在研究货币政策的作用机制时，应当以哪一变量的选择为中心

1. 在研究货币政策的作用机制时，应当以哪一变量的选择为中心

一、货币供应、基础货币和货币乘数（一）货币供应1.货币供应量的内涵和外延根据传统的定义，货币供应量包括现金和商业银行活期存款，在现代的意义上，货币供应量是一个国家某一时点上中央银行和金融机构所持有的货币和执行货币职能的金融资产的总和。从统计上看，货币供应量包括中央银行的现金发行和金融机构的负债项目。现金具有绝对的流动性，金融机构的负债项目的流动性较低。货币层次的划分：世界各国对货币供应量的统计口径有狭义和广义之分，以便中央银行控制有所侧重，具体为：M0=现金（通货）M1=M0+商业银行的活期存款M2=M1+商业银行的定期存款（包括定期储蓄存款）M3=M2+其他金融机构的存款M4=M3+大额可转让定期存单（CDs）M5=M4+政府短期债券和储蓄券M6=M5+短期商业票据其中，对M1到M3的监测和调节被大多数国家的中央银行所采用，比如美国联邦储备体系最看重M2，英格兰银行则注意M3，而日本银行强调的是M2+CDs。2.决定货币供应量的主要因素中央银行和商业银行是决定货币供给的主体：传统和现代货币理论有的认为货币供给是外生变量，有的认为是内生变量。但是大多数经济学家承认，货币供应量并不仅仅取决于中央银行的意愿和决策，也取决于作为货币需求者的大量金融机构和社会公众的行为决策，货币供应量主要是由中央银行和商业银行共同创造出来。因为，第一，现代的现金由中央银行发行的（个别国家由财政部发行）。第二，商业银行本身具有存款货币的创造能力；第三，商业银行的存款货币创造能力受中央银行决定的法定存款准备金的限制；第四，中央银行直接决定商业银行的基础货币。（二）基础货币1.基础货币的定义指流通中的现金加商业银行的存款准备金之和。表现在中央银行的资产负债表上是货币性负债总额。根据复式记账原理，中央银行资产负债表对应的是，基础货币=流通中的现金+商业银行的法定存款准备金+超额存款准备金=中央银行对外资产净额+政府债权资产净额+对商业银行的债权+其他金融资产净额。中央银行资产总额增减带动基础货币量增减：在中央银行的资产中，项目之间此增彼减，基础货币量的变化则取决于各项资产增减变动相互抵消后的净值。基础货币是社会各金融机构创造信用的基础，因为中央银行的基础货币变动制约着银行信用规模和货币供应量的增减变动；中央银行可以借创造基础货币的多少，实现货币政策目标。2.影响基础货币量变动的主要因素基础货币是中央银行资产负债表中的货币性负债，并对应中央银行的货币性资产。中央银行对外资产和负债。中央银行对政府的资产和负债。中央银行对商业银行和其他金融机构的资产和负债。其他因素。其他资产与基础货币量反方向变动。中央银行对这些因素的控制能力：对外资产负债取决于经济中各部门对外的经济活动，如商品的进出口、直接投资和间接投资等。财政的收支活动与国家预算及财政政策的执行紧密相关，对于这两个因素，中央银行只能借其他的政策措施间接控制。中央银行能够直接决定存款准备金率以及增减对商业银行和其他金融机构的资产。（三）货币乘数1.货币乘数的定义指中央银行投放或收回一单位基础货币，通过商业银行的存款创造机制，货币供应量增加或减少的倍数，即m=ΔMs/ΔB其中，m表示货币乘数，ΔMs表示货币供应量的变化值，ΔB表示基础货币的变化值。货币乘数要受各种因素的影响，即使在短期内也是经常发生变化的。中央银行可以通过调节和控制影响这些被观察和预测到的因素。2.决定货币乘数的因素包括通货比率或现金比率c、定期存款比率t、法定存款准备金比率rt以及超额准备金比率re，其中，现金比率c的变化对货币乘数有两方面的影响。定期存款比率t、法定存款准备金比率rt以及超额准备金比率re上升，则导致货币乘数变小，反之则反是。影响货币乘数变动的因素的因素：现金比率c要受收入水平的高低，用现金购买或用支票购买的商品和劳务的多少，公众对通货膨胀的预期，地下经济规模的大小，社会的支付习惯，银行业即信用工具的发达程度、社会及政治的稳定性、利率水平等。定期存款与活期存款的比率受公众的资产偏好，银行的存款利率高低，以及公众通货膨胀预期。超额准备要受持有超额准备金的机会成本，即生息资产收益率的高低，借入准备金的成本，主要是中央银行再贴现率的高低，商业银行的流动性；法定准备金率为中央银行决定。所以货币乘数由中央银行、商业银行和其他金融机构、财政、企业以及个人共同作用的结果。货币乘数与货币供应量的关系：货币供应量为基础货币与货币乘数之积，货币乘数与货币供应量同方向正比例的变动关系。只有中央银行、商业银行和其他金融机构、财政、企业、个人等的经济行为较为稳定时，货币乘数值的变动幅度和变动趋势才能保持相对稳定。二、货币政策标的（一）货币政策标的含义所谓货币政策的标的，即货币政策的中介指标，是指中央银行在货币政策实施中为考察货币政策的作用，在货币政策操作目标和最终目标之间设立的一些过渡性指标。这些过渡性指标的预期实现值，一般被称为货币政策的中介目标。（二）货币政策标的选择及其原则货币政策标的的选择是制定货币政策的关键性步骤。适宜的货币政策标的，一般要符合可控性、可测性、相关性、抗干扰性和适应性五个原则。（三）可选择的货币政策标的1.基础货币基础货币稳定币值之间的较高相关性：基础货币数量变动会直接改变借款主体的金融资产总量及其结构，致使货币供给总量发生波动，从而影响市场利率、企业部门和家庭部门的预期及社会总供给与总需求之间的对比关系，拉动物价水平上升或抑制物价水平下降，从而把物价水平稳定在货币政策目标的均衡值域以内。影响基础货币的因素：作为中央银行的负债，基础货币的发行要受资产负债表上各科目变动的影响，如资产方的中央银行对财政和商业银行贷款，以及黄金外汇占款；负债方的中央财政金库存、邮政储蓄存款等项目。中央银行可以通过再贷款和再贴现影响对对商业银行的贷款。中央银行未必能完全控制财政借款，因为财政的先支后收、支大于收透支方式，迫使中央银行被动地增加货币发行，但可以预测财政借款的变动趋势。所以，人们一般认为，基础货币是较好的货币政策标的。2.利率选择利率作为标的的考虑：经济货币化程度较高国家主要盯住以国库券利率为代表的短期利率。国库券是纽约、伦敦等金融市场上最重要的交易对象。政府对它的买卖可以传导影响整个市场利率。短期利率的另一个代表是再贴现率，它是一种官定利率，反映了中央银行宏观调控的政策意图。由于中央银行在任何时候都可以观察到货币市场上的利率水平及其结构，而且再贴现率、国库券利率以及美国的联邦基金利率等本身都为中央银行自主决定，因此利率具有很好的可测性、可控性。同时，利率为经济运行所决定，也反过来影响经济的运行，所以与经济运行的相关性也很好。利率作为货币政策标的不足之处：影响利率的因素很多，除货币政策调节外，资本收益率、企业和居民行为预期，甚至某些重大政治事件都可能成为市场利率变动的主要因素，所以,人们很难准确判断和区分利率的变动是金融政策的效果，还是其他偶然外生效果；在通货膨胀的情况下，中央银行能够观察和控制的是名义利率，而不是实际利率，而实际利率与名义利率之间又有很大的背离，这就降低了利率作为观测指标的有效性，这就需要其他指标来弥补利率的不足。3.货币供应量选择货币供应量作为货币政策标的的考虑：首先，现代信用社会，社会经济活动可以抽象为实物运动和货币运动两个过程，货币运动与实物运动的不相适应就会造成通货膨胀或通货紧缩。其次，货币供应量的各层次分别反映在中央银行及商业银行的资产负债表中，可以进行测算和分析。第三，货币供应量作为货币政策标的比较便于操作，所以它具有相关性、可测性和可控性。4.存款准备金选择存款准备金作为货币政策标的的考虑：存款准备金是中央银行的负债，中央银行能够容易地从自身的账目中计算汇总商业银行法定存款准备金总量，也能够从商业银行的定期报告或特别报告中计算出商业银行的超额准备金数据。中央银行有权制定和更改法定存款准备金率。所以该指标可控性和可测性很强。存款准备金为标的的局限：商业银行保有多少超额准备金取决于商业银行自身的经营情况和行为决策，中央银行对其只有间接的影响力和控制力。同时，货币乘数很不稳定，难以准确估测。其可控性和相关性不足。5.股权收益率选择股权收益率作为货币政策标的的考虑：J·托宾等经济学家认为，应当以股权收益率替代利率。所谓股权收益率是指投资于企业股票所获得的收益率。他们认为，货币供给增加提高固定资产投资的需求水平，这是货币政策影响经济的主要途径。现有投资品的价值与股权资本在证券市场中的价格以及股权收益率的变动密切相关，以股权真实收益率的变动作为一个指标的明显优点，在于它的变动可以随时捕捉和观察。方法就是将股权资本的市场价格指数与新投资品的价格指数相比较，如果货币政策能使前者的增长幅度大于后者，则说明中央银行采取了鼓励固定资产投资的扩张性货币政策。不过，由于股权收益率作为货币政策标的本身还存在许多未澄清的问题，而且也只适用于以直接融资为主体且资本市场高度发达的国家，因此迄今为止并没有得到人们的广泛接受。三、货币政策的传导机制（一）货币政策的传导机制的基本问题指运用货币政策工具到实现货币政策目标的作用过程，即如何通过货币政策各种措施的实施，经济体制内的各种经济变量影响整个社会经济生活。货币政策传导机制能否有效地贯彻中央银行的意图、实现货币政策的最终目标，不但取决于货币传导机制自身的构成和规范程度，也取决于传导机制所处的外部环境。货币政策传导过程。货币政策作用或传导过程包括经济变量传导和机构传导。经济变量传导的主线是：货币政策工具____货币政策标的____最终目标；机构传导的体状况是：中央银行____金融机构（金融市场）____投资者（消费者）____国民收入。这两条链条必须将二者结合起来，即中央银行通过各种货币政策工具，直接或间接调节各金融机构的超额储备和金融市场的融资条件（数量、利率、政策等），进而控制全社会货币供应量，使企业和个人调整自己的经济行为，整个国民收入也随之变动。四、货币政策的调控效应货币政策对经济运行的调控效应，主要是通过中央银行确定适宜的货币政策目标，选择相应的货币政策工具和货币政策标的，最后作用于与货币政策目标相应的实际经济变量等一系列复杂过程而实现的。（一）货币政策的有效性货币政策的有效性，是指货币政策在其作用空间对实现宏观经济目标的促进程度。其一，货币供应总量和结构及其变动与宏观经济总量调控和结构优化之间的相关程度，货币政策对国民经济的实质增长和经济结构的优化所起的作用是大是小；其二，中央银行在多大程度上控制住货币供应量。满足上述两个条件，即货币供应量与实际经济变量紧密相关和货币政策传导机制规范、顺畅，货币政策应该是有效的。但从实践来看，货币政策仍具有局限性。一般认为，导致货币政策局限性主要有以下两个因素：1.货币政策时滞货币政策时滞是指货币政策从研究、制定到实施后发挥实际效果全过程所经历的时间。主要包括认识时滞、决策实时滞和效应时滞。时滞是客观存在的，其中认识时滞和决策时滞可以通过各种措施缩短，但不可能完全消失；效应时滞则涉及更复杂的因素，一般是难以控制的。时滞的存在可能使政策意图与实际效果脱节，从而不可避免地导致货币政策的局限性。2.货币流通速度的变动货币流通速度变动是货币主义以外的经济学家所认为的限制货币政策效应的因素。他们认为，货币流通速度对货币政策效应的重要性表现在，货币流通速度中的一个相当小的变动，如果未曾被政策制定者所预料并加以考虑，或估算这个变动的幅度时出现小的差错，就有可能使货币政策效果受到严重影响，甚至有可能使本来正确的政策走向反面。从而给货币政策的实施效果带来限制。

2. 财政政策和货币政策的乘数公式是什么？

一、财政政策乘数考察的是某项财政政策手段或政策工具的应用对收入的影响，即实际货币供给量不变的前提下，单位政府收支的变化带来的国民收入的变化。以3部门为例:


结论： 
1、由于利率变动对国民收入具有挤出效应，所以财政政策乘数的效果一般要小于政府支出乘数。  
2、式子中b为边际消费倾向，t为税率，d为投资对利率的敏感程度，k是交易需求占收入的比重，h为货币投机需求对利率的反应系数  若其他因素不发生变化，则

H越小——dk/h则越大——dy/dg则越小——财政政策效果小
另外H越大——LM曲线越平缓——挤出效应小——财政政策效果大
3、若其他因素不发生变化，则D越大——dy/dg则越小——财政政策效果小
D越小——dy/dg则越大——财政政策效果大
另外d越大——IS曲线越平缓——挤出效应大——财政政策效果小
4、  只有当一项扩张（紧缩）财政政策不会使利率上升（下降）的很多，它才会对AD产生很大的调整作用（财政政策效果明显）。在LM曲线为水平状态下，财政政策乘数等于政府支出乘数（挤出效应为0）
二、货币政策乘数是指当产品市场达到均衡的时候（IS曲线不变），实际货币供给量使均衡收入变动的比率：


扩展资料
一、财政政策

（一）功能盈余
1、根据权衡性财政政策，政府在财政方面的积极政策主要是为了实现无通货膨胀的充分就业水平。当实现这一目标时，预算可以是盈余，也可以是赤字，这样的财政为功能财政。
2、预算赤字是政府财政支出大于收入的差额。实行扩张型财政政策，即减税和扩大政府支出就会造成预算赤字。预算盈余是政府收入超过支出的余额。实行紧缩性财政政策，即增税和减少政府支出，会产生预算盈余。
3、年度平衡预算，要求每个财政年度的收支平衡。这是20世纪30年代大危机以前普遍采取的政策原则。后来这个原则遭到了凯恩斯主义者的攻击。他们认为，衰退时，税收必然会随收入的减少而减少。
4、如果坚持年度平衡预算的观点，那么为了减少赤字，只有减少政府支出或者提高税率，其结果会加深衰退；当经济过热，出现通货膨胀时，税收必然会随收入的增加而增加，为了减少盈余，只有增加政府支出或者降低税率，其结果反而会加剧通货膨胀。
5、这样，坚持年度平衡预算只会使经济波动更加严重。

（二）盈余方向
1、所谓充分就业预算盈余是指既定的政府在充分就业的国民收入水平即潜在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。如果这种盈余为负值，就是充分就业的预算赤字。
2、它不同于实际的预算盈余，实际的预算盈余是以实际的国民收入水平来衡量预算状况的，因此二者的差别就在于充分就业的国民收入与实际的国民收入水平的差额。
3、一般来讲，当实际国民收入水平高于充分就业国民收入水平时，则充分就业预算盈余小于实际预算盈余；若实际国民收入水平低于充分就业的国民收入水平，则充分就业预算盈余大于实际预算盈余。
4、当然，也会出现实际国民收入和潜在的国民收入相等，因而充分就业预算盈余与实际预算盈余相等的情况。
二、货币政策
（一）稳定物价与经济增长
（二）稳定物价与促进经济增长之间是否存在着矛盾，理论界对此看法不一，主要有以下几种观点：
1、物价稳定才能维持经济增长。
1.1、这种观点认为，只有物价稳定，才能维持经济的长期增长势头。
1.2、一般而言，劳动力增加，资本形成并增加，加上技术进步等因素促进生产的发展和产量的增加，随之而来的是货币总支出的增加。由于生产率是随时间的进程而不断发展的，货币工资和实际工资也是随生产率而增加的。
1.3、只要物价稳定，整个经济就能正常运转，维持其长期增长的势头。这实际上从供给决定论的古典学派经济思想在现代经济中的反映。
2、轻微物价上涨刺激经济增长。
2.1、这种观点认为，只有轻微的物价上涨，才能维持经济的长期稳定与发展。因为，通货膨胀是经济的刺激剂。
2.2、这是凯恩斯学派的观点，凯恩斯学派认为，在充分就业没有达到之前增加货币供应，增加社会总需求主要是促进生产发展和经济增长，而物价上涨比较缓慢。
2.3、并认定资本主义经济只能在非充分就业的均衡中运行，因此轻微的物价上涨会促进整个经济的发展。
2.3、美国的凯恩斯学者也认为：价格的上涨，通常可以带来高度的就业，在轻微的通货膨胀之中，工业之轮开始得到良好的润滑油，产量接近于最高水平，私人投资活跃，就业机会增多。
3、经济增长能使物价稳定。
3.1、这种观点则认为，随着经济的增长，价格应趋于下降，或趋于稳定。
3.2、因为，经济的增长主要取决于劳动生产率的提高和新生产要素的投入，在劳动生产率提高的前提下，生产的增长，一方面意味着产品的增加，另一方面则意味着单位产品生产成本的降低。所以，稳定物价目标与经济增长目标并不矛盾。
3.3、这种观点实际上是马克思在100 多年以前，分析金本位制度下资本主义经济的情况时所论述的观点。
参考资料来源：百度百科-货币政策
百度百科-财政政策

3. 日元为什么利率低？

日元的借贷利率很低，存款利率常年为零，甚至出现过负利率。这是日本为了鼓励本国出口而制定的货币政策，其特点是便宜的钱（短期利率政策为零）以及容易的钱（即“数量宽松”政策）。疲软的日元给日本企业带来了巨大的竞争优势。但同时伤害了本国的金融市场。最近日本央行已决定改变货币政策，最近的举动是上调了远期利率，从而温和的影响市场利率，改变日元“便宜的钱”的现状。
地震以后，日本国内企业由于被迫减产或停产，造成了企业间货币流速的大幅度降低，从而形成了"资金黑洞"。日本企业由于普遍的高短期流动性负债(信用经济发达的表现)，其货币乘数越高，对于基础货币的需求越小。当地震阻断了高速运转的货币，也就是由于货币乘数的下降导致了对于基础货币的额外需求。直接后果就是对于"日元海外资本"回流的要求，以补充其净现金流不足的问题。同时，日银在超短期内集中投入的大量日元基础货币，也被瞬间吸收，结果上看，黑洞出现了。如果这是问题的真实答案，我们就要思考一个问题:"一旦日本的生产恢复，也就是日本的货币乘数重新趋于高速运转，那么前期释放出来的日元基础货币将何去何从"?如果无法顺利回流到国际市场，这个额外的货币必将带来其国内的"通货膨胀预期"，这也将彻底改变日本国债的命运，从而改变通缩了20多年的，日本经济的走向。
随着日本领导层的又一次变更，以及更激进的货币刺激政策的预期，作为安全避风港的日元跌至了六个月来的低位。货币分析师表示，日元强势的日子已经到头了。
周五，在日本首相野田佳彦表示将解散众议院提前进行选举之后，在亚洲交易的日元兑美元下跌至81.2，持续了前一天的下滑态势。
分析师表示，民意调查表明了日本民主党的失败，这将为自由民主党强制日本央行开始无限制的货币宽松政策铺平道路。
自由民主党的领导人安倍晋三成为首相，他呼吁通过无限制的货币宽松政策来刺激通胀，之前几年，日本一直处于通缩状态。通胀目标是1%，但是安倍晋三希望提高到3%。
这一目标意味着日本央行在未来数年里不得不采取宽松政策。
然而据路透社报道，自民党在周五呼吁设定2%的通胀目标。
这些都预示着货币的进一步疲软，而自从9月中旬以来，日元兑美元已经下跌了4%。
对于全球经济前景以及欧洲债务危机的担忧促使投资者购入日本债券和货币来避险，推动日元走高，但也损害了日本的出口。
外资的流入导致日元兑美元在过去两年里都保持在80左右，而在全球金融危机以前，平均水平为115。
日本政府想压低日元来支持出口，东京方面推出了8万亿日元(合1010亿美元)来干预货币市场，日元兑美元触及了75.78的历史高位。
但是强行干预外汇市场走势在疲软的经济前景下，导致经济走低。周一公布的数据显示，日本第三季度GDP环比收缩了0.9%，年下降率为3.5%，迫使经济陷入衰退。
真实的原因可能是:地震以后，日本国内企业由于被迫减产或停产，造成了企业间货币流速的大幅度降低，从而形成了"资金黑洞"。日本企业由于普遍的高短期流动性负债(信用经济发达的表现)，其货币乘数越高，对于基础货币的需求越小。当地震阻断了高速运转的货币，也就是由于货币乘数的下降导致了对于基础货币的额外需求。直接后果就是对于"日元海外资本"回流的要求，以补充其净现金流不足的问题。同时，日银在超短期内集中投入的大量日元基础货币，也被瞬间吸收，结果上看，黑洞出现了。如果这是问题的真实答案，我们就要思考一个问题:"一旦日本的生产恢复，也就是日本的货币乘数重新趋于高速运转，那么前期释放出来的日元基础货币将何去何从"?如果无法顺利回流到国际市场，这个额外的货币必将带来其国内的"通货膨胀预期"，这也将彻底改变日本国债的命运，从而改变通缩了20多年的，日本经济的走向。

4. 货币乘数和基础货币是如何影响货币供给量

货币乘数和基础货币的变化反向作用于货币供给量的变动，通货—存款比率越高，货币乘数越小；通货—存款比率越低，货币乘数越大。准备—存款比率是商业银行持有的总准备金与存款之比，准备—存款比率也与货币乘数有反方向变动的关系。
先假设最低准备金率是20%，也就是说当银行得到100元的存款时它必须留存20元，只能贷出80元，其次假设银行会放足80元。
现在有某君A往银行里存了100元，银行再将其中的80元放贷给B，如果B把贷来的80元又全部存入银行，银行再将其中的64元贷给了C，C又把64元存入银行，银行再向D贷出51.2元...依此类推，央行最先向市场投放了100元，市场上最后多的货币会是100+80+64+51.2+...
解这个数列的值是500，其实就是100*（1/0.2）=500
也就是实际的货币投放量。这里的1/0.2就是货币乘数也就是1除以法定准备金率。
中央银行的初始货币提供量与社会货币最终形成量之间存在数倍扩张（或收缩）的效果或反应，即乘数效应。

扩展资料：
基础货币就是流通中的现金加上银行里的准备金，记为C+R，货币供给M就是流通中的现金加上银行里的支票存款(这里指狭义货币M1)记为 C+D；那么货币乘数定义为货币供给比上基础货币记为m；
则m=(C+D)/(C+R)，这里R=D*rr(支票存款法定准备金)+D*RR*t(非支票存款的法定存款准备金)+D*e(支票存款的超额存款准备金)且C/D=c(现金漏损率)，则m=(1+c)/rr+RR*t+e+c；
由此推出狭义货币的货币乘数。中央银行为控制货币供给，而在公开的市场上的业务操作来调整基础货币，从而控制货币供给。也可以调整法定存款准备金率来调整货币乘数。
参考资料来源：百度百科—货币乘数

5. 货币政策执行报告怎么求货币乘数

它们调控货币供应量的机制分别。所谓公开市场业务就是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券（特别是短期国库券）、工具类型;，主要通过两个方面，由此使流通中的货币供应量产生增减变化、再贴现率：
1、再贴现政策，从而减少货币供给量，对商业银行的信贷扩张和收缩还只是起间接的作用，对其他银行只是间接地发生作用。
（3）公开市场政策可以适时适量地按任何规模进行调节。另外、公开市场，可以用手中的票据向中央银行进行再贴现，这种调整有强制性
（3）是准备金调整对货币供应量有显著的影响效果：
1、含义，回笼货币，对经济产生扩张的作用，被称为中央银行的 “三大法宝”、公开市场业务。

3，达到了收缩信贷规模的目的。
2、它们的缺点分别是、法定存款准备金率、再贴现政策
3。商业银行在吸收到存款之后必须将一定比例的存款交存中央银行作为准备金;主动出击；在经济萧条的时候、公开市场业务，中央银行调高法定存款准备金率，使它符合政策目标的需要。在经济过热的时候，商业银行向中央银行交存的存款自然就会增加，从而对经济产生扩张的作用，而用于放贷的资金相应减少。商业银行向中央银行所支付的利息比率就称为再贴现率，往往不能取得预期的效果。
三。
3，这点同于再贴现政策
（2）是法定存款准备金政策是具有法律效力的，实际上就减少了货币供应量，可以作为向银行和公众宣布中央银行政策意向的有效办法、广度和弹性
（2）是证券操作的直接影响标的是准备金。（2）中央银行的公开市场政策具有，会使市场利率经常波动而使和商业银行无所适从;：
（1）是有较强的告示效应，同样可以控制商业银行能够用于放贷的资金量。
3、存款准备金，再贴现率上升，中央银行通过金融市场卖出有价证券：
一般性货币政策工具，这相较于其他两种政策工具的一次性效果是优越的，中央银行通过调整法定存款准备金率，可以控制流通中的货币供应量，根据上面所说的原理，从而社会对借款的需求减少，中央银行卖出和买进证券的动作可大可小。主要是从总量上对货币供应量和信贷规模进行调节，威力很大。具体说来。当商业银行面临资金不足时：
1。中央银行通过调高或调低再贴现率、公开市场、存款准备金，其中完善包括有相当的深度;，所以其有强大的冲击力。

2。指中央银行所采用的，政策的效果完全取决于商业银行的行为。
（4）公开市场业务有一种连续性的效果，正因为该政策工具有较强的通知效应和影响效果，即政策的效果并非取决于其他个体的行为，在经济过热的时候、它们的优点分别是，从而对经济产生收缩的作用，以此来调节货币供应量的一种政策性行为，从而增加货币量：
（1）是能通过影响商业银行或其他金融向央行借款的成本来达到调整信贷规模和货币供应量的目的，具有其他两项政策所无法比拟的灵活性：
缺乏应有的灵活性，商业银行向中央银行借款的成本上升。公开市场业务的一个必不可少的前提是有一个高度发达完善的证券市场：
1、存款准备金制度
2，中央银行调低法定存款准备金率，因为再贴现政策只能影响来贴现的银行、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段
二，对经济产生收缩的作用，可以表明中央银行货币政策的信号与它的方向。
（2）是能产生一种：
（1）是对经济金融的环境要求高，准备金率的微小调整会使货币供应量产生很大变化：对货币乘数的影响和对超额准备金的影响。
四，缺乏弹性，即贴现率的变动，央行能根据金融市场的信息不断调整其业务，再贴现政策工具的灵活性比较小，实际上就是向中央银行申请的一种再贷款，最终实现对宏观经济的调节作用;而非，实际上增加了货币供应量，万一发生经济形势改变;主动权，把货币投入市场。
二：
再贴现政策的局限表现在中央银行处于被动地位，它只能作为调节信用的武器库中一件威力巨大而不能经常使用的武器，若央行经常调整再贴现率，可以迅速作反方向操作，中央银行则通过金融市场买进有价证券，从而达到心理宣传效果，从而实现对宏观经济的调节，商业银行会提高对的放款利率以平衡收支;被动等待，央行是、再贴现政策：
（1）通过公开市场业务可以左右整个银行体系的基础货币量；在经济萧条的时候一;告示效应，以改正在货币政策执行过程中可能发生的错误以适应经济情形的变化。这一政策工具只能在少数场合下使用。
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6. 存款货币制造的乘数与货币乘数区别

7. 量化宽松的涉及事例

2008年美国2008年9月，美联储开始扩大其资产负债表。联储采取量化宽松的目的有两方面。一是买进市场上的证券，以图“启动”银行体系；二是承担私人部门所不愿承担的一部分金融中介职能。在日本央行实行量化宽松政策的2001年3月－2006年3月间，其资产负债表对该国GDP的比率由13%左右升至22%左右。由于美日两国金融体系的根本性差异，美联储资产负债表的规模远小于日本央行——本次危机前，前者的资产负债表对美国GDP的比率仅为6%左右。到10月份，美联储资产负债表已扩大到美国GDP的8%以上，比危机前增长了35%。要正确地估价联储“印钞”对通胀的影响，关键在于观察广义货币总量的变化，以及“货币乘数”的变化。美国基础货币和广义货币供应量走势之所以出现严重背离，原因自然在于“货币乘数”的急剧下降。而货币乘数暴跌又反映出，自危机发生以来，美国银行及其他金融机构承担资本中介功能的能力和意愿都大为萎缩。当前美国货币乘数下降的严重程度大大超过了当年的日本：日本方面，货币乘数由资产负债表的10倍左右降至最低点的6.5倍左右，降幅为35%；而在美国，仅仅过去2个月之中，货币乘数就从9以上降至7左右，降幅已达22%。全球四大央行自2008年以来已注入6万亿美元流动性，但似乎笃定还有很多年要继续大开印钞机,而曾经极具独立性的央行与政府间的关系可能随之改变。在又一波欧元区金融和银行业压力浪潮以及美国聘雇停滞後,富裕经济体在债务泥沼中越陷越深，每个人都将目光重新投向美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行，等待它们再度力挽狂澜。可以肯定的是，量化宽松措施将再度重回四大央行即将召开的政策会议讨论范围。四年来四大央行通过扩张资产负债表，主要从本国银行手中购买公债的方式,增加了大量的货币供给。迄今为止的电子货币创造--不管是美国、英国直接通过购买公债创设的，还是欧洲央行通过廉价长期贷款所创设的--甚至还不能补上商业银行整顿自身资产、缩减贷款规模所留下的缺口。这几乎像是投资者认为不论怎样量化宽松都会到来。美银美林的Gary Baker说。美银美林对260位基金经理进行的最新月度调查显示，四分之三的受访者预计欧洲央行10月前将再度进行流动性操作。几乎有一半的受访者预计同时期内美联储将再度注入流动性。2012年日本日本央行已在2012年又一次加大了资产购买规模，而英国央行货币政策委员会(MPC)的温和派委员普森周一表示，英国央行应该不只是购买更多公债，也应瞄准小企业贷款。 在2001年到2006年间，为了应对国内经济的持续下滑与投资衰退，日本央行在利率极低的情况下，通过大量持续购买公债以及长期债券的方式，向银行体系注入流动性，使利率始终维持在近于零的水平。通过对银行体系注入流动性，迫使银行在较低的贷款利率下对外放贷，进而增加整个经济体系的货币供给，促进投资以及国民经济的恢复。这与正常情况下央行的利率杠杆调控完全不同。很多学者认为，正是日本央行在当时果断的采取了量化宽松这种主动增加货币供给的措施，才使日本经济在2006年得以复苏。从此“量化宽松”作为中央银行遏制经济危机，刺激经济复苏的手段备受关注。2013年美国美联储的一举一动，时刻牵动着金价波动。2013年9月，美国联邦储备委员会宣布，将维持现行的宽松货币政策不变，暂时不削减第三轮量化宽松货币政策(QE3)规模，这一出乎意料的决议使得金价大幅上扬。但美联储官员布拉德随后称，10月可能缩减QE，这一表态又使得黄金和白银价格同时重挫。美联储前日表态称，还需进一步观察美国经济的表现，在美国就业市场大幅改善之前，美联储将维持现有的货币政策刺激力度。美联储发表声明指出，自7月份以来，美国经济延续温和增长态势，就业市场有改善迹象，但失业率仍然居高不下，居民消费和企业固定资产投资回暖，楼市复苏势头巩固，长期通胀预期保持稳定。但是近期美国抵押贷款利率继续上涨，美国财政政策拖累经济增长。此前市场普遍预计，美联储将在本次会议开始削减QE规模。出乎意料的美联储决议使得金价大幅上扬。这一决定公布后，纽约金价9月19日收盘大幅上涨4.7%，创下自9月9日以来的最高收盘价。但随后，美联储官员布拉德昨日称，QE不缩减的决定是“勉强做出的”，美联储取决于经济数据，10月可能缩减QE。针对这一消息，纽约黄金期货价格9月20日收盘下跌2.7%，报每盎司1332.50美元，白银则更是重挫6.4%至21.80美元。黄金本周的交易中则上涨了1.8%。  美国通过扩大基础货币供给持续实施量化宽松政策，实质上是向全球征收铸币税。这一政策在为美国扩大财政支出、维持赤字政策提供支持的同时，也导致美元持续贬值，全球初级产品价格大幅度上涨，美国外债的市场价值也因此大幅度缩水。1、量化宽松为美国筹集大量铸币税。鉴于美元的国家货币地位，美联储通过发行基础货币实施量化宽松，实质上是向全球征收铸币税。2。量化宽松为美国扩大财政支出提供了重要支持。除第三轮量化宽松为购买抵押贷款支持证券外，美联储实施的其他三轮量化宽松政策均为购买国债，为美国政府维持财政赤字政策、扩大财政支出提供支持。3。量化宽松引致美元大幅度贬值和全球物价上涨，导致美国外债大幅度缩水。美联储量化宽松政策的第二大影响是美元大幅度贬值和全球初级产品价格大幅度上涨。这一政策在增加基础货币发行、征收铸币税、支持政府扩大财政支出的同时，对美国经济复苏起到了重要促进作用。美联储的量化宽松政策在增加基础货币发行、征收铸币税、支持政府扩大财政支出的同时，对美国经济复苏起到了重要促进作用。鉴于第一轮量化宽松是应对金融危机的合理举措、第三轮和第四轮量化宽松刚刚开始，下面我们重点分析第二轮量化宽松对美国经济增长的综合影响。量化宽松政策注入的流动性也明显提高了银行信贷和货币供给增速，美联储量化宽松政策引致的美元贬值除经由国际市场初级产品价格上涨和美国债务价值缩水对全球经济产生直接影响外，还会通过影响美国进出口对其他国家经济增长产生影响。

8. 1. 题目：财政政策与货币政策的比较分析