为什么曼昆说:"资本净流出不取决于汇率"

1. 为什么曼昆说:"资本净流出不取决于汇率"

汇率的变化是资本净流出的结果而不是原因。

决定资本净流出的是一国的实际利率水平（在资本市场开放，资金可以在国际间自由流动的情况下）。

汇率的变动确实影响资本的收益率，但不是汇率本身，而是即期和远期的汇率差决定的，通常意义上，投资者会在投资以某种货币标记的资产的同时在远期汇率市场上同是卖出该货币，一规避汇率变动给他投资所带来的风险。

所以，在这种意义上，投资者不需要考虑汇率，只需要考虑利率的变动。

当然，在现实社会中，尤其是在金融市场中，各个指标之间都是有内在联系的，如果远期和即期汇率差发生变动，是有可能影响到资本的流动方向和流动量的，但当期的汇率不会影响到资本的流动。从逻辑角度而言，汇率始终是资本流动产生的结果，而非原因。