稻草熊娱乐上市，吴奇隆给刘诗诗的聘礼中就实现，如今的市值多少？

1. 稻草熊娱乐上市，吴奇隆给刘诗诗的聘礼中就实现，如今的市值多少？

江苏稻草熊影业有限公司（简称“稻草熊影业”）向港交所递交了招股书，拟在港股主板上市，联席保荐人为招商证券国际、中信建投国际。
据招股书显示，稻草熊影业成立于2014年，主营业务涵盖电视剧及网剧的投资、开发、制作及发行，先后投资制作了《铁拳浪子》、《蜀山战纪之剑侠传奇》、《新白发魔女传》以及收官的《局中人》等影视剧。

此次，并非稻草熊影业的第一次冲击资本市场。早在2016年6月，暴风集团（300431）计划收购稻草熊影业，整体估值高达18亿元，溢价高达1500%，最终被证监会以盈利能力不确定为由否决。
"星光熠熠"的稻草熊影业，即将上市作为一家影视企业，稻草熊影业的股东阵容可谓“星光熠熠”。
自小虎队解散后，单飞的吴奇隆步入影视圈，并向中国大陆发展。2003年，吴奇隆成立了北京稻草熊影视，拉拢了一批港台导演启动《蜀山战纪》制作项目，仅制作剧本便将创业资金“烧完”了，项目被迫暂停，吴奇隆不得不面对残酷的创业现实，当演员积攒资金。
期间，吴奇隆结识了知名制片人刘小枫，连续打造了《新白发魔女传》、《蜀山战纪之剑侠传奇》等原创IP影视作品，稻草熊影视走上正轨。
2014年，吴奇隆创立江苏稻草熊影业有限公司（即将上市的主体），该公司是由北京稻草熊影视衍生出来的稻草熊品牌系列公司之一。

据招股书显示，其控股股东为刘小枫，持股比例为58.41%，爱奇艺的持股比例为19.57%，刘诗施（即演员刘诗诗）、赵丽颖，也分别持有稻草熊影业14.8%、0.79%股份。
其中，Gold Pisces 是刘诗诗名下企业，Ice Princess 则是赵丽颖名下企业，均为代理持股机构。
值得注意的是，稻草熊影业的创始人吴奇隆，并未直接持有公司股份，主要由刘小枫代持。目前，刘小枫担任稻草熊影业的执行董事、董事会主席兼行政总裁。
据天眼查资料显示，阿里影业基金对稻草熊影业进行了战略融资，获得约15%的股份。然而，2019年8月，阿里影业基金退出了稻草熊影业的股东名单。
阿里影业入股稻草熊影业的时点，非常地耐人寻味。恰逢稻草熊影业“卖身”暴风集团失败之后，估值被大打折扣，暴风集团收购给出的估值高达18亿元，而阿里影业仅仅花了176万便拿下了15%的股权，整体估值仅有1173万元，刺破影视圈的大泡沫。
吴奇隆给刘诗诗的 2 亿“聘礼”
“我们班的格言是，去炒别人的股，不如做自己的股票，让别人炒。”是吴奇隆在采访时的一句话，或许在创立稻草熊影业之初，吴奇隆就有一个上市梦。
稻草熊影业，第一次被人熟知是在2016年，因一笔高达2亿元的“聘礼”同时刷屏娱乐圈、资本圈。
吴奇隆和刘诗诗正式举办婚礼，刷屏娱乐圈。而这一场婚礼不仅仅限于娱乐圈，在资本圈演绎地更为精彩、热闹。
在婚礼举办前，吴奇隆的“代理持股人”刘小枫将稻草熊影业20%的股权以200万元对价转让给了刘诗诗，同时将1%的股份以10万元的价格转让给赵丽颖，如此低价的转让，几乎等同于白送。
同时，而暴风集团“有意无意”地赶在婚礼前，抛出了一份高额的定增方案，拟以发行股份+支付现金相结合的方式，收购稻草熊影业60%的股权，价格高达10.8亿元，估值溢价率高达1500%。
如果此次交易顺利完成，刘诗诗将获得6480万元现金、1.512亿元暴风集团的股票，合计约2.16亿元，相当于短短3个多月时间，便就实现了2.14亿元的收益，
因此，这笔并购交易，也被业界戏称为是吴奇隆给刘诗诗的“聘礼”。
由于明星股东、溢价过高等因素，让这笔并购交易引起了巨大的争议。收购预案被证监会否决。
稻草熊又在年底迎来了新的合作伙伴——海南阿里巴巴影业文化产业基金合伙企业（有限合伙），但仅两年，阿里影业也选择了退出。
稻草熊影业，离不开爱奇艺稻草熊影业以18亿的价格“卖身”暴风集团被证监会喊停，原因是：稻草熊影业的盈利能力，具有较大不确定性，不符合相关规定。
全景财经翻看公告发现，在被收购的前一年（2015年），稻草熊影业的营收仅为6764万元，净利润2852万元，全部自于《蜀山战纪之剑侠传奇》的销售，且营收、净利润全部来自于第二大股东爱奇艺。
稻草熊影业一直亏损。由此可见，暴风集团以18亿的价格收购稻草熊影业的风险非常之大，收购方案被否之后，暴风集团的股价一蹶不振，如今已被暂停上市。
然而，5年过去了，稻草熊影业仍然没有摆脱对爱奇艺的依赖。
据招股书显示，爱奇艺一直是稻草熊影业的单一最大客户。2017年至2020年一季度期间，爱奇艺累计为稻草熊影业贡献了8.97亿元的营收，2020年一季度更是为稻草熊影业贡献了100%的营收。
大部分影视公司业绩普遍下滑，稻草熊影业的营收仍能实现双位数增长，实属不易。但细看来，能取得这样的成绩，很大程度也是因为与爱奇艺的深度合作。
且爱奇艺系稻草熊影业的第二大股东，使得未来经营独立性、业绩、议价能力都存在极大的不确定性。
据招股书显示，2017-2020年一季度期间，稻草熊影业的毛利率分别为28%、30.9%、14.1%、29%，明显低于同行业的平均水平。
在招股书中，稻草熊影业表示，其竞争优势主要在于其持证（《电视剧制作许可证（甲种）》）并且拥有一定量的IP（28项），并且深度绑定了爱奇艺，已经形成了“内容—制作—宣发”的闭环。
从招股书中罗列的优势来看，稻草熊还正在通过加大IP储备和自制内容数量，以及深入投资、制作、发行等多个领域的方式来减弱自身盈利能力的不稳定性。
但据弗若斯特沙利文报告显示，按2019年剧集收入计算，稻草熊影业于中国所有剧集制片商及发行商中排名第六，市场份额仅为1.7%。
内地影视企业，赴港IPO找钱业绩波动性大、持续成长性存疑、明星概念估值过高……是大部分影视上市企业的通病。
中国影视行业陷入“寒冬”，影片库存太大，短期内无法兑现，大量影视上市公司频频“爆雷”。以A股为例，2019年11月，印纪传媒（002143）黯然退市；长城影视（002071）连续亏损被实施退市警告，实控人被立案调查；华谊兄弟（300027）巨亏40亿，资金链一度岌岌可危……
A股监管层对影视企业IPO的审核力度趋严，大量试图闯关的影视企业均以失败告终。
证监会发布《再融资业务若干问题解答》，其中第六条明确提出，募集资金应服务于实体经济，符合国家产业政策，主要投向主营业务，原则上不得跨界投资影视或游戏。
数据显示，2017年全年共有438家企业成功登陆A股，其中仅有横店影视、金逸影视、中广天择3家影视公司。2018年全年共有105家企业上市，其中影视企业“零通过”。
在A股正常排队IPO的影视企业仅有2家，分别为博纳影业、灿星文化，受理日期分别为2017年10月、2018年12月。
闯关A股IPO受阻之下，部分缺钱的影视企业陆续赴港上市。已有2家影视企业：力天影业（09958.HK）、华夏视听教育集团（01981.HK）顺利完成了IPO。
随着稻草熊影业赴港上市，国内影视企业或许会开启赴港上市的大潮。

2. 刘诗诗“夫妻店”稻草熊公开超购逾402倍，影视股IPO“回温”了？

这场因创始人吴奇隆、股东刘诗诗赵丽颖的身影而备受瞩目的明星资本盛宴，终于拉开帷幕。1月15日早9时，股份将在联交所主板开始买卖。时隔四年多，稻草熊再战IPO，市场环境已然巨变。

据弗若斯特沙利文报告显示，按2019年首轮播映电视剧数目计，稻草熊在中国所有剧集制片商及发行商中排名第四，市场份额为6.0%。按收入计，稻草熊影业在行业里排名第六，市场份额为1.7%。无论从哪个角度看，稻草熊都是一个颇具分析参考价值的影视公司样本。
深度绑定爱奇艺：“平台X影视公司”的风险与隐患
这是一个漫长曲折的上市故事。2014年，吴奇隆创立稻草熊娱乐。2015年12月，刘诗诗以200万元获得稻草熊影业20%股权，赵丽颖以10万元获得稻草熊影业1%股权。2016年3月，暴风集团拟以10.8亿元的对价收购稻草熊影业60%的股权，刘诗诗将获得现金股票合计2.16亿，这份收益翻了百倍的“聘礼”侧面计算出稻草熊彼时估值达到18亿。然而当年6月，证监会以“标的公司盈利能力具有较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定”为由而否决了这起收购案。



通过被收购A股上市之梦破碎后，稻草熊曾尝试携手阿里影业。2016年12月，阿里影业基金投资稻草熊A轮，以2.25亿资金获得了约15%的股份，以此计算稻草熊的估值为15亿。随后阿里影业基金于2018年8月选择了退出，外界猜测原因为业绩没有达到其要求。
2020年7月20日，稻草熊影业向港交所递交了招股说明书。5个月之后，港交所网站显示通过聆讯。招股书信息显示，稻草熊在上市前的股东架构中，控股股东为刘小枫(58.41%)，此外其他股东为爱奇艺(19.57%)、刘诗诗(14.8%)、赵丽颖(0.79%)、翟芳(6.43%) 。根据投票安排，刘小枫可行使80.43%的投票权。刘诗诗所持有的股份为吴奇隆、刘诗诗夫妻二人婚后共同财产。外界有传言称，多次在吴奇隆出品剧集如《蜀山战纪》《新白发魔女传》中担任总制片人的刘小枫，为吴奇隆代持股份。
一份股权结构图，牵扯出一系列项目。例如赵丽颖出演的《楚乔传》《蜀山战纪》，以及刘诗诗出演的《醉玲珑》等剧均是由稻草熊影业出品。从IP资源储备来看，稻草熊目前拥有30个IP，包括6个原创剧本及24个改编剧本。此次上市筹集资金的70%将用于剧集制作，重点项目是《浮图缘》《月歌行》《公子倾城》等古装剧。
这份股权结构图还能看出，身为稻草熊第二大股东的爱奇艺则通过持股实现了深度绑定，既是大股东，同时也是第一大客户，主要发行渠道，以及第一大供应商。其合作关系可以追溯到2015年“一剧两星”政策利好自制剧和网剧市场爆发，双方首次在国内共创了“先网后台”的播出模式，2018年和2020年，爱奇艺通过附属公司Taurus Holding持股，先后对稻草熊进行两轮投资，共计5514万美元。
2017年，爱奇艺为稻草熊贡献收入达1.16亿元，占公司全部收入的21.4%。自2018年起，爱奇艺成为稻草熊的最大客户，在2018和2019年贡献收入2.45亿元和2.09亿元，占稻草熊总收入的36.0%和27.2%。2020年上半年，爱奇艺贡献营收达4.01亿元，比重占到69.2%，依然排名第一。在稻草熊已播映的29部剧集中，有24部将爱奇艺作为主要发行渠道之一。

2018年，稻草熊花费1.12亿元向爱奇艺采购买断剧集，占采购总额的16.2%。2019年，稻草熊继续向爱奇艺支付1.49亿元，占到采购金额的15.8%。
招股书还显示，在过去2017年、2018年和2019年三个财政年度和2020年第一季， 稻草熊的营业收入分别为5.43亿、6.79 亿、7.65亿和3.27亿人民币，相应的净利润分别为6,403.0万、1,051.3 万、5,040.0万和 4,289.1万人民币。在影视公司大多现金流堪忧的情况下，稻草熊健康的现金流状况与深度绑定头部平台采取“定制剧”模式，回款前置不无关系。
稻草熊在招股书中明确说明了对爱奇艺的依赖：“倘公司无法与爱奇艺维持业务关系，爱奇艺失去其领军市场地位或不再受欢迎，公司业绩将受到重大不利影响。”制作公司离不开平台资源渠道，话语权、议价能力更弱，但平台并不依赖于制作公司。2018年爱奇艺即已对外投资了至少26家内容公司。
深度绑定一方面带来了稳定营收，另一方面也埋下业务发展可能受限的隐患。此外，在越来越倾向于口碑中心制的网剧市场上，稻草熊出品剧集口碑质量并不占优势，主要发力的古装奇幻也不再是近两年来的内容风口，略显过时：媒体统计显示，30部作品中，豆瓣评分在6分以上的仅有10部，7分以上3部，这三部都不是自制剧。最近上线的《灵域》同样水花不大。
类似地，平台与影视公司的深度绑定趋势正在加速，似乎验证了“未来都为BAT打工”的预言。例如2020年B站宣布以5.13亿港元战略投资欢喜传媒，交易完成后，B站将持有欢喜传媒扩股后总股本约9.90%的股份。今年1月4日，欢喜传媒集团有限公司宣布与芒果TV达成战略合作协议。影视寒冬加剧了内容制作公司业绩的不稳定性，投入平台的怀抱能够有效“回血”抵御风险，但同时也加剧了行业的马太效应，头部垄断。
四家影视公司闯关成功，释放行业回暖信号
在资本市场上遇冷已久的影视行业，明星资本，俨然正处在回春进行时。
由于自身轻资产、业绩波动大、财务数据不可比、规范性缺失等特点，甚至有一部分绑定明星的公司出现了“虚高估值空壳公司”的现象，影视公司通常会遭遇监管层的严格监管，“影视公司上市难”是业内公认的事实。2018年起税务风暴席卷影视圈，资本退潮，投融资事件直线减少，上市也变得更加艰难。
据Wind数据统计，2011-2017年，共有金逸影视、横店影视、光线传媒、万达电影等13家影视企业上市。此外，2018年，开心麻花、华视娱乐、和力辰光等多家知名影视公司陆续终止IPO申请。同年，嘉行传媒和基美影业等多家公司退出新三板。此后华录百纳、中南文化等多家上市公司易主。融资受阻使得影视行业出现了极高的质押率。
由此，出现了两种选择，要么被上市公司收购间接上市，要么寻求美股或港股上市。以前者为例，3度闯关的IPO失利的新丽传媒最终卖身阅文集团。但这些被收购的公司则需要承担对赌协议的压力。在过去的两年里，新丽传媒都未能如期完成业绩对赌。2018年，新丽传媒净利润3.24亿元，仅完成承诺利润的64.8%；2019年，新丽传媒净利润5.49亿元，仅完成承诺利润的78.4%。
以后者为例，稻草熊是典型代表。据悉，在2017年10月金逸影视上市之后，连续20多个月都再无影视公司上市，到2020年接连传来了四家公司的IPO消息，影视公司开始转变思路寻求境外上市。2020年7月，华夏视听正式在香港上市；11 月5 日，博纳影业首发获得证监会审核通过，拟登陆深交所中小板；12 月18 日，长信传媒在新加坡交易所主板成功上市；12 月20 日，据港交所网站显示，稻草熊正式通过港交所上市聆讯。据了解另有多家从新三板退市的影视公司也开始筹备港股上市。

去年4月，港交所宣布对“同股不同权”等三类公司打开大门。全国中小企业股份转让系统公司与港交所签署了合作谅解备忘录。这意味着“创业板+H股”的模式已经正式落地，多项政策为影视公司登陆港股带来利好。
影视公司资本化回温了吗？尽管上述四家上市取得进展的公司多属业内头部，但也无疑释放出些许利好迹象。两个月之前，中国文化产业投资母基金在北京正式成立。基金由中宣部和财政部共同发起设立，目标规模500亿元，首期已募集资金317亿元。这同样也是一个“回春”信号。
根据同样在港股上市的影视公司来看，欢喜传媒自上市以来股价持续下行，目前的股价为1.470港元，力天影业上市首日破发，股价跌超33%。对稻草熊来说，万里长征刚刚迈出了第一步，上市之后能否输出爆款，得到市场的认可才是更重要的。