什么是金融互换

1. 什么是金融互换

金融互换是约定两个或两个以上的当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。
金融互换的主要功能有：
1、通过金融互换可在全球各市场之间进行套利，从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面促进全球金融市场的一体化。
2、利用金融互换，可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险。
3、金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。

2. 金融互换的种类

金融互换虽然历史较短，但品种创新却日新月异。除了传统的利率互换和货币互换外，一大批新的金融互换品种不断涌现。 货币互换是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。其主要原因是双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势。  交叉货币利率互换。它是利率互换和货币互换的结合，它是一种货币的固定利率交换另一种货币的浮动利率。增长型互换、减少型互换和滑道型互换；基点互换：交换的利息支付额以两种不同的浮动利率指数进行核算，如3个月期的美元伦敦银行同业拆放利率对美国商业票据利率的互换交易；可延长互换和可赎回互换；零息互换：指固定利息的多次支付流量被一次性的支付所代替，该一次性支付可在期初或在期末；后期确定互换；差额互换；远期互换：互换生效日是在未来某一确定时间开始的互换；互换期权：本质上是期权而不是互换，该期权的标的物为互换；股票互换：以股票指数产生的红利和资本利得与固定利率或浮动利率交换。

3. 金融互换的功能

金融互换的主要功能有：1、通过金融互换可在全球各市场之间进行套利，从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面促进全球金融市场的一体化。2、利用金融互换，可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险。3、金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。

4. 金融互换交易的主要作用

一、金融互换交易中利率互换的功能：（1）降低融资成本。出于各种原因，对于同种货币，不同的投资者在不同的金融市场的资信等级不同，因此融资的利率也不同，存在着相对的比较优势。利率互换可以利用这种相对比较优势进行互换套利以降低融资成本。（2）资产负债管理。利率互换可将固定利率债权（债务）换成浮动利率债券（债务）。（3）对利率风险保值。对于一种货币来说，无论是谷底利率还是浮动利率的持有者，都面临着利率变化的影响。对固定利率的债务人来说，如果利率的走势上升，其债务负担相对较高；对于浮动利率的债务人来说，如果利率的走势上升，则成本会增大。二、货币互换功能（1）套利。通过货币互换得到直接投资不能得到的所需级别、收益率的资产，或是得到比直接融资的成本较低的资金。（2）资产、负债管理。与利率互换不同，货币互换主要是对资产和负债的币种进行搭配。（3）对货币暴露保值。随着经济日益全球化，许多经济活动开始向全世界扩展。公司的资产和负债开始以多种货币计价，货币互换可用来使与这些货币相关的汇率风险最小化，对现存资产或负债的汇率风险保值，锁定收益或成本。（4）规避外币管制。现有许多国家实行外汇管制，使从这些国家汇回或向这些国家公司内部贷款的成本很高甚至是不可能的。通过互比互换可解决此问题。

5. 金融互换交易的优缺点

 互换与其他衍生工具相比有着自身的优势首先，金融互换交易集外汇市场、证券市场、短期货币市场和长期资本市场业务于一身，既是融资的创新工具，有可运用于金融管理。其次，互换能满足交易者对非标准化交易的要求，运用面广。第三，用互换套期保值可以省却对其他金融衍生工具所需头寸的日常管理，使用简便且风险转移较快。第四，金融互换交易期限灵活，长短随意，最长可达几十年。最后，互换仓库的产生使银行成为互换的主体，所以互换市场的流动性较强。 金融互换交易中的缺点金融互换交易本身也存在许多风险。信用风险是金融互换交易所面临的主要风险，也是互换方及中介机构因种种原因发生的违约拒付等不能履行合同的风险。另外，由于互换期限通常多达数年之久，对于买卖双方来说，还存在着互换利率的风险。

6. 金融互换的介绍

金融互换是约定两个或两个以上的当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。

7. 金融互换的举例（越短越好)

利率互换的简单案例说明 

一、概念 
两个单独的借款人，从不同或相同的金融机构取得贷款。在中介机构的撮合下，双方商定，相互为对方支付贷款利息，使得双方获得比当初条件更为优惠的贷款。就是说，市场出现了免费的午餐。 
利率互换的前提：利率市场化、有市场化的基准利率、投资银行 
二、【简明案例】 
（一）银行 
B银行。贷款条件： 
银行的贷款利率： 
企业信用等级 固定利率 浮动利率 备注 
AAA 7% 6%(市场基准利率) 两种利率对银行的预期收益相同、对企业的预期融资成本相同 
BBB 8% 6%＋0.25% 
CCC 9% 6%＋0.5% 

（二）、借款人、中介机构 
H公司，AAA级企业，向B银行借款5000万。固定贷款利率7%； 
L公司，CCC级企业，向B银行借款5000万。浮动贷款利率6.5%； 
中介机构：M投资银行，按贷款金额分别向双方收取各0.1%的费用。 
（三）互换过程 
在中介机构的协调下，双方约定： 
由L公司承担H公司的1.75%，然后双方交换利息支付义务，即互相为对方支付利息。每次付息由中介公司担保、转交对方，同时中介机构一次性收取0.1%的服务费。 
（四）互换结果(假定市场利率没变) 
1.H公司付浮动利率和中介服务费：7%—1.75%＋0.1%＝5.25%＋0.1%＝5.35% 
（当初如借浮动利率贷款，付6%） 
2.L公司付固定利率和中介服务费：6.5%＋1.75%＋0.1%＝8.25%＋0.1%＝8.35% 
（当初如借固定利率贷款，付9%） 
双方各取得了比当初贷款条件低0.65%的贷款。 
3.假如市场利率没变， 
银行本来应该得到： 
要从L公司收取的利息（浮）＝6.5% 
要从H公司收取的利息（固）＝7% 
总共13.5% 

现在得到：6.5%＋5.25%＋1.75＝13.5% 
所以银行的利息收入没少。 
（五）免费蛋糕来源 
总的免费蛋糕为1.5%。其中：H公司0.65%，L公司0.65%，中介公司0.2%。 
是由高信用等级公司出卖信用带来的。 
具体计算：1.5%＝（9%—7%）—（6.5%—6%） 
(六)回头看L公司承担费的确定 
中介公司的费用确实后，假如剩余的免费蛋糕双方各半，如何确定L公司的承担部分？ 
免费蛋糕1.5%中，已经确定要给中介公司0.2%。剩余还有1.3%，双方要求各得0.65%。 
从H公司来看，要求以固定利率换成浮动利率，并且再拿到0.65%的好处，也就是要用6%—0.65%＝5.35%的浮动利率取得贷款。那L公司分担的部分X应该是： 
7%—X＋0.1%＝5.35% 
X＝7%＋0.1%—5.35%＝1.75% 
(七)现实市场中，免费蛋糕确实存在。存在原因众说纷纭，还没公认的理由。 

这里只是用简单例子说明了利率互换的基本原理，实际交易和操作中要复杂的多。

8. 金融互换交易的介绍

金融互换交易，主要指对相同货币的债务和不同货币的债务通过金融中介进行互换的一种行为。 金融互换交易是继70年代初出现金融期货后，又一典型的金融市场创新业务。目前，金融互换交易已经从量向质的方面发展，甚至还形成了互换市场同业交易市场。在这个市场上，金融互换交易的一方当事人提出一定的互换条件，另一方就能立即以相应的条件承接下来。利用金融互换交易，就可依据不同时期的不同利率、外汇或资本市场的限制动向筹措到理想的资金。