零利息债券的债券定价

1. 零利息债券的债券定价

零息票债券属于折让证券，在整个借款的年期内不支付任何利息（息票），并按到期日赎回的面值的折让价买入。买入价与到期日赎回的面值之间的价差便是资本增值，因此：买入价 = 面值 － 资本增值计算零息票债券价格的公式为：（如图）而：P = 价格F = 面值y = 折让率（收益率或孳息）t = 距离到期的时间

2. 零息债券公式

假设一年期即期利率为8%，一年后的一年期远期利率为10%，两年后的一年期远期利率为11%，三年后
的一年期利率为11%，则零息债券的（）
A、1年期即期利率为8.00%
B、2年期即期利率为9.50%
C、3年期即期利率为9.66%
D、4年期即期利率为9.99%
答案：ACD

3. 零息债券的介绍

零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。

4. 什么是零息债券？

零息债券：不支付利息的债券

5. 零息债券的定义

债券按付息方式分类，可分为零息债券、贴现债券、附息债券、附息债券又可分为固定利率债券 、浮动利率债券 。零息债券是一种较为常见的金融工具创新。但是，税法的变化影响了市场对它的热情。零息债券不支付利息，象财政储蓄债券一样，按票面进行大幅折扣后出售。债券到期时，利息和购买价格相加之和就是债券的面值。零息债券的波动性非常大，而且还有一个不吸引人的地方：投资者的零息债券投资不会获得现金形式的利息收入，但也要列入投资者的应税收入中。

6. 零息债券怎么理解

一般的债券，根据票面利率，定期（每年或者每半年）支付利息，等到期后一次性归还本金。

零息债券就是指票面利率为零的债券，也就是说，这个债券没有定期的支付利息的机制，只是到期一次性还本付息。所以零息债券在销售的时候通常有很大程度的折价，就是为了补偿投资者不能定期收到利息。

7. 固定利率债券与零息债券的区别

债券按付息方式分类，可分为零息债券、贴现债券、附息债券、固定利率债券 、浮动利率债券 。
零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。
贴现债券是指在票面上不规定利率,发行时按某一折扣率,以低于票面金额的价格发行,到期时仍按面额偿还本金的债券。贴现债券又称贴水债券,指以低于面值发行,发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息,债券期满时按面值偿付的债券。

8. 零息债券如何解释？

上世纪80年代国外出现了一种新的债券，它是“零息”的，即没有息票，也不支付利息。实际上，投资者在购买这种债券时就已经得到了利息。零息债券的期限普遍较长，最多可到20年。它以低于面值的贴水方式发行，投资者在债券到期日可按债券的面值得到偿付。例如：一种20年期限的债券，其面值为20000美元，而它发行时的价格很可能只有6000美元。
在国外有经纪公司经营的特殊的零息债券，由经纪公司将息票和本金相互剥离之后进行独立发行。例如美林、皮尔斯和佛勒?史密斯经纪公司就创造了一种零息债券，这种债券由美国政府担保，其本金和息票相分离，以很大的折扣发行。某种零息债券还有10年到期，面值为100元，目前报价是61.39133元。如果想要保持该债券的收益率在接下来的3年内保持不变，即在还有9年、8年、7年的剩余到期年限的这种债券需要按照什么价格出售？ 为了使拥有6年剩余期限的该债券的价格与两年前这道题首先是要计算该债券在现在的情况下的收益率是多少，即(100/61.39133)^(1/10)-1=5%。那么按现在的收益率5%情况下，即么剩余到期年限所对应的价格分别是：9年所对应的价格=100/(1+5%)^9=64.46089元8年所对应的价格=100/(1+5%)^8=67.68394元7年所对应的价格=100/(1+5%)^7=71.06813元按照8年所对应的价格计算剩余到期年限为6年的收益率=(100/67.68394)^(1/6)-1=6.72%也就是说收益率不得不上升1.72%(=6.72-5%)。