笔记.财务报表分析.第5章

1. 笔记.财务报表分析.第5章

现金流量表是以收付实现制为基础编制的，反映企业一定会计期间内现金流入和流出信息的一张动态报表。
  
 现金：这里的现金是广义的现金，不仅包括库存现金，还包括银行存款、其他货币资金以及现金等价物。
  
 现金流量表由正表以及补充资料两部分构成。
  
 准则：指现金和现金等价物的流入和流出。
  
 现金流量是企业现金流动的金额数量，是对企业现金流入量和流出量的总称。
  
 现金流入量，是指企业在一定时期内从各种经济业务中收进现金的数量。如销售商品提供劳务收到的现金，吸收投资收到的现金，借款收到的现金等等。
  
 现金流出量，是指企业在一定时期内为各种经济业务付出现金的数量。企业接受劳务、购置固定资产、偿还借款、对外投资等，都会使企业现金减少，这些减少的现金数量就是现金流出量。
  
 现金流入量减去现金流出量的差额，叫做现金流量净额，也叫净现金流量或现金净流量。
  
 现金流量净额 = 现金流入量 - 现金流出量
  
 流量：即发生额，针对于存量来说的。
   流入量：增加发生额
   流出量：减少发生额
  
 现金净流量 = 经营活动的现金净流量 + 投资活动的现金净流量 + 筹资活动的现金净流量
  
 现金净流量 =（经营活动的现金流入量 - 经营活动的现金流出量）+（投资活动的现金流入量 - 投资活动的现金流出量）+（筹资活动的现金流入量 - 筹资活动的现金流出量）
  
 销售商品、提供劳务收到的现金反映企业从事正常经营活动所获得的、与销售商品或提供劳务等业务收入相关的现金收入（含销售收入和应向购买者收取的增值税额）。具体包括本期销售商品、提供劳务收到的现金，以及前期销售和前期提供劳务本期收到的现金和本期预收的账款，减去本期退回本期销售的商品和前期销售本期退货的商品支付的现金。企业销售材料和代销代购业务收到的现金，也包括在本项目中。
  
 现金流量表中销售商品、提供劳务收到的现金则是按照收付实现制填列。此项目是企业现金流入的主要来源，通常具有数额大，所占比例高的特点。
  
 将销售商品、提供劳务收到的现金与利润表中的营业收入项目相对比，可以判断企业销售收现情况。
  
 销售收现率 = 销售商品、提供劳务收到的现金 / 营业收入。
  
 该指标反映了企业销售收入产生现金的能力，表明企业每一元销售收入中有多少实际收到的现金收益。
  
 该比率越高，收入质量越高。当比值大于1.17时，说明本期的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收款项或预收账款增加。如果比值很小，则企业的经营管理肯定存在问题。
  
 将“销售商品、提供劳务收到的现金”与“购进商品、接受劳务付出的现金”进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较是有意义的。比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强；
  
 将“销售商品、提供劳务收到的现金”与经营活动流入的现金总额比较，可大致说明企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重有多大。占比高，说明企业主营业务突出，营销状况良好；占比低，说明企业的经营现金大部分来源于税费返还、个人赔偿收入等非经常性经营活动，现金来源稳定性较差。
  
 销售商品、提供劳务收到的现金 = 营业收入 + 收到的增值税销项税额 + 应收账款、应收票据的减少（减去交易对方以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目） + 预收账款的增加
  
 销售商品、提供劳务收到的现金增长的途径：
  
 案例1：瑞丰光电
  
 情况说明：该公司2010年报显示，销售产生的现金流入高于营业收入。公司对此的解释为“表明公司资产管理水平较高，应收账款的回收情况良好，营业收入的收现率较高”。
  
 分析1-1：根据瑞丰光电披露的营业收入、17%的增值税比例以及经营性往来款数据，可以推算出该公司“销售商品收到现金”的理论金额。
  
  销售现金流入金额测算（单位：万元） 
  
 应收账款增长幅度大于营业收入增长幅度，并未体现出收现率高的管理水平。公司无法自圆其说。
  
 分析1-2：货币资金与期末现金及现金等价物余额。
  
 期末现金及现金等价物余额为3363.5万元，货币资金为3586.95万元，差额为-223.45万元（正常情况下差额应为正值）。
  
 案例2：苏宁电器。
  
 分析2：销售收入现金含量揭示企业销售情况。
  
  销售商品提供劳务收到的现金/营业收入 
  
 比值均大于1，说明该公司营业收入全部都以现金形式收回，经营风险较小。股价也得到了反映。
  
 案例3：天桥起重的销售收现率变化
  
 分析：2008年至2013年该比值均小于1。
  
 案例4：雅百特2017年造假事件。
  
 分析4：
  
 事实真相：2015年借壳上市后面临业绩承诺压力，雅百特虚构了一个和巴基斯坦公交车站的合同，向海外出口了一批建筑材料，按照建设公交车站进行了收入确认。雅百特两年来累计虚构营业收入5.8亿元，虚增利润2.6亿元，占2015年总利润的73%。
  
 收到的税费返还反映企业当期收到的各种税费返还款，包括收到的增值税返还、消费税返还、营业税返还、所得税返还，以及教育费附加返还等，体现了企业在税收方面享受政策优惠所获得的已缴税金的回流金额。但是即征即退、先征后返（退）属于政府补助性质的税收优惠，计入营业外收入。出口退税虽也属于税收优惠，但不属于政府补助，也不计入营业外收入。
  
 将利润表中的“补贴收入”项目与现金流量表中的“收到的税费返还”项目联系起来分析，从而判断一个企业实际接受政府的补贴情况。
  
 分析企业出口业务真实性时，可以通过收到的税费返还来检验。如果企业有大量的出口业务收入而现金流量表却没有收到税收返款，则很可能是虚增的出口收入。
  
 案例：银广夏2000年出口造假事件。
  
 分析：按照我国的出口退税政策，该公司2000年1.1亿德国马克的出口额应获得数千万元人民币的出口退税收入，但该公司年报披露的税费返还仅为3.3万元。
  
 收到的其他与经营活动有关的现金，反映企业除了销售商品、提供劳务收到的现金，以及收到的税费返还之外，所收到的其它与经营活动有关的现金流入，如罚款收入、流动资产损失中由个人赔偿的收入等。
  
 这部分资金来源在企业“经营活动现金流入量”中所占比重很小，通常带有一定程度上的偶然性因素。
  
 “购买商品、接受劳务支付的现金”项目，反映企业本期购买商品、接受劳务实际支付的现金（包括增值税进项税额），以及本期支付前期购买商品、接受劳务的未付款项和本期预付款项，减去本期发生的购货退回收到的现金。企业购买材料和代购代销业务支付的现金，也在本项目反映。
  
 （1）此项目应是企业现金流出的主要方向，通常具有数额大，所占比重大的特点。将其与利润表的营业成本相比较，可以判断企业购买商品付现率的情况，可以了解企业资金的紧张程度或企业的商业信用情况。
  
 （2）诊断财务报表的内在逻辑是否合理
  
 “购买商品、接受劳务支付的现金”与资产负债表、利润表等
   的钩稽关系如下：
   购买商品、接受劳务支付的现金＝营业成本（减去本期生产成
   本中非存货转化的部分）＋存货的增加＋应交增值税进项税 ＋
   应付账款、应付票据的减少（减去本期以非现金资产抵偿负债
   导致的应付账款、应付票据的减少）＋ 预付账款的增加
  
 案例：瑞丰光电现金流量表数据与资产负债表数据发生冲突
  
  材料采购现金流出测算（单位：万元） 
  
 （3）通过计算现金购销比率发现问题
  
 现金购销比率=购买商品、接受劳务支付的现金/销售商品、提供劳务收到的现金
  
 在一般情况下，这一比率应接近于商品销售成本率。
  
 通常有2种情况导致该比率不正常，对企业产生不利影响：
  
 “支付给职工以及为职工支付的现金”项目，反映企业实际支付给职工的现金以及为职工支付的现金，包括本期实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等，以及为职工支付的其它费用。
  
 但是不包括支付离退休人员的各项费用，包括支付的统筹退休金以及未参加统筹的退休人员的费用，在“支付的其它与经营活动有关的现金”项目中反映；支付的在建工程人员的工资，在“购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金”项目中反映。
  
 “支付的各项税费”项目，反映企业按规定支付的各种税费，包括本期发生并支付的税费，以及本期支付以前各期发生的税费和预交的税金，如支付的教育费附加、矿产资源补偿费、印花税、房产税、土地增值税、车船使用税、预交的营业税等。不包括计入固定资产价值、实际支付的耕地占用税等。也不包括本期退回的增值税、所得税，本期退回的增值税、所得税在“收到的税费返还”项目反映。
  
 支付的各项税费 ≈期初应交税费－期末应交税费+当期利润表确认的各项税费（营业税金及附加、所得税、房产税、车船税等）+当期确认的增值税（不包括与购买固定资产有关的增值税）
  
 “支付其他与经营活动有关的现金”项目，反映与经营活动有关的其他现金流出，如捐赠现金支出、罚款支出、支付的差旅费、业务招待费现金支出、支付的保险费等。
  
 正常情况下的经营活动现金流量净额要大于0，即除了要维护企业经营活动的正常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销，以及支付利息和现金股利的能力。
  
 经营活动现金流量小于零：不能维持货币运行，应通过其他活动补偿；在企业成长初期，这是正常状态。但长期经营无法维持。
  
 现金流量表的销售商品、提供劳务收到的现金项目，要和利润表的营业收入项目进行对比分析。企业为了做大利润，利用非常规手段进行赊销，会导致收入与销售商品、提供劳务收到的现金严重不匹配，这种收入的风险比较大。
  
 现金流量表的“购买商品、接受劳务支付的现金“项目，要和利润表的”营业成本“项目进行对比分析。二者的数值不应有过大差距。
  
 经营活动产生的现金流入减去经营活动产生的现金流出，就是经营活动产生的现金流量净额。该指标体现了公司“真实”的盈利能力。
  
 因此，衡量一家企业的优劣，经营活动现金流量净额是非常关键的一个指标。
  
 如果企业营业收入较高，利润也较高，但经营活动产生的现金流量净额并不高，说明该企业只是账面上赚钱，可能存在赊销，但未真正收回现金。
  
 案例：太阳鸟
  
 分析：太阳鸟的主要客户群体是客运轮船公司、旅游客运公司以及政府部门。订单是生产商务游艇和定制的特种作业游艇，而结算并不及时。该公司2016年营业利润只有493.88万元。
  
 “收回投资收到的现金”项目，反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产、长期股权投资等而收到的现金。不包括债权性投资收回的利息、收回的非现金资产，以及处置子公司及其他营业单位收到的现金净额。
  
 债权性投资收回的本金，在本项目反映，债权性投资收回的利息，不在本项目中反映，而在“取得投资收益所收到的现金”项目中反映。处置子公司及其他营业单位收到的现金净额单设项目反映。
  
 “收回投资收到的现金”项目不能绝对地追求数额较大。投资扩张是企业未来创造利润的增长点，缩小投资可能意味着企业在规避投资风险、投资战略改变或企业存在资金紧张的问题。此项目的金额大小应该与企业的发展规划以及投资战略相适应。
  
 这个科目是根据“交易性金融资产”、“持有至到期投资”、“可供出售金融资产”、“长期股权投资”等科目的记录分
   析填列的，因此此项目可以与资产负债表中上述几个项目进行交叉明细验证。
  
 案例：酒鬼酒
  
 2011年现金流量表显示当年收回投资收到的现金为6000万元。资产负债表显示，其交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资在年初和年末均为0，只有长期股权投资发生了变化。长期股权投资附注显示：其对中铁金桥世纪山水置业有限公司的投资从期初的6000万元减少为0。
  
 “取得投资收益收到的现金”项目，反映企业交易性金融资产、可供出售金融资产投资分得的现金股利，从子公司、联营企业或合营企业分回利润、现金股利而收到的现金（收到的现金股利），因债权性投资而取得的现金利息收入。包括在现金等价物范围内的债权性投资，其利息收入在本项目中反映。不包括股票股利。
  
 此项目存在发生额说明企业进入投资回收期。该项目金额同利润表当中的投资收益项目进行对比分析，可以考察投资收益的收现状况，同资产负债表当中的投资资产金额进行对比分析，可以考察投资资产的现金回报情况。
  
 “处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”项目，反映企业出售、报废固定资产、无形资产和其他长期资产所取得的现金（包括因资产毁损而收到的保险赔偿收入），减去为处置这些资产而支付的有关费用后的净额。
  
 此项目一般金额不大，如果数额较大，表明企业产业、产品结构将有所调整，或者表明企业未来的生产能力将受到严重的影响、已经陷入深度的债务危机之中，靠出售设备来维持经营。
  
 “处置子公司及其他营业单位收到的现金净额”项目，反映企业处置子公司及其他营业单位所取得的现金减去相关处置费用、以及子公司及其他营业单位持有的现金和现金等价物后的净额。
  
 此项目出现变动，说明企业对其子公司进行了处置。此时就需要根据该公司的战略安排结合处置子公司的具体的披露情况，分析企业处置该公司的合理性。
  
 “购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”项目，反映企业购买、建造固定资产、取得无形资产和其他长期资产所支付的现金及增值税款、支付的应由在建工程和无形资产负担的职工薪酬现金支出，但为购建固定资产而发生的借款利息资本化部分、融资租入固定资产所支付的租赁费除外。
  
 此项目表明企业扩大再生产能力的强弱，可以了解企业未来的经营方向和获利能力，揭示企业未来经营方式和经营战略的发展变化。
  
 案例：苏宁电器购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金逐年升高。
  
 分析：对于成长性公司而言，通常投资活动的现金流量净额往往是负数，因为伴随着规模的扩张，公司将发生大量的资本性支出，用于购买设备厂房等。对创业板公司的统计也证实了上述情况。
  
 “投资支付的现金”项目，反映企业取得的除现金等价物以外的权益性投资和债权性投资所支付的现金以及支付的佣金、手续费等附加费用。
  
 此项目表明企业参与资本市场运作、实施股权及债权投资能力的强弱，主要分析投资方向与企业的战略目标是否一致。
  
 “取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”项目，反映企业购买子公司及其他营业单位购买出价中以现金支付的部分，减去子公司及其他营业单位持有的现金和现金等价物后的净额。
  
 对投资活动现金流量的分析，主要应关注其重要性，即投资活动的现金流出量与企业发展战略、投资计划之间的吻合程度及其效益。
  
 投资活动现金流量净额小于零，说明企业投资活动存在资金缺口。
  
 对于投资活动现金流的重大项目，还需要关注其持续性。现金流入的项目持续性都比较差。对于现金流出，要看是由构建固定资产等引起（意味着主业规模的扩张），还是由投资金融资产支付的现金所引起（一般不会提升公司未来的持续盈利能力及价值）。
  
 案例1：佛山照明投资活动现金流变化
  
 分析1：2006至2008年，二级股票市场投资的收益与行情密切相关，2009年市场行情走弱，投资现金流入也大幅减少。
  
 案例2：德尚电力投资活动的现金流变化
  
  德尚电力的现金流（单位：亿美元） 
  
 分析2：该公司在盈利、经营活动现金流大幅下滑的情况下，靠借款进行持续大额的投资无法持续，故2013年初被负债压倒，资金链断裂，无力偿还巨额债务，最终破产重组。
  
 “吸收投资收到的现金”项目，反映企业以发行股票等方式筹集资金实际收到的款项净额(发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额)。以发行股票等方式筹集资金而由企业直接支付的审计、咨询等费用，在“支付的其他与筹资活动有关的现金”项目反映。此项目表明企业通过资本市场筹资能力的强弱。
  
 “取得借款收到的现金”项目，反映企业举借各种短期、长期借款而收到的现金。此项目数额的大小，表明企业
   通过银行筹集资金能力的强弱，在一定程度上代表了企业商业信用的高低。
  
 “偿还债务支付的现金”项目，反映企业以现金偿还债务的本金。此项目有助于分析企业资金周转是否已经进行良性循环状态。
  
 “分配股利、利润或偿付利息支付的现金”项目，反映企业实际支付的现金股利、支付给其他投资单位的利润或用现金支付的借款利息、债券利息。利润的分配情况可以反映企业现金的充裕程度。
  
 案例：苏宁电器借款筹资来源的不同。
  
  借款筹集资金在筹资活动现金流入占比 
  
 分析：2005、2007年，接口融资占公司筹资活动现金流入90%以上。2004、2006、2008三年权益筹资活动现金流入较大。因为2004年IPO上市发行2500万股，2006年和2008年增发2500万股和5400万股。
  
 筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动、投资活动的需要，在整体上反映企业融资状况及其成效。
  
 一般来说，债务筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，则不会面临偿债压力，资金实力反而增强。因此，在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。
  
 案例：乐视网2016年筹资活动产生的现金流入超过177亿，包括111亿吸收投资收到的现金（发行股票、债券等筹资及实际收到的股款净额），63亿借款取得的现金（由于几乎用光了所有的银行贷款额度，63亿还包括向股东个人的借款）。
  
 筹资活动产生的现金流入主要用于：一是维持现有生产的必要支出，二是为扩大生产、开展新的业务或投资到非核心资产上。
  
 如果扩大生产、开展新的业务或投资到非核心资产上的收益率低于平均筹资成本，则不合理。
  
 筹资活动现金流的真实性一般会比较高，因为筹资活动的现金流入，主要是公司发行股份，取得借款，或者发行债券进行融资，一般情况下都会受到比较严格的监管。现金流出主要是公司支付的债券利息和红利，也不容易粉饰和操纵。
  
 经营活动现金流量的质量分析：
  
 投资活动产生的现金流量，需要关注投资现金流出与企业发展战略吻合程度及其效益。
  
 对外投资现金流出量的补偿机制：通过对外出售投资或者获得投资收益来补偿。
  
 经营性长期投资现金流出量的补偿机制：通过处置或摊销折旧（经营活动）来补偿。投资流出量为负数，一般表明企业在扩张。
  
 经营活动、投资活动需要现金支持时，筹资活动应能及时足额筹措到相应资金。筹资活动现金流量，是经营投资活动的发动机。
  
 企业经营投资活动产生大量现金时，筹资活动应及时清偿相应贷款，避免不必要利息支出。
  
 现金净流量小于零：需关注企业是否面临偿债压力或缺乏投资机会。
  
 现金净流量大于零：需要关注筹资与投资、经营规划是否协调。
  
 高质量的现金流量的特征：
  
 分析现金流量质量并不能只简单地看其增减数量，尤其是非经营性现金流量。
  
 关注现金流量的变化结果与变化过程的关系：
  
 思考题：某企业现金净减少100万元，是否意味着偿债能力很差？反之，现金流净增加100万元，是否应认为该企业获利能力与偿债能力好？
  
 分析：
  
 案例：蒙牛乳业2001年至2013年现金流量结构分析。
  
  笔记.财务报表分析.第4章

2. 财务报表分析 作业二

楼上你的比率错了。净资产收益率就是权益净利率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数
第一题中的比率你自己算把，很简单，我说下内涵增长率的计算，销售的增加带动资产的增长全部依靠内部留存收益的增长来满足，用这个等式就出销售增长率，此时这个就是内涵增长率。
设此时的销售增长率为x
630*x*（1390/630-580/630）=370-370/0.28*0.13 去算X把。自己算！！！
可持续增长率用这个公式=留存收益/（期末股东权益-留存收益）算出来的及时可持续增长率。

公式给你了。自己算。
关于第二题的杜邦财务分析就用权益净利率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数来分析
连环替代法就是2010的权益净利率=19%*1.16*1.51=33.28%
第一次替代首先用2011年替代第1个变动因素销售净利率后权益净利率=16.07%*1.16*1.51=28.15%
用28.15%-33.28%=-5.13%就是销售净利率对这个指标的影响数
第二次替代用2011的数在上述式子的基础上替代总资产周转率后权益净利率=16.07%*1.07*1.51=25.96%
用25.96%-28.15%=-2.19%就是总资产周转率对之歌指标的影响数
第三奶替代权益乘数后权益净利率=16.07%*1.07*2.09=35.93%
用35.93%-25.96%=9.97%
2011年比2010年权益净利率增加2.65%的原因就是上边三个数的影响，主要是依靠改变资本结构实现权益净利率的增长。
不会再联系我。

3. 财务报表分析 求高手解答

4. 财务报表分析实务（第六讲）

其他 
  
 合并报表与母公司报表
  
 合并报表的特点：
  
 1.合并报表代表的企业并不存在
  
 2.以各子公司报表为基础编制，其编制不具有可验证性的正确与错误，只有逻辑关系的正确与错误
  
 3.总资源不代表任何企业可支配的资源
  
 4.不具有针对集团内个别企业的决策依据性
  
 5.常规比率分析意义不大（如周转率等数据）
  
 合并报表的作用：
  
 1.帮助母公司的股东了解母公司所控制的集团的资源分布
  
 2.帮助判断内部关联交易的程度
  
 3.比较母公司和纳入合并范围的集团子公司再管理效率方面的差异
  
 案例：子公司比母公司：存货多，收入少，成本少，存货周转率低但是毛利率高。问题在于：管理效率差异大。子公司少结转存货、成本，虚增收益。
  
 良好财务状况的特征——均衡性
  
 资本结构和发展战略、战略目标的吻合度（创新型：无形资产要多；规模扩张型：存货、固定资产要多）
  
 利润结构与资产结构的均衡（投资资产带来投资收益，经营资产带来经营利润。资产比重与利润比重要吻合 ）
  
 现金结构和利润结构的均衡（稳健的生产制造型企业，经营利润乘以1.2-1.5应与经营现金流净额接近）
  
 非财务因素分析：
  
 1.人力资源结构和政策：人物（核心管理者、创始人、高管——管理理念、从业经验、资源  ）、人才（业务骨干（中层）——学历、跳槽率）、人手（普通员工）
  
 企业扩张的基础：
  
 1.资金基础：与银行签信用贷款的额度授权高不高
  
 2.技术基础：收购技术（新技术风险较大）还是原有技术开发新产品（新产品会不会侵害到原产品的品牌形象）比如，都是做空调：美的擅长管理和营销（还做电饭煲）；格力擅长技术和成本控制（基本销售空调）
  
 3.管理基础：中层能不能扩张。对连锁经营型公司特别重要。管理边界大不大？
  
 4.市场基础：产品新方向、市场容量满不满足
  
 企业所处的行业与发展前景：新能源
  
 企业与国家政策：政府不补贴可能现金流入不足。（房地产行业）有些企业对国家政策制定有影响力、发言权
  
 其他因素：抗变能力、公关能力
  
 财务造假都有一定的动机和时机特征
  
 1.融资前后
  
 2.业绩评价与激励
  
 3.重大的重组并购前后（股权融资、可转债之后变脸）
  
 从价值投资的角度看，应适当规避六类企业：
  
 1.三不突出企业：经营资产、投资资产、业绩不突出，不良资产占用突出，不务正业
  
 2.“三品”问题严重的企业，主要是对银行来说。
  
 三品：人品（管理人说话算不算话、兑现否：利润兑现否）、产品（竞争力和市场）、抵押品（市值与估值）
  
 3.内斗严重的企业（股东换频繁、弃权反对多、会计师事务所持保留意见）
  
 4.核心竞争力丧失的企业（股票不多，利润很多）
  
 5.业绩异常的企业
  
 6.估值过高的企业（40-50倍以上不应该是PE估值。10-20倍PS（利润/收入）还可以，按流量、渗透率估值也可以） 对标市盈率 
  
 业务、收入、利润
  
  资产负债表项目：虚增资产、低估负债 
  
 货币资金、应收账款
  
 虚列存货调节利润
  
 高估固定资产
  
 利用长期股权投资
  
  利润表项目：调节收入和成本费用 
  
  收入项目舞弊： 
  
 1.虚构交易，确认收入
  
 2.提早确认收入
  
 3.高估收入
  
 4.隐瞒销售收入
  
 5.其他
  
  成本项目舞弊： 
  
 1.虚构交易，确认成本
  
 2.随意分摊成本费用
  
 3.改变成本费用的确认原则
  
  如何识别财务造假 
  
 1.公司是如何造假的——如何虚增收入和利润
  
 2.盈利能力与增长好得不真实——问题的出发点
  
 3.经营现金流与净利润不匹配——造假的出发点（现金流是检验利润的试金石）
  
 4.资产负债表——各个科目变化——发现问题的切入点
  
 5.超高的应收账款（预付账款）、存货
  
  需要警惕的业务模式： 
  
 大额关联交易
  
 海外业务占比高（可验证性差）的要格外警惕
  
 财务造假的重灾区行业（农业、施工企业、出租性企业、计算机软件行业、技术性高的企业：研发费用和投入说不清楚） 制造业造假最容易发现 
  
 大股东减持、董监高、审计师异常变动
  
  财务造假： 通过虚增收入和利润，利好股价，实现大股东减持套现，转移挪用资金，或维持上市地位。
  
 根据目的和出发点不同，可分为：
  
 1.虚增收入和利润
  
 基本套路：虚增收入利润——高级IPO或融资——利用IPO资金继续虚增盈利、推高股价——大股东减持配售（套现）—— 关联交易 挪用上市公司资金
  
 2.维持上市公司地位：通过隐藏成本或虚增收入和利润，以 对抗行业公司盈利下滑 趋势，维持盈利，保持上市地位（利润波动大那些公司）
  
 3.平滑盈利：通过提前或推迟确认收入和成本，以调控盈利
  
 一、公司是如何造假的——如何虚增收入和利润
  
  虚增收入： 
  
 1.利用关联交易伪造或虚增买卖，伪造客户、合同、发票、银行进账单、出口报关单等
  
 2. 虚增销售收入，直接记应收账款 
  
 3.将虚增的收入 转化为预付账款、预付工程款 ，进一步转化为 存货、在建工程、固定资产 
  
 （圈钱、涨高套利、从上市公司挪用资金）
  
  虚减成本： 
  
 1.隐瞒成本，少计提坏账
  
 2.转移费用，将当期成本、费用挂列待摊费用或资本化，在建工程不转固定资产
  
 二、盈利能力与增长好得不真实——问题的出发点
  
  超越行业水平的优异的财务指标：超高毛利率、净利率、ROE 
  
 1.持续的高增长
  
 2.业绩不受行业周期的影响（与行业均值对比）
  
 三、经营现金流与净利润不匹配——造假的出发点（现金流是检验利润的试金石）
  
  判断收入利润真实性的唯一依据：是否有真实的现金流支持 
  
 大部分财务造假都可以从现金流看出端倪（比较净利润、经营现金流、应收账款周转天数等）
  
  有时候现金流也会造假， 需要结合公司调研，供应商、客户调查、实地走访
  
 1.会计期末以外部借款冲减应收账款，期初再还款冲回，以虚增现金流和现金
  
 2.利用体外资金反复流转，冲减应收账款
  
 3.如果经营性现金流没有问题，那筹资性现金流（比如银行借款）也可能有问题
  
 四、资产负债表——各个科目变化——发现问题的切入点
  
 真实利润是能带来现金流的。
  
 虚假利润不产生真实现金流，编制理由解释为什么没有现金流入，资产负债表上运营成本（应收账款、预付账款、存货）项目变化，甚至虚增固定资产
  
 逻辑常识：高盈利意味着对上下游强势地位，对应着低应收、低预付、高应付，如果背离这些则可能造假
  
 案例：HN如何造假：
  
 1.造假故事：利用关联交易，编造从不存在的买卖，将销售收入记在应收账款上
  
 2.关联交易：母公司是上市公司唯一客户，2013.2014H贡献收入100%、98.7%
  
 3.资金短缺：多渠道融资，银行巨额授信、民间借贷、P2P，大量短期高息贷款
  
 4.大股东操纵股价：一年涨5倍，市值达到400亿美元，通过沪港通买入资金高达30亿港元
  
 5.技术人士：产品成本依然较高，电池转换率相对较低，相关产品尚未普及达到量产规模
  
 案例2：银广夏财务造假发现过程
  
 《财经》杂志的著名文章《银广夏陷阱》
  
 以其设备产能，即使通宵达旦运作，也生产不出所宣称的数量
  
 产品出口价格高到近乎荒谬，利润率高达40%以上
  
 某些产品，根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取
  
 年报出口退税与增值税数据与税法规定不符
  
 签下总金额达60亿元合同的德国诚信公司仅为注册资本10万马克的一家小型公司
  
 萃取技术高温高压高耗电，但水电费1999年仅20万元，2000年仅70万元
  
 >造假过程：
  
 财务总监要求将EPS做到0.8元/股
  
 计算需要的产量、销售量以及购多少原材料等数据
  
 虚构交易单位，并伪造发票、汇款单、银行进账单、报关单、入库单、班组生产记录、产品出库单
  
 案例3：“完美”造假典型--达尔曼
  
 >事件过程:从1996上市，造假持续8年，三次圈钱、大量的银行借款和对外
  
 2003年之前，各项财务数据呈现均衡增长:1997-2003年间，达尔曼销售收入合计18亿元，净利润合计4.12亿元，资产总额比上市时增长5倍，达到22亿元，净资产增长4倍，达到12亿元
  
 2003年:首次出现亏损，主营收入由2002年的3.16亿元下降到2.14亿元，亏损达1.4亿元;同时，公司的重大违规担保事项浮出水面，涉及人民币3.45亿元、美元133.5万元;还有重大质押事项，涉及人民币5.18亿元
  
 √2004年5月10日，达尔曼被上交所实行特别处理，变更为“ST达尔曼”，同时证监会对公司涉嫌虚假陈述行为立案调查
  
 /2004年3季报显示:截至2004年6月30日，公司总资产锐减为13亿元，净资产-3.46亿元，仅半年时间亏损高达14亿元，不仅抵销了上市以来大部分业绩，而且濒临退市破产
  
 √2005年3月25日，达尔曼被终止上市
  
 >造假过程：
  
 ·从1996上市，造假持续8年，三次圈钱、大量的银行借款和对外担保
  
 ·目的明确、策划缜密、实施精确
  
 >造假手段无所不用其极：
  
 ·虚构收入、成本、利润--关联交易、借用账户、壳公司
  
 ·虚构在建工程
  
 ·未披露对外担保及重大诉讼
  
 ·伪造了包括银行对账单、存货进出等全套单据
  
 ·对虚假收入及利润缴纳真实的增值税和所得税
  
 ·对股东进行现金分红
  
 >完美也有痕迹：
  
 ·毛利率大大高于同行;经营活动现金流大额为正，同时投资活动现金流大额
  
 为负;实际控制人亲属移民国外;资产周转速度大幅下降
  
 五、超高的应收账款（预付账款）、存货
  
  财务报告舞弊的财务迹象识别： 
  
 1.主要项目金额前后各期发生异常
  
 2.报表反映的主要财务指标严重不合理（周转率20次）
  
 3.报表反映的会计利润与现金流量表反映的现金流量不平衡
  
 4.报表中 与再融资资格相关的财务指标正好达到有关规定 （ROE、负债率低于多少啊等）
  
 5. 非经营性损益 占利润总额的比重较大（ 非经营性损益： 营业外收入、公允价值变动损益、投资收益）
  
 6.不良资产数额较大，资产质量低下
  
 7.会计利润与应纳税所得额差距过大（会计vs税法）
  
 8.期后事项异常，出现 经常性调整 的 第四季度调整（前面造假，后面更正） 
  
 其他迹象：
  
 1.主业经常变动
  
 2.拥有异常的“特别目的实体”（关联交易）
  
  业绩掺水的主要财务特征： 
  
 1.经营性指标明显优于 行业/竞争对手 正常水平（ 毛利率、ROE、资产周转率 ）
  
 2.经营活动现金流与净利润出现较大偏差（经营活动现金流/利润、应收账款周转天数、存货周转天数）
  
 3.会计政策明显 激进 （收入确认政策、资本化政策（财务费用、研发成本往资本化靠）、折旧政策）
  
 4.关联交易
  
  资金漏出的主要财务特征： 
  
 1.投资活动现金流 持续消耗 经营活动现金流
  
 投资活动现金流的流向（常年往外流出，不加利润）
  
 在建工程的进度及金额
  
 2.非常规财务科目异常
  
 其他应收款
  
 其他应付款
  
 3.账面现金与债务水平不一致
  
 货币资金很高，但短期借款很多
  
 付息债务过大
  
 4.非实物性资产过大（不容易验证）
  
 商誉
  
 开发支出
  
 非土地使用权的无形资产
  
  资金链断裂的主要财务特征： 
  
 1.付息可能出现困难
  
  利息保障倍数 
  
 利息支出/经营活动现金流
  
 2.短期借款出现困难
  
 短期借款/货币资金
  
 短期借款/经营活动现金流
  
 3.付息债务可能出现困难
  
 债务权益比
  
  整体来看，完善的财务分析报告有关包括以下几个方面： 
  
 1.异常财务情况分析
  
 2.成长性分析
  
 3.盈利能力分析
  
 4.偿债能力分析
  
 5.利润质量分析
  
 6.资产质量分析
  
 7.现金流质量分析
  
 8.综合评述
  
  会计报表分析中需要注意的问题： 
  
 1.挖掘数据背后的东西
  
 2.重视附注的详细信息
  
 3.积极与有关方（上市公司、客户、竞争对手）交流，获取第一手资料
  
 4.不能完全相信财报，要有自己的判断
  
 5.不要仅盯着利润表的分析
  
 6.注重横向、纵向比较的结合
  
 7.关注数字的可比性，可比的结果要有意义

5. 财务报表分析复习题

1.普通股股东权益报酬率=（118.6-30）/450=19.69%每股收益=118.9/45=2.6422每股市价=2.6422*28=73.98每股股利=47/45=1.0444每股账面价值（每股净资产？）=1542.5/45=34.2772.销售收入比净利润更重要净利润会受到营业外收入，收益等非经营活动影响，通常这些收入是非持续的，比如处置固定资产获得的利得，股票获得的收入等等相对而言销售收入是由日常经营活动产生，持续性较强。

6. 财务报表分析 多选题~~ 求答案 求解析

1、BD。 AC在一定意义上刚好矛盾  B由于流动比率较高，显得短期偿债能力强
2、ABC。D流动比率高，显得短期偿债能力强
3、ABD。C一般所有周转率都是是衡量资产管理效率的资产管理效率的指标
4、CD。资产净利率= 销售净利率*总资产周转率
5、AB。存货由于难于变现故不属于速动资产，更何况待摊费用不能变现。
6、AD。总资产周转率=销售收入/总资产，A总资产增加使分母增加，B资产不变，C资产减少，D收入减少，资产增加
7、ACD  理论上讲财务报表要保证数据的真实性，不是它局限性的主要原因，至于D我不确定，我还是觉得选上好点。

7. 财务报表分析分析的答案求助

从销售额增长速度看：
年度	销售额	比01年增长      环比增长
2001	5000
2002	5100	2%	                 2%
2003	6000	20%         	18%
2004	7000	40%         	17%
销售额分析：
从基期分析（都与01年比较），销售额每年都在增长，且增长幅度很大，但是从环比（比上一年度）增长分析，2004年的销售额增长速度仅有1%，远远低于2003年16%的绝对增长速度，说明公司销售业绩增长停滞，或销售产品市场占有萎缩，或产品创新程度不够，有被淘汰的风险。
从净利润增长速度看：
年度	净利润	比01年增长	环比增长
2001	400
2002	430	8%           	8%
2003	620	55%	                44%
2004	750	88%         	21%
净利润基期增长速度较快，分别以700多倍和159倍的速度增长，但环比增长出现了问题，2004年比2003年出现负增长，说明公司成本费用上升，或毛利率下降。
总之，仅从该公司上述两个经济指标分析，该公司不具备成长性，投资该公司有一定的风险。
下面是两个指标的环比增长图形：

8. 财务报表分析的一道题！

保守型资产资本对称结构
特点是：短期金融负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性资产和长期性资产，则由长期资金来源支持。极端保守的筹资政策完全不使用短期借款，全部资金都来自于长期资金来源。
（1）临时性流动资产＞短期金融负债
（2）长期性流动资产＋长期资产＜长期负债＋自发性流动负债＋权益资本
总结：高成本、低收益、低风险

适用于规模较小企业的初建期


流动资产总额=432000-294000=138000 

存货周转次数=销售成本/平均存货  期末存货=期初存货
则期末存货=销售成本/存货周转次数=315000/4.5=70000

应收账款净额=流动资产总额-货币资金-存货=138000-25000-70000=43000

流动比率=流动资产/流动负债
流动负债=流动资产/流动比率=138000/1.5=92000
应付账款=流动负债- 应交税金=92000-25000=67000

资产负债率=负债总额/资产总额
负债总额=资产负债率*资产总额=50%*432000=216000
长期负债=负债总额-流动负债=216000-92000=124000

未分配利润=432000-216000-300000=-84000

注意：你的总计好像错了，我添了个0，好像实收资本那边也不是很对，未分配利润负了