建立价值投资体系-1&投资理念篇·价值投资的道：四大基石（上）

1. 建立价值投资体系-1&投资理念篇·价值投资的道：四大基石（上）

 理念，具有概括性，客观性，指导性，是人可以直接参考利用的经过思考、验证的成果。那么价值投资的理念应该是怎样的？包括哪些内容？
   价值投资之父格雷厄姆提出价值投资的三大基本原则：1.企业思维，2.安全边际，3.市场先生。格雷厄姆根据此三大基本原则，创造了巨额的财富，还引领了一大批学子在迷茫中找到可以指引前行的灯塔，其中最为出色的当属拥有“价值投资集大成者”、“股神”称号的巴菲特。巴菲特不仅完美继承了老师的衣钵，还根据时代的不断发展以及自己的思考与理解，提出了价值投资第四大基本准则：4.能力圈原则。从此，1.企业思维、2.安全边际、3.市场先生、4.能力圈原则，一并成长价值投资的四大基石，价值投资理念从此走向成熟。尽管众多投资人对价值投资有着不同的理解与诠释，但基本不会脱离这四大基石，更多是来自于这四大基石的演变和延伸。
    企业思维，是指股票代表企业所有权的一部分，买股票就是买企业所有权。 相信大多数人对股票都非常熟悉，但是熟悉，并不等同于理解。在很大一部分人眼里，股票或许只是一串代码，而股市，只是这一串代码的交易场所。股票的涨跌，就像赌场里的大小赌注，其实这理解是不正确的，二者有本质的区别。股票是企业在筹集资金时，提供给出资人的股份凭证。每一股份，代表企业最小单位的一份所有权。持有企业股份的人，被称为企业的股东，具有参与企业股东大会，给企业的经营管理决策、选举权等作出投票，并享受企业分红的权利。
   所以说，股票不仅仅是一串代码，它代表的是一个真实存在的经济实体——企业的所有权，每一股份的价格，代表企业最小单位的一份所有权的价格，企业所有股票的价格加起来，便是企业的总市值，也就是买下这家企业的价格。但企业的价格，并不等同于企业的价值。按现在价值投资的主流观点，企业的价值等同于企业剩余生命周期内所有年份的自由现金流在无风险收益率的基础上折现的总和。“价格是你付出的，价值是你得到的”，付出的是买入这家企业部分所有权的价钱，得到的是企业该部分所有权所对应比例的企业剩余生命周期内自由现金流折现总和。
   在买入股票之前，我们应该先去了解这股票代表的企业，了解一切会影响企业自由现金流的因素，包括它的经营、管理、市场地位、环境变化等一切与企业未来发展密切相关的，以此来评估这家企业的价值，即剩余生命周期内所有的自由现金流折现。
    安全边际，是指投资标的的价值与市场价格之间的差值。 影响企业价值的不确定性因素众多，包括企业自身经营决策手段、行业竞争、宏观经济政策等，再加上每个人自身能力有限，往往很难做到万全的考虑与分析，所以我们在评估企业价值的时候，难免会出现偏差。所以我们必须心存敬畏，意识到自身能力的不足与企业发展的不确定性，并留给自己足够的容错空间，也就是安全边际。
   一座承重10吨的桥梁，一辆满载10吨的货车经过时难免会胆颤心惊，但只载5吨货物的车经过时却能够平稳踏实、胸有成竹。投资也一样，即便是非常喜欢和看好一家企业，也应该等到企业的市场价格相对于我们评估的企业价值有较大折扣时，才能做出交易决定。这样做，不仅仅可以减少我们判断错误时会承受巨大的亏损，同时能够在判断正确时享受更加丰厚的收益。