我国以何种方式发行地方政府债券

1. 我国以何种方式发行地方政府债券

　　主要是采用定向承销方式发行地方政府债券。
　　财政部发布消息表示，财政部、中国人民银行、银监会已于近日联合印发《关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券有关事宜的通知》，明确2015年省、自治区、直辖市人民政府在财政部下达的置换债券限额内采用定向承销方式发行一定额度地方债，用于置换部分存量债务。
　　《通知》还以附件的形式发布了《2015年采用定向承销方式发行地方政府债券操作规程》。《规程》对采用定向承销方式发行地方债的债券期限、债券承销团、信息披露、定价机制、债权确认和登记托管、流通转让安排等方面进行了规范。
　　《规程》明确，定向承销方式发行的地方债分为一般债券和专项债券，一般债券期限为1年、3年、5年、7年和10年，专项债券期限为1年、2年、3年、5年、7年和10年。定向承销方式和公开发行方式发行的地方债规模之和不得超过财政部下达的2015年本地区地方债限额。
　　在定价机制方面，《通知》规定，采用定向承销方式发行的地方债，发行利率区间下限不得低于发行日前1至5个工作日相同待偿期记账式国债收益率平均值，上限不得高于发行日前1至5个工作日相同待偿期记账式国债收益率平均值上浮30%。
　　财政部副部长史耀斌在上述政策吹风会上表示，定向承销的债券利率怎么定，需要政府发债机构、银行和承销商之间进行磋商，也就是采用市场的方式来确定。
　债券纳入国库抵质押品范围
　　《通知》规定，采用定向承销方式发行的地方债暂不可在银行间市场和交易所市场进行现券交易，可以通过试点商业银行柜台市场进行流通。地方债纳入中央国库现金管理和试点地区地方国库现金管理的抵押品范围，符合条件的地方政府债券，按中国人民银行规定，可纳入部分货币政策操作的抵押品范围，纳入商业银行质押贷款的抵押品范围，并可按规定开展回购交易。
　　国务院政策例行吹风会上表示，商业银行的贷款置换成地方政府的债券，它在商业银行的资产负债表上表现为资产组合发生改变，原来是贷款变成了债券，是资产组合的改变，在这个过程中不涉及中央银行进行相应流动性的投放。

2. 政府发行债券的目的

简单的一句话就是借钱，购买的人可以得到利息。
一.债券的含义　　债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。由此，债券包含了以下四层含义：
　　1．债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者；
　　2．购买债券的投资者是资金的借出者；
　　3．发行人（借入者）需要在一定时期还本付息；
　　4．债券是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。
二，国债也叫国债券，是中央政府根据信用原则，以承担还本付息责任为前提而筹措资金的债务凭证。
　　我国历史上发行的国债主要品种有：国库券和国家债券。其中，国库券自1981年后基本上每年都发行。主要对企业、个人等；国家债券曾经发行包括国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券，这些债券大多对银行、非银行金融机构、企业、基金等定向发行，部分也对个人投资者发行。
　　向个人发行的国库券利率基本上根据银行利率制定，一般比银行同期存款利率高1~2个百分点。在通货膨胀率较高时，国库券也采用保值办法。
1.债券筹资的优点。
　　(1)资本成本低。债券的利息可以税前列支，具有抵税作用；另外债券投资人比股票投资人的投资风险低，因此其要求的报酬率也较低。故公司债券的资本成本要低于普通股。
　　(2)具有财务杠杆作用。债券的利息是固定的费用，债券持有人除获取利息外，不能参与公司净利润的分配，因而具有财务杠杆作用，在息税前利润增加的情况下会使股东的收益以更快的速度增加。
　　(3)所筹集资金属于长期资金。发行债券所筹集的资金一般属于长期资金，可供企业在1年以上的时间内使用，这为企业安排投资项目提供了有力的资金支持。
　　(4)债券筹资的范围广、金额大。债券筹资的对象十分广泛，它既可以向各类银行或非银行金渺机构筹资，也可以向其他法人单位、个人筹资，因此筹资比较容易并可筹集较大金额的资金。
　　2．债券筹资的缺点。
　　(1)财务风险大。债券有固定的到期日和固定的利息支出，当企业资金周转出现困难时，易使产业陷人财务困境，甚至破产清算。因此筹资企业在发行债券来筹资时，必须考虑利用债券筹资方式所筹集的资金进行的投资项目的未来收益的稳定性和增长性的问题。
　　(2)限制性条款多，资金使用缺乏灵活性。因为债权人没有参与企业管理的权利，为了保障债权人债权的安全，通常会在债券合同中包括各种限制性条款。这些限制性条款会影响企业资金使用的灵活性。

3. 如何发政府债券

1·就发债主体而言
(1)由于省、自治区是由许多独立的城市和村、镇所组
成,而城市则相对独立且对自身的发债需求更了解,从而使
发债资金安排更合理、使用更有效。所以,我国地方债券市
场的发行主体应以城市政府或城市市政公司为主,省、自治
区政府一般不宜作为发债主体。如果以省、自治区政府作为
地方债券的发行人,然后将筹集资金分配给不同地区(或城
市)分别使用,各地承担相应的债务责任,只是使地方债券
的发行多了一道程序,并无实质意义;如果确需以省、自治
区政府的名义发债,那也应该仅限于为省、自治区内连结不
同地区的基础设施项目(如公路)筹资。
(2)地方政府债券的发行主体还必须满足一些基本条
件:如经常性预算平衡,至少两年没有赤字;有良好的资
信,能及时履行各项支付义务;具有一定的抵御风险的能力
等等。这里应该注意的是,必须硬化地方政府发行地方债券
的约束,谨防地方政府通过发行债券造成其财政支出的无度
和失控。长期以来,我国地方政府存在着预算约束软化,经
济行为行政化,具有较强的投资冲动和投资行为短期化等问
题。因而主观上有发债的强烈动机。但从全社会来看,一定
时期内可用于政府融资的资金是有限的,特别是地方政府融
资规模受制于地方财政实力。因此,有必要把地方政府的融
资数量、发债规模限定在适当的水平上,有必要采取有效措
施对地方政府的发债行为进行强有力的约束,以达到实现宏
观经济稳定和促进地方经济良性发展的双重目标。比如,以
法律、法规的形式对地方债券的发行主体资格、适用范围、
规模以及偿债机制等做出严格的规定;建立地方政府债券的
发行审批制度,中央政府对地方政府债券的发行额度、期限
和利率实现严格的许可制度,从宏观上确定地方政府债券总
量,使之与国家整体经济发展水平相适应。特别是要严格监
督、控制发债资金的使用方向,严格禁止直接或间接地投资
于各种高风险项目,避免引发地方债务危机和新的地方财政
困难,还可以由中介机构对各级地方政府发行的债券进行信
誉评级并及时公布评级结果,增加地方政府融资行为的透明
度。
2·在发行步骤上。
(1)如果还不能一下过渡到由地方政府自主发债,那么
可以考虑先由中央政府管理地方政府发行债券,待时机和条
件成熟以后,如地方政府已经拥有较高的信用度和具备完善
的债券发行和流通的外部环节时,再让地方政府发债。由中
央政府代理地方政府发行债券的好处在于,可以间接提高地
方政府的信用度,有利于地方政府债券的发行和推销。因
为,一个国家,中央政府的信用等级是最高的,其发行债券
甚至被认为是一种零风险债券,因而总是受到市场投资者的
青睐。不过有必要强调的是,中央政府代理地方政府发行债
券,仅仅是一种代理行为,通过发行债券所筹集的资金交由
地方政府用于地方经济建设,其产生的收益归地方所有,中
央政府不使用这些资金,自然不承担这些债务到期的还本付
息的责任。不过,在坚持地方政府还本付息的基本原则下和前提下,可以考虑地方政府由中央政府对地方政府财政进行适度贴息———贴息的多少可以根据项目具体的情况以及中央的财力而定,以减轻地方政府的还款压力。总之,无论是中央政府代理地方政府发债还是由地方政府自行发债,首先要有较强的偿债能力,地方政府在申请发行债券的时候,必须结合自身的收入情况、还债能力等因素慎重权衡,而不能盲目地争指标、争项目、争资源。
(2)地方政府在运用资金时必须充分考虑资金的使用效率,确保资金投入所产生的效益能够按期还本付息,这也就要十分注重资金的投向———发行地方债券所筹集的资金主要用于当地基础设施建设,包括城市道路、交通、煤气、新区开发和旧城改造、上下水管网、大型水利工程、文化教育和医疗保健设施、社会福利设施等,而不能用于平衡经常性支出的赤字,不能用于纯经营性和盈利性项目的基础设施(如一般电信项目),也不能用于对当地高新技术企业的扶持。
(3)地方政府自行发债,绝不能让地方政府一哄而上,造成债券市场秩序紊乱,可以先选择一些经济基础较好,财力比较雄厚,市场规模较大的有条件、有能力、发达的大中城市进行地方债券发行的试点;鉴于目前我国正在实施的西部开发战略,也可以考虑选择个别西部城市进行试点,以积累经验后在全国推广。
3·从发行条件来看。考虑到基础设施建设周期较长的特点,地方债券的期限以中长期为主,包括3年、5年、8年甚至更长期限,待取得经验以后,再考虑发行短期地方债券;地方债券的发行利率,不能简单与商业银行存贷款利率挂钩,而应根据债券的资信等级、风险大小等因素来确定,其结果是,不同地方所发行的地方债券利率水平可能存在很大差别;地方债券的发行规模可以根据地方财政收入、经济规模和经济发展水平的一定比例来确定,必须受到较为严格的宏观管理和控制,要经过细致的测算严密的论证,并经过地方人大的审批,以防止地方发债的失控,造成债务危机;地方债券的发行可以采取公募的方式,通过证券公司(投资银行)或商业银行来完成,也可以采取私募的方式发行。
4·在偿还和交易方面。地方债券的偿还资金,可以是基础设施项目(道路、桥梁、停车场、水厂等)自身的收入,也可以是地方财政收入,可以从每年的地方财政收入中提取和建立偿债基金,特殊情况下可以通过发新债来还旧债的方式;至于地方债券的交易,由于地方债券具有较强的区域性和地方性,因而应集中在柜台交易。
5·在监督管理方面。发行地方债券市场进行融资是一种政府行为,是涉及到我国经济体制改革和经济发展全局的重大决策问题,因此,必须制定系统的地方政府融资计划,对地方政府的债券融资进行规范化的管理。根据我国的实际情况,地方债券的发行、交易涉及到许多方面和环节,所以地方债券的发行应该通过多个部门来承担。有必要强调的是,发展我国地方债券市场,必须逐步建设和完善有利于地方债券市场开放的外部市场环境。实践证明,拥有发达的资本市场和货币市场是建立一个活跃的、规范的和具有高度流动性的地方债券市场所必不可少的前提条件。

4. 政府发行债券的目的

简单的一句话就是借钱，购买的人可以得到利息。 一.债券的含义　　债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。由此，债券包含了以下四层含义：
　　1．债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者；
　　2．购买债券的投资者是资金的借出者；
　　3．发行人（借入者）需要在一定时期还本付息；
　　4．债券是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。 二，国债也叫国债券，是中央政府根据信用原则，以承担还本付息责任为前提而筹措资金的债务凭证。
　　我国历史上发行的国债主要品种有：国库券和国家债券。其中，国库券自1981年后基本上每年都发行。主要对企业、个人等；国家债券曾经发行包括国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券，这些债券大多对银行、非银行金融机构、企业、基金等定向发行，部分也对个人投资者发行。
　　向个人发行的国库券利率基本上根据银行利率制定，一般比银行同期存款利率高1~2个百分点。在通货膨胀率较高时，国库券也采用保值办法。
1.债券筹资的优点。
　　(1)资本成本低。债券的利息可以税前列支，具有抵税作用；另外债券投资人比股票投资人的投资风险低，因此其要求的报酬率也较低。故公司债券的资本成本要低于普通股。
　　(2)具有财务杠杆作用。债券的利息是固定的费用，债券持有人除获取利息外，不能参与公司净利润的分配，因而具有财务杠杆作用，在息税前利润增加的情况下会使股东的收益以更快的速度增加。
　　(3)所筹集资金属于长期资金。发行债券所筹集的资金一般属于长期资金，可供企业在1年以上的时间内使用，这为企业安排投资项目提供了有力的资金支持。
　　(4)债券筹资的范围广、金额大。债券筹资的对象十分广泛，它既可以向各类银行或非银行金渺机构筹资，也可以向其他法人单位、个人筹资，因此筹资比较容易并可筹集较大金额的资金。
　　2．债券筹资的缺点。
　　(1)财务风险大。债券有固定的到期日和固定的利息支出，当企业资金周转出现困难时，易使产业陷人财务困境，甚至破产清算。因此筹资企业在发行债券来筹资时，必须考虑利用债券筹资方式所筹集的资金进行的投资项目的未来收益的稳定性和增长性的问题。
　　(2)限制性条款多，资金使用缺乏灵活性。因为债权人没有参与企业管理的权利，为了保障债权人债权的安全，通常会在债券合同中包括各种限制性条款。这些限制性条款会影响企业资金使用的灵活性。

5. 我国政府发行国债的目的是什么？

（一）财政赤字对我国经济发展的积极作用 
根据传统的凯恩斯经济理论，当经济处于衰退、失业率较高的时候，由于受到收入水平的限制，整个社会的有效需求不足，消费滞后会反过来对经济的增长速度产生制约作用。财政赤字的积极意义在于，政府可以通过赤字预算政策，加大政府的公共投资支出力度和转移支付力度，一方面直接刺激消费需求的增加，另一方面通过投资支出的乘数效应增加投资需求，然后间接增加消费需求，这样可以直接刺激消费晶市场的旺盛，从而带动生产的发展，加快经济的增长速度。赤字财政政策曾经在以美国为代表的西方国家中长期推行，依靠发行国债来扩大财政资金来源，维持庞大的政府支出，使战后西方各国经济呈现出强劲的增长势头，对经济的增长确实起了不可低估的作用。在当前的经济形势下，我国实行积极的财政政策，通过增加财政投入，扩大基础设施建设、拉动经济增长，对帮助我国早日走出经济增长的低谷具有特别的积极意义。 
（二）长期赤字财政政策的危害 
就如上面所说赤字财政政策只有当经济处于低潮、社会有效需求不足的时候，它才能够发挥积极作用。实践证明，如果不考虑经济发展所处的阶段而将财政赤字长期化，必然会导致严重的经济问题。进入70年代以后，西方国家出现了持续的“滞胀”局面，赤字财政政策已经难以对经济增长形成刺激力，反而带来一系列如债务负担、财政资金运行机制之类的实际问题。财政赤字的负面效应主要表现在： 
①挤出效应。一国可供使用的资金总是有限的，当政府与民间部门竞争有限的资金时，必然导致利率上升，从而挤出民间投资。政府对经济的行政启动，归根结底要转变为全社会的市场启动，富有活力的民间投资的萎缩，必然导致经济的停滞局面。 
②国债利息支出成为政府财政的沉重负担。国债作为政府可供支配的一种资金，它的使用并不是免费的，必须支付利息费用，有时候利率还相当高。长期巨额赤字，依靠借新债来偿还旧债，国债发行额就会像“滚雪球”一样地膨胀，最后达到难以控制的程度，爆发债务危机。即使法律规定不允许向银行透支或借款，无计可施时不可避免地还是要向银行透支，引发通货膨胀，导致经济秩序的混乱，甚至是政治动荡。一旦国内外出现一些难以预料的政治、经济、社会问题，政府如果没有足够的财力来解决，在非常困难的情况下寻求国际援助就有可能危及主权的独立性。亚洲金融危机中，印尼、马来西亚等一些国家的经历已经告诉我们这种后果的严重性。

6. 我国地方政府的债券有哪些

1950年，东北人民政府发行过东北生产建设折实公债，但1981年恢复国债发行以来，却未发行地方政府债券。我国从95年起实施的《中华人民共和国预算法》规定，地方政府不得发行地方政府债券（除法律和国务院另有规定外）

2009年以来的地方政府债券，是指经国务院批准同意，以省、自治区、直辖市和计划单列市政府为发行和偿还主体，由财政部代理发行并代办还本付息和支付发行费的可流通记账式债券。地方政府债券冠以发债地方政府名称。

7. 我国的政府债券以何种形式发放？

政府债券主要是指国债(包含部分地方债券）。国债发行按是否有金融中介机构参与出售的标准来看，有直接发行与间接发行之分，其中间接发行又包括代销、承购包销、招标发行和拍卖发行四种方式。直接发行，一般指作为发行体的财政部直接将国债定向发行给特定的机构投资者，也称定向私募发行，采取这种推销方式发行的国债数额一般不太大。而作为国家财政部每次国债发行额较大，如美国每星期仅中长期国债就发行100亿美元，我国每次发行的国债至少也达上百亿元人民币，仅靠发行主体直接推销巨额国债有一定难度，因此使用该种发行方式较为少见。
  （1）代销发行
  代销方式，指由国债发行体委托代销者代为向社会出售债券，可以充分利用代销者的网点，但因代销者只是按预定的发行条件，于约定日期内代为推销，代销期终止，若有未销出余额，全部退给发行主体，代销者不承担任何风险与责任，因此，代销方式也有不如人意的地方：
  不能保证按当时的供求情况形成合理的发行条件；
  推销效率难尽人意；
  发行期较长，因为有预约推销期的限制。
  所以，代销发行仅适用于证券市场不发达、金融市场秩序不良、机构投资者缺乏承销条件和积极性的情况。
  （2）承购包销方式发行
  承购包销发行方式，指大宗机构投资者组成承购包销团，按一定条件向财政部承购包销国债，并由其负责在市场上转售，任何未能售出的余额均由承销者包购。这种发行方式的特征是：
  承购包销的初衷是要求承销者向社会再出售，发行条件的确定，由作为发行体的财政部与承销团达成协议，一切承购手续完成后，国债方能与投资者见面，因而承销者是作为发行主体与投资者间的媒介而存在的；
  承购包销是用经济手段发行国债的标志，并可用招标方式决定发行条件，是国债发行转向市场化的一种形式。
  （3）公开招标发行
  公开招标发行方式，指作为国债发行体的财政部直接向大宗机构投资者招标，投资者中标认购后，没有再向社会销售的义务，因而中标者即为国债认购者，当然中标者也可以按一定价格向社会再行出售。相对承购包销发行方式，公开招标发行不仅实现了发行者与投资者的直接见面，减少了中间环节，而且使竞争和其他市场机制通过投资者对发行条件的自主选择投标而得以充分体现，有利于形成公平合理的发行条件，也有利于缩短发行期限，提高市场效率，降低发行体的发行成本，是国债发行方式市场化的进一步加深。
  （4）拍卖发行
  拍卖发行方式，指在拍卖市场上，按照例行的经常性的拍卖方式和程序，由发行主体主持，公开向投资者拍卖国债，完全由市场决定国债发行价格与利率。国债的拍卖发行实际是在公开招标发行基础上更加市场化的做法，是国债发行市场高度发展的标志。由于该种发行方式更加科学合理、高效，所以目前西方发达国家的国债发行多采用这种形式。
  实际上，不管是什么方式对投资者来说都不重要，在发行市场上认购国债还是需要缴纳手续费。

8. 政府发行债券的目的有哪些

政府债券的主要用途是用于国内建设，所以今年政府债券的主要用途就变成了交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等。同时，结合疫情防控和投资需求变化等适当优化投向，将国家重大战略项目单独列出、重点支持。当然，重点还有新基建。
一般来说，政府发行政府债券的主要目的是为了近一段时间国内经济的发展，所以这些钱往往会根据政策而走。比如2020年为了抵抗疫情所带来的通缩情况，各地都是持续发放消费券用于促进当地的消费，而这个钱，也是来自于政府债券或者是其他收入。

政府债券是政府为筹集资金而向出资者出具并承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证,具体包括国家债券即中央政府债券、地方政府债券和政府担保债券等。政府债券具有安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇的特征。
政府债券的性质主要从两个方面考察：第一，从形式上看，政府债券也是一种有价证券，它具有债券的一般性质。政府债券本身有面额，投资者投资于政府债券可以取得利息，因此，政府债券具备了债券的一般特征。第二，从功能上看，政府债券最初仅是政府弥补赤字的手段，但在现代商品经济条件下，政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共开支的重要手段，并且随着金融市场的发展，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。