财务管理，财务杠杆系数

1. 财务管理，财务杠杆系数

2. 财务杠杆系数

追加筹资后的息税前利润=220+50=270万元
1、
目前的利息=债券*利率=200*10%=20万元
追加后的利息=20+550*12%=20+66=86万元
2、
增加后的息税前利润=220+50=270万元
净利润=（270-86）*（1-25%）=138万元
每股净利润=138/40=3.45元/股
3、
追加股票投资后的股份数=40+27.5=67.5万股
净利润=（270-20）*（1-25%）=187.5万元
每股净利润=187.5/67.5=2.78元/股
4、
发行债券和发生股票相比，每股净利润要高，高出0.67元/股，所以应该选择发生债券
 
（也可以先计算每股收益无差别点EPS，(EPS-86)*75%/40=(EPS-20)*75%/67.5  ,得出每股收益无差别点为182万元，因为，预计的息税前利润=270万元，比每股收益无差别点高，所以，结论是应该选择债券融资）

3. 财务管理三大杠杆系数公式

财务管理三大杠杆系数公式分别是：
1、经营杠杆
经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。
计算公式为：经营杠杆系数＝息税前利润变动率／产销业务量变动率。
经营杠杆系数的简化公式为：报告期经营杠杆系数＝基期边际贡献／基期息税前利润。
2、财务杠杆
财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。
计算公式为：财务杠杆系数＝普通股每股利润变动率／息税前利润变动率＝基期息税前利润／（基期息税前利润－基期利息）。
对于同时存在银行借款、融资租赁，且发行优先股的企业来说，可以按以下公式计算财务杠杆系数：财务杠杆系数＝息税前利润／[息税前利润－利息－融资租赁积金－（优先股股利／1-所得税税率）］。


3、复合杠杆
复合杠杆是指由于固定生产经营成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。
其计算公式为：复合杠杆系数＝普通股每股利润变动率／产销业务量变动率或：复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数。

4. 财务杠杆系数和财务杠杆比率

财务杠杆系数就是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度。
财务杆杠系数=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率=（EBIT-1)(1-T)/N
 
财务杠杆比率指反映公司通过债务筹资的比率。
比如：产权比率、资产负债率、长期负债对长期资本的比率等，都属于财务杆杠比率。

5. 财务杠杆系数的意义

财务杠杆系数的意义：
DFL表示当EBIT变动1倍时EPS变动的倍数。用来衡量筹资风险，DFL的值越大，筹资风险越大，财务风险也越大
在资本结构不变的前提下，EBIT值越大，DFL的值就越小.
在资本总额、息税前利润相同的条件下，
负债比率越高，财务风险越大。
负债比率是可以控制的，
企业可以通过合理安排资本结构，
适度负债，
使增加的财务杠杆利益抵销风险增大所带来的不利影响。

6. 财务杠杆系数。

　　对财务杠杆计量的主要指标是财务杠杆系数， 财务杠杆系数是指 普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。

　　计算公式为：

　　财务杠杆系数= 普通股每股利润 变动率/ 息税前利润变动率

　　= 基期息税前利润/(基期息税前利润-基期 利息)

　　对于同时存在银行借款、 融资租赁，且发行 优先股的企业来说，可以按以下公式计算 财务杠杆系数：

　　财务杠杆系数=[[息税前利润]]/[息税前利润- 利息- 融资租赁租金-( 优先股股利/1-所得税税率)]

　　杠杆系数/财务杠杆 编辑与 经营杠杆作用的表示方式类似，财务杠杆作用的大小通常用 财务杠杆系数表示。 财务杠杆系数越大，表明 
财务杠杆作用越大，财务风险也就越大;财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。 财务杠杆系数的计算公式为：

　　式中：DFL—— 财务杠杆系数;

　　Δ EPS—— 普通股每股收益变动额;

　　EPS——变动前的 普通股每股收益;

　　Δ EBIT——息前税前盈余变动额;

　　EBIT——变动前的息前税前盈余。

　　上述公式还可以推导为：

　　式中：I——债务 利息。

7. 财务杠杆系数的关系

财务风险和财务杠杆系数的关系：财务风险是指企业因使用负债资金而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆正效应，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆负效应，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率上升，则主权资本收益率会以更快的速度上升；如果息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。

8. 财务杠杆系数的意义

财务杠杆系数的意义：DFL表示当EBIT变动1倍时EPS变动的倍数。用来衡量筹资风险，DFL的值越大，筹资风险越大，财务风险也越大在资本结构不变的前提下，EBIT值越大，DFL的值就越小.在资本总额、息税前利润相同的条件下， 负债比率越高，财务风险越大。负债比率是可以控制的， 企业可以通过合理安排资本结构， 适度负债， 使增加的财务杠杆利益抵销风险增大所带来的不利影响。