什么是逆向投资策略？逆向投资策略有用吗？

1. 什么是逆向投资策略？逆向投资策略有用吗？

      逆向投资策略运用行为金融学的理论，逆人性而动，所以对于大部分投资者来说是比较难操作的，但是运用的好，确实是非常有效的基金交易策略。      从具体的投资实践来看，逆向投资策略又分为逆向市场认知与逆向市场关注两大策略。
逆向投资策略的理论依据      逆向投资策略通过挖掘市场的错误认知或关注盲点，以较低的价格逆向买入资产，耐心等待相关资产重新受到市场关注或者被市场正确定价。      从收益来源看，逆向投资策略包含了估值提升的回报，包含了认知差值的投资回报。逆向投资策略的方法要点第一、找到被市场错误定价的公司、行业或因子。      对于基金投资而言，逆向市场关注是不错的策略。因为市场对于个股可能存在错误定价，但基金往往涉及到全市场多行业投资，错误认知出现的概率要远低于关注度较低出现的概率。第二、找到基本面变化不大，但不受市场关注的标的，在价格极低或关注度极低时逆向买入。      在不同的市场周期中，资金有着不同的审美，这就导致了一部分基金的持仓股票被高估，另一部分基金则被显著低估。当市场上的热钱去追捧高高在上的资产而完全无视基本面稳健的低估值资产时，低估值资产也就在未来具备了超额收益的条件。第三、耐心持有，等待市场过激后卖出。      此时，勇敢地进行逆向买入，耐心等待低估值资产的价值发现即可。逆向投资策略的优点      逆向投资策略运用得当可以获得较好的投资收益，具有较高的安全性。      因为不仅能获取投资标的基本面稳定的回报，基金有效管理还能获得估值修复或提升的回报。而逆向买入，使投资在安全性上更有保障。逆向投资策略的缺点      逆向投资策略的最大缺点就是时间上的未知性。因为我们无法预测现在已然衰朽者，未来何时能重放异彩，因为市场的畸形审美可能在散户的盲目跟风下得到趋势性持续强化，并持续超出我们的预期时长。      逆向投资策略要承受较大的心理压力。这一点对普通投资者来说是最大的考验，一边是高估值的标的持续性上涨，收益丰富；一边是低估值的标的滞涨甚至是下跌，收益惨淡。      在这样的对比下，采用逆向投资策略的投资者需要有良好的心理素质来承受较大的心理压力。      与此同时，逆向投资策略还需要关注投资标的的基本面变化。      因为有时市场会提前反映未来的基本面变化，若是分析不够准确，买入时看起来低估，但随着时间的推移与基本面的恶化，投资者可能会陷入很深的价值陷阱中，从而导致又亏时间又亏钱的现象发生。在基金投资中，与指数估值相结合，逆向投资策略也广泛运用于指数基金投资。      希望以上内容对你有所帮助。

2. 什么是逆向投资？

3. 逆向投资的《逆向投资策略》

 法则1：我们要认识到人类处理大量信息能力的局限，更多的信息并不意味更高额的回报。法则2：不要根据“相关性”来做出投资决策。股市中所有的“相关性”，不管是真实的还是幻觉，都会很快改变并且消失。法则3：分析家的预测往往过于乐观，对他们的预测要做适当的下调。法则4：对于投资要有现实的态度，要防止人类过于乐观和过于自信的本性，在投资时要预计到最坏的事情发生。法则5：投资于冷门股，反而可以从分析专家的预测误差中受益。相反，购买热门股并且根据预测调整股票组合是不经济的。法则6：无论正面还是负面误差，对“最好”和“最差”股票的影响正好示截然相反的。法则7：（1）相对于“最优”的股票而言，预测误差总体来说会提高“最差”的逆向股的表现。（2）正面误差可以使“最差”的逆向股增值，但对“最优股”来说却没有太大影响。（3）负面误差使“最优股”价格下跌，但对“最差”的逆向股却无大碍。（4）收益误差的影响预测是持续的。法则8：被专业人士看好的股票往往表现不佳，反之，不被看好的都有出色的表现。股市有重新评价股票价格的机制，但这个过程往往是缓慢的，有时甚至是极其缓慢的。法则9：按照低P/D、P/E、P/CF、P/BV值或高收益标准，购买增值潜力大的逆向股，尽管当前他们并不受青睐。法则10：价位较高的概念股不可能带来高额的回报，真正的蓝筹股是逆向股票。法则11：避免不必要的交易，长期内交易成本过高会降低总收益。逆向股票的优点在于能长期保持较高收益，从而有效减少了交易费用。法则12：只购买那些有潜力的逆向股票，因为他们的市场表现是极其卓越的。法则13：分散投资于20～30种逆向股票，投资组合分散于15个行业（如果有充裕的资金）。法则14：当某一股票的P/E值（或其他逆向指标）接近市场平均水平时，不论市场预期如何看好，果断出手，再投资于其他逆向股票。法则15：当前的投资情势与过去情势类似，不要只看到二者明显相同之处，要考虑一些另外的重要因素，这些因素将导致迥然不同的结果。法则16：不要只依靠个案率（case rate），要考虑基本率（base rate）－－即损益的先验概率。法则17：不要被个别股票的近期收益率或整个市场迷惑了，当它们严重偏离过标准的时候（个案率），股票的长期收益率（基本率）更可能重新得到。如果收益率过高或过低，它们很可能不正常。法则18：不要期望你所采用的策略在市场上马上就能成功，给它一个合理起作用的时间。法则19：在竞争性市场上，趋向平均收益率是一个基本原理。法则20：预测投资者过度反应的连续性比预测公司本身的前景更安全。法则21：政治和经济危机导致投资者卖出股票，这恰恰是错误的反应，在恐慌的时候，要买进，不要卖出。法则22：在危机中，仔细分析导致较低股票价格的各种因素－－通过审查，这些原因多半都站不住脚。法则23：（1）大范围多样化。不管一组股票看起来是多么便宜，你无法确切地知道你得到了一块金子。（2）运用说明过的价值生命线。在危机中，当价格猛跌时，这些标准会更明显，大大增加你赚钱的机会。法则24：公司的财务状况要非常好。（这是安全边际的一种表现）法则25：购买那些分红稳定并高于市场平均水平的小公司股票。法则26：选择收益增长率高于平均水平的小公司股票。法则27：要有耐心，好事不常来，但耐心会使你等到收益飚升的那一天。法则28：市场上可以肯定的一件事是对市场看法的迅速变化。 也许2000～2002年的大跌带给我们的最大教训是，不应该只关注那些市场中最热门的板块，而放弃系统性和多样化的投资策略。大多数投资者对风险 存在严重误解。我们有一种思维倾向，当看到某种投资上涨的时间越长，就认为这种趋势越有可能保持下去。相反，如果某种投资下跌的时间越长，我们往往会认为 它越有可能在未来继续下跌。这种想法在大多数时间是完全错误的，它形成了一种最古老的成功投资原则的基础：逆向投资原则。一般来说，我们预期未来是直线型发展的，但是实际上，未来是以曲线型和周期性的方式发展的。这种心理预期会使我们在周期的顶部， 变得非常乐观，对风险视而无睹，而那时恰恰就是风险最大的时候，未来将会出现亏损。当下跌出现后，我们又会变得极度悲观，在底部时，会拒绝接受一切风险， 而那时市场已经经历了最严重的下跌，大部分风险都已经消失，未来通常会有高额回报。这种在过去的基础上一成不变的预测未来的方式，使我们中的大多数人都成为非常糟糕的投资者。它也使得一个强势市场会在头部附近出 现泡沫，这就是1987年和1999年发生过的事情。这种不现实的估价，在一个上升市场的热门板块中体现得最明显。大多数投资者在热门板块上投资得越来越 多，而在其他板块上买得越来越少，而这些板块正是原来他们在投资组合中用来分散风险的。我们就这样的抛弃了多样化原则，这个原则实际上恰恰是最好的分散风 险的单项手段。结果，在大跌即将到来前，我们使自己处在风险无比巨大的位置上。不可避免的，我们接下来忍受了痛苦的下跌，一路上不停的割肉抛出股票，在市 场到达底部的时候，终于把手里的股票都抛光了，把风险降到了最小，但也因此错过了下一次反弹的丰厚收益。多样化原则是最重要的。如果你在好几个板块中（通常是4个或5个）分散了投资，那么长期中你将得到这些板块的累计收益，而短期调整的风险对你来说将变得最小。为什么这么说？因为不同的板块会在不同的时间以不同的程度上涨或下跌。所以，不同的周期往往会在很大程度上互相抵消。这意味 着，你只需要去选择那些相关性最小的长期强势板块。相关性最小的意思是它们股价的变动是不相关的，长期中股价的走势会呈现不同的形态。在本章的后面部分， 我们会详细讨论这一问题。说到这里，让我们先停下来，总结一下人类投资的一些基本现实，以及用来克服人类心理倾向的基本投资原则。人类投资的七大现实1.市场的运行方式本质上是周期性上升（或者曲线式的）。2.我们的预期方式是直线式的，因为我们对风险和现实存在重大误解。3.我们的心理倾向会使我们在市场的头部认为风险很小，在市场的底部认为风险很大。4.我们往往会选择那些最热门的股票和基金，认为这是取得高回报的最好方式。事实上，这种方法并不十分有效，因为我们一般会在热门 的时候买进，在不再热门的时候卖出，所以我们很可能无法实现最大收益，糟糕情况下还要亏钱。但是，即使人们知道这个事实，他们也依然会如此行事。5.即使在长期牛市中，也会发生重大调整，特别在这次“泡沫式繁荣”中尤其如此。6.不承受更高的风险，就得不到更高的回报。最近这次上涨中，涨幅最大的板块在随后的下跌中，也经受了最大的跌幅。系统化的投资策略可以在很大程度上抵消这些内在的投资风险。7.市场并不是你的朋友。它常常引诱你在头部买进，底部卖出，这使你回报减少，风险增大。聪明的投资者在系统性投资策略的帮助下，实现高抛低吸。投资的七大核心原则 （克服人类心理倾向）1.永远使用系统化的投资策略，不考虑个人的心理变化。2.请一个客观的财务顾问或指导来帮助你遵守系统化的投资策略。3.学会逆向思考；在头部不买入，在底部不卖出。4.不要仅仅根据表现来选择那些最热门的板块。要理解每种投资的风险都是和其回报联系在一起的，在经济周期的不同阶段，不同的股票会有不同的表现。5.永远在四个以上的不同板块中分散投资，这些板块彼此的相关性应该最小，无论市场是上涨还是下跌都应该这样。6.知道你自己的风险承受能力和现金的需求，不要去实施一种可能会超出你的风险承受限度的投资策略。7.根据你的投资时间，高度关注那些中长期中预计有良好表现的不相关板块。 书中列数了41个有关逆向投资的法则，罗列如下。1、千万别相信所谓的技术分析，使用K线图是要付出惨重代价的！2、我们要认识到人类处理大量信息能力的局限，更多的信息并不意味着更高额的回报。3、不要根据“相关性”来作出投资决策。股市中所有的“相关性”，不管是真实的还是幻觉，都会很快改变并且消失。4、当心预测投资方法，人类处理复杂问题的局限性使我们不能预测未来。5、无论采用何种预测方法，没有哪种行业可预见性更强，依靠预测，其结果是不容乐观的。6、分析家的预测往往过于乐观，对他们预测要做适当的下调。7、现在大多数分析方法都基于失误率极高的预测，这种基于并不准确预测基础上的分析方法是该抛弃的。8、在一个激烈变化的经济环境下，由于政治、经济、产业和竞争条件的变动，采用过去预测未来是不可能的。9、对于投资要有现实的态度，要防止人类过于乐观和过于自信的本性，在投资时要预计到最坏的事情发生。10、投资于冷门股，反而可以从分析专家的预测误差中受益。11、无论正面还是负面误差，对“最好”和“最差”的股票的影响正好是截然相反的。12、相对于“最优”的股票而言，预测误差总体来说会提高“最差”的逆向股的表现。正面误差可以使“最差”的逆向股增值，但对“最优股”却没有太大影响。负面误差使“最优股”价格下跌，但对“最差”的逆向股却无大碍。收益误差的影响预测是持续的。13、被专业人士看好的股票往往表现不佳，反之，不被看好的都有出色的表现。股市有重新评价股票价格的机制，但这个过程往往是缓慢的，有时候甚至是极其缓慢的。14、按照低P/E、P/CF、P/BV值或高收益标准，购买增值潜力大的逆向股，尽管当前他们并不受青睐。15、价位较高的概念股不可能带来高额的回报，真正的蓝酬股是逆向股票。16、避免不必要的交易，长期内交易成本过高会降低总收益。逆向股票的优点在于能长期保持较高收益，从而有效减少了交易费用。17、只购买那些有潜力的逆向股票，因为它们的市场表现是极其卓越的。18、分散投资于20-30种逆向股票，投资组合分散于15个行业（如果有充裕的资金）。19、购买纽约交易所中盘或大盘股票，或者只在购买纳斯达克或美国证券交易所上市的股票。20、根据四个逆向指标选择任一行业中的逆向股，而不必顾及该行业整体价位的高低。21、当某一股票的P/E值接近市场平均水平时，不论市场预期如何看好，果断出手，再投资于其他逆向股票。22、当前的投资情势与过去情势类似，不要只看到二者明显相同之处，要考虑一些另外的重要因素，这些因素将导致迥然不同的结果。23、不要受基金管理人、经纪人、分析师，或咨询专家的短时间预测记录影响，不管它给人的印象多么深刻，也不要听那些没有重要内容的经济和投资新闻。24、不要只依靠个案率，要考虑基本率——即损益的先验概率。25、不要被个别股票的近期收益率或整个市场迷惑了，当它们严重偏离过标准的时候，股票的长期收益率更可能重新得到。如果收益率过高或过低，它们很可能不正常。26、不要期望你所采用的策略在市场上马上就能成功，给它一个合理起作用的时间。27、在竞争性市场上，趋向平均收益率是一个基本原理。28、预测投资者过度反应的连续性比预测公司本身的前景更安全。29、政治和经济危机导致投资者卖出股票，这恰恰是错误的反应，在恐慌的时候，要买进，不要卖出。30、在危机中，仔细分析导致较低股票价格的各种因素——通过审查，这些原因多半都站不住脚。31、大范围多样化，运用说明过的价值生命线。32、波动性并不意味着风险，不要根据波动性投资。33、公司的财务状况要非常好。34、购买那些分红稳定并高于市场平均水平的小公司股票。35、购买收益率高于平均水平的小公司股票。36、尽量做到分散投资，一个好的投资组合应是相应大公司数量的2倍。37、要有耐心，好事不常来，但耐心会使你等到收益飚升的那一天。38、除非你确信会赢，否则不要购买差价太大的小盘股。39、在交易流动性不强的小盘股时，不仅要考虑佣金，而且要将买卖差价计算在内。40、尽量回避波动性大规模小的基金，它们往往在颠峰时跌向波谷。41、市场上的一件肯定的事是看法迅速的变化。

4. 逆向投资是什么？

5. 逆向投资策略的新版内容简介

历经半世纪，四次全面改版的投资经典1970年，本书前身《心理学与证券市场》面世。1979年，经改版后的《逆向投资策略：证券市场成功心理学》面世。1982年，79年版的《逆向投资策略》修订版问世。1998年，临近世纪之交，德雷曼根据时代变化与十多年来积累的经验重写了《逆向投资策略》一书。2012年，在华尔街经历了互联网泡沫与次贷危机的洗礼后，行为金融与投资心理的重要性日益凸显，在新世纪跨入第二个十年之际，德雷曼再次重新演绎了自己的这本经典著作，对章节结构进行了全面调整，最终将本书呈现给广大读者。在本版中，德雷曼向读者展现了这样一个投资世界：从心理学的角度诠释了市场波动和泡沫产生与崩溃的机制。批判了有效市场理论等金融学经典的致命缺陷。反省了专业投资者预测失败与投资回报较差的根本原因。结合行为金融与逆向投资策略，开创21世纪投资的新范式。警示广大投资者在未来投资市场中的各种机遇与挑战。

6. 反向投资策略的意义

反向投资策略是行为金融理论发展至今最为成熟的投资策略，主要源于人们对信息过度反应的结果，是基于投资者心理的锚定和过度自信特征。这种策略最初的提出是基于debondt和thaler对股市过度反应的实证研究。此后一系列的研究也对股市的过度反应以及长期的股价反转的看法提供了支持。对此，行为金融理论认为，这是由于投资者在实际投资决策中，往往过分注重上市公司近期表现的结果，通过简单外推的方法，根据公司的近期表现对未来进行决策，从而导致对公司近期业绩情况做出持续过度反应，形成对绩差公司股价的过分低估和对绩优公司股价的过分高估现象。这就为投资者利用反向投资策略提供了套利的机会。运用反向投资策略进行投资实质上是通过使投资者对基于过度自信等引起的噪声交易者反应偏差的修正而获利。 这种修正是证券市场运行的一个自然的过程。投资者应当密切关注证券市场上各种股票的价格走势，并将其价格与基本价值进行比较，寻找价格远远偏离价值的股票，构建投资组合，等价格回归价值时获得收益。在实际的证券交易中，投资者可以选择低市盈率的股票、低市净率的股票、历史收益率低的股票、鲜有人问津的股票，这些股票由于长期不被投资者看好，价格的负泡沫现象比较严重，其未来的走势就可能是价值回归。特别是当股市走熊时，市场往往对具有较大潜力的中小盘成长股关注不够，投资者应该努力挖掘这类成长型股票并提前介入，等待市场走好价值回归时就可以出售获利。

7. 反向投资策略的介绍

反向投资策略（Contrary Investment Strategy） 传统的有效市场假说认为股票收益是不可预测的。然而，在近二十年来的实证研究中不断发现股票收益率具有一定可预测性的证据，这些异常现象使得传统的资产定价模型和市场效率理论遇到了巨大的挑战。例如规模效应、价益比效应及帐面市值比效应。在此背景下行为金融理论产生并发展起来，同时也产生了许多不同于传统的行为金融投资策略．反向投资策略就是其中之一。

8. 逆向投资为什么能战胜长期市场？

逆向投资的指代的方面较多，比如投资策略的反向操作，坚持看好小部分人对于市场的分析，懂得传统分析理论后使用反向操作思路，在平时操作过程中观点操作时间节点错开主流观点的，所以逆向投资者投资思维较多，每个人都有不同的看法，下面我来重点说下我平时投资过程中使用较多的逆向投资思路，并能够获得很好的投资收益。

板块选择的逆向思维我们都知道板块上涨的因素的较多，比如政策的刺激，板块行业周期拐点，板块行业整体处于业绩的高增长期，并且这些背后上涨的逻辑大多数市场主流的分析都会重点道出里面的投资逻辑，比如我们平时参考的各种财经评论，股市评论，券商的研报等，我在板块的选择的时候往往会采用逆向思维。
当市场大量观点开始点评一个板块的机会，我会选择首先卖出，等市场对于该板块的投资热度大幅度降低后，市场没有大量观点再次讨论该板块的机会的时候或者被其他板块题材吸引住的时候我再次考虑买入，主要原因是，当市场大部分开始讨论该板块的机会的时候，很多散户投资者都能够看到这部分消息，此时的庄家机构当很多散户投资者开始买入后，自然不会选择拉升，庄家机构帮散户抬轿这种情况绝对不会出现的，所以大概率此时会选择回调洗盘的动作。
典型的案例的就是当年我买入芯片板块的时候的，当18年初市场开始大量讨论国产替代化的时候，特别是芯片行业我国处于薄弱阶段，后期的发展的前景较大，目前国家大量政策开始扶持等，后期肯定很多上市公司都会受益，当市场开始大规模讨论的时候
其实该板块已经开始上涨了，如果短期没有上涨和市场个股没有表现的话，市场主流观点包括财经媒体不会开始大规模讨论分析，但此后芯片很多个股开始出现明显的回调，直到19年才开始出现爆发式的上涨，具体参考板块案例：

如果当时经历过国产芯片18年的第一波的上涨的时候，当时市场关于芯片的政策和研报漫天飞，此后个股开始逐步回落，直到19年的时候过程中特别是19年年底到2020年初，市场逐步淡化对于芯片产业机会的分析后，大家都说在讨论疫情对市场的影响，这时个股在大家不看好的时候开始出现大幅度的上涨。再次就是最近关于国家政策中“新基建”的建设投资
而此时建设中能够释放最大产业的规模的的是5G板块，但发布政策后5G板块短暂上涨后目前一直处于回落阶段，并且现在还有很多观点在分析“新基建”政策下的行业分析，大家的眼光还是集中在5G板块，但5G板块表现并不是特别好，相反很多个股出现了大幅度回调的情况，具体参考下图案例：

所以我们在平时选择个股板块的机会的时候，可以采取逆向投资策略，但大前提是该政策高产业后期确实能够出现爆发式的增长，题材炒作的排除在外，比如现在的5G板块，之前的芯片板块等，当大家都看好讨论的时候，我们应该注意风险，当大家逐步淡忘该行业或者板块的时候，我们可以考虑布局买入，这里也点名了后期5G行情的机会。
市场风险和机会的逆向投资市场的走势正确分析，或者在市场把握到的机会大部分集中在少部分投资者手中，A股的市场投资者，赚钱的永远是少部分投资，真理往往掌握在小部分的投资者手中，大部分投资者都是出现亏损的状态，所以市场走势分析我们有时候也需要采用逆向思维，主要存在几个方面：
第一，市场“二八定律”，赚钱的永远是小部分投资者，当大家都看好市场的走势的时候，我们需要注意短期的风险，当大家都不看好市场的时候，我们这时应该考虑短期的投资机会。当具体何时采用逆向投资策略的时候，我们下面分析。
第二，巴菲特有句投资名言“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”，但这只适用在极端行情下的情况，比如市场疯狂开始上涨后，大家都觉得后期还存在上涨机会的时候，我们该考虑卖出，当持续性的下后，大家都觉得后期还存在继续下跌的可能性，短期市场都是恐慌性的抛盘，这是我们该考虑短期的市场反弹的机会。
但市场整体的走势的逆向思维都要使用的前提，比如在市场刚开始启动，成交量明显的放出，此时应该顺应市场采用投资策略，如果此时觉得大家都在买股票，我还采用逆向思维，可能就会错过行情的机会，特别是牛市刚启动阶段，比如市场开始出现持续性的下跌，我们也要顺应市场及时卖出，此时采用逆向思维的话大概率会造成深套。但面对震荡行情和弱势行情中，此时采用逆向思维投资的成功率较高，当极端行情上涨后或者下跌后我们此时也要采用逆向思维，其他情况我个人建议还是根据市场趋势顺势而为。

总结以上我重点讲解了在市场个股板块机会中或者整体市场中采用的逆向思维，并凸显出现逆向思维的重要性，板块中我们使用逆向思维的时候，首先确定不管是政策导致，还是行业周期导致，还是行业迎来高速发展业绩高速增长导致，这些逆向思维不适用题材的炒作
并且后期这些板块个股确实能够实实在在受益后，我们采用的策略就是逆向投资策略，比如目前的5G板块和特斯拉产业链个股。市场整体走势只有在震荡行业或者弱势行情中可以采用逆向思维，再次就是在极端行情后也采用逆向思维，大部分情况我们需要遵循市场走势规律。感觉写的好的点个赞呀，欢迎大家关注点评。