蔚来史上最佳财报：我也想低调，但毛利率不允许

1. 蔚来史上最佳财报：我也想低调，但毛利率不允许

撰文?| 熊宇翔??编辑 | 周长贤
当绝大多数车企都在因疫情而对近期财报表现发愁的时候，一年之前还在为生存焦头烂额的蔚来，昨天交出了一份史上最佳季度财报。
8月11日，蔚来发布Q2财报。当季，蔚来交付10331辆车，包括8068辆ES6和2263辆ES8，同比增长190.8%。蔚来该季总收入为37.189亿元人民币（5.264亿美元），同比增长146.5%。其中汽车业务收入占大头，为人民币 34.861 亿元（4.934亿美元）。

最为关键的是，在Q2蔚来超预期地兑现了毛利率转正的承诺。根据财报，蔚来第二季度实现毛利3.131亿元（4430万美元），其整体业务毛利率达到8.4%，汽车业务毛利率达到9.7%。
从坠入至暗时刻到业务如火如荼，蔚来这半年可谓经历了发展历程中最大的反转。业务经营状况好转，加之合肥市政府投资到账，眼下蔚来已手握111.68亿元现金。再看蔚来近来的交付情况，其业务整体向好的态势将延续。
此时的蔚来，有资本去谈论未来。李斌透露，针对蔚来BaaS（Battery as a Service）业务，将在8月正式组建一家电池资产管理公司，以它为核心，蔚来车电分离的销售模式会被更彻底地执行。BaaS，或许会是蔚来商业创新的隐藏大招。
一
尽管提前公布的交付数据已经预示，蔚来会在Q2交出一份亮眼的财报，但这一季的业绩表现，仍让管理层喜出望外。
今年一季度财报发布时，蔚来的业务整体毛利率为-12.2%，在过去三个季度中是表现最差的一季。当时，蔚来从4、5月的销量中看到回暖势头，预测第二季度毛利率有望转正，达到3-5%。而Q2财报给出的结果是，蔚来的毛利率达到8.4%（汽车销售毛利率9.7%），差不多比预计翻倍。

蔚来将毛利率的突飞猛进，主要归结于交付量的大幅上涨，车辆BOM（物料清单）成本的降低以及单台车辆销售收入的提高。
在第二季度，蔚来总共交付了10331辆车，大幅提升的汽车产量，降低了产线的空置率，摊薄了固定成本。与此同时，产量大增的蔚来在面对供应链时也有了更高的议价权。在车辆成本的大头电池上，蔚来从今年一季度开始与宁德时代推动电池包的降本。关于其他物料成本，蔚来在年初也设定了10%的降本指标。
以Q2蔚来汽车业务收入34.861 亿元及10331辆交付量计算，该季蔚来平均每辆车销售收入约为33.7万元，达到ES6开始交付以来的历史新高。

在我们对蔚来此前的财报分析中，ES6一度是给蔚来毛利拖后腿的存在，但目前销量暴增，已经成为支撑蔚来正毛利的中坚。
另一边，曾经被ES6挤占了市场空间的ES8，随着更新换代焕发出新的活力，不仅总交付量回暖，而且在蔚来的产品销售占比中持续提高。毛利率比ES6更高的新款ES8，也为蔚来毛利率的超预期表现作出了重要贡献。（蔚来官方确认ES8毛利率比ES6更高，遗憾的是并未给出两款车具体的毛利率）。

一句话总结就是，蔚来大幅上涨的车辆交付，渐渐踏准了汽车行业规模效益的节拍。
在Q2的业务基础上，蔚来今年希望将总体业务毛利率提升至10%或以上的水平。对照蔚来7月高达3533辆的交付量，这一目标有些保守。一定程度上，这是受目前蔚来的产能限制——眼下，蔚来的每月产能上限约为3500-4000辆。由此，蔚来预计其第三季度交付总量为11000-11500辆。李斌称，到9月蔚来会将产能提升至每月4500-5000辆，但其实际发挥作用要到第四季度。
另外，蔚来接下来还会面对一些不确定性，也还有大把要花钱的地方。
一方面，蔚来刚刚在成都车展上市了EC6，尽管订单已经超预期，但其轿跑定位的市场容量相对有限，并且会面对预计将于今年国产的Model Y的激烈竞争。因此，EC6能给蔚来带来多少钱景尚不明朗。

另一方面，蔚来的下一款车将于今年NIO Day发布。李斌确认，这款车将是一辆轿车。围绕这款车，蔚来还会有不少相关支出，可能会对蔚来的毛利率造成一定影响。
尽管如此，转正的毛利率对蔚来意义重大。蔚来眼下已然走出了重症监护室，形成了初步的造血机制。有券商在分析后认为，蔚来将在2022年实现整体利润的扭亏为盈。
路由社认为，参考特斯拉的发展路径，考虑到蔚来本身高投入的模式，蔚来应会在相当一段时间内保持适度亏损至接近盈亏平衡的状态，将资金用于进一步研发、服务、扩大生产销售中。 
二
正如前文所说，蔚来眼下好转的经营状况，以及充足的现金，允许蔚来更多地去思考、准备未来。
在财报电话会议上，李斌称蔚来目前每年的研发投入约为30亿元，每个季度5-6亿元。他强调，面向自动驾驶，蔚来还会追加投资。
原因并不复杂——李斌透露，蔚来车型售价3.9万元的NOP（完整自动驾驶软件包），目前渗透率已经达到了25%，其售价1万余元的辅助驾驶选装包渗透率则更高。毫无疑问，这是蔚来汽车业务收入的重要组成部分。

在今年，蔚来自动驾驶辅助功能的重要产品NGP(导航引导式辅助驾驶)会正式上线，对标特斯拉的NOA（自动辅助导航驾驶）。
如果说蔚来在辅助驾驶上的创新总体上还在跟随，那么在电动汽车商业模式上的探索，蔚来就是真正的先驱了。
去年NIO Day时，李斌提出了BaaS（Battery as a Service，电池即服务）的构想，希望能用蔚来的换电模式，实现电动汽车的车电（池）价值分离。
现在，这一构想即将变为现实。李斌透露，一个特别负责BaaS的电池资产管理公司正在筹备中，预计8月正式组建。
他的原话是，“第一辆没有电池组的电动车已经完成了有关保险购买、贷款申请、牌照登记的认证过程”，“获得了政府批准”。电池资产管理公司，职能正是负责经营管理车电分离后的电池。
对普通消费者而言，BaaS最大的意义，是会显著降低电动汽车的购买成本。
李斌解释称，蔚来过去面向用户推出了电池租赁的方案，能够将10万元的电池价格以按月租用的形式分期，降低用户的首付支出。但因为政策为主的各种限制，电池租赁方案与现有的汽车金融方案是互斥的。

而BaaS在完成车电价值分离后，不仅支持用户分期租用电池，而且也允许用户在购车时使用金融方案，两者结合将大大降低用户的购车门槛。对蔚来这样的高单价品牌，这一模式将大大有助于其产品的进一步推广。
李斌还强调，BaaS不会对蔚来的毛利率产生负面影响，甚至可能进一步提升表现。蔚来将是电池资产管理公司的发起人之一，但不会是主要股东，因此不会对蔚来的资产负债表产生太多影响。
这也显示了蔚来向整个行业推广BaaS的野心。如果车电价值分离，那么可以预期的是，电动汽车全生命周期成本打平乃至超越燃油车的临界点，将会更早到来。完成了这一工作，电动汽车才真正能与燃油车分庭抗礼。
不过，正如财报分析师在电话会议上所言，目前市场对BaaS这一模式还不太理解。李斌也承认，这一新业务很难证明，但时机已经成熟，并希望更多力量加入进来形成良性循环。
参考过去，不太按常理出牌的蔚来，在高规格服务体系建设之初，也是让人“初看看不懂，再看喊真香”。BaaS，会是蔚来的下一个“真香式创新”吗？
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

2. 蔚来汽车已开始扭亏为盈 亏损收窄 年底毛利率转正已不再是空话

就在5月28日，蔚来公司公布了2020年的第一季度财报，可以说是非常欢喜的。根据财报显示，蔚来汽车在第一季度的营收达到13.72亿元，环比下降51.8%，同比下降15.9%，相比市场预期只低于16.7亿元。其中，归属上市公司股东的净亏损为17.23亿元，比市场预期亏损低22.5亿元，和去年相蔚来亏损比明显收窄，CEO李斌总算是缓了一口气。
这是蔚来上市以来最低单季亏损了。在今年的第一季度，蔚来车辆毛利率较上季度负6.0%有所上升，整车的毛利率已经是负12.2%，也比上季度有所好转。就在这次的电话财报会议上，李斌表示蔚来汽车的业务毛利率很有可能会在二季度达到5%，而公司整体的毛利率可能会达到3%，意味着蔚来将实现毛利率转正的好现象，同时蔚来对年底实现双位数毛利率非常有信心，扭亏为盈只是时间的问题。
蔚来这次季度亏损大幅减少，有多方面的原因。首先，在国内疫情期间公司采取了一定的成本控制措施，一方面减少生产上不必要的成本，另一方面提高了网络销售的占比，从网络引流运营，节省了不少线下销售人员的费用，在第一季度的销售，一般和管理费已经减少到8.25亿元，同比下降33.2％，环比下降45.3％。新的费用调整使运营结构不断优化，同时降低了部分费用支出。其次，NIO House无疑是蔚来产生巨大亏损的原因之一，光在黄金地带建成一个蔚来NIO House就要花费好几十亿。因此，蔚来已经从19年的下半年推出成本相对更低的NIO Sapce，同样可以有效的拓展车辆线下销售渠道，大部分一线城市的蔚来汽车还是通过NIO House卖出，但是对于二三线城市NIO Sapce将会发挥更大的作用，提高蔚来拓宽客源的速度。
蔚来在4月也迎来了70亿元的政府投资，对蔚来汽车的研发，制造都带来了巨大的推动作用，目前蔚来汽车的销量还是比较稳，就拿ES6来说，已经连续7个月在中国电动SUV市场上荣获销量冠军，比其他品牌的电动汽车更受欢迎，今年蔚来2020款ES6也开始上市，第一次直播带货就锁定了1.28亿元的销售额。
蔚来汽车的第三款车型EC6计划在9月交付，交付时间要早于中国制造特斯拉Model Y，这次对战特斯拉将占有先机，虽然价格还没有具体公布，但预计会比ES6更低一些，可能会迎来不错的销量。
李斌这次透露蔚来有可能在中国上市，具体的还要根据市场情况再作规划。蔚来本身实力还是很强的，现在政策的风向也逐渐偏向新能源汽车企业，只要融资顺利，保证汽车产能不出问题，提高汽车生产质量，在国内上市的可能性还是很大的~
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

3. 蔚来 2019 年毛利率负 15.3 % “未来”探索之路该如何走？

3 月 18 日，蔚来汽车发布 2019 年第四季度以及全年业绩财报（未经审计）。
2019 年第四季度，蔚来的汽车交付量共 8224 辆，环比增长 71.4 %。这使得其第四季度收入达 28.48 亿元，环比增长 55.1 %，同比减少 17.1 %。但调整后的经营亏损（非美国通用会计准则）达到 27.749 亿元，环比增长 18.6 ％，同比下降 16.0 ％。
2019 年，蔚来汽车总交付量未 20565 辆，同比增长 81.2 %，其中 ES6 交付 11433 辆，ES8 交付 9132 辆。得益于交付量的增长，蔚来 2019 年汽车销售收入达到 73 亿元，同比增长 51.8 %。全年总收入为 78.249 亿元，同比增长 58 %。调整后净亏损（非美国通用会计准则） 109.22 亿元，同比增长 22.4 %。
从 19 年第四季度上看，蔚来表现积极。但从全年情况上看，蔚来处境依旧艰难， 2019 年亏损 109.22 亿元，毛利率仍未见改善。
2020 年疫情的突发也影响着整个行业，李斌在电话会议上谈到 2020 年 Q1 交付量和收入的减少。其中交付量预计在 3400～3600 辆之间，环比下降约 56.2%～58.7 %，同比下降约 9.8%～14.8 %；而总收入预计在 12.09亿 ～ 12.73 亿元之间， 环比减少约 55.3 % ～ 57.6 %，同比减少约 21.9 % ～ 25.9 %。

蔚来目前现金流可观 但困难依旧重重
李斌对于未来现金流有一定信心，他表示，蔚来二月初至三月初陆续向多家无关联的亚洲投资基金发行了共计 4.35 亿美元的可转债，以支持公司日常运营和发展，目前已全部完成发行。随后透露出关键信息，蔚来有信心在第二季度实现毛利率转正，年底将达到两位数的目标。
李斌随后也谈到了今年蔚来与合肥的框架协议，2 月 25 日与合肥政府签订了框架协议，合肥是蔚来与江淮合作生产 ES8 、ES6 和 EC6 的工厂所在地。最终协议将会在 4 月底之前签署。目前该框架协议的融资规模超过100亿元。
但截至去年 12 月 31 日，蔚来的现金及现金等价物（还有限制性货币资金和短期投资）只剩下 10.563 亿元。财报中表示，目前的现金不足以支持未来 12 个月持续经营所需的营运资本及流动性，还得靠外部融资。

蔚来“难”的 2019 年
2019 年蔚来面临“九死一生”
4 月 22 日，西安一辆 ES8 在维修时发生自燃
5 月 16 日，上海嘉定发生一起 ES8 冒烟事件
6 月 14 日，武汉一辆ES8自燃
6 月 27 日，河北石家庄一辆 ES8 在地库发生自燃
6 月 27 日，蔚来召回部分 ES8 ，并查明缺陷，期间为 4803 辆 ES8 更换电池。蔚来 ES8 的自燃危机至此解除
电池问题可以说不在蔚来的预计以内。本次带来的负面影响也影响着蔚来毛利率。2019年，蔚来毛利率为-15.3%，排除电池召回带来的负面影响，为 -10.9 %。上一年为 -5.2 %；其中，汽车销售毛利率为 -9.9 %，排除电池召回带来的负面影响，为 -6.0 ％。上一年为 -1.6 %。
从数据上看，影响本次毛利率的不只是 2019 年爆发的电池事件，对比上一年且排除电池危机影响，蔚来毛利率仍不容乐观。

但从细化上看，第四季度的毛利率相比有明显回调。第四季度交付数量占全年交付数量的 40 %，第四季度的毛利率为 -8.9 %，相比第三季度 -12.1 %有明显上升。与去年相比，蔚来交付数提高了 244 辆，虽然与2018年的第四季度 0.4 %差距较大，但蔚来财务副总裁曲玉解释到，第四季度的主销车型 ES6 与 ES8 售价差近 10 万元，整体单车均价有走低趋势。但可以看出蔚来不是无用功，已有效果。
毛利率与利润相挂钩，而有足够的利润才能正常维持企业经营。如何提高利润，就得看蔚来的成本和销量如何了。
蔚来开启开源节流之路
8 月 22 日，蔚来汽车发布将在 9 月裁员消息，预计减少 1200 个工作岗位。
李斌在电话会议上表示，蔚来 2019 年做了大量优化组织以及业务调整工作，人员从 2019 年初的 1 万人到如今的不到 7000 人。
李斌还表示，希望通过优化供应链以及降低电池成本等来降低生产支出费用，以达到提升毛利率的目的。2019 年第四季度由于一次性调整产生的费用等原因，蔚来的亏损情况相比第三季度有一定的上升，但目前调整已基本完成，并为 2020 年打下基础，目前第一季度已经看到了初步成果，今年第一季度有望比 2019 年第四季度下降 35 %。
蔚来的开源之路，今年将推出以下新品：
蔚来全新 ES8 ，续航升级到 415 km和 485 km，预计 2020 年 4 月份实现交付。
蔚来全新 EC6 ，2020 年 7 月蔚来将会公布售价，预计 2020 年 9 月交付。
蔚来新的 100 kWh 电池包，将会在第四季度加入，届时 EC6 的续航里程将追加至 615 km ,全新 ES8 的 580 km 版本也会同期到来。
而主销车型仍会是 ES6 ，蔚来还会以 NIO Pilot 等选装包来提升产品售价，加大利润空间。受本次疫情影响，蔚来 2020 年 1 月份和 2 月份共交付 2305 辆车，低于原先设定目标。

目前未来正开拓更多线上购车方式，包括通过蔚来 APP 等完成销售任务。另外，蔚来去年年底主推的 NIO Space ，今年也会再持续壮大，预计年底达到 200??家。NIO Space 是以一个合作伙伴的模式实行，并且以成交付费形式，通过线下的流量，按照每台成交的车支付费用。蔚来通过与合作伙伴的关系加速布局速度，也有利于减少蔚来的管理费用支出。
另一点，不得不说的便是蔚来的车主推荐。这也是李斌创建蔚来之初的理念，便是提高车主服务。所谓“患难见真情”，蔚来在服务体系中建立起了庞大的用户群，他们是蔚来的用户，同样也是蔚来的粉丝，在车主引荐中，一位湖南的用户曾在 400 天内推荐 45 位朋友购买了 ES8 ，车主在销售上的贡献起了重要的作用。蔚来的产品品质正不断的优化，其用户基盘也在扩大，这两者都相互紧扣相互影响。李斌在电话会议中表示，老用户推荐的订单比例达到 69 % ，高于去年的 45 %。
李斌表示，过去 30 天蔚来新增大定 2183 台，日均新增订单已恢复到了去年 12 月份的七成。他预测蔚来日均新增订单将在 4 月份恢复到去年高峰时期的水平。并且仍有信心完成 2020 年的既定销售目标。
蔚来核心目标为提升毛利率 “蔚来”可期
李斌表示提高毛利率实现毛利率转正是今年二季度的目标，年底目标毛利率达到两位数。
从第四季度上看，蔚来的努力没有白费。通过降低成本优化管理等方式减少支出，第四季度的销售及管理费用 15.46 亿元，同比减少 20.5 %；研发费用 10.26 亿元，同比减少 32.3 %。

蔚来将继续通过开源节流的方式为自己渡过难关，并且将继续扩大融资范围。在从古至今的汽车创业市场中，市场对于创业者并不友好，李斌要面对的困境与挑战将会更多，这也可能只是一个开始，但这其中夹杂着的，是那些还未探索之人所看不到的机遇。
2020 年将会是蔚来充满机遇与挑战的一年，“蔚来”可期。
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4. 2019年亏损114亿 蔚来欲走出资金泥沼

蔚来2019年的降本增效行动使得亏损有所收窄，同时，李斌表示有信心实现2020年的销量目标。
3月18日晚间，蔚来汽车发布了2019年Q4及全年业绩报告。报告显示，蔚来2019年营收78.25亿元，同比增长58%；归属普通股股东净亏损114.13亿元，较2018年净亏损233.28亿元大幅减少51.1%。
Q4净亏损同比收窄17.8%
虽然仍然处于亏损之中，但蔚来已经采取一系列降本增效措施减少亏损，并从Q4以及全年的财报中得到了体现。
首先是成本的下降，2019年全年，蔚来主营业务成本同比下降9.3%，研发费用同比下降32.3%，销售及管理费用同比下降20.5%。
第四季度，由于EC6的设计和全新ES8的发布，蔚来设计和开发成本增加至10.3亿元人民币，但同时与研发人员的数量减少和薪酬降低相抵消，相比2018年，此项费用仍然减少了32.3%。受营销活动增加等影响，蔚来第四季度的销售及管理费用环比增加了32.8%。与此同时，蔚来表示此项费用增加与销售及管理人员的减少相抵消，相比2018年下降了20.5%。

可以看出，蔚来已经在严格控制成本的情况下降低了亏损。第四季度中，蔚来净亏损28.9亿元，同比收窄17.8%。其中，研发占比为35.6%，销售管理费用占比为52.7%。在EC6实现交付后，这两项成本还将继续下降。
成本下降的同时，蔚来汽车的销量也在提升。2019年全年，ES8和ES6两款产品交付量为20565台，相比2018年大涨81.2%。2020年2月，蔚来销量仅下滑12.8%，相比整个车市，蔚来交出了满意的答卷。
毛利率预计第二季度转正
蔚来亏损的一大原因，在于其毛利率为负，每卖一辆车都在亏钱。
财报显示，蔚来汽车2019年汽车业务毛利率为-9.9%，较2018年的-1.6%有所扩大。就公司整体而言，2019年蔚来汽车的毛利率为-15.3%，较2018年的-5.2%明显扩大。
2019年第四季度，蔚来毛利润率为-8.9%，相比第三季度的-12.1%有所提升，但与特斯拉的18.9%相比还是难以望其项背。
不过，蔚来董事长李斌很乐观，并在电话会议中透露，“2020 Q1亏损同比下降35%，Q2毛利转正，Q4将有两位数的正毛利”。

但同时蔚来汽车CFO奉玮也认为，对于蔚来汽车来说面临的不确定因素太多，能否在接下来在毛利率有所突破还是受到不小的考验，同时外部竞争也是一个很大的问题。
目前，蔚来的产能和订单数也在逐步恢复。据蔚来披露的数据，过去30天的日均新增订单已恢复到了去年12月份的七成。李斌表示，“根据目前的趋势预测，我们认为日均新增订单将在4月份恢复到去年高峰时期的水平。”不过，受疫情影响，李斌同时表示今年Q4产能才能恢复到正常水平。
虽然蔚来潜力巨大，但想要降低亏损、实现盈利仍然十分艰难。提升交付量并继续压缩成本，蔚来也许才能真正走出资金的泥沼。

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5. 蔚来三季度净亏损达35亿元！蔚来的未来该何去何从？

蔚来的未来应该还是会重整旗鼓，继续针对大众消费者的需求，推出大众消费者理想的车型。
蔚来三季度净亏损达35亿元 
汽车品牌行业总体来说还是处于比较低迷状态的，比如蔚来汽车，蔚来汽车发布了第三季度的财务报表，其中的数据显示在第三季度的净亏损高达近35亿元，虽然比第二季度有所增长，但是确实杯水车薪。

蔚来汽车品牌该何去何从
第三季度的财务报表显示的数据让很多人都担心蔚来汽车品牌在日后的发展会是怎样，也都非常好奇，售价并不亲民的蔚来汽车品牌，为什么还会出现净亏损情况呢？

作为国产新势力的三大巨头之一，蔚来汽车推出市场的时候就有了非常明确的消费范围，那就是高端汽车品牌，作为高档汽车品牌在售价上的定位肯定不会特别亲民，这也成为了这个品牌车销售上不去的原因之一，毕竟大众消费者才是主要消费人群。其次就是在研发上的投入成本增加，人员成本增加，销售以及服务网络拓展的费用增加，以及市场推广活动的增加等等都是需要大力的投入成本的，所以才会出现第三季度这种销售额增加，但是净亏损状态。
虽然现在出现净亏损，但是蔚来汽车品牌还是想消费者表明了自己的态度，即使智能车市场上竞争力不断的增强，蔚来也不会选择退缩，还是会重整旗鼓，除了拓展中低端市场的新车型之外，还会推出新的“中高端”品牌以及价格比较亲民的换电版车型，就是为了更大力度上迎合大众消费者。

虽然蔚来汽车在竞争激烈的汽车行业中逐渐失去了曾经的优势，但是它围绕品牌概念打造生活品牌的想法真的非常令人敬佩，只要努力的寻求出路，相信蔚来汽车品牌一定会突破瓶颈，走向更好的未来！

6. 亏损53亿的蔚来和亏损1.5亿的理想谁更有前途？

   
      
    继理想 汽车 发布2020年业绩报告之后，另外一家造车新势力蔚来也于3月2日发布了2020年第四季度和全年未经审计财务业绩报告。截止目前，仅理想和蔚来两家中国造车新势力公布了业绩，不妨将两家公司的业绩进行简单对比。 
     
        销量PK  
     
    从销量上来看，蔚来2020年Q1-Q4季度，交付量分别为3838辆、10331辆、12206辆、17353辆，合计交付43728辆，相比2019年同比增长113%；对理想 汽车 而言，2020年是其第一个完整交付的年度，各季度单季交付量分别为2896辆、6604辆、8660辆、14464辆，全年共计交付32624台。 
     
        
    从交付情况来看，两家企业均取得了不错的成绩，且环比在不断增长，业绩持续向好。从绝对数量来看，拥有3款车型的蔚来显然更占优势。理想的亮点在于仅仅凭借理想ONE一款产品就在竞争激烈的市场中稳住了阵脚，不得不对理想 汽车 精准狙击市场痛点的能力感到叹服。 
     
    不过，车型单一也是理想最大的危机所在，李想在财报会上提到：2022年起，理想每年将至少推出和交付 2 款车型，纯电车型将在 2023 年推出。这或许意味着整个2021年，理想没有新车型，依然需要靠理想ONE一款车型苦苦支撑。 
     
    相比之下，蔚来拥有新款ES8、ES6和刚刚推出的EC6三款车型，预计今年第一季度的总交付量将达到20000辆以上，全年交付量或超8万辆。按照目前的态势来看，蔚来将在两个月后抢先理想和小鹏，率先达成累计交付10万辆的小目标。随着ET7等后续产品的陆续上市，蔚来也很可能成为国内造车新势力中最先实现年销10万目标的企业。 
     
    另外一家造车新势力小鹏也将在今年推出自己的第二款纯电智能轿车，若理想2021年全年依然靠现款理想ONE强行支撑，不排除会有在三家头部新势力中掉队的可能。此外，将于今年第三季度正式上市交付的岚图首款车型FREE采用了与理想一样的增程式技术，这无疑将给理想的市场表现带来更大的不确定性。 
     
        
        财务PK  
     
    根据理想 汽车 公布的数据，理想全年实现总收入94.6亿元，全年毛利率16.4%，2020 年净亏损为1.517亿元，截至2020年底的现金储备达到近300亿元。 
     
    蔚来2020年的总营收约162.57亿元，其中，来自 汽车 销售的收入为151.82亿元；全年毛利为18.7亿元，较2019年-11.9亿元增长了30.7亿元，全年净亏损53亿元。公司毛利率提升至11.5%， 汽车 业务毛利率提升至12.7%。截至2020年12月31日，现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计425亿人民币（65亿美元）。 
     
        
    从中可以看出，蔚来虽营收明显高于理想，但理想 汽车 的成本管控更加出色。2020年四季度，理想实现了首次季度盈利，全年亏损1.5亿，距离盈亏平衡只有一步之遥。 
     
    但值得一提的是，理想四季度 汽车 销售毛利率环比Q3下滑2.7个百分点至17.1%，蔚来的 汽车 销售毛利率一直保持稳定上升态势，四季度环比上涨2.7个百分点至17.2%，反超理想。 
     
    蔚来CEO李斌将毛利率的增长归功于持续增长的交付量、坚挺的平均成交价、不断改善的物料成本和制造费效。对于毛利率的下降，理想在其公告中表述为：“车辆利润率下降主要是由于收到的供应商一次性返利较2020年第三季度减少。” 
     
    虽然在营收上与蔚来存在一定差距，但凭借对成本的出色控制，理想仍然有机会成为国内首家达到盈亏平衡的造车新势力。 
     
    值得注意的是，在资本市场，投资者对两家公司的业绩似乎都并不感到满意，理想业绩披露当天，股价下跌近10%，蔚来业绩公布当天股价下跌13%。截至目前，蔚来和理想的市值分别为679亿美元和214亿美元。 
     
        
        潜力PK  
    2020年的销量和财务数据体现的只是过去的表现，要决胜未来还得看发展潜力。 
     
    从研发投入来看，2020年理想整体研发投入11亿元，占销售额的11.6%。2021年理想的整体研发费用预计为30亿元以上，未来3年将逐步达到每年60亿元的规模。 
     
    蔚来2020年的研发投入为24.9亿元，是理想的2倍以上，占销售额的15.3%。2021年的研发投入预计将增加一倍，达到50亿人民币左右。 
     
    无论是从绝对值还是营收占比上，都能看出蔚来的研发投入更大。新的一年，两家企业的投入重点都将集中在自动驾驶等技术上，只不过蔚来由于采用换电体系，在三电、超充和换电技术上的投入要比采用增程式技术的理想高得多。 
     
    在产品方面，蔚来与理想的产品数目前是3:1，但按照理想的计划，从明年开始，每年将推出和交付2款车型，理想当前的策略是增程式和纯电车型同步开发，后续将有两种类型的产品供消费者选择，若真能实现这以目标，理想将逐渐减小产品矩阵上的劣势。 
     
    新产品和新技术的研发是企业长远发展的基础，但要在基础上取得市场上的成功还离不开销售和服务网络的建设。目前，蔚来已有23个蔚来中心和203个蔚来空间，覆盖中国121个城市，2021年，蔚来计划再增设20个蔚来中心和120个蔚来空间。 
     
    理想已有60家零售中心，覆盖47个城市，2021年的目标是门店数增加到200个，覆盖100 个城市，勉强追上蔚来当前的进度。 
     
    在产能方面，蔚来目前可以达到7500辆/月的全供应链产能，与江淮的合作项目已经启动了扩建工作，计划到今年年底实现单班15万，双班30万的年产能，为ET7和后续产品生产做好准备。 
     
    理想 汽车 常州工厂设计产能为20万辆/年，除了常州工厂外，理想还曾于2019年宣布在重庆两江新区投资110亿元建设年产40万辆整车的生产基地。目前，两家企业的产能布局均能满足各自的需求。 
     
    无论是蔚来还是理想，从当前的销量表现来看，都在新能源 汽车 市场取得了阶段性认可。在此基础上，如何控制好新品推出的节奏，在确保现金流不出问题的前提下，加大研发投入、加速产品上市显得尤为重要。作为三家头部造车新势力中最“抠门”的理想若不能在新产品投入上“大手大脚”起来，势必会影响后续产品的推出，与蔚来的差距继续拉大也是有可能的。 
     
    此外，由于理想长期以来采用的是增程式技术，想要进军纯电领域，就不得不加大对纯电技术的投入。届时采用“两条腿走路”的理想一方面要在增程式技术上保持投入以抵抗岚图这样的新对手；另一方面要另起炉灶，开发纯电技术，布局补能网络，这无疑将大幅增加理想的成本支出。与聚焦纯电技术、换电体系的蔚来相比，理想在成本上的优势将越来越不明显。长远来看，亏损额是理想 汽车 30倍以上的蔚来后续的市场表现将更加稳定，业绩表现更值得被期待。 

7. 蔚来去年净亏损超53亿，导致蔚来亏损的原因有哪些？

蔚来公布了2020年四季度财报及全年财务业绩。2020年第四季度蔚来总营收为66.41亿元，同比增长133.2%，环比增长46.7%。2020年全年营收达162.6亿元，同比增长107.8％，全年净亏损收窄至53.04亿元。
亏损：
蔚来2020年全年净亏损53.04亿元，同比减少53%；2020 Q4净亏损为13.89亿元，同比减少51.5%，环比增加32.6%。
毛利率：
蔚来2020全年毛利润为18.7亿元，毛利率11.5%，全年单车毛利率12.7%（2019年全年毛利率为-15.3%，全年单车毛利率为-9.9%）；2020 Q4蔚来的毛利润为11.4亿元，毛利率达到了17.2%，单车毛利17.2%。
营业费用：
蔚来2020研发投入费用为24.87亿元，同比减少43.8％；销售、行政和一般支出为39.32亿元，同比减少27.8%。
2021年，蔚来的研发投入将增加一倍，达到50亿元左右。
蔚来的品牌定位在高端车市场，主要竞争对手是BBA（奔驰、宝马、奥迪） 等30万-40万元售价区间的高端燃油车品牌。
在销售网络覆盖方面，按照规划，2021年，蔚来汽车将建设20家蔚来中心和120家蔚来空间，李斌表示，后期蔚来体验中心和蔚来空间的建设，将根据BBA销售渠道所在城市来加快布局。
一般来说，一季度会对电动汽车市场构成一定的挑战，主要是因为涉及到补贴退坡，以及年底政策变化等方面的影响，导致需求出现下降，这是一个正常的季节性现象，Model Y在一月份公布了国产产品的价格，对于他们短期的需求应该有不错的提振。

8. 蔚来的未来来了？第二季度毛利率终于成正，营收同比暴增146.5%

最近很多车企相继公布了各自第二季度的营收情况，其中，蔚来的财务报表显示，其第二季度营收37.18亿元。虽然这份报表属于未经审计的业绩，但对于蔚来汽车来说，这份报表来得太不容易了。

报表显示，今年第二季度蔚来汽车实现营收37.18亿元，同比暴增146.5%，和第一季度相比，环比增长171.1%。市场预期第二季度可能存在的净亏损额为25.97亿元，实际归属到上市公司普通股东的净亏损额为12.07亿元，同比收窄了63.6%。
值得一提的是，这是蔚来汽车首次实现公司整体的毛利率为正值，而且毛利率也从去年同期的-33.4%涨到了8.4%，对于蔚来来说，这无疑是一种拨开云雾见阳光的惊喜，而且还是在这种整个车市受疫情影响整体销量大幅度下滑的大环境下实现的毛利率转正。

尽管如此，蔚来汽车目前依然处于亏损的状态，整个第二季度经营亏损额为11.6亿元，和2019年同期相比亏损比例降低了64%，和上个季度相比，环比降低了26.1%，整体亏损处于大幅度收窄的状态。

整个第二季度蔚来支出研发费用5.452亿元，和去年同期相比减少了58.1%，和上一季度环比增加了4%。去年因为ES6的上市前期筹备和测试等，蔚来的研发费用支出较高，总体来说今年和2019年相比研发费用呈大幅度下降的趋势。
蔚来汽车今年第一季度交付新车3838辆，第二季度新车交付量忽然暴增至10331辆，环比暴增269%，去年同期新车交付3533辆，同比暴增291%。整体看来蔚来汽车的新车交付量正在朝一个健康的方向发展。

今年7月份蔚来汽车新车交付3533辆，同比增长322.1%，其中ES6交付了2610辆，ES8交付923辆。由此可见，价格更亲民的ES6上市后对于蔚来汽车的销量增长贡献了很大力量。而ES8可能因为价格比较高，潜在的客户群相对来说较窄。另外，蔚来汽车第二季度销量暴涨还可能是因为第一季度过去后，大家纷纷恢复工作状态，而疫情期间原本该有的销量在疫情褪去后得到释放，双重因素影响之下，销量得到了大幅度增长。
结算到今年的7月31日，蔚来汽车历史交付数量为49615辆，其中2020年仅7个月份就完成了17702辆，而且还是在2020年第一季度国内沉浸在疫情的影响中，大部分企业处于停工状态的情况下。

由此可见，蔚来汽车发展的后劲还是相当足的。而且7月24日，蔚来第三款车型EC6也已经正式上市，9月份也将正式开始交付。随着蔚来汽车产品线逐渐丰富，整体销量将更可期。
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