为什么港股中涡轮的认购证比认沽证多很多?

1. 为什么港股中涡轮的认购证比认沽证多很多?

在港股权证市场中，为何认购证发行量总是远高于认沽证?
不知你有否发觉，在权证市场中，认购证发行量总是远高于认沽证，截至上周四(5月16日)止，市面上的权证合共4711只，句括3只非标准认购证、4094只标准认购证及614只认沽证，认购兑认沽达到约7：1之比例。究竟这个认购证数量较认沽证为多的现象是从何而生？
Q：发行商多发行认购证，是否代表它们倾向看多某只标的资产呢？
发行商对标的资产其实没有既定看法，反而是参与人士一般较倾向为标的资产作看多部署，然后选择相关的认购证，这并不代表标的资产上升机会较下跌为高，只反映一般参与市场的心态，就是只喜欢上升，不喜欢下跌。正因参与者倾向看多买升，所以认购证的需求较认沽证为大，为回应市场需求，发行商于是多发行认购证，所以市场上认购证数目才会相对偏高。
Q：除了市场供求外，还有别的原因令认购证与认沽证的比例失衡吗？
理论上，当认购证数目较多时，其种类和条款均非常充足，故标的资产价格无论升跌，市场上都有足够的衍生工具和行使价供参与者选择。譬如说，当标的资产为50元时，参与者可找到合适的认购证，当价格升至55元、60元甚至是70元时，仍有足够而条款优良的认购证可供选择，因此认购证买卖活动便可以维持。
相反，由于市场需求不高，认沽证的发行量就不会太多，故市面未必有各种行使价条款提供。当标的资产由50元下跌至45元时，市场可能未必有适当的认沽证可供选择，而进一步下跌至40元时，更可能出现「无证可拣」的情况。既然没有合适的认沽证，买卖的人数和次数自然较少，令相关活动相对为较少人士参与，进一步强化这个失衡倩况。
Q：认购证较多人留意，是不是因为认购证获利的可能性较认沽证为大？
标的资产价格可升可跌，假设其他因素不变，只要看准其走势，买入合适的权证，获利的潜在机会就会较高，并不会存在认购证较认沽证容易获利的说法。如果误以为认购证获利的可能性大于认沽证，便贸然买入认购证，完全不理会市况、股价走势或条款，实在很危险。
若看空某标的资产，但市场上暂时没有合适行使价或条款的认沽证，那宁可不买，或者留意其他看空工具。如果标的资产既有认购证，又有认沽证，条款亦相若，便可考虑对标的资产后市的看法，来作入市决定。若没有特定看法，不知该买认购证或认沽证，那两者参与后都不会带来明显优势。

2. 股票认购证的认购证与认沽证的区别

窝轮是买入或卖出相关资产的权利，买入的权利称为“认购证”（call），卖出的权利称为“认沽证”（put）。如果投资者看好相关资产的后市表现，应买入认购证。当相关资产的市场价格高于行使价时，理论上投资者可以用行使价买入相关资产，然后在市场上以市价卖出以赚取差价。由于窝轮均以现金结算，投资者将收取结算价与行使价之间的现金差额。反之，如果相关资产的市场价格低于行使价，窝轮便没有价值，投资者将损失其购买窝轮的成本。如果投资者看淡相关资产的后市表现，便应买入认沽证。当相关资产的市场价格低于行使价时，理论上投资者可以从市场上买入相关资产，然后以行使价卖给发行人，从中赚取差价。在实际交易中，投资者将收取行使价与结算价之间的现金差额。但如果相关资产价格高于行使价，投资者将损失其购买窝轮的成本。以上的获利模式是假设投资者持有窝轮至到期日。此外，投资者还可以通过低买高卖来获利，这点与买卖股票没有太大分别。

3. 港股涡轮的备兑认股证的分类

就持有人的权利而言，备兑认股证分为认购证和认沽证：认购证（CALL WARRANTS）：赋予持有人一个权利但非责任，以行使价在特定期限内购买一定数量的相关资产。如果备兑证的投资者看好相关资产的后市走向，则会购入其相关资产的认购证。认沽证（PUT WARRANTS）：赋予持有人一个权利但非责任，以行使价在特定期限内出售一定数量的相关资产。如果备兑证的投资者看空相关资产的后市走向，则会购入其相关资产的认沽证。按行使的时间性而言，备兑认股证分为美式认股证和欧式认股证：美式认股证：持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利。欧式认股证：持有人只有在股证到期日才能行使其权利。事实上在香港市场上主要流行的是欧式认股证。