资本结构如何调整

1. 资本结构如何调整

资本结构调整是指修订公司的资本结构。它是以不影响公司总体股本为前提重组公司的债务及股本组合。资本结构调整可能会牵涉到以股权利益交换负债义务的行为（这是目前一些极度缺乏现金的公司愈来愈常用的财务工具）。资本结构调整也可能牵涉到以某种债务形式的有价证券交换另一种债务形式有价证券，如将可转换公司债转换为债券。在某些情况下，以优先股与普通股份间的互换交易来进行资本结构调整是很合理的事。
 
 1存量调整： 　　
 
 （1）在债务资本过高时，将部分债务资本转化为主权资本。 　　
 
 （2）在债务资本过高时，将长期债务收兑或是提前归还，而筹集相应的主权资本额。 　　
 
 （3）在主权资本过高时，通过减资并增加相应的负债额来调整资本结构。 　　
 
 2增量调整： 　　
 
 （1）在债务资本过高时，通过追加主权资本投资来改善资本结构。 　　
 
 （2）在债务资本过低时，通过追加负债筹资规模来提高负债筹资比重。 　　
 
 （3）在主权资本过低时，可通过筹措主权资本来扩大投资，提高主权资本比重。 　　
 
 3减量调整： 　　
 
 （1）在主权资本过高时，通过减资来降低其比重。 　　
 
 （2）在债务资本过高时，利用税后留存归还债务，用以减少总资产，并相应减少债务比重。 　　
 
 总之，资本结构调整，是一项较复杂的财务决策，必须充分考虑影响资本结构的各种因素，将综合资本成本最低的资本结构作为最优资本结构，这种调整方法是较理想的方法，符合现代资本结构理论的客观要求。

2. 资本市场与产业结构调整的介绍

从东南亚金融危机的经验来看，保持具有国际竞争力的产业发展，是我们面对种种不利国际环境的基础，也是消除金融风险的根本保障。为此，必须把结构调整作为防范和化解金融风险的重要手段，尽快转变传统的经济发展方式，实现产业结构的升级和调整。一方面，结构升级必须依靠科技创新，提高我国产业自主创新能力是结构调整和增长方式转变的中心环节。

3. 如何完善资本市场 促进经济结构调整

作者：张承惠 第一，调整发展资本市场的战略，修正现有资本市场的功能定位。中国资本市场自诞生以来就负有为国有企业解困的使命，这种状况不仅造成资本市场发展目标的多元化和发展方向不清，而且也带来了政策取向的矛盾性，诸如股市畸强债市畸弱；股票、债券发行上市标准明显倾斜；上市股票价格与价值的严重背离；场外交易时而被默认时而被取缔等，都是这种矛盾性的反映。为了保证资本市场的健康发展，有必要对其发展目标和核心功能作出准确定位，否则资本市场的混乱就是不可避免的。
其实就本质意义来说，资本市场的核心功能只有一个，就是提高全社会的资金配置效率，促使资金向最有效率、最有竞争力的企业流动。正是据此功能，资本市场才能有效地促进经济结构的调整。为了实现资源的有效配置，资本市场发展战略、市场组织和市场结构、市场运行规则以及监管体制，都应以培育规范的、无歧视性的、高度竞争和高效率的市场为目标。如果为了实现政府的某些特殊要求而人为地限制资本市场的范围和市场主体，则必然会破坏资本市场的内在运行规律。 第二，积极进行资本市场的结构调整。资本市场的结构失衡是限制其发展的关键因素，因为结构性失衡不仅抑制了资本市场的规模和功能，而且扭曲了资本市场的运作机制，降低了资本市场的效率。目前中国资本市场的结构畸形表现在市场主体结构、市场组织结构、交易商品结构等多个方面，为改变这种状况，就要在继续培育股票主体市场的同时，积极发展企业债券市场、长期商业票据市场，发展和规范私募资本市场交易活动，努力建立起多主体、多层次、多种形态、拥有丰富交易商品的资本大市场。 第三，进一步改善政府行为，强化有效监管。资本市场的问题，在很大程度上是政府对市场干预过度造成的。例如在股票上市和企业债券发行的审批方面，存在着明显的所有制歧视，同时透明度不够，随意性较强。尽管近来证监会对监管方式、监管内容进行了较大调整，但问题并未根本解决。再如在产权市场上，政府往往用行政力量进行“拉郎配”式的资产重组，既不能救活困难企业，还给优质企业背上了沉重的包袱。此外，由于政府动辄干预市场，股票市场被称为“政策市”，破坏了投资者的信心。鉴于证券市场的功能和效率是依靠公平、公正、公开原则来保证的，为了真正使社会资金按照市场规则配置，就必须保证不同的市场主体能够享受同等待遇，市场真实信息能够顺畅流动，违法违规行为能够得到及时有效制裁。为此，需要政府从自身入手，调整和修正管理市场方面的一些不当做法，集中力量强化对市场秩序的监管。 第四，促使国有企业真正改制，努力提高上市公司的质量。避免中国股市陷入困境的根本出路是提高上市公司的质量。为此，一方面要保证今后的新上市企业都是真正优秀的企业；另一方面要实现彻底的股份制改造，使企业真正面对市场，在市场的压力下实现优胜劣汰。

4. 资本结构调整的原因及做法

影响资本结构优化的因素有外部影响因素和内部影响因素。
　　（一）外部影响因素 
　　1.国家的发达程度。不同发达程度的国家存在不同的资本结构。与其他国家相比，发展中国家在资本形成、资本积累和资本结构的重整过程中存在着制约资本问题的以下障碍：一是经济发展状况落后，人居收入水平低，资本流量形成的源头枯萎。二是发展中国家储蓄不足，金融机构不健全，金融市场不发达，难以将分散、零星的储蓄有效地转化为投资，进而形成资本。而在发达国家，健全、良好、完备的金融组织机构、资本市场起着保障组织、汇集储蓄，使其顺利转化为投资这样一个十分重要的中介作用。
　　2.经济周期。在市场经济条件下，任何国家的经济都处于复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性周期循环中。一般而言，在经济衰退、萧条阶段，由于整个经济不景气，很多企业举步维艰，财务状况经常陷入困难，甚至有可能恶化，因此，在此期间，企业应采取紧缩负债经营的政策。而经济繁荣、复苏阶段，经济形式向好，市场供求趋旺，多数企业销售顺畅，利润水平不断上升，因此企业应该适度增加负债，充分利用债权人的资金从事投资和经营活动，以抓住发展机遇。同时，企业应该确保本身的偿债能力，保证有一定的权益资本作后盾，合理确定债务结构，分散与均衡债务到期日，以免因债务到期日集中而加大企业的偿债压力。
　　3.企业所处行业的竞争程度。宏观经济环境下，企业因所处行业不同，其负债水平不能一概而论。一般情况下，如果企业所处行业的竞争长度较弱或处于垄断地位，如通讯、自来水、煤气、电力等行业，销售顺畅，利润稳定增长，破产风险很小甚至不存在，因此可适当提高负债水平。相反，如果企业所处行业竞争程度较高，投资风险较大，如家电、电子、化工等行业，其销售完全是由市场决定的，利润平均化趋势是利润处于被平均甚至降低的趋势，因此，企业的负债水平应低一点，以获得稳定的财务状况。
　　4.税收机制。国家对企业筹资方面的税收机制一定程度上影响了企业的筹资行为，使其对筹资方式做出有利于自身利益的选择，从而调整了企业的资本结构。根据我国税法规定，企业债务的利息可以记入成本，从而冲减企业的利润，进而减少企业所得税，财务杠杆提高会应税收挡板效应而提高企业的市场价值。因此，对有较高边际税率的企业应该更多地使用债务来获得避税收益，从而提高企业的价值。
　　5.利率变动趋势。利率变动趋势在一定程度上影响到企业的资本结构。如果企业的财务管理人员认为利息率暂时较低，但在不久的将来有可能上升的话，企业便会发行大量的长期债券，从而使利率在若干年内限制在较低的水平上。
　　（二）内部影响因素
　　1.企业规模。企业规模制约着公司的资本规模，也制约着企业的资本结构。一般而言，大企业倾向于多角化、纵向一体化或横向一体化经营。多角化经营战略能使企业有效分散风险，具有稳定的现金流，不易受财务状况的影响，因而使企业面临较低的破产成本，在一定程度上能够承受较多的负债。纵向一体化经营战略能够节约企业的交易成本，提高企业整体的经营效益水平，即提高了企业的负债能力，同时提高了内部融资的能力，因此对于实行纵向一体化战略的企业，无法确定其规模与负债水平的关系。对于实行横向一体化战略的企业，由于企业规模的扩张会提高产品的市场占有率，因此会带来更高更稳定的收益，所以，可以适当提高企业的负债水平。
　　2.资产结构。1984年，迈尔斯和梅勒夫在分析了管理者与外部信息不对称问题后认为，企业通过发行由抵押担保的债务可以降低债权人由于信息不对称带来的信用风险，因此，在有形资产作担保的情况下，债权人更愿意提供贷款，企业的有形资产越多，其担保的价值越大，因而可以筹集更多的资金。对于固定资产和存货等可抵押资产，其价值越大，企业可获得的负债越多。资产结构会以多种方式影响企业的资本结构。根据有关学者的研究，有以下结论：（1）拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金。（2）拥有较多流动资产的企业，更多地依赖流动负债来筹集资金。（3）资产适于进行抵押贷款的企业举债较多，如房地产企业的抵押贷款就非常多。（4）以技术开发为主的企业负债则很少。
　　3.企业获利能力。融资顺序理论认为，企业融资的一般顺序是先使用内部融资，其次是债务融资，最后才是发行股票。如果企业的获利能力较低，很难通过留存受益或其他权益性资本来筹集资金，只好通过负债筹资，这样导致资本结构中负债比重加大；当企业具有较强的获利能力时，就可以通过保留较多的盈余为未来的发展筹集资金，企业筹资的渠道和方式选择的余地较大，既可以筹集到生产发展所需要的资金，又可能使综合资本成本尽可能最低。
　　4.企业偿债能力。通过流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率、有形净值债务率等财务指标的分析，评价企业的偿债能力，同时还应考虑长期租赁、担有责任、或有事项等因素对企业偿债能力的影响。如果企业的偿债能力相当强，则可在资本结构中适当加大负债比率，以充分发挥财务杠杆的作用，增加企业的盈利能力，反之就不应该过度负债，而应采取发行股票等权益性资本融资方式。
　　5.股利政策。股利政策主要是关于税后利润如何分配的筹资政策。如果企业不愿意接受债券筹资的高风险和产权筹资的稀释作用，则可以考虑用内部积累的方式筹集投资所需的部分或全部的资金。如果企业决定采用内部筹资，则股利分配金额将会减少，负债水平将会降低。
　　6.所有者和经营者对公司权利和风险的态度。企业资本结构的决策最终是由所有者和经营者做出的。一般情况下，如果企业的所有者和经营者不想失去对企业的控制，则应选择负债融资，因为增加股票的发行量或扩大其他权益资本范围，有可能稀释所有者权益和分散经营权。同时，所有者和经营者对风险的态度也会影响资本结构：对于比较保守、稳健、对未来经济持悲观态度的所有者及经营者，偏向尽可能使用权益资本，负债比重相对较小；对于敢于冒险、富于进取精神、对经济发展前景比较乐观的所有者和经营者，偏向于负债融资，充分发挥财务杠杆的作用。
　　总之，企业的资本结构是受到外部、内部因素的影响，这些因素并非一成不变，而是处于不断的变化中，资本结构也应该根据变化做出调整，企业在筹资过程中，应综合考虑以上因素，为了有利于企业的长远发展，应选择弹性较大的筹资方式，为资本结构的再调整留有余地。

5. 调整资本结构的途径有哪些?

利用资本市场：调整产业结构的根本途径  

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时间：2007-11-14 09:44 来源：山西新闻网 山西经济日报 进入论坛　 手机读报 我要评论  


本报记者 郑亦工



不久前召开的党的十七大，对我们国家下一步的发展提出了一系列战略思路。对资本市场的发展，胡总书记的报告提出：“推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重。”那么，具体到我们山西，这些提法将会给我们带来什么样的影响？我们山西应怎样抓住资本市场繁荣的大好时机发展经济？为此，记者专门采访了山西省企业上市办公室主任赵胄豪。



记者：赵主任，我想您一定是认真学习了十七大报告，站在山西的角度上，对于报告中发展资本市场的一些提法，您有什么想法？



赵胄豪：大家都注意到十七大对发展资本市场非常重视，这意味着国内资本市场必然要进一步发展，这是一个机遇。我们山西应当借助这股东风，加快自身的发展，使得我们的地域资源优势转化为资本优势，进而推动我们经济的可持续发展。我们希望山西能够在资本市场上实现历史性跨越，因为，山西的未来在某种程度上，取决于资本市场的发展。



记者：我看过一些学者的论著，人民大学吴晓求教授有一个观点很有意思，他说未来经济的发展，要靠两个轮子推动。一个是创新的技术，一个是功能强大的资本市场。他以为这是我们国家未来发展要走的道路。您说的也是这个意思吧？



赵胄豪：是的。资源地区应当走什么道路？世界上，资源地区的发展有两种模式，一种是资源与资本很好的结合，这样的地区将逐渐走上富裕的道路；另外一种模式是，资源与资本没有得到很好的结合转化，成为资源输出的地区，这样的发展模式很难长期持续。我们山西由于种种特殊的历史原因，依然属于后者的模式。因此，虽然我们是资源比较丰富的地区，但我们的经济发展排名靠后。



为了改变这种状况，大家都在做很多工作，我想，如何利用资本市场，是一个考察我们山西可持续发展状况的指标。要更好地开发山西的资源，解决开发中的环保问题，提高山西人民的收入，我以为，借助于资本市场，是一个有利的方式。



记者：您出过一本书，叫做《区域资本市场研究》，在您看来，山西的经济就是典型的资源型区域经济。



赵胄豪：区域经济依赖于区域资本市场，区域资本市场不发展则区域经济不发展。发展区域资本市场对于我们山西来说更加迫切，因为我们能源重化工的产业结构，决定了我们发展的项目多数投资巨大，属于资本密集型的产业，必须有资本市场的支持。比如，人家在广东投资一个纺织厂，用不了多少钱就能搞起来。而我们山西搞这些项目不占优势，那么就发挥自身优势搞个电厂吧。这个投资大概是每千瓦的装机容量需要5千万元，比如30万乘2的机组，就是30个亿的样子，其他也动不动就是几十个亿，你算一下，这个投资比人家的纺织厂大多少？这个小例子就能说明山西的现实。十七大讲到要多渠道提高直接融资的比重，现实也要求我们必须这么做。现在传统银行对基础设施等的信贷支持在逐渐减少，他们更喜欢做流动性信贷业务。这中间的缺口，要求我们用多渠道的直接融资来解决，不仅要利用股票，而且可以利用发行可转债、企业债券等手段来解决。



记者：利用资本市场，也有利于我们调整产业结构。



赵胄豪：是的，我们山西的经济，是典型的投资拉动型经济。这是因为我们的优势产业集中在基础产业上，投资需求大。投资一停顿，经济就往下掉。调整产业结构，提高我们的技术含量，需要巨额资本的投入。我们的环保问题、煤炭生产安全问题都与投资不足有关。这些情况说明我们山西更加迫切地需要发达的资本市场。我们必须打通连接资本市场的渠道。调整产业结构，实际上就是调整资本的有机构成。真正实现产业结构的调整，就是实现资本结构的调整。政府应当从调整企业组织结构上下功夫，这就需要借助资本市场的力量。



记者：培育多层次资本市场，利用资本市场的力量，推动我们国家的发展，是许多学者的观点，现在已经成为高层的共识。有个学者拿阿根廷与美国的历史做比较，说当初，阿根廷的许多条件与未开发前的美国相似，但100年后美国已经遥遥领先，就是因为美国多了个华尔街，有一个可以支持实体经济的资本市场。



赵胄豪：日本的故事也是这样。二战之后，日本经济凋敝，但他们依靠资本市场，对重工业进行整合，出现了三菱重工这样的企业，经济逐渐起飞。这些例子都告诉我们，山西的发展也要在资本市场上下功夫。



记者：去年6月23日，大同煤业上市，这也标志着我省“十一五”资本市场“千亿融资计划”正式启动。这个被外界评为大手笔的行动，吸引了世界投行的关注，一时间，世界各大投行纷纷来太原洽谈，山西成为资本市场上的焦点。



赵胄豪：我先介绍一下这个行动计划的背景。“十一五”是我省发展的关键时期和黄金时期，建设全国新型能源和工业基地，需要完成大约16000亿元的固定资产投资。解决如此大规模的资金投入，除了地方财政自筹，国有、民营企业自有资金投入以及国家、地方金融机构支持外，充分发挥和利用我省产业资源优势，加快区域资本市场发展，通过境内外资本市场多渠道、多方式筹集国际国内资本，扩大直接融资规模，是一个必不可少的重要渠道。“1000亿融资计划”将由政府引导和组织协调，目的是要使山西产业资源优势通过资本市场变成经济优势。而1000亿元仅仅指的是直接融资的资金，山西省还准备以此为基数，通过银证合作，使其放大2-3倍，最终形成3000亿元左右的融资规模。



记者：印象里，这个计划比较倚重于境外市场，好像跟当时计划出台的时间有关。那两年国内市场极端低迷，国内的许多优质企业都不得不出走海外。现在情况发生了根本性变化，企业更多地选择在A股市场登陆。“千亿融资计划”进展如何？



赵胄豪：应该来说进展比较顺利，成效显著。我们当时就计划在境内境外不同的市场融资。前两年国内股市低迷，我们的重点在境外市场，但我们的融资主体还是在境内。2006年国内股市恢复IPO的第一单就是我们山西的大同煤业，随后大秦铁路、潞安环能也成功上市。这些股票都受到了投资者的追捧。我们的企业也获得了发展所需要的巨额资金。另外，一些企业也通过发行债券进行了融资。按照这个计划，我们还要在品种创新上下功夫，除了股市以外，我们还要设立产业基金，发行可转债等。



记者：在资本市场，投资者对优质的上市资源充满渴望，在您看来，我们山西将来可上市的企业资源如何？



赵胄豪：从广义来讲，我们山西的资本市场资源有巨大的潜在优势，资本市场除了看好山西的资源以外，我们有些发育程度很高的产业，比如煤化工、冶金、重型机械等，对资本市场也很有吸引力。但从狭义来讲，我们资本市场资源现有储备不够丰富。这是因为，我们有的企业没有彻底改制，没有建立现代企业制度，有些大企业也没有完全摆脱旧体制的羁绊。这中间的差距，说明我们山西利用资本市场的空间还很大。山西在资本市场上还应该大有作为。



记者：是不是有些企业认为自己没有必要走向资本市场，成为公众企业？我采访过一些企业家，他们对上市有的很感兴趣，有的则没有这样的打算。



赵胄豪：企业有各自的发展战略，我们应当尊重他们的选择。但是，世界500强企业，90%以上都是靠资本市场培养起来的，这是一个大的趋势。希望山西的企业家能够看清世界潮流。靠一点一点地积累去发展，实在太慢了，有可能在残酷的竞争中被对手吃掉。

 

（编辑：董春萍）

6. 资本市场的深化改革

对资本市场而言，全面深化改革需要关注五大方面：第一，以新股“三高”问题为例，从长期来看，只有投资主体基于自身利益，认真判断企业投资价值，“炒新”、“炒小”的投资习惯得到改变，才能真正打破新股“三高”魔咒。所以应坚持市场化方向，深入推进新股发行体制改革，充分保护投资者的合法权益。由此可见，深化新股发行体制改革是促进资本市场健康发展的一项重要任务。落实国务院关于加快政府职能转变的要求，应进一步理清和理顺新股发行过程中政府与市场的关系，提高上市公司信息披露质量，强化市场约束，促进市场参与各方归位尽责。第二，以退市制度为例，2012年证监会分别在主板、中小企业板、创业板实施新的退市制度。反映了资本市场发展的内在要求，但对于这项制度，监管层要严格执行好，实现退市的市场化、法制化和常态化。但是我国股市之所以充斥了垃圾股，退市制度不完善就是重要原因之一。所以，应进一步深化改革，以形成一套完整的符合资本市场实际需要和投资者保护的退市制度体系。由此可见，上市公司退市制度是资本市场的一项重要基础性制度，对于优胜劣汰，提高上市公司质量，优化市场资源配置，具有良好的促进作用。第三，中国证监会主席肖钢日前发表的《保护中小投资者就是保护资本市场》指出，真正捍卫市场公平和平等的原则，就必须旗帜鲜明地保护中小投资者。保护中小投资者的合法权益，不仅是资本市场健康运行的内在要求，也是维护社会公平正义的有效途径。所以在投资者保护方面，同样需要进行进一步完善和改革。全面构筑保护中小投资者合法权益的制度体系，要保障中小投资者知情权、健全上市公司股东投票和表决机制、建立多元化纠纷解决机制、完善中小投资者赔偿制度。第四，我们看到不管是《证券法》的修改，还是《期货法》的制定都有望取得新的突破。所以在未来的资本市场改革中，法制建设也是一个的重要层面，这既包括《证券法》、《公司法》等市场基本法律的修订，《期货法》等基础性法律的建立，也包括既有制度规则的完善、修改。最后，法制化也同样要求监管制度进一步改革，使监管部门更好回归监管本位，严厉打击内幕交易、操纵市场、“老鼠仓”等违法违规、损害投资者权益的行为，维护市场运行秩序。只有加大对资本市场的改革力度，推进全面改革，使股市的运行与经济基本面形成良性互动，才能让投资者分享资本市场发展带来的成果。

7. 资本投入如何促进产业结构的升级？

首先是资本投入之后可以搜集到相应的企业发展方向的正确信息，从而使得企业产业结构精确化升级；其次是资本投入后可以为了实现驱逐利益的本质，会合理分配企业的知识储备和协调劳动力，促进企业的产业结构能够稳定升级；再者是资本投入后具有大量资金的流动性，可以激发企业产业结构往多元化、创新化、协调化方向齐头并肩发展。笔者认为主要可以通过以下三个方面去分析企业在资本的帮助下如何更好地促进自身产业机构的全面协同升级。
一、资本投入后搜集到企业发展的正确信息，使得企业产业结构精确化升级
首先对于企业而言，资本在投入大量资金对其进行针对性的帮助扶持之后，对应的企业就可以快速获得资本家在市场中搜集到的正确市场动向信息。虽然仅仅只是信息载体的形式，并不能直接给被扶持企业创造经济利益价值。但是透过这些资本家搜集到的正确市场动向信息，可以为被扶持的企业在短期或者长期的时间段内提供一个精确性的发展方向，毕竟企业的发展就像高空翱翔的雄鹰。想要在市场中逐步稳健扩大，就需要让企业的产业结构跟随着对应市场发展方向的脚步而精确化地进行升级。

二、资本投入后为了实现驱逐利益的本质，使得企业产业结构知识储备和劳动力合理分配、互相协调
其次是对于企业而言，资本对其进行大力的扶持主要的目的就是为了借助被扶持的企业在发展的过程中生产相应的经济效益，以此来满足资本驱逐利益的最终目的。资本家一旦获得正确市场动向信息，就会让企业负责人充分调动企业内部的知识储备、劳动力进行合理分配、互相协调。以此来适应企业所制造的商品或者服务所对标经济市场的发展方向，达到更高的发展契合度之后，企业从中所获得的经济效益自然会慢慢呈现出来。资本家在最终也可以达成自己的经济投资效益，同时助力了被扶持企业的长期发展。

三、资本投入后聚集了大量的流动资金，激发企业产业机构往多元化、创新化、协调化方向齐头并进发展
再者是对于企业而言，一旦与资本家确立了相应的合作关系，那么资本家就会对被扶持的企业注入大量的流动资金，以此来充分调动企业内部的各项资源。助力企业的产业结构往多元化、创新化、协调化方向升级发展。毕竟任何企业所对标的经济市场都是处于一个瞬息万变的状态，所以企业只有不断地转型升级内部的产业结构，才能更好地适应对标经济市场的长久发展。而多元化、创新化、协调化可以帮助企业提高自身的竞争实力，充分调动对标经济市场消费的积极性；同步提高抗风险的能力。

注意事项：资本投入的最终目的是借助被扶持企业的发展为其长期创造经济效益。所以对于企业而言，有资本家的帮助在发展过程中总会先人一步，毕竟商业市场讲究的往往是先入为主的经商之道。但是资本家对于企业的投资也存在相应的弊端，主要体现在资本家对于企业的投资，往往存在过多的附加条件，对于企业主而言，可能会使得企业在长期发展过程中企业主慢慢失去了对企业的主要控制权。

8. 完善资本市场,提高资本配置效率什么意思

提升资源配置效率,体现于多层次资本市场体系的不断完善。构建多层次资本市场一直是资本市场建设的目标,同时也是资本市场服务实体经济和提升资源配置效率的最佳途径。近年来，证监会紧紧围绕服务实体经济和支持供给侧结构性改革，加快多层次资本市场体系和基础性制度，完善主板、科创板、中小板、创业板和新三板市场建设。积极扩大直接融资，充分发挥股权融资对提高市场化资源配置效率、降低实体经济成本、优化资本市场融资结构的作用。通过多层次资本市场体系建设的不断完善，资本市场将会为不同类型、不同发展阶段的企业提供更多个性化和多样化的融资服务，进而提高资源配置效率和服务实体经济的能力。【摘要】
完善资本市场,提高资本配置效率什么意思【提问】
提升资源配置效率,体现于多层次资本市场体系的不断完善。构建多层次资本市场一直是资本市场建设的目标,同时也是资本市场服务实体经济和提升资源配置效率的最佳途径。近年来，证监会紧紧围绕服务实体经济和支持供给侧结构性改革，加快多层次资本市场体系和基础性制度，完善主板、科创板、中小板、创业板和新三板市场建设。积极扩大直接融资，充分发挥股权融资对提高市场化资源配置效率、降低实体经济成本、优化资本市场融资结构的作用。通过多层次资本市场体系建设的不断完善，资本市场将会为不同类型、不同发展阶段的企业提供更多个性化和多样化的融资服务，进而提高资源配置效率和服务实体经济的能力。【回答】