布莱克-斯科尔斯公式的介绍

1. 布莱克-斯科尔斯公式的介绍

1997年10月10日，第二十九届诺贝尔经济学奖授予了两位美国学者，哈佛商学院教授罗伯特·默顿(RoBert Merton)和斯坦福大学教授迈伦·斯克尔斯(Myron Scholes)。他们创立和发展的布莱克——斯克尔斯期权定价模型(Black Scholes Option Pricing Model)为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价价格变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础。

2. 布莱克-斯科尔斯公式的B-S模型的影响

自B-S模型1973年首次在政治经济杂志(Journalofpo Litical Economy)发表之后，芝加哥期权交易所的交易商们马上意识到它的重要性，很快将B-S模型程序化输入计算机应用于刚刚营业的芝加哥期权交易所。该公式的应用随着计算机、通讯技术的进步而扩展。到今天，该模型以及它的一些变形已被期权交易商、投资银行、金融管理者、保险人等广泛使用。衍生工具的扩展使国际金融市场更富有效率，但也促使全球市场更加易变。新的技术和新的金融工具的创造加强了市场与市场参与者的相互依赖，不仅限于一国之内还涉及他国甚至多国。结果是一个市场或一个国家的波动或金融危机极有可能迅速的传导到其它国家乃至整个世界经济之中。我国金融体制不健全、资本市场不完善，但是随着改革的深入和向国际化靠拢，资本市场将不断发展，汇兑制度日渐完善，企业也将拥有更多的自主权从而面临更大的风险。因此，对规避风险的金融衍生市场的培育是必需的，对衍生市场进行探索也是必要的，我们才刚刚起步。[编辑]

3. 布莱克—斯科尔斯公式在股票操作实践中应该怎么应用？

布莱克—斯科尔斯公式说，一个股票的买入期权的价格等于该股票当前价格的一个比例减去它的履约价格的一个比例。而这里所说的比例，其大小由几个因素来确定，如利率、期权的到期日等。如果该股票当前的价格高于其买人期权履约价格，则该比例接近于1，即该项期权的价格约等于该股票的当前价格减去其期权的履约价格(这里还要考虑折现等因素)。而如果该股票当前价格低于其买人期权的履约价格，则该比例接近于0，这也就使得该项买入期权的价格非常低。这也与人们在股票操作实践中的直觉相吻合，即某个股票的当前价格越高，则未来一段时间内其能达到的价格也就越高，这时投资者对该股票的低于其当前价格的买入期权也就越感兴趣。此时由于需求拉动，该买入期权价格也就越高。反之，某个股票的当前价格越低，则未来一段时间内其有可能达到的价格也就越低，此时投资者对买入期权就兴趣有限了，这就导致该项期权的价格非常低，甚至接近于0。另外，根据布莱克-斯科尔斯公式，利率越高，或者该股票波动性越大，或者到期日越久远，或者期权履约价格越低，则该股票的期权价格越高。