对郎咸平和王福重的日本失去20观点做出点评

1. 对郎咸平和王福重的日本失去20观点做出点评

就拿上海来说吧。上海经济发展的快得不得了，现在已经不仅仅是中国第一大城市了，而且是远东超级大都市。2008年、2009年上海经济总量先后超过了新加坡和中国香港，现在看来超过东京、纽约也是指日可待了。从统计数据来看，“十一五”期间，上海市国内生产总值从9247.66亿元提高到16872.42亿元。按可比价格计算，年均增长11.1%。也就是说，这五年的GDP加在一起有差不多6万亿元。那大家晓不晓得这里面有多少是靠固定资产投资拉动的？2.3万亿元。什么概念呢？就是说除去崇明县，上海砸在每平方公里上的投资竟然超过了4.6亿多元！在上海市政府经济形势分析会上，他们自己也坦言：“依靠大规模投资驱动经济增长的模式已经不可持续。”　　什么叫不可持续？不过是和“负增长”一样的委婉说法，真相就是在全面下滑。2011年1—11月份，上海完成全社会固定资产投资总额4350.5亿元，比2010年同期下降0.9%，其中5月份比2010年同期下降5.7%。不仅上海如此，我这里还有全国的数据。据国家统计局数据显示，2011年11月份全国固定资产投资环比下降0.19%；交通运输部的数据显示，2011年1—11月份，全国公路水路固定资产投资同比增速下降了7.8个百分点。　　从铁道部到地方政府，中国经济已经深陷债务危机。铁道部其实就是整个中国经济发展模式的缩影。我在2011年的春节就发布了铁道部的财务预警！当时的铁道部还在“大跃进”的狂欢之中，没有人听，他们不但找我麻烦，找我节目的麻烦，还郑重其事地开新闻发布会反驳我，说什么资产负债率不高，财务还很健康，和我这个财务专家叫板。结果不到一年，在资本市场发债受挫，没法只好“作弊”，在财政部碰了一鼻子灰以后，竟然故意曲解发改委的文件，创造出“政府支持债券”这么个新名词，硬把它说成是有中央财政支持来忽悠资本市场。　　媒体报道说“铁道部向国家求援8000亿元，希望财政支持4000亿元，同时发债4000亿元，以使铁路建设顺利推进”。铁道部公开回应说这个报道纯属谣言。那到底是不是谣言呢？从财务报告上看，36家与高铁相关的上市公司，应收账款合计是2491亿元。　　何以至此呢？在回答这个问题之前，我先问大家一个问题：给你一笔资金来做投资，你会怎么投？我想就算你没读过MBA，你也懂得手里要留有周转资金，分期开发，保障一期竣工以后能收回现金了，再投下一期项目。你一定不会把所有的钱用来同时开工十几个项目，到后来没钱了再到处去借。　　但是，我们的铁道部也好，地方政府也罢，都比你有创意，他们的习惯就是把所有资金加贷款一股脑全砸进去。2008年国家的4万亿投资计划中，计划投资到铁路上的大概是1.2万亿。结果，铁道部一口气投进去2.4万亿，全国4.1万公里铁路一起上马；一口气开工建设1.6万公里高铁，砸进去1.6万亿；同时又开工建设双线电气化铁路2.5万公里，至少又砸进去7500亿元。所有的钱全砸进去了，没钱了怎么？等国家拨款，向银行借债。　　这样做的后果是什么？就是一旦国家投入减少，很多在建项目立马陷入困境。2011年6月份的时候，国家开始重新思考铁路规划，决定放慢速度，削减对铁路的投资。这里我得为政府辟个谣，政府可不是在温州动车事故之后，而是在那之前就已经考虑修改计划了。早回应我的预警多好，没准儿铁道部还能“软着陆”。结果是：国内多条铁路面临资金短缺被迫停工，停工项目占到所有铁路项目的90%以上。　　铁道部搞“大跃进”的是高铁建设，那么地方政府在搞什么呢？公路、机场和交通枢纽。让人担心的是，地方政府的债务危机比铁道部来得还猛烈。大家不要闲着没事儿看欧洲和美国的热闹了，因为我们“中国版”的债务危机早已经爆发了。云南省的融资平台发生了严重的债务危机，这不是一连串个别的危机，而是一连串具有连锁反应的债务危机，云南发生危机的同时，全国各地的债务融资平台都发出了警报。首先是云南公路千亿贷款已经发生技术性违约，经过云南省政府和四大国有银行的紧急磋商与协调，才避免了危机的爆发。之后，云南省政府自己悄悄搞重组，不幸的是重组中导致发行的债券又险些发生违约，这些债券包括“10云投债”和“11云南铁投债”等企业债和短期融资券两个品种的7只债券。而云南省政府早在2011年4月26日召开常务会议时就决定组建云能投了，可是3个月后才披露这个信息。　　各位还记得日本当年经济发烧的时候是什么状况吗？我告诉你，和我们今天差不多。但是日本没有搞所谓的电动车，也没有一边拆高炉一边建高炉，一边修电厂一边炸电厂。我们都晓得日本陷入“失去的三十年”，其导火索之一就是1987年美国股灾，导致大量资金逃逸。当时日本经济从表面上看非常好，持续51个月GDP连续增长，日经指数在1989年达到顶峰。但是地价和股价泡沫越吹越大，最终在1992年破灭，日本经济开始陷入长期的萧条。日本人还不好意思承认自己的萧条，他们对此起个名叫什么呢？“平成不况”，其实就是经济衰退的意思。遗憾的是，到现在日本还处在“平成不况”之中。　　从1990年开始日本GDP大幅下跌。那么，当时日本政府是怎么挽救经济的呢？他们采取的方法就是靠大规模财政支出和降低利率来不停地刺激经济。前前后后共实行了9次大规模的刺激对策，其中有7次规模高达10万亿至18万亿日元，总规模高达136万亿日元，接近GDP的三分之一。再贴现率从1991年7月到1993年9月，连续7次下调，从6%一直降到1.75%。到1995年日本稍微缓过气来，但是刺激政策并没有停止，再贴现率当年又两次下调，一直降到了0.5%。1997年亚洲金融危机爆发，日本又接二连三地开始刺激。1998年日本政府两次实行综合经济对策，共动用了40.6万亿日元的公共资金，但是当年，日本企业破产18988家，创历史之最。之后，日本政府又开始大规模减税，调整土地、雇佣和中小企业方方面面的政策。　　结果，日本政府刺激一次，经济就出现短暂复苏，但是退出刺激就下滑。长期来看，公共债务支出让日本政府财政状况日益恶化。事实证明，采取这种“注射强心剂”的法，并没有让日本经济真正好转。整个20世纪90年代，日本实际GDP增长率只有1.1%。同时，因为大规模的刺激政策，导致日本的财政赤字节节攀升，长期债务在GDP中的比重从1992年的51%增长到2002年的136%，后来竟然超过了200%！如此沉重的财政债务是根本不可能在短期内解决的。　　按照2009年的数据计算，日本的政府债务几乎已经无法偿还。2009年日本GDP约为480万亿日元，经济增长率按照2%计算，每年最多增加10万亿日元，扣除社会保险和租税负担，按照25%—30%计算，每年增加税收不过2.5万亿到3万亿日元。如果扣除经济增长和长期利息变动相抵的部分，偿还目前的880万亿日元债务需要300多年！　　我讲了这么多日本的问题，目的是想说我们就别再盗用凯恩斯主义了，凯恩斯要是知道他的理论如此贻害后人，可能都会把自己的著作付之一炬。日本这失去的30年告诉我们一个非常简单的道理：财政刺激、低利率、政府举债投资，统统无效。恰恰是因为这么瞎搞，经济底子会越来越虚，距离走出萧条也越发遥远。　　最后我再总结一下。透过我的分析，各位应该能清楚地看到中国经济的大格局——出口不行了，内需没起色，投资没钱了。首先，出口难以为继，贸易顺差迅速下降，甚至偶尔会出现逆差，传统的出口产业，如IT产品、机电产品乃至劳动密集型的加工贸易，都因为外部需求不振、内部成本高企而陷入萧条。其次，内需毫无起色，一些行业在滞胀之下，成本上涨的幅度远远高于销售上涨的幅度，所以销量在增，利润在降。当然，客观地讲，出口和内需一直也不是GDP的主力，我们真正的主力一直都是投资，而且是政府领投的基础设施和房地产，当然还有工业投资，但是大部分工业投资也都是围着基建而不是民生内需转的。之前，我们投资用的钱是从哪里来的？都来自我们老百姓。因为老百姓不敢消费，所以把钱都存到银行里去了。而这些钱经银行之手被转给了地方政府和房地产开发商。这些人花起钱来大手大脚，搞起项目不是“大跃进”就是“放卫星”，一口气投完改革开放30多年积累的家底。等大家发现都没米下锅了，才看到遍地都是半拉子工程。4万亿拉动起来的行业基本都被打入谷底。我们应该明白一个道理，经济周期不比季节周期。对于季节周期，冬天来了，春天就不远了。可是经济寒冬之后，却可能又进入另一个冰河世纪。如今的大萧条，正是过去几年“大跃进”所要付出的代价。如果我们还指望靠这条老路走出危机，最后只会陷入日本式三十年萧条。　　很多人并不知道中国经济现在有多么萧条！2011年中国GDP增幅下滑到9.24%，可能很多人觉得还好呀，只不过不是两位数增长了，但毕竟也还在增长嘛。可是，真实的情况是中国经济正在经受一场滑坡，除了这个统计出来的GDP和CPl，我们看到的实体经济数据全都在下降！投资、出口和消费，全都开始陷入大萧条。　　先说消费。我就以人人脚上都得穿的鞋为例。最开始是中高端的李宁不行了，2010年就不行了，史无前例地关掉了五六百家店。接下来连匹克这种中端的也不行了，2011年关了100家店，2012年订单金额增长幅度明显下降，打回到2009年的低谷。当然，有人会说，销量不是还在增长吗？我告诉各位，这就是滞胀的可怕--表面在涨，实际在降，很多经济指标都因此失灵。表面上销售收入在涨，但是零售价格上涨的幅度根本赶不上成本上涨的幅度。于是，销量越增长，利润越萎缩。以安踏的鞋为例，销售价格上涨了l5%，但原料成本上涨了20%。中国经济也是如此，表面上看，虽然不再是高增长但仍略有上涨，实际上却是在衰退。　　匹克、安踏还算不错的企业呢，至少账面上还在增长。而根据中华伞国商业信息中心统计，2011年8月份，全国百家重点大型零售企业各服装零售量同比下降1.98%，这是近几个月来服装零售量同比首次出现下滑。和老百姓息息相关的服装产品多数呈现同比负增长，包括男衬衫、T恤衫、皮革服装、裤子、针织内衣、羊绒及羊毛衫，连表现一向稳定的女装零售量同比也出现下降。　　我要提醒大家的是，千万不要相信一些专家所说的什么内需兴旺，因为这些人完全搞错了一个概念，就是“社会消费品零售总额”，这种统计方法只考虑企业卖出去多少产品和服务，完全不考虑这个消费群究竟是政府、企业还是老百姓。各位要晓得，我们对社会消费品零售总额的统计数据中，相当一部分是“三公”消费。而真正能反映老百姓消费的地方是超市。从2011年9月份超市、专营店的销售情况看，同比增速分别比8月份下降了0.1和1.2个百分点。　　再说说进出口。一年前我就发出了一个预警，就是经济一定会二次探底。2011年三季度我又再次发出预警。为什么？因为2011年9月份我们的出1:3出现了大幅下滑。对此，我们很多专家说这是短暂的下降，遗憾的是。这个所谓短暂的下降直到现在还没有停止。

2. 分析日本当今的经济状况，为什么说是失去的二十年。

其实根本没有失去的二十年，是一帮所谓学者为了彰显自己知道的多捏造出来的。事情起源于日本签订的广场协议，这个协议要求贸易顺差国日本和德国本币升值。日元大幅升值之后日本房地产泡沫破裂，然后今年日本房地产价格还没有缓过来。同时日本经济也没有很好的继续快速增长。所以很多学者就说日本失去了二十年。但这些都是外行瞎扯，日本根本没有失去这二十年，反而是在海外再造了一个日本。因为日元的升值，日本的资本家可以有更多的资金在海外购置资产，降低生产成本，因此他们考试抛售本国资产，包括房地产，所以导致国内房价崩盘。这只是资本市场关于资源的重新配置而已，东西都还在日本人手里，只是人家腾出钱来开始在海外扩张了。君不见现在国内多少国产日货呢？所以这个所谓的失去的二十年实际是日本在海外再造日本的一个过程罢了。这里面自然会有一些利益的重新分配，但是可以肯定的是，如果按照GNP来看，日本一直在前进。我们所谓的GDP是本地产值，其中相当一部分还是外国企业的，不是中国人的。GNP是一个国家全世界的产值，包括海外的，但是不好计算，所以统计的少。所以回过来说，日本本土确实有着失去的二十年，因为吸引力不如海外市场强烈，但是日本人可没有失去这二十年，而是在全球范围内再造了一个日本。

3. 郎咸平和王福重对日本经济的观点

就拿上海来说吧。上海经济发展的快得不得了，现在已经不仅仅是中国第一大城市了，而且是远东超级大都市。2008年、2009年上海经济总量先后超过了新加坡和中国香港，现在看来超过东京、纽约也是指日可待了。从统计数据来看，“十一五”期间，上海市国内生产总值从9247.66亿元提高到16872.42亿元。按可比价格计算，年均增长11.1%。也就是说，这五年的GDP加在一起有差不多6万亿元。那大家晓不晓得这里面有多少是靠固定资产投资拉动的？2.3万亿元。什么概念呢？就是说除去崇明县，上海砸在每平方公里上的投资竟然超过了4.6亿多元！在上海市政府经济形势分析会上，他们自己也坦言：“依靠大规模投资驱动经济增长的模式已经不可持续。”　　什么叫不可持续？不过是和“负增长”一样的委婉说法，真相就是在全面下滑。2011年1—11月份，上海完成全社会固定资产投资总额4350.5亿元，比2010年同期下降0.9%，其中5月份比2010年同期下降5.7%。不仅上海如此，我这里还有全国的数据。据国家统计局数据显示，2011年11月份全国固定资产投资环比下降0.19%；交通运输部的数据显示，2011年1—11月份，全国公路水路固定资产投资同比增速下降了7.8个百分点。　　从铁道部到地方政府，中国经济已经深陷债务危机。铁道部其实就是整个中国经济发展模式的缩影。我在2011年的春节就发布了铁道部的财务预警！当时的铁道部还在“大跃进”的狂欢之中，没有人听，他们不但找我麻烦，找我节目的麻烦，还郑重其事地开新闻发布会反驳我，说什么资产负债率不高，财务还很健康，和我这个财务专家叫板。结果不到一年，在资本市场发债受挫，没法只好“作弊”，在财政部碰了一鼻子灰以后，竟然故意曲解发改委的文件，创造出“政府支持债券”这么个新名词，硬把它说成是有中央财政支持来忽悠资本市场。　　媒体报道说“铁道部向国家求援8000亿元，希望财政支持4000亿元，同时发债4000亿元，以使铁路建设顺利推进”。铁道部公开回应说这个报道纯属谣言。那到底是不是谣言呢？从财务报告上看，36家与高铁相关的上市公司，应收账款合计是2491亿元。　　何以至此呢？在回答这个问题之前，我先问大家一个问题：给你一笔资金来做投资，你会怎么投？我想就算你没读过MBA，你也懂得手里要留有周转资金，分期开发，保障一期竣工以后能收回现金了，再投下一期项目。你一定不会把所有的钱用来同时开工十几个项目，到后来没钱了再到处去借。　　但是，我们的铁道部也好，地方政府也罢，都比你有创意，他们的习惯就是把所有资金加贷款一股脑全砸进去。2008年国家的4万亿投资计划中，计划投资到铁路上的大概是1.2万亿。结果，铁道部一口气投进去2.4万亿，全国4.1万公里铁路一起上马；一口气开工建设1.6万公里高铁，砸进去1.6万亿；同时又开工建设双线电气化铁路2.5万公里，至少又砸进去7500亿元。所有的钱全砸进去了，没钱了怎么？等国家拨款，向银行借债。　　这样做的后果是什么？就是一旦国家投入减少，很多在建项目立马陷入困境。2011年6月份的时候，国家开始重新思考铁路规划，决定放慢速度，削减对铁路的投资。这里我得为政府辟个谣，政府可不是在温州动车事故之后，而是在那之前就已经考虑修改计划了。早回应我的预警多好，没准儿铁道部还能“软着陆”。结果是：国内多条铁路面临资金短缺被迫停工，停工项目占到所有铁路项目的90%以上。　　铁道部搞“大跃进”的是高铁建设，那么地方政府在搞什么呢？公路、机场和交通枢纽。让人担心的是，地方政府的债务危机比铁道部来得还猛烈。大家不要闲着没事儿看欧洲和美国的热闹了，因为我们“中国版”的债务危机早已经爆发了。云南省的融资平台发生了严重的债务危机，这不是一连串个别的危机，而是一连串具有连锁反应的债务危机，云南发生危机的同时，全国各地的债务融资平台都发出了警报。首先是云南公路千亿贷款已经发生技术性违约，经过云南省政府和四大国有银行的紧急磋商与协调，才避免了危机的爆发。之后，云南省政府自己悄悄搞重组，不幸的是重组中导致发行的债券又险些发生违约，这些债券包括“10云投债”和“11云南铁投债”等企业债和短期融资券两个品种的7只债券。而云南省政府早在2011年4月26日召开常务会议时就决定组建云能投了，可是3个月后才披露这个信息。　　各位还记得日本当年经济发烧的时候是什么状况吗？我告诉你，和我们今天差不多。但是日本没有搞所谓的电动车，也没有一边拆高炉一边建高炉，一边修电厂一边炸电厂。我们都晓得日本陷入“失去的三十年”，其导火索之一就是1987年美国股灾，导致大量资金逃逸。当时日本经济从表面上看非常好，持续51个月GDP连续增长，日经指数在1989年达到顶峰。但是地价和股价泡沫越吹越大，最终在1992年破灭，日本经济开始陷入长期的萧条。日本人还不好意思承认自己的萧条，他们对此起个名叫什么呢？“平成不况”，其实就是经济衰退的意思。遗憾的是，到现在日本还处在“平成不况”之中。　　从1990年开始日本GDP大幅下跌。那么，当时日本政府是怎么挽救经济的呢？他们采取的方法就是靠大规模财政支出和降低利率来不停地刺激经济。前前后后共实行了9次大规模的刺激对策，其中有7次规模高达10万亿至18万亿日元，总规模高达136万亿日元，接近GDP的三分之一。再贴现率从1991年7月到1993年9月，连续7次下调，从6%一直降到1.75%。到1995年日本稍微缓过气来，但是刺激政策并没有停止，再贴现率当年又两次下调，一直降到了0.5%。1997年亚洲金融危机爆发，日本又接二连三地开始刺激。1998年日本政府两次实行综合经济对策，共动用了40.6万亿日元的公共资金，但是当年，日本企业破产18988家，创历史之最。之后，日本政府又开始大规模减税，调整土地、雇佣和中小企业方方面面的政策。　　结果，日本政府刺激一次，经济就出现短暂复苏，但是退出刺激就下滑。长期来看，公共债务支出让日本政府财政状况日益恶化。事实证明，采取这种“注射强心剂”的法，并没有让日本经济真正好转。整个20世纪90年代，日本实际GDP增长率只有1.1%。同时，因为大规模的刺激政策，导致日本的财政赤字节节攀升，长期债务在GDP中的比重从1992年的51%增长到2002年的136%，后来竟然超过了200%！如此沉重的财政债务是根本不可能在短期内解决的。　　按照2009年的数据计算，日本的政府债务几乎已经无法偿还。2009年日本GDP约为480万亿日元，经济增长率按照2%计算，每年最多增加10万亿日元，扣除社会保险和租税负担，按照25%—30%计算，每年增加税收不过2.5万亿到3万亿日元。如果扣除经济增长和长期利息变动相抵的部分，偿还目前的880万亿日元债务需要300多年！　　我讲了这么多日本的问题，目的是想说我们就别再盗用凯恩斯主义了，凯恩斯要是知道他的理论如此贻害后人，可能都会把自己的著作付之一炬。日本这失去的30年告诉我们一个非常简单的道理：财政刺激、低利率、政府举债投资，统统无效。恰恰是因为这么瞎搞，经济底子会越来越虚，距离走出萧条也越发遥远。　　最后我再总结一下。透过我的分析，各位应该能清楚地看到中国经济的大格局——出口不行了，内需没起色，投资没钱了。首先，出口难以为继，贸易顺差迅速下降，甚至偶尔会出现逆差，传统的出口产业，如IT产品、机电产品乃至劳动密集型的加工贸易，都因为外部需求不振、内部成本高企而陷入萧条。其次，内需毫无起色，一些行业在滞胀之下，成本上涨的幅度远远高于销售上涨的幅度，所以销量在增，利润在降。当然，客观地讲，出口和内需一直也不是GDP的主力，我们真正的主力一直都是投资，而且是政府领投的基础设施和房地产，当然还有工业投资，但是大部分工业投资也都是围着基建而不是民生内需转的。之前，我们投资用的钱是从哪里来的？都来自我们老百姓。因为老百姓不敢消费，所以把钱都存到银行里去了。而这些钱经银行之手被转给了地方政府和房地产开发商。这些人花起钱来大手大脚，搞起项目不是“大跃进”就是“放卫星”，一口气投完改革开放30多年积累的家底。等大家发现都没米下锅了，才看到遍地都是半拉子工程。4万亿拉动起来的行业基本都被打入谷底。我们应该明白一个道理，经济周期不比季节周期。对于季节周期，冬天来了，春天就不远了。可是经济寒冬之后，却可能又进入另一个冰河世纪。如今的大萧条，正是过去几年“大跃进”所要付出的代价。如果我们还指望靠这条老路走出危机，最后只会陷入日本式三十年萧条。　　很多人并不知道中国经济现在有多么萧条！2011年中国GDP增幅下滑到9.24%，可能很多人觉得还好呀，只不过不是两位数增长了，但毕竟也还在增长嘛。可是，真实的情况是中国经济正在经受一场滑坡，除了这个统计出来的GDP和CPl，我们看到的实体经济数据全都在下降！投资、出口和消费，全都开始陷入大萧条。　　先说消费。我就以人人脚上都得穿的鞋为例。最开始是中高端的李宁不行了，2010年就不行了，史无前例地关掉了五六百家店。接下来连匹克这种中端的也不行了，2011年关了100家店，2012年订单金额增长幅度明显下降，打回到2009年的低谷。当然，有人会说，销量不是还在增长吗？我告诉各位，这就是滞胀的可怕--表面在涨，实际在降，很多经济指标都因此失灵。表面上销售收入在涨，但是零售价格上涨的幅度根本赶不上成本上涨的幅度。于是，销量越增长，利润越萎缩。以安踏的鞋为例，销售价格上涨了l5%，但原料成本上涨了20%。中国经济也是如此，表面上看，虽然不再是高增长但仍略有上涨，实际上却是在衰退。　　匹克、安踏还算不错的企业呢，至少账面上还在增长。而根据中华伞国商业信息中心统计，2011年8月份，全国百家重点大型零售企业各服装零售量同比下降1.98%，这是近几个月来服装零售量同比首次出现下滑。和老百姓息息相关的服装产品多数呈现同比负增长，包括男衬衫、T恤衫、皮革服装、裤子、针织内衣、羊绒及羊毛衫，连表现一向稳定的女装零售量同比也出现下降。　　我要提醒大家的是，千万不要相信一些专家所说的什么内需兴旺，因为这些人完全搞错了一个概念，就是“社会消费品零售总额”，这种统计方法只考虑企业卖出去多少产品和服务，完全不考虑这个消费群究竟是政府、企业还是老百姓。各位要晓得，我们对社会消费品零售总额的统计数据中，相当一部分是“三公”消费。而真正能反映老百姓消费的地方是超市。从2011年9月份超市、专营店的销售情况看，同比增速分别比8月份下降了0.1和1.2个百分点。　　再说说进出口。一年前我就发出了一个预警，就是经济一定会二次探底。2011年三季度我又再次发出预警。为什么？因为2011年9月份我们的出1:3出现了大幅下滑。对此，我们很多专家说这是短暂的下降，遗憾的是。这个所谓短暂的下降直到现在还没有停止。

4. 2015王福重都参加过那期财经郎眼，麻烦罗列一下！越详细越好！

很少有人做这种事吧。。。就连王自己都不做。。。他还在爱奇艺主持有  福中来了   几十集都是他

5. 如何正确看待日本“失去的二十年”

有借鉴价值，正常看待就可以了

6. 避免陷入"失去的二十年"，中国可从日本吸取哪些教训

日本与中国的经济和金融结构有诸多相似之处，日本经济增长中遇到的很多问题是我国正在处理或将要面临的问题。尤其在不良贷款处置、人口政策、金融政策等方面，日本积累了许多经验和教训。当前中国走到了经济增长的拐点，与日本90年代一样面临劳动人口数量下滑和企业债务高企的问题。我国需要吸取日本的教训，及时采取措施，避免陷入日本式的增长停滞和长期通货紧缩。

日本经济现状和增长前景

日本面临全球最严峻的老龄化问题和财政问题。日本65岁以上人口占总人口26.7%，为全球最高。预计到2060年，日本的劳动年龄人口（15-64岁）数量将从1995年的峰值降低一半至4418万。不利的人口结构趋势是日本过去二十年经济增长低迷的直接原因，更是未来日本经济增长的最大障碍。

人口问题还会加剧日本的财政困难。目前日本国债与GDP的比重高达250%，远高于国际公认的90%的警戒线，甚至超过深陷债务危机的希腊、意大利等欧洲国家。虽然日本国债大多由国内债权人持有，稳定性较高，但财政的不可持续性是无法回避的问题。

树不能长到天上去，债务与GDP的比例也不可能无限上涨。日本养老金的40%由政府财政负担，随着老龄化加剧，财政收入将越来越难以支撑社会保障负担的加重，政府债务和赤字也将进一步攀升，这将对财政可持续性构成巨大挑战。很多日本居民也意识到未来养老金可能出现缺口，因此尽力减少消费提高预防性储蓄，这又降低了当前的总需求，构成了通货紧缩压力。

需求疲弱和企业投资低迷是日本经济的主要症结，政策刺激的效果有限，增长前景不乐观。日本持续近20年的通货紧缩对居民和企业的行为产生了深远影响。通缩环境下居民延迟消费，而消费疲弱使得企业减少在国内投资，而更倾向到海外投资。

面对这样的困境，日本首相安倍自2012年底上台后实施了包括超宽松货币政策、扩张性的财政政策和结构改革在内的一系列经济刺激政策。其中扩张性财政政策包括扩大财政预算和企业减税，结构改革虽然推进缓慢，但农业、电力和医疗行业也已经有所进展。超宽松货币政策包括大规模资产购买（QQE）和负利率政策，双管齐下压低了长期贷款利率和债券收益率，降低了企业的融资成本。

然而，日本企业总体来看并非资金短缺，相反，企业持有大量现金，而一半的上市企业甚至没有任何贷款。负利率政策虽然提高银行的信贷供给意愿，但很难带动企业的投资和贷款需求回升，因此效果相对有限。虽然安倍经济学实施后的短期内经济有好转的迹象，失业率逐步下降，房价止跌回升，但近一年来日本经济又呈下行态势，通货膨胀率再度跌入负值，市场加深了对日本增长前景的担忧。日本官方预测经济增速长期将介于0– 0.5%之间，实现2%的通货膨胀目标困难重重，低增长和低通胀将是未来的常态。

日本经验对我国经济问题的启示

第一，尽早处理银行不良贷款问题，政府应当为银行提供财政支持，缓解银行和企业去杠杆对经济造成的压力。企业债务和银行不良贷款问题是我国目前经济运行中的重要隐患。日本在处理僵尸企业和银行不良债权方面有深刻的经验和教训。日本曾面临全球最严重的企业债务问题。90年代末泡沫经济破灭后日本私营部门债务占GDP比重超过220% ，企业违约风险急速上升。

在监管的压力下，银行普遍存在故意隐藏不良贷款率的行为，利用贷款展期、“借新还旧”等方式推迟风险的暴露，以期经济好转企业有能力还贷。拖延的结果使得政府错过了在早期以较低代价解决问题的时机。2001年日本银行业的不良贷款率高达8.4%，最终耗了大量银行自有资本来核销坏债，导致2002年日本商业银行的资本充足率跌至3.3% 的谷底，银行信贷创造严重收缩。这也是造成2000年后日本经济萎缩和通货紧缩的重要原因。

中国目前面临的情况与日本90年代有很多相似之处。学者对我国企业债务占GDP比重的估算介于130%-160%之间，在全球属于非常高的水平，且仍在持续上升。这一方面反映企业的投资效率低下，大量僵尸企业借新债还旧债，另一方面意味着违约风险的上升，甚至隐藏着系统性风险。

然而，银行和地方政府都没有动力淘汰僵尸企业，因为僵尸企业退出会使银行的不良贷款暴露，而地方政府也无法解决下岗职工安置等问题，因此导致企业债务和银行不良贷款问题仍在继续恶化。吸取日本的经验教训，我国政府需要尽早正视银行不良资产的问题，对不良债权作出明确的划分。如果银行系统本身难以消化不良资产，政府应及时提供足够的财政支持，避免银行资产负债表严重受损造成信用收缩。日本政府曾使用占GDP15%的财政收入来解决银行不良贷款的问题，我们也需要有类似的准备。

第二，人口问题将是制约我国中长期经济增长的重要因素，须警惕人口结构变化带来的财政问题。我国的劳动力人口占总人口比例已经呈现加速下滑的态势，2012年我国劳动力人口绝对值开始出现下降，联合国预计未来10年将继续下滑，而抚养比从2013年触底后开始上升。学者预计到本世纪末我国总人口将由目前13亿下降到6-10亿 。不利的人口结构趋势也将对我国长期的财政状况带来深刻的影响。虽然目前我国政府债务占GDP比重不高 ，但人口老龄化的加剧意味着税收收入将越来越难以支撑不断增长的社会保障支出，这是一个长期的趋势。

人口红利的迅速消失与人口政策息息相关。日本在50年代也实行过少生优育的政策来抑制高生育率，到70年代中期生育率开始低于更替水平，日本改变政策开始鼓励生育，但收效甚微。90年代后期日本劳动年龄人口开始萎缩，直接拖累了需求和投资，是日本90年代后经济增长放缓和通货紧缩的重要原因。

根据发达国家的经验，生育率一旦趋势性下降就难以回升，许多国家通过提高劳动参与率和开放的移民政策来增加劳动力。我国的劳动参与率（71%）已经处于世界高水平，因此更需要通过提高生育率来缓解劳动力减少的问题。总而言之，全面放开人口政策，出台支持和鼓励生育的政策，才能缓解我国人口下降带来的压力，避免陷入日本式的增长停滞和通货紧缩。

第三，知识和技术创新是在长期提升潜在经济增长的关键，需要建立适应现代技术发展的金融体系来支持创业和创新活动。除了人口增长，提升长期潜在经济增长水平主要依赖技术进步和生产率提高。日本以往主要依靠大企业在企业内部推动技术创新，受过高等教育的年轻人更倾向去大企业工作。然而中小企业才是一国创造就业和GDP的支柱，初创企业才是带动技术革命和科技发展的源泉。在日本政府对科技和技术创新的支持下，现在日本大学生创业越来越多，中小企业的创新和活力也有所提高。

在中国，传统的以大型国有企业主导的经济发展模式也已经面临瓶颈，市场活力下降、企业生产率下滑等问题开始凸显，政府鼓励创业和创新来克服经济发展中的困难。在这一过程中，不同模式的金融体系对实体经济发展有深刻影响，只有建立适应现代技术发展的金融体系才能有效支持中小企业尤其是创业企业的创新和发展。

中国和日本的金融体系都是以银行为主导，直接融资占次要地位。美国的情况恰恰相反，直接融资占3/4而间接融资仅占1/4。制造业企业通常持有土地、机器设备等固定资产，可以作为抵押品从而获得银行贷款，而创新企业和小微企业通常缺乏足够的抵押品，尤其在创业初期难以从金融中介获得融资。

银行为主的间接融资体系曾适应日本、中国和德国等以制造业为核心的国家的高速发展，但美国这样以直接融资为主、股权融资高度发达的金融体系更有利于培育创新企业，这也是硅谷的科技企业能够在全球独占鳌头的基础。

因此，支持新兴企业和初创企业的发展需要建立适应现代技术发展的金融体系来提供融资渠道。新三板制度的建立对我国企业的创新已经起了明显的推动作用，但资本市场的制度缺陷仍然制约了有潜力的初创企业上市和创业投资的退出，金融监管和制度改革势在必行。

7. 郎咸平和王福重谁更有本事

王福重影响力不及郎咸平，但王福重老师观点也挺犀利，他们都有一颗为老百姓讲真话的心。

8. 日本“失去的二十年” 这是什么意思呢？

1990年——2010年，日本整整经历了“失去的20年”———房地产泡沫破灭后，银行体系遭到打击，经济长期处于徘徊，甚至衰退状态；美国压日元大幅升值，导致日本出口减少，而内需市场迟迟难以拓展。