投资，有哪些故事

1. 投资，有哪些故事

　　假设有一个市场，有两个人在卖烧饼，姑且称他们为甲和乙，假设他们的烧饼价格没有物价局监管，假设他们每只烧饼卖一元钱就可以保本（包括他们的劳动力价值），假设他们手中的烧饼一样多——经济模型都这样，需要很多假设。再假设他们生意很不好，一个买烧饼的人都没有，他们很无聊地站了半天。

　　甲说：好无聊。

　　乙说：好无聊。

　　看故事的你们也说：好无聊。

　　这个时候的市场很不活跃。

　　为了让大家不无聊，甲对乙说：要不我们玩个游戏？乙赞成。于是，故事开始了——甲花一元钱买乙一只烧饼，乙也花一元钱买甲一只烧饼，现金交付；甲再花2元钱买乙一只烧饼，乙也花2元钱买甲一只烧饼，现金交付；甲再花3元钱买乙一只烧饼，乙也花3元钱买甲一只烧饼，现金交付……

　　于是，整个市场的人（包括看故事的你）看着烧饼的价格在飞涨，不一会儿就涨到了每只60元，甲和乙经过多次“换手”，手上的烧饼还是那些，但“重估”后的资产“增值”了，甲和乙拥有高出过去很多倍的“财富”，他们的身价提高了很多，“市值”增加了很多。

　　路人丙一个小时前路过的时候知道烧饼是一元一只，现在发现是60元一只，很惊讶。一个小时后，路人丙发现烧饼已是100元一只，更惊讶了。又一个小时以后，路人丙发现烧饼已是120元一只了，他毫不犹豫地买了一只，因为他是个投资家兼投机家，确信烧饼价格还会涨，价格还有上升的空间，并且有人给出了超过200元的“目标价”。

　　在甲、乙和路人丙赚钱的示范效应下，买烧饼的路人越来越多，烧饼价格节节攀升，所有的人都非常高兴，所有人都没亏钱……这时你可以想见，甲和乙谁手上的烧饼少了，谁就真正赚钱了。参与购买的人，谁手上没烧饼了，谁就真正赚钱了。但卖了的人都很后悔——因为烧饼的价格还在飞快地上涨……那谁亏了钱呢？

　　答案是谁也没亏钱，因为很多出高价购买烧饼的人手上持有大家公认的优质资产——烧饼，而烧饼显然比现金好，现金存银行能有多少利息啊？哪比得上价格飞涨的烧饼啊？

　　有人问：买烧饼永远不会亏钱吗？看样子是的。突然市场上来了一个叫李子的，李子曰：有亏钱的时候！哪一天大家会亏钱呢？

　　假设一：市场上来了物价部门管理人员，他认为烧饼的定价应该是每只一元。

　　假设二：市场上出现了很多做烧饼的，价格是每只一元。

　　假设三：市场上出现了很多可供玩这种游戏的商品。

　　假设四：大家突然发现这不过是只烧饼。

　　假设五：没有人再愿意玩互相买卖的游戏了。

　　当然，股票不是烧饼，上市公司不断在创造价值，以上小故事仅供一乐。

2. 故事当中真的有价值投资吗

说实话，我认为，根本不存在什么所谓的价值投资——几乎是这样。当然，不同的人有不同的看法。【摘要】
故事当中真的有价值投资吗【提问】
说实话，我认为，根本不存在什么所谓的价值投资——几乎是这样。当然，不同的人有不同的看法。【回答】
思考一个概念：在这个世界上，有一些事物是客观存在的，譬如我面前的这杯咖啡，譬如银行里的存款余额。它们都可以观测，可以衡量，可以计算，对应某种现实的存在物，哪怕这种现实存在物有其抽象性（本质上货币也是个抽象的概念），但最起码，我看到我银行账户里有100，我让你看，你看到的必然也是100，不会是50，这代表一种独立于个体观察者之外的客观性。 

在投资的世界里，价格和成交量是一种客观存在物，现金存款余额是一种客观存在物。而损益表里的利润，这是一个计算出来的东西，是便于大家理解的概念道具，所以不同的会计方法会计算出不同的数额，因为这东西缺乏客观的观察和测量的实体，跟你的体重完全不是一回事。

人类简史里有一个观点被很多人所接受，国家是一个虚拟的故事。国家的人、土地和财物都是一种客观的存在，可以衡量，但国家本身纯粹是存在于脑子里的一组概念集合，物理学上永远无法以国家为研究对象，因为这不是什么客观存在。

很不幸，所谓的内在价值，同样是一个虚拟出来的东西。我们计算一家公司所谓的内在价值的时候，往往是基于“如果它在未来多少多少年，保持多少多少的利润，并且无风险利率是多少多少的情况下……”又或者是“假如管理层把某某不动产卖掉，再把银行账号里的钱在N年之内全部分掉，那么理论上这个公司每股应该值多少多少……”

可惜，这统统只是一种假设。而且多数情况下，是很不靠谱的假设。怪不得其结果往往与当初的预测千差万别。

正因为内在价值不是一种客观存在，并且其衡量标准甚至在每个人那里都有所不同（这基本上就是主观二字的定义了），所以基于内在价值的所谓价值投资，本质上并非一种严谨的可重用的科学方法。

永远记得一件事，巴菲特之所以被尊为股神，是因为，按照市场上的交易价格为唯一衡量标准，巴菲特的投资组合跑赢了大盘，跑赢了大多数竞争对手。我们对价值投资之神的唯一衡量标准，恰恰是基于价格的，为什么会这样？因为只有价格，客观存在的实实在在的价格，才是唯一可衡量、可计算的。

巴菲特是万众敬仰的股神。段永平是华人世界里的投资之王。他们说自己做的是价值投资，没问题，问题在于，他们所谓的价值投资，本质上到底是什么？

我个人的理解，其实很简单，绝对意义上的价值投资，就是不以交易价格为衡量标准的投资。通俗一点说，买了之后永远不再卖，只靠派息分红作为回报方式，这样的投资模式才是价值投资，因为价值能够在不基于交易价格【回答】