广州药业拟以新增A股股份换股吸收合并白云山，请帮忙计算一下？

1. 广州药业拟以新增A股股份换股吸收合并白云山，请帮忙计算一下？

14.45*0.95＝13.73
13.73-13.38＝0.34
有0.34一股的差价利润

2. 广州医药和白云山合并后上市股票叫什么

核心提示：广州药业换股吸收合并白云山，同时向广药集团发行A股，收购广药集团拥有或有权处置的房屋建筑物、商标、保联拓展100%股权、百特医疗12.50%股权。


21世纪网 3月28日，广州药业（600332SH，00874.HK）和白云山A（000522，SZ）同时发布了《广州药业股份有限公司换股吸收合并广州白云山制药股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易预案》。
白云山和广州药业都是在2011年11月7日停牌，并将在2012年3月28日起齐齐复牌。
此次披露的重组预案包括两项交易：（1）广州药业换股吸收合并白云山；（2）广州药业向广药集团发行A股股份作为支付对价，收购广药集团拥有或有权处置的房屋建筑物、商标、保联拓展100%股权、百特医疗12.50%股权。两项交易不可分割、互为前提。
重组完成后，广州药业作为广药集团下属唯一的医药主业上市公司，将变更公司名称。

换股吸收合并
广州药业和白云山都是广药集团旗下上市公司，广药集团持有35.58%的白云山A，另外持有48.2%的广州药业，此次重组后广州药业的控股股东仍为广药集团，实际控制人仍为广州市国资委。
根据广州药业和白云山公布公告的重组预案，广州药业以新增A股股份换股方式吸收合并白云山，广州药业换股价格为12.20元/股，白云山换股价格为11.55元/股，白云山与广州药业的换股比例为1：0.95，换股吸收合并完成后，白云山将注销独立法人资格。
广州药业在3月27日晚间的公告中透露，此次拟购买资产以2011年12月31日为评估基准日的预估值为人民币4.82 亿元，拟作价人民币 4.38 亿元，准备向广药集团发行0.36亿股。
发行的股份作为支付对价购买其拥有或有权处置的房屋建筑物、商标、保联拓展有限公司100%股权和广州百特医疗用品有限公司12.50%股权。
而白云山A和广州药业是在2011年11月7日开始停牌，停牌前的收盘价分别为12.16元/股和13.14元/股，也就是说按换股价格计，分别每股要折价0.61元和0.94元。
不过就目前的股价来看，价格已经不是主要的障碍。
此前，曾有市场人士表示，两家公司进行换股合并，需要两家公司股价达到平衡，或者广州药业高于白云山A。这样，广药集团整合的成本也相对便宜，而现在刚好达到降低成本的条件。
根据换股价格及2011年度每股收益测算，广州药业和白云山市盈率分别为34.47倍和20.75倍。换股吸收合并后，原白云山股东持有的白云山股票将转换为广州药业股票，市盈率将上升。
不过由于白云山A和广州药业都在2011年进行分红，所以如果重组实施前，若广州药业、白云山股票发生除权、除息等事项，则换股价格和换股比例将进行相应调整。
调整后对应的广州药业换股价格为12.10元/股，白云山换股价格为11.495元/股，白云山与广州药业的换股比例仍为1：0.95。而广州药业得非公开发行价格将调整为12.10元/股，发行股数将进行相应调整。
同时，白云山A表示，为充分保护被吸并方白云山股东的利益，白云山除广药集团及其关联企业以外的全体股东享有现金选择权。
行使该权利的白云山股东，可在现金选择权实施日，就其有效申报的每一股白云山的股份获得现金对价11.55元，若行权、除息调整后的价格为11.495元/股。
而广州药业同时表示异议股东享有收购请求权，可以再股东会正式表决时投出有效反对票，并持续保留股票至广州药业异议股东收购请求权实施日，就其有效申报期的每一股广州药业股份获得现金对价12.20元/股（A股，人民币），H股港币5.54元/股。除权除息后对应调A股价格为人民币12.10元/股，5.54-每股股利港币额。
按目前预案预估的情况，交易完成后广药集团持有45.29%的广州药业，其他股东持有54.71%。
广药集团表示，此次重组实施后广州药业保持上市地位；同时广药集团保持控股地位且持股比例低于 45.72%；三要确保异议股东收购请求权或现金选择权提供方及其一致行动人对广州药业的合计持股比例低于30%。

商标之争
截至目前，广州药业拥有合营企业3家，其中持有广州医药有限公司50%股权，持有广州王老吉药业股份有限公司 48.05%，持有广州诺诚生物制品股份有限公司50%
而此次换股合并，除“王老吉”系列25项商标及广药集团许可王老吉药业在一定条件下独家使用的其他4项商标（共计29项）外，其余388项商标纳入拟购买资产范围。 
广药集团持有的医药主业资产中，29项商标因“王老吉”商标法律纠纷问题未纳入拟购买资产范围；广州医药研究总院因现为全民所有制企业需完成改制后方可转让未纳入拟购买资产范围。
“王老吉”未纳入购买范围主要是因为注册证号为626155的“王老吉”商标的许可使用存在法律纠纷，目前正等待仲裁机构的裁决，转让给广州药业存在法律障碍。
对于未注入资产，广药集团承诺：（1）待“王老吉”商标法律纠纷解决，可转让之日起两年内，广药集团将按照届时有效的法律法规的规定，将“王老吉”系列商标及广药集团许可王老吉药业一定条件下独家使用的其他4项商标依法转让给广州药业；（2）待广州医药研究总院完成公司制改建、股权可转让之日起两年内，广药集团将按照届时有效的法律法规的规定，择机依法转让给广州药业。
广药集团拟注入上市公司的境内商标中，277项为联合性商标或防御性商标，仅代表集团形象、发挥防御作用、历史演进或衍生注册产生，未对产品收益产生直接影响或产生直接的商标使用收益，其相对价值较小，预评估价值仅为注册成本，作价为零。
广药集团已授权广州药业使用的商标中，54项具有较高的知名度，评估值较高，包括“陈李济”、“潘高寿”、“星群”、“中一”、“奇星”、“敬修堂”六大系列。
2009-2011年，广州药业营业收入分别为388,193.85万元、448,606.73万元和543,961.16万元，年复合增长率达18.37%；归属于母公司所有者的净利润分别为21,098.89万元、26,711.19万元和28,753.10万元，年复合增长率达16.74%。
重组后，广州药业总资产将由48.51亿元上升至84.31亿元，净资产收益率（摊薄）将由7.60%提升至10.15%，每股收益（摊薄）将由0.3550元提升至0.4353元。
不过广州药业和白云山也表示，考虑到本次重大资产重组工作的复杂性，审计、评估及盈利预测工作、相关股东沟通工作、相关政府部门的审批进度均可能对重大资产重组工作的时间进度产生重大影响。

3. 如何理解广药和白云山合并后的投资价值（作者：不变的投资）

对此，我高度怀疑。
我个人认为，纯粹从投资价值角度分析，广药和白云山合并后投资价值不会增加（如果有增加，也主要是王老吉销量提升促成的）；如果管理不善，投资价值甚至可能减少。因为，在国有控股体制下，1+1=2就是很好的结果了，更多的时候是1+1<2。
一是合并后，产品线太多、品牌太杂，靠公司现有体制和人才队伍，很难经营好这么多产品线和品牌，最终的结果很可能是资源分散，好坏各半，总体效益难以提升。根据博友提供的资料，广药集团现有注册商标1021个；其中，中国驰名商标5个(“白云山”、“王老吉”、“陈李济”、“中一”、“抗之霸”)；百年企业6家，包括“陈李济”、“王老吉”、“敬修堂”、“中一”、“潘高寿”、“明兴”；获得中华老字号认证的企业12家，除上述6家百年企业外，还有“星群”、“何济公”、“采芝林”、“奇星”、“光华”和“健民连锁”；是全国拥有中国驰名商标数量最多的医药企业。广药的重点产品有：白云山和黄中药的板蓝根系列、复方丹参片、口炎清系列；中一药业的消渴丸；明兴制药的清开灵系列；星群药业的夏桑菊颗粒系列；奇星药业的华佗再造丸；王老吉药业的王老吉凉茶、小儿七星茶；潘高寿药业的治咳川贝枇杷系列；白云山总厂的阿莫西林胶囊、仙力素、注射用头孢硫脒、世福素头孢克肟、咳特灵系列；百特侨光公司的脂肪乳注射液系列；白云山化学药厂的头孢他啶原料、头孢硫脒原料，白云山光华小柴胡系列等。另外，还设计生物制药，广州拜迪生物医药有限公司以疫苗类生物制品、基因工程药品、基因工程辅料的研发和产业化为发展方向。
二是合并后，规模越大，经营难度也越大。股市和企业管理的历史表明，规模是企业投资价值提升的天敌；很多企业规模变大以后，投资价值就停滞不前甚至衰退。尤其是当产品线增多、品牌增多以后，靠统一经营的模式，通常难以经营好。更有效的模式是分散经营，发挥不同团队的优势，才可能都经营好。巴菲特的伯克希尔公司之所以投资价值能够持续稳定增长，就是因为其收购的子公司均采取分散经营的模式，经营效率相对较高。
三是合并后，仍然缺乏市场认可度高、稀缺性、独特性的产品。总体上，广药和白云山的很多产品只是具有历史积淀和一定品牌性，但不是稀缺性、独特性产品，也缺乏自主定价权。药品不同于其他大众消费品，品牌不是根本，疗效和不可替代性才是核心。没有独特、不可替代的产品，品牌再响亮，也只能占有一定的市场份额，而不可能垄断市场；不能垄断市场，就不可能自主提价，甚至在医改的背景下，需要经常降价，从何讲投资价值增加呢？
所以，从总体上看，广药和白云山过去没有出色的经营绩效，也没有稀缺性、独特性的产品；整合后，未来的规模更大，但是经营难度增加了很多。基于此，凭什么能够成长起来？最根本的是，它并没有卓越的管理基础和历史积累，因此难以依靠卓越管理实现卓越绩效。规模变大以后，假如没有相应的管理能力，变差的可能性反而比变好的可能性更大。