全球货币宽松对我们有什么影响呢？

1. 全球货币宽松对我们有什么影响呢？

2. 各国紧缩的国际货币环境

在全球货币环境逆转的大背景下，新兴市场将长期面临资本外流之苦。目前，新兴市场国家内部已呈现十分明显的三重分化，其中，中国作为抗风险能力最强的一类国家代表，无“近忧”但有“远虑”。因此，中国需要密切关注外部环境变化的影响，做好相关预案。 

　　记者张环北京时间3月20日凌晨，美联储连续第三次宣布削减100亿美元资产购买，标志着货币政策正从“危机模式”切换到“常规模式”。于是，越来越多的人意识到，在全球货币环境逆转的大背景下，新兴市场将长期面临资本外流之苦，这已是不争的事实。当年初以来的包括土耳其、泰国、阿根廷、马来西亚、印尼等国遭遇大规模外资撤离，股票、债券市场损失严重，汇率大幅下挫的“伤痛”还历历在目，或许，新一轮金融动荡即将来袭。

　　对此，接受本报记者采访的中国银行国际金融研究所高级研究员边卫红、研究员徐奕晗认为，尽管前一轮危机的“重灾区”在拉丁美洲的阿根廷，终归是“个案”，但也不可忽视新兴市场经济体正面临的趋势性、系统性的压力。目前，新兴市场国家内部已呈现十分明显的三重分化，其中，中国作为抗风险能力最强的一类国家代表，无“近忧”但有“远虑”。“因此，我国需要密切关注外部环境变化的影响，做好相关预案。”边卫红说。

　　QE淡出凸显金融脆弱性

　　如果说去年年中时，印尼、印度等国遭遇的为期数月的金融动荡只是一次“预演”，那么，自去年12月美联储正式开启QE退出序幕起，新兴市场国家便彻底进入“后QE时代”的“噩梦”之中。尽管在2月下旬以来，金融动荡略有平息，但近期又有抬头的征兆。

　　在边卫红看来，金融风险再次升温体现在三大方面。作为首要因素，QE政策退潮加剧了国际资本撤离新兴市场。尽管美国经济复苏势头在持续极寒天气的摧残下有所放缓，但最新数据显示，国内的工业产出、汽车和家用电器销售及房产市场都呈现回暖迹象，经济有望在本月“解冻”，因此，美联储继续推进货币政策调整。据全球新兴市场证券基金研究公司(EPFR)公布的统计数据显示，截至3月5日，新兴市场债券基金年初至今已遭遇115亿美元的资金流出。

　　其次，中国经济下行压力犹存。自去年12月起，实体经济增长就呈现超预期下滑迹象，工业增长值连续两个月回落，基建投资大幅下滑。据估算，今年一季度GDP增速大约在7.2%左右，滑向政府目标的“下限”。“中国经济放缓降低了对国际大宗商品的进口需求，对资源出口型新兴市场国家带来的负外溢效应日趋明显。”她说。

　　“当然，新兴经济体自身的结构性失衡无疑是这一切的根源。”徐奕晗补充道。他认为，2008年金融危机以来，全球宽松的货币政策和发达国家糟糕的经济状况使得大量资本涌入新兴市场国家，带来经济繁荣的同时也掩盖了自身的弊病，延缓了大多数国家必要的结构调整步伐，使得当前部分国家过于依赖外债，经常项目与资本项目双赤字等问题凸显。去年，巴西、印度、南非、印尼和土耳其曾被戏称为“脆弱五国”。今年以来，阿根廷、乌克兰、俄罗斯等也被纳入其中。