呢？比如：市场利率开始上升，债券肯定要下跌，付息债券因为每年都可以拿回一定的利息，所以他的不确定性要明显小于一次还本付息的债权，所以价格下跌也就要小。利率降低的情况反过来就行了。