什么是价值投资

1. 什么是价值投资

一个精灵曾对一个小伙子说，他可以拥有任何他想要的东西，而且他岳母得到的东西是他的两倍：
小伙子：“太好了，我想要100万美元。”
精灵：“好的，你岳母得到了200万美元。”
小伙子：“我想要一套有20个房间的公寓。”
精灵：“你岳母得到的那套公寓有40个房间。”
小伙子：“那好，把我打个半死吧！”
在如火如荼的股市中，很多投资人就像寓言中那个小伙子一样，常抱着不切实际的幻想：希望通过内部消息、市场动力、图表信号等快速致富。初期可能小有收获，但毕竟难以持久，最终几乎个个惨败。
。他在“骗局与幻觉”一章中说：在20世纪90年代末，除了价值投资者以外，几乎所有的投资者都翻了船。各类投资者，包括动力投资者、增长投资者、指数投资者和基于现代金融理论的组合投资者都被市场泡沫所欺骗。只有价值投资者依靠坚持基础分析，专注于分析资产负债表、收益以及权益回报率等可靠数据，没有被金融泡沫的幻觉蒙住眼。
劳伦斯的这一观察结果，对股市热潮中的中国投资者具有非常重要的警示作用：只有认真学习价值投资，坚持价值投资不动摇，才能在股市的狂潮中避免翻船。
本杰明·格雷汉姆的安全利润率原则（即安全边际原则）是第一种传统。这个原则要求所购股票的价格必须充分地低于其估计的价值。格雷汉姆在晚年将选择股票的方法简化为10条标准。一半用于度量财务能力，一半用于度量风险的各个方面。
约翰·伯尔·威廉姆斯完善了价值投资的第二个核心传统。这种定量分析的传统要求估计公司的内在价值，其方法是将保守估计的公司未来现金流折成现值，以此作为公司的内在价值。
菲力浦·费舍尔添加了价值投资的第三个传统。这种定性分析的传统要求投资者通过调查研究和仔细分析，找出那些具有长期发展前景的公司。这类公司拥有一些独特的商业特权（别人所不具备的资源或能力），比如消费者忠诚度、无以伦比的品牌认同度和强大的市场影响力等。商业特权同样可以是高素质的经理人队伍。费舍尔是关注增长的先驱，以他为代表的增长投资，其实是价值投资的一个变种。
沃伦·巴菲特则是集大成者，他将这三种传统融于一炉并使其登峰造极。他善于学习和应用，形成了综合性的价值投资方法。他简单地称之为“投资”，认为修饰语“价值”纯属多余，他也反对将价值和增长对立起来，因为成长性总是价值评估的一部份，它构成了一种变量。他在坚持能力圆圈、商业分析等方面做到了极致。　　价值投资的十大原则
劳伦斯认为，价值投资归根到底是将常识应用于资本分配领域。他提炼归纳出价值投资的十大原则：商业分析原则、合理定价原则、傻瓜原则、能力圆圈原则、壕沟原则、安全利润率原则、姻亲原则、精英主义原则、所有者原则。
其中，能力圆圈原则是指价值投资者有自知之明，知道自己的局限，因而严格定义自己的能力范围，避免投资于不在能力圆圈内的投资对象，从而大为提高了投资的成功率，减少了错误的产生。巴菲特的搭档查理·芒格最想知道的是自己将死在哪里，那么他将永远不要去那个地方，这和能力圆圈原则有异曲同工之妙。
壕沟原则是指价值投资者投资的公司必须被壕沟所拱卫，以阻止竞争者的入侵，和巴菲特“护城河”的概念是一致的。孙悟空用金箍棒给唐僧划一个圆圈以防妖精近身，亦即价值投资者的壕沟原则。
姻亲原则，是让价值投资者想象是否愿意将自己的女儿嫁给上市公司的经理人，以检验经理人是否值得充分信赖。
精英主义原则，是价值投资者把自己的投资组合看成是他们所运作的入会限制严格的俱乐部，而上市公司则是想加入这个俱乐部的申请者。对于投资者而言，错误地拒绝公司入会比错误地允许入会更安全。
所有者原则，要求价值投资者在公司投资中的角色不仅仅是股票的所有者，而且是公司的所有者。否则，前面所谓的商业分析原则、壕沟原则、安全利润率原则和姻亲原则等将无从谈起。价值投资者应该极富主人翁的精神，目光长远，雍容大度，坚定执著，避免鼠目寸光的短期行为和如同惊弓之鸟、随时开溜的精神特质。　　重要的是建造方舟，而不是预测暴风雨
笔者以为，应对危机之道，在于坚守“诺亚原则”：重要的是建造方舟，而不是预测暴风雨。
暴风雨早晚要来临，但何时来临，危害有多大，总是难以预测的，防不胜防。因此，应该做好提前建造好坚固的诺亚方舟。
1、低成本。量入为出，确保收入大于支出，省下的钱坚持投资，这是查理·芒格的成功之道，也是价值投资者的应对危机之道。低消耗、低成本可以活得更长久，在困难时期尤其如此。乌龟就是好榜样。
2、不负债（或可以夜夜安寝的低负债）。在美国1929年的大危机中，高负债者大多难逃破产厄运，而没有负债者，最终都能度过难关。
3、不投机。坚持价值投资不动摇，不打无把握之仗。投机意味着冒险，缺乏安全边际所保护，一旦危机突然来临，难以全身而退，恐怕连“全尸”而退也困难。
4、精心打造坚固的、由持久性竞争优势的杰出企业组成的投资联合舰队，并适当进行全球化配置，以抵御通货膨胀和经济危机，确保在任何经济形势下不会翻船。
5、建立应急基金。俗话说，福不双至，祸不单行，屋漏偏逢连夜雨。投资绝不能满打满算，须得预防意料之外的紧急事情发生。

2. 什么是价值投资

一、价值投资：一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同於成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。
二、巴菲特价值投资的六项法则
1、第一法则：竞争优势原则
　　好公司才有好股票：那些业务清晰易懂，业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。
　　最正确的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。
　　最关键的投资分析----企业的竞争优势及可持续性。
　　最佳竞争优势----游着鳄鱼的很宽的护城河保护下的企业经济城堡。
　　最佳竞争优势衡量标准----超出产业平均水平的股东权益报酬率。
　　经济特许权-----超级明星企业的超级利润之源。
　　美国运通的经济特许权：
　　选股如同选老婆----价格好不如公司好。
　　选股如同选老公：神秘感不如安全感
　　现代经济增长的三大源泉：
2、第二法则：现金流量原则
　　新建一家制药厂与收购一家制药厂的价值比较。
　　价值评估既是艺术，又是科学。
　　估值就是估老公：越赚钱越值钱
　　驾御金钱的能力。
　　企业未来现金流量的贴现值
　　估值就是估老婆：越保守越可靠
　　巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。
　　估值就是估爱情：越简单越正确
3、第三法则：“市场先生”原则
　　在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧
　　市场中的价值规律：短期经常无效但长期趋于有效。
　　巴菲特对美国股市价格波动的实证研究（1964-1998）
　　市场中的《阿干正传》
　　行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯的六大愚蠢错误：
　　市场中的孙子兵法：利用市场而不是被市场利用。
4、第四法则：安全边际原。
　　安全边际就是“买保险”：保险越多，亏损的可能性越小。
　　安全边际就是“猛砍价”：买价越低，盈利可能性越大。
　　安全边际就是“钓大鱼”：人越少，钓大鱼的可能性越高。
5、第五法则：集中投资原则
　　集中投资就是一夫一妻制：最优秀、最了解、最小风险。
　　衡量公司股票投资风险的五种因素：
　　集中投资就是计划生育：股票越少，组合业绩越好。
　　集中投资就是赌博：当赢的概率高时下大赌注。
6、第六法则：长期持有原则
　　长期持有就是龟兔赛跑：长期内复利可以战胜一切。
   　长期持有就是海誓山盟：与喜欢的公司终生相伴。
　　长期持有就是白头偕老：专情比多情幸福10000倍。

3. 什么是价值投资

什么是价值投资？

4. 什么是价值投资

巴菲特：买入并持有
 
 彼得林奇：什么股票我没买过？
 
 江恩：趋势向上就持有，趋势向下就离开
 
 鉴于很多人认为中国的上市公司没有价值，都是垃圾，在中国股市没法做价值投资，以及由此引发的一些现象，我想谈谈我的看法。
 
 国人喜欢把价值投资等同于巴菲特的长期持有，谈起价值投资，马上就会想到巴菲特，想到可口可乐。似乎只有巴菲特才是价值投资。这是一个误区，我最喜欢的是彼得林奇，巴菲特我很不喜欢。巴菲特老矣，只会沽名钓誉了。其实价值投资的核心是股指，并不等于长期持有，如果价值很快就被股价贴现，并有明显的泡沫，就该马上离场，哪怕你只持有了1天。
 
 按照我的理解，至少搞懂以下一些问题，才算对价值投资有了初步的认识，然后再决定中国是否真的不可以做价值投资也不迟。
 
 1) 股市是一个充满危险的地方，市场永远都是对的，我们需要永远对他保持敬畏之情。价值投资也许不是最好的办法，但也是为了把风险降低到最低的程度。什么是价值？其实价值很难用价格衡量，甚至价值本身都无法被衡量，我并不十分认同账面价值计算这类方法。价格其实是股票最不重要的一个因素，但却是很多人每天都会接触到的一个东西。在一个合适的时刻买入优秀的公司总是会比买入普通的公司要好的多，成功的机会也会增加很多，风险也会降低很多。
 
 2) 趋势在股市以外，不在K线上。要学会放下，佛说“人一生要脱离苦海，必须修行持戒，由戒生定，有定生慧，慧能开悟，最后达圆满人生。”。该放下每天看K线，不要被表面现象迷惑，希望可以看到本质。比如你想铜的股票，你要了解铜的期货走势;买黄金要知道黄金的走势，以及黄金和原油期货，美元汇率的变动。所以说真正的趋势不在内，而在外。
 
 3) 单纯的技术分析不会成功。我进入证券市场的前四年，都在学习技术和应用技术。经过多次洗礼以后，才发现单纯的技术分析不会成功。首先要明确市场永远是对的，而技术分析是一种通过过去的表面现象来分析未来现象的一个方法，由现象来分析现象，谬矣;然则以“错误”分析“永远对”，更是谬之千里。技术分析在震荡市有些用处，在疯狂的上涨和疯狂的下跌中毫无用处，局时，所谓的阻力和支撑都只是“表面现象”。
 
 4) 财务报表研究的重要性。中国上千只上市的股票，我看的上眼的一共10个左右而已。如果用价值分析祖师爷格雷厄姆的理论，可以大大缩小选到大牛股的范围，而且把风险降低到最低的程度，把成高的概率提高到尽可能高的地方。
 
 4.1) PEG是一个很重要的指标，如果有一个公司每年净利润增长30％，他的PE是20倍;而另外一个公司的PE是15倍，每年业绩的增长只有10％，那我肯定买前者。PEG越小，代表你买到的股票越便宜。
 
 4.2) 如果公司的负债总额如果大于股东权益，这种公司看到这里就够了，再看是浪费时间。我最喜欢长期负债很少甚至为零的公司。
 
 在公司的合并资产负债表里面，现金资产非常重要，越多越好。可以尝试把现金资产除以总股本。如果一个公司的股价是20元，折合每股的现金资产是5元，那你只相当于以15元的价格买入该股。
 
 存货也很重要，存货用来衡量两个方面，第一方面是存货的价值可以用来抵消流动负债，如果存货和流动负债相差不大，我们就可以忽略流动负债;第二方面是你可以用公司的销售收入除以存货，可以得出存货周转率%，可以看出公司销售的趋势。
 
 流动比率是用来估计公司短期债务偿还能力的一个指标，是用流动资产除以流动负债，结果越高，代表企业短期偿还能力越高。
 
 企业员工的数量跟踪也很重要，员工数量如果逐年越少，而公司业绩不断壮大，代表公司经营的效率越高，用于支出员工工资的费用也越少。举个例子，五粮液和泸州老窖，前者的员工数量是后者的7倍，而营业收入前者只有后者的一半。两个公司孰优孰劣，已一目了然矣。
 
 未分配利润和为分配公积金的重要性。前者决定上市公司年底送股和派现的能力，后者决定上市公司年底转股的能力。当然也有公司很小气，从来不分红，这样的公司我们不要理睬他，用脚投票。那些经常送转股，高比例分红的公司，如果资产负债表里显示未分配的利润和公积金越多，股价暴涨的机会也就越大。
 
 4.3) 再谈谈公司的合并利润表，主要看主营收入的增长情况，和毛利率的变化情况。举个例子，一个公司有A这个产品，A的营业收入一直在增加，而成本的增加不怎么明显，那么A产品的毛利率肯定是逐渐提高的。这样的公司都是一些具有自主定价权的公司，或者是周期型公司的上升阶段。
 
 合并利润表里还有三项费用的变动，我也会比较关注。三项费用是成本，是销售、管理、财务成本的总和。是每个企业不小的一笔支出，一些好的公司，在这方面控制的都会比较好。
 
 4.4) 不要老是说财务报表都是可以作假的，而拒绝看上市公司的年报。如果你去看格雷厄姆的《证券分析》，就会发现美国在上世纪20年代，财务报表的记录也是非常混乱的，通过立法和监督，现在好了很多。中国也是，将来会变的更好。上市公司的年报除了一些财务数据，更有一些企业高层制定的战略发展方向，这些信息一样非常重要。
 
 5) 如果不能实地调研，就选择身边可以接触到的上市公司，永远不买不了解的公司。就是因为公司的财报可能会作假，才需要做调研。但是我们普通的散户，也许人家都不愿意接见你，更别提调研了。所以我们选股一定要选择身边可以感同深受的公司。其实牛股就在你身边。比如你选择买苏宁电器，可以去卖场看看，和营业员聊聊，再去苏宁的网站上看看他在全国开了多少门店了。看了这些，就可以发现苏宁电器已经不是一个快速增长型的公司了，他的扩张期早就过了。再比如有两个医药公司，一个是恒瑞医药，再一个是云南白药;你无法了解恒瑞医药的产品，太复杂，或者我智商太低不懂，那我就买云南白药的股票，因为产品具有不可替代性，道理很简单，也不用费脑子乱想。
 
 6）可口可乐是个什么公司，巴菲特为什么要持有他一辈子？谈到这个问题，不得不说一下公司的分类。按照彼得林奇的分法，企业大致可以快速增长，稳定增长，逆境反转，周期型的公司。04年到07年的苏宁电器就是快速增长型公司，你除了持有，别无二法，而现在，苏宁已经是缓慢增长(稳定增长)的公司，做为个人投资者，没有必要参与了。逆境反转有点博“重组”的味道，如果公司经营走出困境，持续向好，那股价一定会增长很多倍，我们没有这样的慧眼，就算了。可口可乐是稳定增长型的公司，所以对于资金很大的巴菲特，只好一直持有了。
 
 7) 要学会逆向思维。在股市里，赚钱的毕竟是少数，只有与众不同才能成功。在这点上，在周期型公司的选择上体现的非常明显。当周期型公司的市盈率很低，分红很高的时候，其实就是这些股的行情到头了;而他们的市盈率很高，分红也很少的时候，这些股票的建仓机会或许来临了。但是试图抓住周期类公司的底部和头部是非常困难的，对于“场外”的趋势一定要很了解。
 
 关于在中国能不能做价值投资，如果从逆向思维的角度出发，我认为一定能。在A股市场里，太多的人都去追逐短期利益，这正是股市十几年来不断吞没中小散户的原因，股市注定是少数人可以成功的地方，少数坚持做价值投资的人一定可以成功。

5. 什么是价值投资

      价值投资是投资者投资于某公司未来的业绩增长。一家公司未来的业绩持续保持增长，其股价就会持续看涨，这就是价值投资。成为一名价值投资者，意味着投资者做出选择之后要承受巨大的风险和压力。      价值投资者的投资原则是寻找并投资那些市场价值被低估的股票。在过去的投资历程中，大部分投资者靠在市场上投机获利，他们承受巨大的风险，最后损失惨重，而价值投资者却幸免于难。价值投资者的眼光看到的是股价的未来价值。这种价值评估是在无数的数据调查之后得出的坚实揭露，而非简单随意的目测和臆想，所以，价值投资的理念才会一直发扬。      著名的投资者“股神”巴菲特是价值投资理论的集大成者。早在2003年4月，正值中国股市低迷徘徊的时期，巴菲特以约每股1.6至1.7港元的价格大举介入中石油H股23.4亿股，这是他所购买的第一只中国股票，也是现有公开资料所能查到的巴菲特购买的唯一一只中国股票。4年来，巴菲特在中石油的账面盈利就超过7倍，这还不包括每年的分红派息。价值投资值得所有投资者推敲的一门学问。

6. 投资的价值该从什么地方看？投资价值的本质到底是什么？

如果说我们想要去投资一样东西，那应该从什么样的角度去看它的投资价值呢？投资价值的本质又是什么呢？接下来我就给大家分享一下我对于投资的一些看法。
一.投资的目的首先，先来说一下投资的目的是什么？我们去投资一样东西，无非就是想要从这样东西上面，获得钱财盈利。又或者是投资一些慈善机构，给其他的人捐献福利。投资的目的无非就是以上这两种。那他知道了投资的目的之后，那我们就可以知道从哪里去看投资的价值了。如果说你是想要从这上面进行盈利的话，那你应该就要从是否能够盈利的角度，去看它是否有投资的价值。如果说你投资他是为了做慈善的话，那么你就要看从这里进行投资做慈善，能否达到你想要的效果作为标准。
二.投资的本质投资的本质就是把钱投向那一些社会上比较稀缺的，比较需要的一些行业里面去。那你把钱投到那一个行业把这个行业给做起来了，那既帮助了这个行业的发展，你自己也从中获得了盈利，那这样子就是一种双赢的局面，促进了社会的发展。所以说我认为投资的本质就是这样。
三.投资的分析然后再来说说想要进行投资的话，应该要怎么样去进行分析。想要去投资一个公司或者说其他的东西，那首先我们就需要对他进行充分的分析和预判。要从这个公司各种不同的角度上面，去分析这个公司在未来它可能会变成什么样子。比如说从公司的管理层、从公司的产品、从公司的行业，这一些不同的角度都可以去分析。进行了充分的分析之后，就能够知道这个公式是否值得我们去投。
 
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7. 什么是价值投资

价值投资总是围绕价格上下波动，股票也一样。股票的价格来自于对行业和上市公司未来收益的预期，这个预期会有误差，如果现在市盈率估错了，但有回归的趋势，那就可以长期持有。我们通过长期持有，就可以把低估这块儿利润拿到，拿到合理区域，这是长期投资的基本出发点。如果投资者买了被极端高估的品种，或者在极端高位买入的话，在长期持有的过程中，持有的时间越长，亏损的越多。这就涉及是高估还是被低估的问题。
长期投资还有第二个前提，投资标的是否具有可持续增长的能力。上世纪七十年代之后，随着资讯的获取日趋便捷，对上市公司的研究覆盖越来越广，价值低估的股票越来越难以寻觅，巴菲特更多的是接受了合作伙伴芒格的思路——寻找价格可以接受的成长股。如果具备这样的能力，即使买在高估一点的位置上，通过持续增长的能力，会把这块儿亏损补上去，这也是我们在投资过程中要关注的一点。

8. 投资的价值是什么？