企业的估值方法体系,由()、()和()三部分组成。

1. 企业的估值方法体系,由()、()和()三部分组成。

企业的估值方法体系由成本途径、市场途径、收益途径三部分组成。 

1、成本途径：所谓成本途径就是从创建商标的投入，来评价商标价值的评估方法。该方法可分为历史成本法和重置成本法两种。从成本途径评估商标，可避免将商标所带来的经济价值从整体资产或其他无形资产收益中“分离”出来的难题。
2、市场途径：商标的交易市场可分为两类：一个是商标的转让市场，一个是商标的许可市场。
3、收益途径：目前，收益途径在整体资产评估和无形资产评估中被广泛使用。无形资产的价值实质上是源于其获得未来收益能力或对整体收益能力的贡献，因此，一般认为评估无形资产最可行的方法就是收益途径。
至于具体评估时，要采用哪种途径（方法），则要根据商标特性、具体评估目的及要求等进行确定。
收益途径被认为是评估中最可信赖的首选方法，但仍需要其他方法予以补充。市场途径可以为收益途径的结论提供某些数据支持，成本途径也能为商标评估结论提供最低限度的基础数字。

2. 企业的估值方法体系,由()、()和()三部分组成。

企业的估值方法体系，由(成本途径)、(市场途径)和(收益途径)三部分组成。
成本途径即成本法估值，是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值的方法，主要包括重置成本法。

市场途径即市场法估值，是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值的方法，包括参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法等内容。

收益途径即收益法估值，是通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值的方法，包括贴现现金流量法、内部收益率法、CAPM模型和EVA估价法等内容。

3. 投资一家公司做估值分析的时候投资判断的逻辑不包括

亲亲您好！ 进行上市公司估值的逻辑在于“价值决定价格”，也即预测内在价值。估值的主要方法是从基本面出发，着眼上市公司本身，通过企业的经营数据，来做财务分析，观察企业发展潜力和成长性，进行内在价值评估。一般说来，股票的内在价值是由上市公司的资产及获利能力所决定。
1.市盈率
市盈率是指在一个考察期(通常为12个月的时间)内，某只股票每股市价与每股盈利的比率，用倍数来表示。运用市盈率指标的比例值，可以估量股票的投资价值，或者在不同的公司之间进行比较。
2.市净率
市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。 一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
3.EV/EBITDA倍数
EV/EBITDA 又称企业价值倍数，是一种被广泛使用的上市公司估值指标。EV/EBITDA和市盈率(PE)等相对估值法指标的用法一样，其倍数相对于行业平均水平或历史水平较高通常说明高估，较低说明低估，不同行业或板块有不同的估值(倍数)水平。
　【摘要】
投资一家公司做估值分析的时候投资判断的逻辑不包括【提问】
亲亲您好！ 进行上市公司估值的逻辑在于“价值决定价格”，也即预测内在价值。估值的主要方法是从基本面出发，着眼上市公司本身，通过企业的经营数据，来做财务分析，观察企业发展潜力和成长性，进行内在价值评估。一般说来，股票的内在价值是由上市公司的资产及获利能力所决定。
1.市盈率
市盈率是指在一个考察期(通常为12个月的时间)内，某只股票每股市价与每股盈利的比率，用倍数来表示。运用市盈率指标的比例值，可以估量股票的投资价值，或者在不同的公司之间进行比较。
2.市净率
市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。 一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
3.EV/EBITDA倍数
EV/EBITDA 又称企业价值倍数，是一种被广泛使用的上市公司估值指标。EV/EBITDA和市盈率(PE)等相对估值法指标的用法一样，其倍数相对于行业平均水平或历史水平较高通常说明高估，较低说明低估，不同行业或板块有不同的估值(倍数)水平。
　【回答】

4. 模估估|企业常用的估值方法是哪几种？

1.收入法
收入法是基于现代金融学价值理论的基本估值方法，通过对未来现金流的折现来计算当
前企业的价值。收入法估值的优点是能够真实、准确地反映企业资本化的价值，并与投资决
策相结合。通过这种方法得出的估值结果更容易被普遍接受。
2.市场法
市场法通过目标公司所处行业、经营模式、公司规模、发展阶段等多重因素筛选可比上
市公司，将可比上市公司的股权价格作为本公司估值参考。基于两者的可比性分析，选择合
适的估值乘数和估值权重对目标公司进行估值。常用的估值乘数包括市盈率（P/E）、市净率（P/B）、企业价值乘数（EV/EBITDA）等。
3.资产基础法
资产基础法通过将公司拥有的各项资产分别估值定价，来确定公司的总体价值。由于资
产基础法难以评估人力资源、知识产权等无形资产价值，也难以评估众多资产协同效应，所以该估值方法结论相对比较保守，不同行业的适用程度也不尽相同，通常用于估计公司价值下限。

5. 使用两阶段模型估值时,需要考虑+对哪些因素的估算?

使用两阶段模型估值时，需要考虑对以下因素的估算：预测未来现金流：需要对未来的营业收入和经营成本进行预测，以便计算出未来的现金流。预测贴现因子：需要对未来的贴现因子进行预测，以便用来计算出现金流的价值。贴现因子包括风险调整折扣率和无风险利率。预测未来增长率：需要对未来的增长率进行预测，以便用来计算未来的现金流。预测终止值：需要对终止值进行预测，以便将未来的现金流转换为当前价值。考虑期限效应：需要考虑估值期间的期限效应，即未来的现金流在当前价值的基础上所增加的价值。【摘要】
使用两阶段模型估值时,需要考虑+对哪些因素的估算?【提问】
使用两阶段模型估值时，需要考虑对以下因素的估算：预测未来现金流：需要对未来的营业收入和经营成本进行预测，以便计算出未来的现金流。预测贴现因子：需要对未来的贴现因子进行预测，以便用来计算出现金流的价值。贴现因子包括风险调整折扣率和无风险利率。预测未来增长率：需要对未来的增长率进行预测，以便用来计算未来的现金流。预测终止值：需要对终止值进行预测，以便将未来的现金流转换为当前价值。考虑期限效应：需要考虑估值期间的期限效应，即未来的现金流在当前价值的基础上所增加的价值。【回答】

6. 企业的估值方法体系,由()、()和()三部

企业的估值方法体系,由成本途径、市场途径和收益途径三部。
成本途径即成本法估值，是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值的方法，主要包括重置成本法。

所谓成本途径就是从创建商标的投入，来评价商标价值的评估方法。该方法可分为历史成本法和重置成本法两种。从成本途径评估商标，可避免将商标所带来的经济价值从整体资产或其他无形资产收益中“分离”出来的难题。
市场途径即市场法估值，是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值的方法，包括参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法等内容。商标的交易市场可分为两类：一个是商标的转让市场，一个是商标的许可市场。

收益途径即收益法估值，是通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值的方法，包括贴现现金流量法(DCF)、内部收益率法(（IRR)、CAPM模型和EVA估价法等内容。
目前，收益途径在整体资产评估和无形资产评估中被广泛使用。无形资产的价值实质上是源于其获得未来收益能力或对整体收益能力的贡献，因此，一般认为评估无形资产最可行的方法就是收益途径。

7. 某企业将某项资产与国外企业合资，要求对该资产进行评估。具体资料如下：

成本法：资产的复原重置成本：480        ①资产的实际使用年限：20*50400/57600=17.5年尚可使用年限：8年所以由上述年限可得出实体性贬值率17.5/（17.5+8）=0.69实体性贬值额：480*0.69=331.2万元                                     ②功能性贬值由超额运营成本折现得：P=3/10%*[1-1/(1+10%)8]*(1-33%)=85.38万元   ③本题中无经济性贬值所以经济性贬值为0           ④所以本题中的资产评估价值为①-②-③-④得：480-331.2-85.38=63.42万元注：可能我在小数点的取位上能跟答案有所出入但是基本思路就是这么个思路

8. 企业投资价值评估模型、股权现金流量估价模型、股利折现估价模型三种模型之间存在什么关系。

绝对估值法（折现方法） 
1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型) 
2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） 
（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型 
（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型） 
DDM模型 
V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率 
对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为 
：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。 
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。 
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) 
DDM模型 
2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业； 
3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业； 
DDM模型在大陆基本不适用； 
大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。 
DCF 模型 
2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。 
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。 
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四： 
稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）； 
未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）； 
税收因素（累进制的个人所得税较高时）； 
信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡） 
DCF模型的优缺点 
优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。需要的信息量更多,角度更全面, 考虑公司发展的长期性。较为详细，预测时间较长，而且考虑较多的变数，如获利成长、资金成本等，能够提供适当思考的模型。 
缺点：需要耗费较长的时间，须对公司的营运情形与产业特性有深入的了解。考量公司的未来获利、成长与风险的完整评价模型，但是其数据估算具有高度的主观性与不确定性。复杂的模型，可能因数据估算不易而无法采用，即使勉强进行估算，错误的数据套入完美的模型中，也无法得到正确的结果。小变化在输入上可能导致大变化在公司的价值上。该模型的准确性受输入值的影响很大（可作敏感性分析补救）。 
FCFE /FCFF模型区别 
股权自由现金流（Free cash flow for the equity equity ）： 
企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供股东股东分配的现金。 
公司自由现金流（Free cash flow for the film film ）： 
美国学者拉巴波特（Alfred Rappaport）20 世纪80 年代提出了自由现金流概念：企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供企业资本供应者企业资本供应者/各种利益要求人（股东、债各种利益要求人（股东、债权人）权人）分配的现金。 
FCFF 模型要点 
1.基准年公司自由现金流量的确定：基准年公司自由现金流量的确定： 
2.第一阶段增长率第一阶段增长率g的预估的预估：(又可分为两阶段）又可分为两阶段） 
3.折现折现率的确定的确定： 
折现：苹果树的投资分析/评估自己加权平均资金成本(WACC) 。 
4 .第二阶段自然增长率的确定： 
剩余残值复合成长率（CAGR），一般以长期的通货膨胀率（CPI）代替CAGR。 
5 .第二阶段剩余残值的资本化利率的计算： 
WACC减去长期的通货膨胀率（CPI）。 
公司自由现金流量的计算 
根据自由现金流的原始定义写出来的公式： 
公司自由现金流量=（ 税后净利润  利息费用  非现金支出- 营运资本追加）- 资本性支出 
大陆适用公式： 
公司自由现金流量 
= 经营活动产生的现金流量净额–资本性支出 
= 经营活动产生的现金流量净额– （购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金– 处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额） 
资本性支出 
资本性支出：用于购买固定资产（土地、厂房、设备）的投资、无形资产的投资和长期股权投资等产能扩张、制程改善等具长期效益的现金支出。 
资本性支出的形式有： 
1.现金购买或长期资产处置的现金收回、 
2.通过发行债券或股票等非现金交易的形式取得长期资产、 
3.通过企业并购取得长期资产。 
其中，主体为“现金购买或长期资产处置的现金收回”的资本性支出。 
现行的现金流量表中的“投资活动产生的现金流量”部分，已经列示了“购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金”，以及“处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额”。 
故：资本性支出= 购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金—处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额 
自由现金流的的经济意义 
企业全部运营活动的现金“净产出”就形成“自由现金流”，“自由现金流”的多寡一定程度上决定一家企业的生死存亡。一家企业长期不能产出“自由现金流”，它最终将耗尽出资人提供的所有原始资本，并将走向破产。 
1.“自由现金流”充裕时，企业可以用“自由现金流” 偿付利息还本、分配股利或回购股票等等。 
2. “自由现金流”为负时，企业连利息费用都赚不回来，而只能动用尚未投入经营（含投资）活动的、剩余的出资人（股东、债权人）提供的原始资本（假定也没有以前年度“自由现金流”剩余）来偿付利息、还本、分配股利或进行股票回购等等。 
3.当剩余的出资提供的原始资本不足以偿付利息、还本、分配股利时，企业就只能靠“拆东墙补西墙”（借新债还旧债，或进行权益性再融资）来维持企业运转。当无“东墙”可拆时，企业资金链断裂，其最终结果只能寻求被购并重组或申请破产。 
公司自由现金流量的决策含义 
自由现金流量为正： 自由现金流量为正： 
公司融资压力小、具发放现金股利、还旧债的能力； 
不一定都是正面的，隐含公司扩充过慢。 
自由现金流量并非越高越好，自由现金流量过高表明再投资率较低，盈余成长率较低。 
自由现金流量为负： 自由现金流量为负： 
表明再投资率较高，盈余成长率较高，隐含公司扩充过快； 
公司融资压力大，取得现金最重要，须小心地雷股； 
借债困难，财务创新可能较大，可能发可转换债规避财务负担； 
在超额报酬率呈现正数时，负的自由现金流量才具有说服力。 
基准年公司自由现金流量的确定 
自由现金流量为正： 
取该年值为基准年值； 
以N年算术平均值为基准年值； 
以N年加权平均值为基准年值（权重自定，越近年份权重越大。） 
自由现金流量为负： 
如算术平均值为正，以N年算术平均值为基准年值； 
如加权平均值为正，以N年加权平均值为基准年值； 
如前一年为正，取前一年值为基准年值； 
如前一年为负，取某一年比较正常值为基准年值（自定）。 
第一阶段增长率g的预估 
运用过去的增长率： 运用过去的增长率： 
算术平均数（简单平均/赋予不同年份相同的权重/忽略了复利效果） 
加权平均数（给予近几年增长率以较大权重/不同年份权重主观确定） 
几何平均数（考虑了复利效果/忽略中间年限变化） 
线性回归法（同样忽略了复利效果） 
结论：没有定论 
注意：当利润为负时 
算术平均数（简单平均/赋予不同年份相同的权重/忽略了复利效果） 
加权平均数（没有意义） 
几何平均数（考虑了复利效果/忽略中间年限变化） 
线性回归法（没有意义） 
历史增长率的作用 
历史增长率在预计未来增长率中的作用取决于历史增长率在预计未来增长率中的作用取决于: 
历史增长率的波动幅度（与预测的有用性负相关。） 
公司的规模（随规模变大，保持持续高增长的难度变大。） 
经济的周期性（周期性公司的取值可能很高或很低。） 
基本面的变化（公司业务、产品结构变化、公司重组等。） 
收益的质量（会计政策/购并活动引起的增长可靠性很差。） 
主观预测优于模型 
研究员对结论：研究员对g的主观预测优于模型的预测：只依据过去的数据 
研究员的主观预测：过去的数据 本期掌握的所有信息，包括： 
（1）上一次定期报告后的所有公司不定期公告中的信息； 
（2）可能影响未来增长的宏观、行业信息； 
（3）公司竞争对手的价格政策即对未来增长率的预估； 
（4）访谈或其他途径取得的公司内幕消息； 
如何准确预测g 
预测得准确与否,将建立在研究员对产业发展和公司战略把握的基础之上。公司战略包括公司产业领域的选择、产品的选择和生产流程的选择。要依据产业发展和公司战略，要与时俱进，对模型参数进行修正,提高估值的准确性。 
（1）最近公司具体信息的数量（越多/越重大，优势越明显）； 
（2）研究该公司的研究员的数量（越多/越一致，优势越明显）； 
（3）研究该公司的研究员意见的分歧程度（越大，优势越不明显）； 
（4）研究该公司的研究员的素质（金牌研究员越多，预测优势越大）。 
建议：相信自己，不要盲目相信其他研究员的预测。金牌研究员也可能犯严重错误，因为：数据本身可能存在错误 研究员可能忽略基本面的重大变化。 
WACC释义与计算 
WACC WACC （ Weighted average cost of capital/ Weighted average cost of capital/加权平均资金成本权平均资金成本/Composite cost of capital Composite cost of capital) 
根据股东权益及负债占资本结构的百分比，再根据股东权益及负债的成本予以加权计算，所得出的综合数字。 
公式： 
WACC =股东权益成本*（公司市值/企业价值） 负债成本*（负债/企业价值） 
利用公司的加权平均资本成本（WACC）来判断公司股票是否值得投资。 
WACC的计算相当复杂，不过如何使用WACC ，比如何计算该数字更重要。 
FCFF法的适用 
1. FCFF FCFF法的适用： 法的适用： 
周期性较强行业（拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定）； 
银行； 
重组型公司。 
2. 2. FCFF FCFF法的不适用： 
公司无平均正的盈余，如IT类公司目前处于早期阶段； 
公司不具备长期历史营运表现，例如成立不到三年的公司； 
缺乏类似的公司可作参考比较； 
公司的价值主要来自非营运项目。 
特殊情况下DCF的应用（1） 
1. 周期性较强行业周期性较强行业： 
难点：基准年现金流量及预期增长率g的确定问题。 
对策：1。基准年现金流量为正，直接调整预期增长率g 。 
（1）景气处于 3、-3、-2 ，预计景气回落，下调预期增长率g。 
（2）景气处于-1、 1、 2 ，预计景气上升，上调预期增长率g。 
（逻辑：景气循环理论，景气周期周而复始，历史重演。研究员对宏观经济周期、行业景气周期的判断能力，以及能否准确寻找一个景气周期年限及景气拐点都会影响估计的准确性。） 
2。基准年现金流量为负。 
先求平均现金流量以作基准年现金流量；然后调整预期增长率。 
注意：注意：1。也可以从营收开始，利用会计勾稽关系全面估算每年现金流量。 
（宏观经济周期、行业景气周期判断的准确性、会计能力都会影响估计 
的准确性，工作量繁重且效果不佳） 
2。内部收益率已经体现收益波动性对价值评估的影响。 
3。预期增长率g取净利成长率时，将净利成长率*