利率提高,期权买方收到未来现金流的现值减少从而使期权的时间价值降低,怎么理解

1. 利率提高,期权买方收到未来现金流的现值减少从而使期权的时间价值降低,怎么理解

期权买方未来有个待收现金流，主要就表现为期权的时间价值。
当利率提高时，这个现金流折算到今天，即，除以(1+利率)，这个折现过程中，
由于利率的提高，使得分母变大，未来现金流的价值降低了，也就相当于降低了期权的时间价值。

2. 为什么说实体现金流量不包括财务风险，而股权现金流

实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量，计算实体现金流量时，认为债权人也是投资者，债权人投入的资金与股东投入的资金没有任何差别。对于同一个项目
而言，不管筹资方式如何，由于投入的资金总量相同，因此，实体现金流量一定相同，与筹资方式无关。财务风险是由于负债的存在而产生的，某现金流量是否包括
财务风险指的是该现金流量是否受债务现金流量的影响，对于同一个项目而言，当债务现金流量增加时，由于实体现金流量不变，所以，股权现金流量会等额减少。
因此，实体现金流量不包括财务风险，而股权现金流量包括财务风险。
因为实体现流是站在债权人和股东的角度计算的，不考虑利息，股权现流要考虑利息流出对现流的影响
实体现流=EBIT(1-T)+折旧
股权现流=（EBIT-I）（1-T）+折旧
实体现金流量是向有息债权人和股东支付前的现金流量，而股权现金流量是已向有息债权人支付后、向股东支付前的现金流量。我们知道公司对有息债权人的支付先
于股东，在股权现金流量的情况下，不论公司盈亏状况，都要按预定的利率向有息债权人支付。假如应向有息债权人支付的金额为100万元，当企业盈利500万
时，400万盈利归股东所有；当亏损100万时，则有200万亏损由股东承担。这就是股东承担的财务风险。而在实体现金流量的前提下，公司将有息债权人和
股东作为一个支付整体，就整个公司而言不存在财务风险。财务风险是在有息债权人和股东分配时才产生的。
财务风险主要来自于固定的还本付息的负担，计算实体现金流量时不考虑还本付息对现金流量的影响，不受还本付息流量的影响，也就没有考虑财务风险，不管还本付息流量是多少，实体现金流量都不受影响，即实体现金流量的风险中不包括财务风险；计算股权现金流量时需要考虑还本付息对现金流量的影响，还本付息流量不
同，股权现金流量也不同，也就是考虑了财务风险对现金流量的影响，即股权现金流量的风险中包括了财务风险。所以说股权现金流量的风险比实体现金流量的风险
大。折现率应当反映现金流量的风险，所以股权现金流量的折现率大于实体现金流量的折现率，即股权资本成本大于平均资本成本。