论述托宾的Q理论

1. 论述托宾的Q理论

2. 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论是什么

凯恩斯学派对货币政策传导机制的解释是：扩张性的货币政策使利率下降，利率下降会刺激投资，进而总需求增加，国民收入增加。这与供给学派的解释不同： 货币学派的解释是：货币供给的变化会引起实际货币余额的相应变动，进而投资增加，国民收入增加。货币政策传导机制是中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。货币政策传导机制是指从运用货币政策到实现货币政策目标的过程，货币传导机制是否完善及提高，直接影响货币政策的实施效果以及对经济的贡献。扩展资料：货币主义的基本观点：①货币需求函数是一个稳定的函数，意指平均经常自愿在身边贮存的货币数量与决定它的为数不多的几个自变量（如财富或收入、债券、股票等的预期收益率和预期的通货膨胀率等）之间，存在着一种稳定的并且可以借助统计方法加以估算的函数关系。②引起名义国民收入发生变化的主要（虽然不是唯一）原因，在于货币当局决定的货币供应量的变化。假如货币供应量的变化会引起货币流通速度的反方向变化，那么，货币供应量的变化对于物价和产量会发生什么影响，将是不确定的、无法预测的。③在短期内，货币供应量的变化主要影响产量，部分影响物价，但在长期内，产出量完全是由非货币因素(如劳动和资本的数量，资源和技术状况等)决定的，货币供应只决定物价水平。④经济体系本质上是稳定的，只要让市场机制充分发挥其调节经济的作用，经济将能在一个可以接受的失业水平条件下稳定发展，凯恩斯主义调节经济的财政政策和货币政策不是减少了经济的不稳定，而是加强了经济的不稳定性。

3. 如何理解托宾的q理论？

投资组合理论”（Portfolio Selection)特点: * 股价是不可预测的，即股价随机游走。* 风险和收益之间是对等的，具有抵换关系。* 通过资产组合构建最佳投资组合。* 对资产模型的数学简化新的资本价格就成为企业计算成本的依据.由此,资本存量(既存资本)的价格与新资本的价格,两者也因此在资本市场上相关,企业投资可以看作是在代表新资本价格的股票和相似的既存资本之间的套利投资行为。丁守海(2006)研究了股权改革的三阶段和托宾Q效应，提出：在股权改革启动期，股权改革使大多数公司的价值得到提升，在提高幅度相近；在新股发行酝酿期，股改效应进一步扩大，但优质公司的扩大幅度快于其他公司；而在股改与新股发现并行期，劣质公司的股改效应迅速回落，而优质公司基本保持稳定。鲁娜（2006）运用托宾Q与ROE两个绩效指标进行回归对比分析，认为，股权的集中度与公司绩效成正比；第一大股东持股比例与绩效的关系运用两个指标得出不同的结论：第一大股东持股比例与托宾Q呈曲线关系，但是与ROE成正相关关系。陈婧（2008）认为：托宾Q比率可以判断市场所蕴含的潜在风险大小以及投资的相对安全性。当Q大于1时，进行新的投资更有利，从而增加投资需求；Q小于时，公司买现成的资本产品比新的投资更便宜，会减少资本需求。伍伟（2008）在以沪深300指标股为研究对象的研究中发现，公司治理规模与托宾Q的关系符合对数函数的规律；而在公司治理结构中，只有董事（不包括独立董事和外部董事）起到了促使企业价值向长期均衡水平复归的作用。结论：当Q>1时,说明股票价值被高估,套利空间形成,逐利性会驱使股东抛售股票,资金将从金融市场流向产业市场。当Q=1时,金融市场和产业市场的套利空间消失,资本将处于动态平衡状态。当Q<1时,表示企业的重置成本高于企业的市场价值,价值被低估,资本将更愿意投资金融产品。四、托宾Q理论的现实意义及进一步展望时下金融危机蔓延全球，各国相继出台了拯救危机的不同措施。美国政府主要是通过给资本市场直接投入大量资金致来挽救岌岌可危的金融市场，他们的理论基础是：金融市场动荡已升至新的阶段（2008年），并正扩散至美国经济其他层面，对美国纳税人构成了极大威胁。如果不迅速通过救援计划，美国银行体系将面临崩溃。与美国不同的是，由于我国金融市场和美国联系还不是非常紧密，所以金融市场受到金融危机的冲击力较小，主要是实体经济出现了问题，例如出口和产能过剩等问题，故而中国政府主要是把钱投入了和国计民生有关的基础工程。时至今日，救市措施得到了所能得到的最好的结果主要体现在投资和消费两方面。但是由于美国的“借钱消费”泡沫破灭，困扰我国中小企业的出口问题仍然很严峻。这里笔者想在本文最后提醒一点，那就是政府每次在危机来临之际都会启动投资这个经济引擎，但是按照我们上面所说的投资理论，并不是什么项目都值得投资，这也就是为什么党中央现在比较关注产能过剩行业（如钢筋、水泥）的重复建设问题。所以，笔者最后希望决策层能够吸收现代投资理论的前沿知识来指导目前中国经济的复苏。* 提出资本市场有效性假说* 如何对均衡市场时的资产进行定价* 如何对投资组合的绩效进行评估

4. 托宾Q理论的意义

经济学家托宾于1969年提出了一个著名的系数，即“托宾Q”系数（也称托宾Q比率）。该系数为企业股票市值对股票所代表的资产重置成本的比值，在西方国家，Q比率多在0.5和0.6之间波动。
因此，许多希望扩张生产能力的企业会发现，通过收购其他企业来获得额外生产能力的成本比自己从头做起的代价要低的多。托宾的理论为分析资本市场提供了一个有效的工具，Q理论也成为连结虚拟经济和实体经济的重要根据。
Q比率=公司的市场价值/资产重置成本
Tobin Q＝(MVE+PS+DEBT)／TA，其中：MVE 是公司的流通股市值，PS 为优先股的价值，DEBT 是公司的负债净值，TA 是公司的总资产账面值。
在实际操作中，总是采用BV－企业账面值。托宾Q的含义是企业使用多少社会资源，为社会提供了多少财富。作为比率，托宾Q的含义是每单位资源财富为社会所创造的财富。因而托宾Q表现以价值计量的企业效益。
公司市场价值即该企业的股票及债务资本的市值； 资产重置成本即该企业基本价值，也就是说白手起家重新创造这个公司的现有状态所需要的钱。
当Q>1时，购买新生产的资本产品更有利,这会增加投资的需求；
当Q<1时，购买现成的资本产品比新生成的资本产品更便宜，这样就会减少资本需求。

扩展资料

托宾的Q理论提供了一种有关股票价格和投资支出相互关联的理论。如果Q高，那么企业的市场价值要高于资本的重置成本，新厂房设备的资本要低于企业的市场价值。这种情况下，公司可发行较少的股票而买到较多的投资品，投资支出便会增加。
如果Q低，即公司市场价值低于资本的重置成本，厂商将不会购买新的投资品。如果公司想获得资本，它将购买其他较便宜的企业而获得旧的资本品，这样投资支出将会降低。
反映在货币政策上的影响就是：当货币供应量上升，股票价格上升，托宾的Q上升，企业投资扩张，从而国民收入也扩张。根据托宾Q理论的货币政策传导机制为：货币供应↑ → 股票价格↑ → Q↑ → 投资支出↑ → 总产出↑
凯恩斯在《通论》中也表达了类似的思想。按照凯恩斯的逻辑推理，如果建设一家新企业的成本高于购买一家类似企业的成本，资本家就没有理由建造新的企业；而另一方面，如果一项新工程虽然造价很高，但只要能让其股票在交易所顺利上市并有利可图，则人们未尝不可进行该项投资。
参考资料来源：百度百科-托宾Q理论　

5. 货币政策的传导机制是怎样的？

货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。
    尽管货币政策传导机制理论在不断发展，各种学派对货币政策的传导机制有不同看法，但归纳起来货币政策影响经济变量主要是通过以下四种途径： 

　　（一）利率传递途径 

　　利率传导理论是最早被提出的货币政策传导理论，但从早期休谟的短期分析、费雪的过渡期理论、魏克赛尔的累积过程理论中所涉及的利率传导理论均未得到关注。直到凯恩斯的《通论》问世及IS-LM模型的建立才正式引起学术界对利率传导机制的研究。利率传导机制的基本途径可表示为：
 
　　货币供应量M↑→实际利率水平i↓→投资I↑→总产出Y↑。 

　　（二）信用传递途径 

　　威廉斯提出的贷款人信用可能性学说是最早有关货币政策信用传导途径的理论，伯南克则在此理论基础上进一步提出了银行借贷渠道和资产负债渠道两种理论，并得出货币政策传递过程中即使利率没发生变化也会通过信用途径来影响国民经济总量。信用传导机制的基本途径可表示为：
 
　　货币供应量M↑→贷款供给L↑→投资I↑→总产出Y↑ 

　　（三）非货币资产价格传递途径 

　　托宾的Q理论与莫迪利亚尼的生命周期理论则提出了货币政策的非货币资产价格传递途径。资产价格传导理论强调资产相对价格与真实经济之间的关系，其基本途径可表示为： 

　　货币供应量M↑→实际利率i↓→资产（股票）价格P↑→投资I↑→总产出Y↑。 

　　（四）汇率传递途径 

　　汇率是开放经济中一个极为敏感的宏观经济变量，因而它也引起了众多学者的研究，而关于货币政策的汇率传导机制的理论主要有购买力平价理论、利率平价理论和蒙代尔—弗莱明模型等。货币政策的汇率传导机制的基本途径可表示为：
 
　　货币供应量M↑→实际利率i↓→汇率E↓→净出口NX↑→总产出Y↑。

6. 货币政策的传导机制有哪些，并结合我国的货币政策来分析货币政策的传导机制

通过货币供给的增减影响利率，利率的变化则通过资本边际效益影响投资，而投资的增减进而影响总支出和总收入，这一传导机制的主要环节是利率。凯恩斯学派的货币政策传导机制与供给学派的解释不同：凯恩斯学派对货币政策传导机制的解释是：扩张性的货币政策使利率下降，利率下降会刺激投资，进而总需求增加，国民收入增加。货币学派的解释是：货币供给的变化会引起实际货币余额的相应变动，进而投资增加，国民收入增加。

7. 凯恩斯学派和货币学派两者的货币政策传导机制理论有何不同？

楼主您好！
两者的主要不同在于，对什么才是货币政策传导机制的中枢，两个学派看法不同。
凯恩斯学派支持利率渠道传导机制理论。该理论认为利率是货币政策传导机制的中枢，即货币政策工具的运用会导致货币供求失衡进而使利率变化，而利率的高低又会改变投资水平，进而通过乘数效应实现对产出的调节。
货币主义学派支持货币供应量传导机制理论。该理论认为在货币政策传导机制中，利率的作用并不像凯恩斯学派所认为的那样举足轻重。他们认为货币供给量的变化直接影响支出，然后再由支出影响投资，最终作用与总收入。货币主义者认为在短期，货币供给量的变化会带来产出的改变，但在长期，则只会影响物价水平。
希望我的回答能帮到您！

8. 凯恩斯于货币学派的货币政策传导机制理论有什么不同之处？

楼主您好！
两者的主要不同在于，对什么才是货币政策传导机制的中枢，两个学派看法不同。
凯恩斯学派支持利率渠道传导机制理论。该理论认为利率是货币政策传导机制的中枢，即货币政策工具的运用会导致货币供求失衡进而使利率变化，而利率的高低又会改变投资水平，进而通过乘数效应实现对产出的调节。
货币主义学派支持货币供应量传导机制理论。该理论认为在货币政策传导机制中，利率的作用并不像凯恩斯学派所认为的那样举足轻重。他们认为货币供给量的变化直接影响支出，然后再由支出影响投资，最终作用与总收入。货币主义者认为在短期，货币供给量的变化会带来产出的改变，但在长期，则只会影响物价水平。
希望我的回答能帮到您！