2014年,资本市场迎来了改革年,除市场制度规则的市场化外,证监会自身的监管转型和市场化改革也将紧密贯彻

1. 2014年,资本市场迎来了改革年,除市场制度规则的市场化外,证监会自身的监管转型和市场化改革也将紧密贯彻

     Ｂ         本题考查政府的职能相关知识和学生解读材料信息的能力．从材料讲的政府要有所为,有所不为,下放权力等信息,由此可选B;本题与决策无关,故不选A;C、D选项说法错误。    

2. 关于完善证券市场结构的意义？

在一个结构完美、无摩擦也无交易成本的理想市场，交易机制本身不会对价格形成产生任何影响。但是，现实市场既非无成本也非无摩擦，并且市场结构不一，信息分布亦不完全，身处其中，交易机制无疑将影响到市场的价格行为。可以说，交易机制完善与否将影响到市场的价格波动、流动性以及投资者数量和交易量。交易机制如此重要，以至于从上世纪末开始，各国证券市场纷纷改进交易功能，完善市场交易机制。而对于投资者来说，理解交易机制在制订交易战略中的作用，就如同理解证券估值在投资决策中意义一般重要。　　交易机制伴随证券市场同时产生，经过几百年的发展历程，不断被改进，逐渐形成较成熟、较完备的体系。然而，由于各国证券市场的交易机制有其特定的经济、社会、法律和交易传统等背景，以及各国证券市场发展的不平衡，各国各地区的交易机制有显著的差别，但总体发展改进也表现出一些共性趋势特征。主要有：　　科技发展和全球经济一体化进程促使价格形成机制更完善更有效率。无论是成熟市场还是新兴市场，连续交易、集合竞价得到普遍地应用，做市商制度也有不少国家运用。比如，伦敦证交所对FTSE100指数成份股实行电子化竞价交易，其余证券主要采取做市商制度；韩国、巴西、瑞士等采用全电子交易系统；德、法采用的是以电子自动竞价交易为主与做市商结合的交易机制等。价格确定方面，成熟市场大多是订单驱动和做市商的报价驱动结合的方式，而新兴市场则更多采用订单驱动方式。　　随着电子技术的高速发展和普及，和全球经济一体化进程，公平、稳定、高流动性和高效率的价格形成模式成为各国证券交易所追求的目标。为此，纽交所推出了“Network NYSE”的全新交易平台。这是一个一揽子的订单执行服务和市场信息产品的集成平台，为客户提高多种选择，使得电子下跌更加方便、快捷，机构投资者的大额交易成本得以大幅下降，同时，市场透明度得到极大提高。而欧盟的8家交易所一致简化交易程序，采用结合开、收盘集合竞价，且带有可选择的日内集合竞价的连续电子订单驱动的交易模式。香港推出第三代自动对盘系统(AMS/3)，使交易进一步自动化，且可支持多市场模式。　　不仅成熟市场订单多样化，新兴市场的订单也突破简单的形式，走向多元。成熟市场中，机构投资者占主导地位，机构投资者根据资金来源和风险报酬要求的不同，对订单的形式和交易方法的需求也是多样化的。因此，成熟证券市场普遍设有多种订单形式，比如限价订单、市价订单、止损订单、止损限价订单、全额即时订单、全额非即时订单、条件订单等。而新兴证券市场原来的订单形式比较简单，大部分市场以限价订单和市价订单两种为主。随着市场深度和广度的扩展，机构投资者的增多，新兴市场的订单也越来越多样。比如香港市场增加了平均价订单、一揽子指数买卖订单等，韩国证交所引入了收盘限价转市价订单、一揽子订单等新的订单形式。　　越来越多的市场设有大宗交易机制。机构投资者的订单规模较大，为了尽可能的降低大额交易对市场的冲击，主要成熟市场普遍设有大宗交易制度，不少新兴市场也逐步设置了这一机制。但是，各国对大宗交易的服务方式不同，比如伦敦证交所对大宗交易实行延迟信息公布制度，大宗交易披露走“大宗交易通道“；纽约证交所允许大宗交易在楼上市场进行；德国法兰克福证交所允许大宗交易采取“冰山订单”方式交易。　　价格监控机制更灵活多样。各交易所的价格稳定机制更多样化。成熟市场大多不采用涨跌幅限制，而采用其他方式，比如美国市场对大盘设有断路器机制，伦敦证交所在连续交易时段采取执行中中止和自动执行中止制度，德国交易所引入集合竞价和连续交易中的断路器规则等。欧盟国家达成欧盟一致交易模式后，价格监控使用基于静态和动态基准价格的一致的价格监控措施。进入21世纪以来，新兴市场的价格监控也逐步多样化，除了主要采用涨跌幅限制和设立证券市场稳定基金外，还引入其他成熟市场采用的机制，比如韩国和印度交易所先后引入断路器措施。　　顺应国际化趋势，延长交易时间。近年，由于证券市场的国际化程度日益提高，跨越不同时区的24小时交易提上了议事日程，为适应证券市场的国际化趋势，各市场纷纷延长交易时间，如伦敦交易所，斯德哥尔摩证交所、德国交易所、韩国证交易所和新加坡交易所等都不同程度地延长了交易时间。　　此外，各国还针对本土市场发展的需要，推出适合自身特点的各种交易措施。比如韩国允许机构投资者提供证券借贷的中介服务，印度推出“T+0”回转交易等。欧盟的8个市场则采取共同的防止市场或指数被操纵的方法，并进一步优化连续交易的协调一致性。

3. 2、证监会将如何推动资本市场高质量发展?(13分)

下一步，中国证监会将统筹发展与安全，全力支持稳住经济大盘，推出更多有力度、有深度的开放举措，推动资本市场高质量发展。”9月2日，证监会副主席方星海在2022中国国际金融年度论坛上表示，包括推动境外上市新规立法程序，落实好中美跨境审计监管合作协议，推出三项扩大内地与香港资本市场务实合作的新举措等。
助力稳住经济大盘 开放举措渐次落地
方星海表示，今年以来，面对多重因素叠加冲击，证监会围绕稳预期、稳资金面、稳市场行为持续发力，及时果断采取了一系列措施。科学合理保持IPO和再融资常态化，在全球主要市场股权融资普遍低迷的背景下，今年前7个月，沪深交易所共有178家企业IPO上市，合计融资3459亿元，数量和融资金额均居全球首位。再融资合计3825亿元，保持了较高水平。证监会会同相关方面加强期货和现货市场联动监管，严防过度投机，有效防控动力煤、原油等基础工业品价格持续上升风险。成功应对了国际市场镍期货极端“逼空”行情对国内镍期货市场的外溢风险。推出中证1000股指期货和期权，活跃了“专精特新”上市公司股票的交易。期货市场保持平稳运行，有效助力保供稳价工作大局。
“在多方共同努力下，资本市场经受住了严峻考验，交易保持活跃，功能发挥良好，为稳定宏观经济大盘和社会预期发挥了重要作用。”方星海表示。
此外，资本市场开放举措渐次落地，对外开放局面向好。方星海表示，证监会认真落实党中央国务院要求，今年以来资本市场对外开放取得新成绩。
一是深化境内外资本市场互联互通，拓宽跨境投融资渠道。拓宽沪深港通标的范围，正式启动互联互通下ETF交易。优化沪深港通交易日历安排，增加交易天数。优化和拓展互联互通存托凭证业务，境内拓展至深交所，境外拓展至瑞士、德国市场。5家境内上市公司赴瑞士、英国发行全球存托凭证（GDR），融资额累计约22.7亿美元。建立健全境外机构投资者参与交易所债券市场制度，允许进入银行间债券市场的境外机构投资者直接投资交易所债券市场。
二是推动中国资本市场与国际接轨，完善市场化法治化国际化的营商投资环境。中美双方成功签署跨境上市公司审计监管合作协议，为清除存在多年的中国企业赴美上市障碍迈出了重要一步。借鉴国际市场通行做法，结合中国市场实际，稳步推进货银对付（DVP）改革，有助于提高国际投资者对于国内结算效率和资金安全保障的信心。今年8月1日生效的《期货和衍生品法》对加快期货市场双向开放做出明确制度安排。
三是扎实做好开放政策的沟通宣传，稳定市场信心和预期。证监会加强与国际投资者沟通，及时传递政策信息，稳定外资预期，取得良好效果。外资投资我国资本市场呈现出明显韧性。
稳步推进全方位制度型开放 加强内地与香港资本市场务实合作
“随着对外开放的不断深化，我国资本市场运行质量和国际影响力也得到显著提升。目前中国资本市场已经成长为世界第二大市场，开放程度日益提升，吸引了越来越多国际投资者积极参与。”方星海表示，下一步，中国证监会将统筹发展与安全，全力支持稳住经济大盘，推出更多有力度、有深度的开放举措，推动资本市场高质量发展。
一是将继续稳步推进市场、机构、产品全方位制度型开放。推动境外上市新规立法程序，做好改革实施后的配套规则、系统建设等准备工作。拓展优化互联互通存托凭证业务，支持更多上市公司互联互通存托凭证发行上市。进一步优化完善沪深港通机制，推动交易所债券市场互联互通取得实质进展。稳步扩大商品和金融期货国际化品种，支持开展期货产品结算价授权合作，实现期货市场开放路径多元化。
二是将进一步加强开放环境下的监管能力和风险防范能力建设。坚持“放得开、看得清、管得住”的要求，加强对跨境资本流动的监测，保持资本市场平稳运行。落实好中美跨境审计监管合作协议，为资本市场高水平开放构建可预期的国际监管环境。继续加强与境外机构投资者沟通，不断提高A股投资便利性，不断增强外资投资我国资本市场的信心。
三是将进一步加强内地与香港资本市场务实合作。证监会高度重视两地资本市场优势互补、协同发展，推动内地与香港资本市场的合作向更高水平、更深层次不断迈进，支持香港维护国际金融中心地位。
“下一步，证监会将会同港方和有关部门推出以下三项扩大两地资本市场务实合作的新举措。”方星海表示，一是扩大沪深港通股票标的。推动将符合条件的在港主要上市外国公司和更多沪深上市公司股票纳入标的范围。二是支持香港推出人民币股票交易柜台。研究在港股通增加人民币股票交易柜台，助力人民币国际化。三是支持香港推出国债期货。研究支持香港推出国债期货，加快推动境内国债期货市场对内对外开放，实现两地协同发展。

4. 深化资本市场改革 证监会定下12项重点任务

9月9日至10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议分析了当前资本市场面临的形势，深刻阐述了全面深化资本市场改革的战略意义、全局意义和现实意义。提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，包括狠抓中介机构能力建设、加快推进资本市场高水平开放、推动更多中长期资金入市等。
《每日经济新闻》记者注意到，上一次资本市场重大改革可追溯到2004年提出的股权分置改革，那次上证指数从998点起步，一直上攻至6124点。十余年后证监会再提资本市场重大改革，A股是否将迎来新一轮牛市起点？
推动更多中长期资金入市
根据证监会官方发布的资料，本次会议规格很高。证监会班子成员，驻证监会纪检监察组负责人，公安部、国家审计署等有关部门代表，证监会机关各部门、系统各单位主要负责人参加会议。
会议分析了当前资本市场面临的形势，深刻阐述了全面深化资本市场改革的战略意义、全局意义和现实意义。最引人关注的，是会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务：
一是充分发挥科创板的试验田作用。总结推广科创板行之有效的制度安排，稳步实施注册制，完善市场基础制度。二是大力推动上市公司提高质量。制定实施推动提高上市公司质量行动计划，切实把好入口和出口两道关，努力优化增量、调整存量。严把IPO审核质量关，充分发挥资本市场并购重组主渠道作用，畅通多元化退市渠道，促进上市公司优胜劣汰。优化重组上市、再融资等制度，支持分拆上市试点。加强上市公司持续监管、分类监管、精准监管。三是补齐多层次资本市场体系的短板。推进创业板改革，加快新三板改革，选择若干区域性股权市场开展制度和业务创新试点。允许优质券商拓展柜台业务。大力发展私募股权投资。推进交易所市场债券和资产支持证券品种创新。丰富期货期权产品。
四是狠抓中介机构能力建设。五是加快推进资本市场高水平开放。六是推动更多中长期资金入市。强化证券基金经营机构长期业绩导向，推进公募基金管理人分类监管。推动放宽各类中长期资金入市比例和范围。推动公募基金纳入个人税收递延型商业养老金投资范围。七是切实化解股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险。八是进一步加大法治供给。加快推动《证券法》《刑法》修改，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露和中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本。九是加强投资者保护。推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立行政罚没款优先用于投资者救济的制度机制。推动修改或制定虚假陈述和内幕交易、操纵市场相关民事赔偿司法解释。十是提升稽查执法效能。十一是大力推进简政放权。大幅精简审批备案事项，优化审批备案流程，提高监管透明度。加强事中事后监管。十二是加快提升科技监管能力。
切中资本市场痛点难点
上述十二项任务，可谓切中了目前资本市场的痛点、难点。   中国银河证券首席经济学家刘锋稍早前指出，资本市场目前仍然存在的诸多乱象，究其根源在于以发行定价机制为核心的一系列基础制度的失灵和扭曲一直没有根本扭转。对照成熟市场的相关经验，目前我国资本市场包括交易机制在内的配套制度建设距离运行良好的市场机制体系还有较大差距。利用设立科创板并试点注册制的契机，可以考虑对一系列市场基础制度进行大胆改革创新，以适应现代资本市场发展的需要。
而对于此次会议提出的“补齐多层次资本市场体系的短板”，业内人士亦早有呼吁。
比如加快新三板改革一事。全国股转公司总经理徐明在9月6日出席第二届中小投资者服务论坛时提出，应当降低新三板投资者适当性门槛。目前新三板市场投资者的适当性门槛为500万元人民币金融资产。设立之初，考虑主要服务对象是创新型、创业型、成长型民营中小微企业，风险相对较高，设置了较高的投资准入要求。
不可否认，这一要求在新三板市场发展初期，对于增加市场韧性，守住不发生系统性风险的底线等发挥了积极的作用。但这一极高的投资者门槛很难适应目前新三板市场发展的需要，已到了非改不可的程度，再说新三板市场也具备了降低投资者门槛的现实基础。
一方面，和沪深证券市场一亿多投资者相比，新三板市场的高门槛将绝大多数投资者拒之门外，合格投资者只有区区几十万人，面对近万家挂牌公司，平均每家挂牌公司仅有数十名投资者。过少的投资者使挂牌公司的融资极其困难、市场的流动性严重枯竭、交易的连续性无法保证，资本市场的基本功能受到了极大的制约，新三板市场的发展受到了很大的影响。
另一方面，经过近七年的发展，新三板的公司质量、公司治理、信息披露、公司的规范程度均有不同程度提高，相应的法律法规和自律规则不断健全和完善，投资者的专业知识、法律意识和风险意识得到提高，监管能力、水平和力度也在不断地加强。新三板投资者门槛的降低具备了现实的条件。因此，应尽快地将500万元的投资者准入门槛降低。
市场期待长期牛市
值得注意的是，上一次资本市场大改革可追溯到2004年提出的股权分置改革。2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”。
2005年6月2日，第一个股改试点三一重工就进行股改征集投票，6月6日沪指创下998点阶段低点，之后开始了长达两年多的大牛市，一直到2007年10月沪指上攻至6124点才结束。
如今，在沪指重返3000点整数关口之际，证监会提出十二项深化资本市场改革的重点任务，覆盖从A股到中介机构，再到新三板、区域性股权市场等多个方面，体现出了建立一个真正现代、高效、透明的资本市场的决心，也受到了市场人士欢迎。
深圳厚石天成投资总经理侯延军指出，这是一套在市场关键时刻关键点位打出的组合拳。第一，充分发挥科创板的试验田作用，这里面体现了市场对注册制这种股市根本制度的期待。第二，建立多层次资本市场能够优化资本市场资源配置，提高市场配置效率降低市场成本。第三，加快推进资本市场高水平开放。持续的对外开放，与国际市场接轨，是倒推中国资本市场改革的催化剂。第四，中国资本市场一直以来因为各种原因，缺乏长期资金，推动更多中长期资金入市，可促进资本市场的良性发展。第五，切实化解重点领域风险。这一点也是管理层在这个关键点位推出组合拳的初衷。证监会布局十二项重点任务，意在全方位化解市场风险，激励优质资金长期入市，通过改革促改革，促进中国资本市场与国际接轨，走出真正的长期牛市。
深圳时代方舟资产投资总监魏海洪指出，从证监会此次表态来看，推动各类资金入市、呵护资本市场的态度很明显，效果也必将越来越显著。另外，市场化、法制化是监管的必由之路，制度建设明显在加快。而对科创板的强调，指引了未来牛市的方向，即结构牛、科创牛。深化资本市场改革，有利于夯实3000点附近的行情基础，推动个股行情向纵深发展。