美国为什么有金融危机

1. 美国为什么有金融危机

当前的金融危机是由美国住宅市场泡沫促成的。从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。  然而，在金融危机之间，存在着本质的不同。当前的危机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条过程中的组成部分。当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年。  繁荣-萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现，同时始终会涉及到一种偏见或误解。这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身（reflexive）、循环的关系。如果容易获得信贷，就带来了需求，而这种需求推高了房地产价值；反过来，这种情况又增加了可获得信贷的数量。当人们购买房产，并期待能够从抵押贷款再融资中获利，泡沫便由此产生。近年来，美国住宅市场繁荣就是一个佐证。而持续60年的超级繁荣，则是一个更为复杂的例子。  每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，（向市场）注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济增长。这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越来越强劲的扩张。这一体系是如此成功，以至于人们开始相信前美国总统罗纳德�6�1里根(Ronald Reagan)所说的“市场的魔术”——而我则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)。原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与者追寻自身利益，将最有利于共同的利益。这显然是一种误解，因为使金融市场免于崩盘的并非市场本身，而是当局的干预。不过，市场原教旨主义上世纪80年代开始成为占据主宰地位的思维方式，当时金融市场刚开始全球化，美国则开始出现经常账户赤字。  全球化使美国可以吸取全球其它地区的储蓄，并消费高出自身产出的物品。2006年，美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.2%。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者借贷。每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预，起到了推波助澜的作用。1980年以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步。 次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓甚至衰退，其中最为脆弱的是波罗的海三国和印度。新的金融危机将为中国经济增长带来压力，但中国资金也面临“走出去”抄底整合并购相应企业的好时机

2. 美国的金融危机是怎样引起的

美国金融危机是怎么产生和解决的？专家一语道破

3. 美国为什么会出现金融危机？

　　一、房地产泡沫是危机的源头
　　次贷危机说到底是美国房地产泡沫破灭引发的危机，而房地产泡沫的催生既和美国社会的“消费文化”有关，也和美国不当的房地产金融政策和长期维持的宽松货币环境有直接关系。
　　美国经济长期以来一直有高负债、低储蓄的特征。为了应对2000年前后的互联网泡沫破灭和2001年“9·11”事件的冲击，美联储打开了货币闸门，试图人为改变经济运行的轨迹，遏止衰退。2001年1月至2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率，使利率从6.5%降至1%的历史最低水平。货币的扩张和低利率的环境降低了借贷成本，促使美国民众蜂拥进入房地产领域，所有的人都把希望寄托在了房价只涨不跌的预期上。当经济开始周期性下滑，利率提升，房价暴跌，泡沫也随之破灭，首先是低信用阶层的违约率大幅上升，从而引发了次贷危机。
　　二、金融衍生品过多掩盖了巨大风险
　　美国的大批放贷机构却在中介机构的协助下，把数量众多的次级住房贷款转换成证券在市场上发售，吸引各类投资机构购买；而投资机构则利用“精湛”的金融工程技术，再将其打包、分割、组合，变身成新的金融产品，出售给对冲基金、保险公司等。这样一来，提供次贷的银行变魔术般地销掉了账上的抵押贷款这类资产。表面上看，这是皆大欢喜的“金融炼金术”，但在其基础上发行了近2万亿美元的住房抵押贷款支持债券（MBS），进而衍生出超万亿美元的担保债务凭证（CDO）和数十万亿美元的信贷违约掉期（CDS）。当这些创新产品的本源——次级住房信贷资产出现问题时，建立在这个基础之上的金融衍生工具市场就犹如空中楼阁，轰然坍塌下来。
　　三、美国金融监管机制滞后
　　以负有维护美国经济整体稳定重责的美联储为例，它只负责监督商业银行；而负责投资银行的监管方美国证券交易委员会，也只是在2004年经过艰难谈判后才获得监管权的。这就使得像美国国际集团（AIG）这样涉及多领域的“巨无霸”，在相当长一段时间里处于根本无人监管的灰色地带，可以自由自在地进行“金融创新”。
　　金融评级机制在此次危机中，也出现了严重失误。那么多金融机构的贷款出现了问题，它们发行的金融产品有那么多漏洞，金融评级机构居然“视而不见”，使很多问题债券、问题银行能够长期被评估为“优等”。
　　由于国际金融体系是以美国为主导的，而美国又无视一些国家多次提出的加强监管的建议，因此，整个国际层面也缺乏有效的金融监管。在监管滞后的整体气氛下，金融机构的贪婪性迅速膨胀。

4. 美国的金融危机说明了什么

眼下的华尔街金融海啸来势迅猛，有人甚至称其为一场“百年不遇”的金融危机

，在华尔街陷入恐慌之际，那些一直被财富光环笼罩的华尔街精英们的华尔街梦

，也似乎一夜间被无情地打破。 

　　一、裁员高峰即将来临 

　　一位在华尔街已有近20年交易生涯的华人告诉记者说，目前的情况相当严峻

，从我知道的华尔街百年历史来看，这种气氛类似于1929年华尔街盛行的金融公

司大量破产的恐怖气氛。 

　　这位华尔街人士介绍说，有这样一个经典场面曾被各大媒体广为报道：9月1

5日，雷曼兄弟申请破产前夜，全公司灯火通明，员工通宵翻箱倒柜清理物品，

甚至复制客户联络资料，为下一波求职做准备，大家彼此心照不宣。有些经理和

交易员还在忙碌加班，清算破产，准备繁杂的账目清单。据悉，雷曼兄弟全球雇

员25000人，纽约雇员13000人，现在随着巴克莱银行收购雷曼兄弟部分业务后

，有10000名员工将重新被聘用，野村证券一举拿下雷曼兄弟全亚洲的特许经营

权以及欧洲业务后，又“挽救”了5000多名雇员。但是一批华尔街人员失业在所难

免。华尔街一家猎头公司称，基于英国巴克莱银行为可能的解雇和续聘费用拨款

25亿美元，因此预测其可能在所购业务部门中最多裁员5000人。 

　　由于目前华尔街金融格局重新组合的进程尚未完成，真正的裁员高峰也还没

有真正到来，随着购买、合并等环节进行到一个阶段，估计年底以后，裁员高峰

将随之到来。 

　　二、裁员风险无处不在 

　　一般人以为，受到金融风暴影响的华尔街人士是那些宣布破产、受到吞并的

金融机构，其实不尽然如此。 “美洲银行”是收购“美林”的胜利者，可是，当记者

在10月1日采访“美洲银行”（Bank of 

America）利率部负责销售业务的副总裁Jacklin女士时，她告诉记者说，自己在

昨天晚上刚刚被公司裁掉。她清楚地记得，当时公司负责人与她进行了面对面的

谈话，随后递交一份书面通知，就这样轻松地被自己服务了6年之久的公司所抛

弃。 

　　这位来自于新加坡、毕业于哥伦比亚大学金融MBA的高材生深有感触地对记

者说，目前的这场金融风暴十分可怕，整个华尔街的感觉都不太好，以往业内人

士除了拿份自己的工资外，均希望年底拿到丰盛的“花红”或“分红”，可是现在看

来，这种奢望已经一去不复返，华尔街暴利的风光时代不再。问题的严重性在于

，不仅像贝尔斯登、雷曼公司、美林公司的人感到压力，就连收购美林的“美洲

银行”（Bank of America）内部也几乎是一片恐慌，在“美洲银行”的同事们也无不

担惊受怕，大家都心神不定，大家心里非常清楚，美林并入之后，在两家公司之

间将主新进行资源整合与人员配置，很多业务美林原来的公司已有，而且美林在

有些方面做得不错，因此，在新的组织架构内原来两个公司的人员之间就必然出

现竞争，即使“美洲银行”的员工也是人心惶惶，尽管大规模的裁员尚未开始，但

是人们都在担心自己的工作不保，可以说每个人都没有安全感。 

　　Jacklin女士告诉记者说，从大的角度来看，裁员的进程取决于金融机构内部

整合的进展，从具体环节来说，裁员进程则公司内部各个部门的情况。将来即使

能侥幸被公司留下，年底的“分红”也不可能像以往那样了。值得指出的是，现在

由于金融动荡，客户们也不想做的业务太多，因为做得多就赔得多，客户们都不

轻易做交易，银行也小心翼翼，不敢轻易相信客户，没有交易，客户与银行双方

都赚不到钱。华尔街有人在考虑离开纽约，到其他地方谋求发展，大多数人是走

一步看一步，难有较长远的打算，只是希望明年的情况不要继续恶化下去。她说

，对我个人来说，由于我对目前的情况早有思想准备，所以并不感到特别痛苦。

在很大程度上可以说，现在华尔街的人几乎都有一定的心理准备，大家明白自己

都有可能随时被裁掉，所以也都做好了随时离开的思想准备。毫无疑问，裁员之

后，对自己的生活将有不小的影响，一些开支项目不得不缩减，买车、度假等支

出暂时不能过多考虑，所有的日常消费都要小心，能节省的就要节省。当然，还

不至于落到穷困潦倒的地步，因为华尔街人士工作一些年后，总有一定的积蓄，

而且，在被裁员时总会得到公司的一定财务补贴。当然，“美洲银行”对员工的补

贴很有限，没有其他一些金融机构慷慨。 

　　三、中高层管理同样被裁 

　　原来在雷曼兄弟公司工作多年的Jacky 先生在接受记者采访时，告诉记者说

，幸亏自己2007年8月提前离开了雷曼公司，否则的话现在可就惨透了。他对记

者说，现在华尔街所面临的金融形势相当严峻，经历了一系列惊涛骇浪之后，金

融市场上只要有任何一点风吹草动，都会给人们带来一阵阵的恐慌与动荡。 

　　Jacky说，自己原来在雷曼公司的一些老同事，本来都是资深的中高层管理

精英，可是现在他们损失惨重。Jacky分析说，对这些中高层管理人员来说，他

们的损失包括两个方面，一方面，以前华尔街中高层的收入很高，但是，别看他

们很风光，他们收入的其中一大部分70-80％是股票奖励，而不是现金，现在由

于这些公司深陷金融危机，其股票大跌，使他们损失殆尽，对很多人来说是一场

灾难。另一方面，这些上有老下有小的中高层往往有可能成为裁员受害的的重点

，这是因为，合并后的金融机构在一些管理层面的设置上，存在有严重重复现象

，为了减少公司营运成本，必然大幅度裁员，而机构重跌的部分就难以幸免，另

外，新来的年轻人在被裁后，还能迅速调转行业领域，而这些多年在华尔街的中

年人以后的日子就惨了。 

　　Jacky分析说，而对于初入雷曼的年轻人士来说，他们的损失就是失去工作

，所以他们最为关心的就是自己的工作能否保住的问题。雷曼公司一共有1万2千

到1万5千人，现在一下子要裁5千，形势非常严峻。而且，估计华尔街大规模的

裁员潮将在12月份后会出现。这是因为，从法律上来讲，根据美国破产法，所有

雷曼公司的员工都要被裁掉，但在实际运作上，收购雷曼的巴克莱公司与雷曼签

署了一份为期3个月的临时合同，用这段时间来进行必要的整合，暂时为雷曼的

员工提供临时岗位，为他们发薪水的时间为今年12月31日。收购美林的美洲银行

也声明要设法减缩开支，这也意味着要大量裁员，有消息说美林要裁员1万多人

。因为对投资银行来说，其唯一的成本就是人力，是人脑，它不像其他产业部门

一样需要原料等成本，投资银行的所有交易要靠关系，通过人的活动来赚钱。 

　　Jacky分析说，华尔街的华人职员可能冲击比较大，因为在华尔街华人圈子

中，在投行部门从事核心业务的人很少，大多是一些基础的岗位，如分析师，数

据处理等，这部分工作又是在这次风暴中被裁员最多的地方。据知情人士透露，

光是雷曼兄弟就有2000多华裔雇员，其中部分人手中还握有大把公司股票，资产

一夜间化为乌有。此次金融危机甚至使一些华裔员工面临失去合法移民身份的危

机。据美国的律师介绍，20多个在华尔街工作的华人通过电话或电子邮件询问有

关身份的问题。但是，Jacky分析说，不能简单地说华尔街在裁员时存在种族歧

视，这与以前出现过的情况不同。过去裁员是一个个单独进行，而现在将是整个

部门整个部门地裁员，合并后重复的部门肯定要被裁减掉，因此裁员规模会很大

，并对纽约社会带来恶性负面影响。 

　　四、金融风暴殃及大学毕业生 

　　记者在采访美林公司负责全球相关债券类产品的执行董事主任斯蒂文·陈时

，他告诉记者，美林被收购后虽说保住了自己的名称与机构，自己原有的业务仍

在开展，但上上下下，毕竟人心惶惶，因为未来一段时间，不知谁会陆续被裁，

而且，目前的这场金融风暴打破了大学毕业生们的华尔街梦。他说，以前，在美

林实习的高材生一般都会实现自己的华尔街梦，可是今年在美林实习的学生，至

今听不到美林要他们签约的召唤，恐怕未来也没有什么希望。 

　　据介绍，几年前，当一些名牌大学的学生毕业时，他们无论原来所学的专业

如何，纷纷决定从“融”冲入华尔街。当时，这绝对是个明智之选。美国股市那时

候牛气冲天，华尔街一派繁荣，各大银行在美国的校园招聘会上是无可置疑的香

饽饽，华尔街那些大牌公司提供的优厚待遇和实习机会让人难以抗拒，美国最聪

明的人也就此进入了“钱”途远大的金融业。一些幸运儿在暑假时进入雷曼兄弟公

司实习，并在实习结束后顺利签约，成为一名金融分析员。记者在一些名牌大学

印刷的相关专业介绍中，直到今天仍以自己学生能在雷曼、贝尔斯登、美林等大

金融公司实习、并在毕业后进入华尔街这些机构就职为荣。 

　　

5. 美国为什么爆发金融危机?

美国金融危机表面看是由住房按揭贷款衍生品中的问题引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题。 
金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位，是美国金融危机的重要原因。一个国家在金融发展的同时要有相应的金融秩序与之均衡。美国在1933年大危机以后，出台了《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行严格的分业监管和分业经营。在随后近60年里，美国金融业得到了前所未有的发展，但在其高速发展的同时，金融市场上的不确定性相应增加。1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》，推行金融自由化，放松了金融监管，并结束了银行、证券、保险分业经营的格局。 

此外，金融生态中的问题，也助长了金融危机进一步向纵深发展。金融生态本质上反映了金融内外部各要素之间有机的价值关系，美国金融危机不仅仅是金融监管的问题，次贷危机中所表现出的社会信用恶化、监管缺失、市场混乱、信息不对称、道德风险等，正是金融生态出现问题的重要表现。 

从1999年开始，美国放松金融监管使金融生态环境不断出现问题。金融衍生品发生裂变，价值链条愈拉愈长，终于在房地产按揭贷款环节发生断裂，引发了次贷危机。华尔街在对担保债务权证(CDO)和住房抵押贷款债券(MBS)的追逐中，逐渐形成更高的资产权益比率。各家投行的杠杆率变得越来越大，金融风险不断叠加。 

美国金融危机的另一原因还在于美国经济基本面出了问题。20世纪末到本世纪初，世界经济格局发生了重大调整，世界原有的供需曲线断裂，出现了价格的上升。美国采取了单边控制总需求的办法，使得原有的供给缺口不断扩大，物价持续上升，就业形势出现逆转，居民收入和购买力下降。 

过去60年，美国经济增长和国内消费超出了本国生产力的承受能力。一方面，美国在实体经济虚拟化、虚拟经济泡沫化的过程中，实现不堪重负的增长；另一方面，美国把巨额的历史欠账通过美元的储备货币地位和资本市场的价值传导机制分摊到全世界。这增加了美国经济的依赖性，动摇了美国经济和美元的地位和对它们的信心。 

次贷危机之前美国政府出台的一系列限制进出口的法案和政策，是导致经济环境走弱的重要因素。在进口方面对发展中国家制造各种贸易壁垒，在出口方面又对技术性产品设限，这些政策直接推动了美国物价的上升，减少了美国的就业机会，抑制了国内的经济创新动力，这也是金融危机爆发的重要诱因。

6. 为什么美国会爆发金融危机？

美国金融危机表面看是由住房按揭贷款衍生品中的问题引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题。 
金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位，是美国金融危机的重要原因。一个国家在金融发展的同时要有相应的金融秩序与之均衡。美国在1933年大危机以后，出台了《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行严格的分业监管和分业经营。在随后近60年里，美国金融业得到了前所未有的发展，但在其高速发展的同时，金融市场上的不确定性相应增加。1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》，推行金融自由化，放松了金融监管，并结束了银行、证券、保险分业经营的格局。 

此外，金融生态中的问题，也助长了金融危机进一步向纵深发展。金融生态本质上反映了金融内外部各要素之间有机的价值关系，美国金融危机不仅仅是金融监管的问题，次贷危机中所表现出的社会信用恶化、监管缺失、市场混乱、信息不对称、道德风险等，正是金融生态出现问题的重要表现。 

从1999年开始，美国放松金融监管使金融生态环境不断出现问题。金融衍生品发生裂变，价值链条愈拉愈长，终于在房地产按揭贷款环节发生断裂，引发了次贷危机。华尔街在对担保债务权证(CDO)和住房抵押贷款债券(MBS)的追逐中，逐渐形成更高的资产权益比率。各家投行的杠杆率变得越来越大，金融风险不断叠加。 

美国金融危机的另一原因还在于美国经济基本面出了问题。20世纪末到本世纪初，世界经济格局发生了重大调整，世界原有的供需曲线断裂，出现了价格的上升。美国采取了单边控制总需求的办法，使得原有的供给缺口不断扩大，物价持续上升，就业形势出现逆转，居民收入和购买力下降。 

过去60年，美国经济增长和国内消费超出了本国生产力的承受能力。一方面，美国在实体经济虚拟化、虚拟经济泡沫化的过程中，实现不堪重负的增长；另一方面，美国把巨额的历史欠账通过美元的储备货币地位和资本市场的价值传导机制分摊到全世界。这增加了美国经济的依赖性，动摇了美国经济和美元的地位和对它们的信心。 

次贷危机之前美国政府出台的一系列限制进出口的法案和政策，是导致经济环境走弱的重要因素。在进口方面对发展中国家制造各种贸易壁垒，在出口方面又对技术性产品设限，这些政策直接推动了美国物价的上升，减少了美国的就业机会，抑制了国内的经济创新动力，这也是金融危机爆发的重要诱因。

7. 美国为什么会出现金融危机？

如果问题是指2008年的金融危机的话，那是由次贷危机引起的。  自从2001年开始，美国的房贷市场逐渐放松管制，信贷过于宽松。  导致大量无法偿还贷款的人，都能够从商业银行借到钱去买房。  这样的贷款，就是所谓次级贷款。  投资银行像雷曼兄弟公司之流，把大量的次级贷款从商业银行买来，整合打包成一个个投资组合，然后卖给投资公司，从中收取手续费。  投资公司为了减少风险，为次贷投资组合购买保险(如美国国际保险公司AIG)。  
房地产泡沫化在2006到2007年开始破裂。  投机炒房的人无法在房价上涨中获利。  他们无法偿还贷款，使次贷投资变得一文不值。  2008年中，房地产价格已经出现暴跌。  投资银行手中持有着大量还未卖出的次贷投资，变成了废纸。  2008年秋，雷曼投行资不抵债，想要得到政府救助，但是政府拒绝，使得金融市场出现恐慌性抛售大量金融商品，很多甚至与房地产无关的商品都出现大幅下跌。  接着，为次贷投资担保的保险公司也面临倒闭(AIG)。  因为保险公司在经济中承担重要的信用担保角色，美国经济一旦失去信用担保，将会产生灾难性的流动性缺失。  政府无法承受保险公司破产对经济的严重打击，承诺出钱拯救保险公司，阻止危机继续扩大。  
总体来说，一切的源头都是从政府对信贷金融业放松管制开始的。  再加上金融业界势力日益庞大，干预政策，阻挠监管，使得整个经济体都进入了疯狂的投机。  回想05，06年，每个人都知道房地产泡沫要破裂，但是因为没有人知道究竟什么时候破裂，而信贷又越来越宽松，甚至出现无需首付，第一年不用支付任何利息，无需任何信用证明，都能贷款买房的优惠。   那时的气氛，好象投机房地产才是正道，不投机反而是傻子。

8. 美国金融危机为什么会殃及全球

随着经济全球一体化的发展，各国经济之间的联系越来越广泛，可以说一荣俱荣，一损俱损。由于美国金融危机越来越严重，其国内的债务链崩断，各大银行岌岌可危，堪堪要倒闭，大量贷款不能收回。银行是向外放钱的地方，他们自己都没有钱可用，工商企业的流动资金被大量占压，经营活动受到了极大的影响，同时市面上的资金急剧减少，市面上的订货需求急剧减少，因此这些企业的对外订货也就中断了。美国是我国目前最大的出口市场，其订单使我国很多企业得以生存和发展，没有订单供给，这些企业的生存会变得很艰难，他们在国内其他企业的订货也就中断了，进而影响国内一大批企业，中国国内的就业、商业需求就会减少，形成连锁反应，从而使我国的经济状况变得严峻起来。我国由此会受到波及，其他国家会在类似的情况下受到影响。