97年经济危机怎么回事？

1. 97年经济危机怎么回事？

1997年6月，一场金融危机在亚洲爆发，这场危机的发展过程十分复杂。到1998年年底，大体上可以分为三个阶段：1997年6月至12月；1998年1月至1998年7月；1998年7月到年底。 

第一阶段：1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家，但受到的冲击最为严重。10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。10月23日，香港恒生指数大跌1 211.47点；28日，下跌1 621.80点，跌破9 000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻，香港特区政府重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。接着，11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008∶1。21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。但到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。 

第二阶段：1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。2月16日，印尼盾同美元比价跌破10 000∶1。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。 

第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数一直跌至6 600多点。香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际炒家抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。经过近一个月的苦斗，使国际炒家损失惨重，无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气，并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。如果说在此之前亚洲金融危机还是区域性的，那么，俄罗斯金融危机的爆发，则说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围，具有了全球性的意义。到1998年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。1999年，金融危机结束。

2. 96，97年亚洲经济危机具体是怎么一回事？

目 
前亚洲经济已经基本趋于稳定，但是，由危机引发的全球 
范围的理论大讨论却方兴未艾。 

由于亚洲金融危机的原因复杂，影响重大，所涉及的 
问题很多，加上每个讨论者的积极参与，因此形成了“百 
家争鸣”的热烈场面。为了使读者便于理解这场讨论的内 
涵，我把各种观点归纳为三个主要流派，简要地介绍其理 
论要点和政策建议，并在最后阐述这场讨论的意义。 

1、结构主义或主流学派 

这一派人多势众，不仅包括绝大多数发达国家的专家 
学者、政府官员和工商人士，还包括国际货币基金组织（ 
IMF）等国际机构的大部分领导成员，甚至包括一些亚洲 
国家的政府和民间人士。 

这一流派主要从结构分析入手，认为亚洲金融危机爆 
发的基本原因在于这些国家的政治、经济、金融、产业等 
领域存在着严重的结构性问题。例如，政府与大企业的关 
系过于密切，银行的管理和监督系统失灵，企业的借款和 
投资战略失误，任人唯亲和贪污腐败盛行，等等。其中， 
原先一直受到世人称赞的“东亚模式”也受到了严厉的批 
判。他们认为，这种模式虽然在经济发展的初期阶段具有 
明显的优势，但是它所固有的特点，即“政府主导”，经 
过一定时期以后变成为经济发展的障碍。因为正是政府的 
干预，才造成了市场机制的扭曲，影响了资源的合理配置， 
加剧了原有的各种内部结构的缺陷，并最终为金融危机的 
爆发准备了必要的条件。 

根据上述分析，这一派给亚洲国家提出的政策建议是： 
放弃亚洲模式，采纳美国模式；同时进行各种结构性的改 
革，特别要对政府的行为和作用进行严格的限制，大力削 
减政府预算，并对国有银行和国有企业实行私有化。具体 
的结构改革方案是由IMF制订的，目前泰国、韩国、印度 
尼西亚等国的政府正在遵照执行。 

2、市场主义或自由主义 

这一流派人数不多，主要包括发达国家中的部分专家 
学者和政府官员。 

此派的基本特点是崇尚市场机制和自由竞争。在他们 
看来，亚洲经济的基础是良好的，虽然这些国家的内部也 
存在某些缺陷和问题，但是与金融危机的爆发并没有直接 
的关系。因此，他们进行分析和说明的重点是，金融危机 
的爆发实际上是市场机制、特别是国际金融市场机制发挥 
作用的结果。 

例如，他们中间有的人把国际金融市场的力量比喻为 
“原子弹”，认为它威力无比，但又喜怒无常：如果市场 
以赞许的目光看待一个国家的金融表现，那么这个国家的 
经济就会稳定繁荣；如果市场下了相反的定论，那么这个 
国家就会陷入灾难。例如，80年代的拉美各国、1994年的 
墨西哥和去年的亚洲。 

根据这一观点，他们提出了与结构主义完全相反的政 
策建议：不论是危机的爆发还是经济的恢复，都应当顺其 
自然，不必加以人为的干涉。因此，他们严厉地批评了IM 
F的结构改革计划，认为它实际上等于代替亚洲政府对经 
济实行了新的干预，其结果不仅对亚洲经济的恢复毫无帮 
助，而且必然会影响市场机制发挥作用。同时，他们还指 
出，IMF虽然给遭受危机最重的泰国、韩国和印度尼西亚 
提供了数百亿美元的紧急援助，但是它与每天在国际金融 
市场上流动的2万多亿美元相比，不过是九牛一毛，根本 
于事无补。有些人甚至提议，应当解散IMF。 

3、激进主义或新经济论 

这一流派的人数也不多，但是成员比较复杂，既包括 
亚洲国家中像马哈蒂尔那样的民族主义领袖，也包括发达 
国家中的马克思主义经济学家，以及那些不同意结构主义 
和市场主义的专家学者。 

这一流派的特点是，强调指出亚洲金融危机爆发的原 
因在于发展中国家和发达国家之间的经济实力的差异，以 
及现行国际经济和金融体系的内部缺陷。同时，他们论证 
了弱小国家的政府对民族经济进行干预和保护的合理性与 
必要性，并且试图提出一种与众不同的发展道路。例如， 
马来西亚总理马哈蒂尔认为，亚洲货币的暴跌是少数投机 
家“人为操纵”的结果。他还指出，由于国际金融资本的 
实力远远超过发展中国家，因此后者甚至无力决定本国货 
币的汇率水平。他原先的副手安瓦尔也指出，这些“邪恶 
的”投机活动的成功证明了国际经济体系内部存在着严重 
的缺陷。 

值得注意的是，这些亚洲国家领导人的观点，不仅得 
到了发达国家中的马克思主义学者们的支持，也得到了非 
马克思主义学者和一些国际经济机构官员们的赞成。例如， 
美国《波士顿环球报》的一篇文章指出，亚洲政府对经济 
的管理虽然可能使某些私人企业的利益受到一定的限制， 
但是它有利于保护社会和公众的利益。反之，不受管制的 
贪婪必然导致不公正，而不公正又必然导致社会的不安和 
动荡。世界银行副行长斯蒂格利茨也明确指出，亚洲金融 
危机的原因不是由于政府的干涉过多，而是由于干涉过少， 
比如在建立健全管理框架之前就取消了对外资的必要限制。 
他进一步指出，许多人在批评亚洲各国政府的时候忘记了 
一个基本事实，即每一笔贷款不仅要有借方，也要有贷方， 
因此，对金融危机的发生，双方“共同负有责任”。 

从上述观点出发，这一流派对结构主义和市场主义的 
政策建议都提出了不同的意见。他们认为，那两派的观点 
和主张，实际上是有利于发达国家的贷款者，而不利于亚 
洲国家。因此，他们提出的政策建议是建立新的国际经济 
机构，或者强化现有国际机构的职能，以便对短期国际流 
动资本实施严格的管理和监督，防止亚洲式金融危机的再 
度爆发。而且，最近马来西亚政府已经对外国资本实施了 
管制；香港特区政府也进入股市，与国际投机资本进行了 
直接的较量。 

综上所述，当我们分别考察这三个主要流派的时候， 
可以发现它们各自都包含着合理因素，因为它们都在一定 
程度上揭示了亚洲金融危机爆发的原因，并且提出了对策 
建议。不过，当我们把它们综合起来的时候，也可以发现 
各派之间存在着许多难以调和的分歧。 

尽管如此，通过一年多来的激烈辩论，各派的观点得 
到了比较充分的阐述，相互之间也出现了一定程度的理解 
和接近。例如，不少发达国家的专家学者和国际机构也意 
识到了短期国际资本自由流动带来的巨大的破坏性，因此 
对原先一味责怪亚洲的做法进行了自我批评。同时， IMF 
也逐渐发现当初制订的结构改革方案过于简单生硬，并没 
有使亚洲的经济和社会状况得到明显的改善，因此它已经 
准备进行调整。同样，亚洲领导人在怒斥了西方“邪恶的” 
投机家们之后，冷静下来也看到了自身的毛病，因此在韩 
国和泰国等亚洲国家，新当选的领导人已经开始了反对贪 
污腐败的运动。与此同时，著名的国际金融家绍罗什本人 
也坦率地提出警告说，不要盲目相信市场机制，因为它不 
会自动纠正其无节制的状况。 

当然，由于各个流派的理论依据不同，政策主张各异， 
因此目前还没有取得一致的见解；加上各国经济利益的矛 
盾，因此许多合理建议也依然停留在讨论阶段。 

最后，我想指出的是，由于亚洲金融危机的影响已经 
先后波及到了日本、俄罗斯、南亚、南非和拉丁美洲，现 
在又波及到了美国，因此，上述各个理论流派在争论的过 
程中也在随时补充新的材料，并且对各自的观点和建议不 
断地进行着修正。从这里我们可以看出，去年爆发的亚洲 
金融危机，不仅仅是“亚洲”的，也不仅仅是“金融”的， 
在本质上，它是现行国际经济体制和现有经济理论的危机。 
因此，这场深入和持久的理论大讨论不仅具有重大的现实 
意义，而且，由此产生的思想解放和可能出现的理论突破， 
也必将对亚洲和世界的前途产生深远的影响。

3. 1997年的经济危机持续了多久？拜托各位了 3Q

乔治·索罗斯是华尔街最具争议的人物之一,索罗斯家族的资产管理公司就位于纽约最繁华的中央公园附近，这家成立于1973年的公司的核心就是"量子基金"(Quantum Endowment Fund)，这也是世界最大的一家对冲基金，主要投资股票、债券和货币市场，说具体点，就是从事市场投机。上世纪90年代是索罗斯资产管理公司发展的最"红火"的年代，该公司当时的资产已超过200亿美元，而索罗斯本人也因为在此期间于国际金融市场上的多次成功投机获得了"国际金融炒家"的称号。他的成功战例有很多，例如1991年，索罗斯断定柏林墙拆除后的德国马克一定大幅升值，遂进行德国马克投机，结果大获全胜；1992年，他再次利用英国退出欧洲一揽子货币后英镑走软之际进行投机，结果又进帐10亿美元……上世纪90年代中期由于很多亚洲国家的股市产生了大量的泡沫, 国家的债务结构严重失衡, 为很多国际投机基金所乘....  1997年的亚洲经济危机：  1997年7月2日,泰国政府财政部长塔隆宣布放弃执行了13年的固定汇率制, 一夜间,泰铢贬值20%;  7月11日, 菲律宾政府放弃固定汇率制,菲律宾比索暴贬;  7月14日, 印尼政府面对不足200亿美圆外汇和1000亿美圆外债,宣布印尼盾失守;  8月8日, 马来西亚政府在国际投机基金的强大攻势下,放弃了捍卫马币吉林特的努力.  国际投机基金在击溃当时号称亚洲四小虎后，转向亚洲“四小龙”  7月中旬新加坡股市汇市跌入深渊;  8月15日, 台湾地区在拥有830亿美圆外汇储备的情况下突然放手,使台币跌破30兑1的心理大关(为政府避免损失, 采取逃避行为);  10月20日国际投机基金登陆香港,5天激战,港圆守住. 但香港恒生指数跌破万点大关,与两个月前相比,港股总市值(4.3万亿港圆)跌去一半,损失2万亿港圆;  11月7日国际投机基金登陆韩国汉城.作为全球第十一大经济实体的韩国仅仅坚持了10天,韩圆失守,跌幅达20%, 12月2日,韩国央行外汇储备仅剩60亿美圆,而此时外债高达1100亿美圆, 其中一年到期的短期外债达800亿美圆,20天内必须归还的高达200亿美圆. 当时韩国总统金泳三悲伤地说:'韩国政府实际上已经破产了!' 12月3日, 签署IMF援助协议, 被称为'国耻日'.  以上就是97年亚洲经济危机的主线历程，之后亚洲金融风暴波及世界各地, 引起了全球性经济衰退. 国际投机基金的操作手段一般都为：  1：大量购入该国货币，在汇市大量抛售，迫使政府为维持本国汇率的稳定，动用美圆储备接盘，外汇储备耗尽，政府短期外债到期还本付息压力增大，政府放弃固定汇率制。  2：作空。 在作空的金融交易中，尤其是期货（股指期货，外汇保证金）交易中，通过金融杠杆的放大作用，以少量资金进行巨额交易。  3：中国之所以没被波及，是因为当时中国政府没有开放资本市场让外资进入；中国也没有大量的短期外债；且有庞大的外汇储备基础。  所以国际投机基金没有可乘之机， 不过发生在香港的投机行为就是因为在港上市的大陆企业出的问题。  之所以要把97亚洲经济危机的罪魁祸首归罪于索罗斯基金是因为在97年亚洲金融危机中，国际投机基金总量竟达1000亿美元之多。前文说过“索罗斯家族的资产管理公司就位于纽约最繁华的中央公园附近，这家成立于1973年的公司的核心就是"量子基金"(Quantum Endowment Fund)，这也是世界最大的一家对冲基金，主要投资股票、债券和货币市场，说具体点，就是从事市场投机。”...由此我们能了解索罗斯在国际金融界的影响力及号召力，而索罗斯资产管理公司只动用了9000万美元，短短几月时间盈利20亿美元之多。输赢自然是不言而喻了

希望采纳

4. 97和08经济危机对中国房地产各有什么影响？

那时候泰铢与美元实行固定汇率，而且泰铢高估。 
索罗斯认为泰铢被高估了，就先在泰国市场上大量借入泰铢，然后大量抛出，泰铢供给太多，汇率就有下降的压力，泰国政府为维持汇率稳定开始用自己的外汇储备抛美元买泰铢（就是用自己的外汇储备换索罗斯手中的泰铢，而且这个泰铢还是索罗斯从自己手中借的），在强大的卖盘下外汇储备很快告罄，泰国政府放弃固定汇率实行浮动汇率，泰铢大幅贬值，这时索罗斯只需要用极少的美元就可以偿还之前借的泰铢，而赚到了泰国政府为维持汇率抛出的美元。 
同时一般货币贬值后会带来经济不稳，股市下挫，还可以卖空股票、股指获利…… 
同样受到影响的有中国香港和韩国印度俄罗斯等国家！我国受到影响不大！ 

所以一个关键的问题就是：我们国家的外汇储备高的吓人，索罗斯类似的阴谋无法在我国实现！我国有足够的实力来应对国际财团的狙击！ 
我觉得我国08年的大跌，主要是0607两年的大牛市造成的08年获利回吐，和大小非的解禁。国外对我国股市的影响较小！ 


2008年金融危机对市场进行重新洗礼!这就是积极的，淘汰了该淘汰了，还有2008年金融危机使中国魂融入了世界,你有感觉到吗?中国人了解了世界,也让我们中国人明白,美国人在金融界并没什么高明的!中国人不会比他们差,金融危机美国资产大降,但是中国华人门的资产依然保持世界第一,这是为什么呢?很好理解,中国人应该在这次危机中看到,我们的民族自古都是强的，为什么呢?因为中国血统的人都是智慧者!08金融危机并不可怕,反而会是中国的专则点,看着吧,08后,世界上分给中国的蛋羔会无比的大,我们做为中国人，也要努力!让自己口袋满满! 
至于消极!我觉得没什么消极的一面,08的消极是信心的消极,但是现在已经过去了!08应该只有骄傲,而没有消极吧,本来中国和世界的经济相差很大,但是由于金融危机,我们与世界的经济间的间隔距离缩短了很多!虽然说还是相差很大很大,但是08应该是中国历史的转则吧!下面就说说08的消极和积极吧 
消极!股市信心大减！原因是.泡沫的破灭！石油居高不下！原因是世界石油大亨们的独裁制度，大量购买货物，其实石油的流通是充足的，就是因为那部分石油期货吵架在作怪！美国经济萎缩造成中国出口受损！原因是美国乱造钱和金融衍生品的病终于爆发了！但是最终牵连了整个世界，因为美国美元是世界的主币！而他们的经济无法满足美元的流通量！就是金本位相差太大，美国高估！原因是美国人乱印钱~乱印钱的原因是森林体系的病端！美元不与黄金挂钩了，美国人就可以无所顾虑的发行美元了，因为美元本身无价值了，他们也不怕了！之后导致美国人以债务生存，他们政府真是想的通！房价泡沫横起！百姓所购买的消费品价格过高！原因是货币流通性由制造业流转房地产业，业可以说中国人跟风吧，产生了这些现象！制造业萎缩！原因由两，一是国际金融危机，导致订单减少，二是因为股市牛市，房市利多现象，那些制造业不开发其主营产品，转向把流转资金投入房地产和股市了，产生后来的制造业危机！ 
积极是！由于金融危机影响，政府变的积极了，政府再没由那么安稳享受税收了，只号出来发布政策！08年一系列的增长经济的政策于是就这样诞生了！还与偶以个积极方面是，网上购物积极了，因为现实中物价太高，还有个原因也是因为部分人的跟风，觉得詪新奇，在加上媒体的炒作，就更加变本加厉了！ 
个人观点，仅供参考！

5. 97经济危机是怎么回事?

自1997年7月起，爆发了一场始于泰国、后迅速扩散到整个东南亚并波及世界的东南亚金融危机，使许多东南亚国家和地区的汇市、股市轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严重创伤，1997年7月至1998年1月仅半年时间，东南亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度高达30％～50％，最高的印尼盾贬值达70％以上。同期，这些国家和地区的股市跌幅达30％～60％。据估算，在这次金融危机中，仅汇市、股市下跌给东南亚同家和地区造成的经济损失就达1000亿美元以上。受汇市、股市暴跌影响，这些国家和地区出现了严重的经济衰退。
这场危机首先是从泰铢贬值开始的，1997年7月2日．泰国被迫宣布泰铢与美元脱钩。实行浮动汇率制度。当大泰铢汇率狂跌20％。和泰国具有相同经济问题的菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国迅速受到泰铢贬值的巨大冲击。7月11日，菲律宾宣布允许比索在更大范围内与美元兑换，当日比索贬值11.5％。同一天，马来西亚则通过提高银行利率阻止林吉特进一步贬值。印度尼西亚被迫放弃本国货币与美元的比价，印尼盾7月2日至14日贬值了14％。
继泰国等东盟国家金融风波之后，台湾的台市贬值，股市下跌，掀起金融危机第二波，10月17日，台市贬值0.98元，达到1美元兑换29．5元台币，创下近千年来的新低，相应地当天台湾股市下跌165．55点。10月20日，台币贬至30．45元兑1美元，台湾股市再跌301.67点。台湾货币贬值和股市大跌，不仅使东南亚金融危机进一步加剧，而且引发了包括美国股市在内的大幅下挫。10月27日，美国道·琼斯指数暴跌554.26点，迫使纽约交易所9年来首次使用暂停交易制度，10月28日，日本、新加坡、韩国、马来西亚和泰国股市分别跌4.4％、7.6％、6.6％、6.7％和6.3％。特别是香港股市受外部冲击，香港恒生指数10月21 H和27日分别跌765.33点和1200点，10月28日再跌1400点，这三大香港股市累计跌幅超过了25％。
11月下旬，韩国汇市、股市轮番下跌，形成金融危机第三波。11月，韩元汇价持续下挫，其中11月20日开市半小时就狂跌10％，创下了1139韩元兑1美元的新低；至11月底，韩元兑美元的汇价下跌了30％，韩国股市跌幅也超过20％。与此同时，日本金融危机也进一步加深，11月日本先后有数家银行和证券公司破产或倒闭，日元兑美元也跌破1美元兑换130日元大关，较年初贬值17．03％。
从1998年1月开始、东南亚金融危机的重心又转到印度尼四亚、形成金融危机第四波。l月8日，印尼盾对美元的汇价暴跌26％。l月12日，在印度尼西亚从事巨额投资业务的香港百富勤投资公司宣告清盘。同日，香港恒生指数暴跌773．58点，新加坡、台湾、日本股中分别跌102．88点、362点和330．66点。直到2月初，东南业金融危机恶化的势头才初步被遏制。
这次东南亚金融危机持续时间之长，危害之大、波及面之广，远远超过人们的预料。然而，危机的发生绝不是偶然的，它是一系列因素共同促成的必然结果。从外部原因看，是国际投资的巨大冲击以及由此引起的外资撤离。据统计，危机期间，撤离东南亚国家和地区的外资高达400亿美元。但是，这次东南亚金融危机的最根本原因还是在于这些国家和地区内部经济的矛盾性。东南亚国家和地区是近20年来世界经济增长最快的地区之一。这些国家和地区近年来在经济快速增长的同时暴露出日益严重的问题：
①以出口为导向的劳动密集型工业发展的优势，随着劳动力成本的提高和市场竞争的加剧正在下降。上述东南亚国家和地区经济增长方式和经济结构未作适时有效的调整，致使竞争力下降，对外出口增长缓慢、造成经常项目赤字居高不下。1996年，泰国国际收支经常项目赤字为230亿美元，韩国则高达237亿美元。
②银行贷款过分宽松，房地产投资偏大，商品房空置率上升，银行呆账、坏账等不良资产日益膨胀。泰国金融机构出现严重的现金周转问题，韩国数家大型企业资不抵债宣告破产，日本几家金融机构倒闭，印度尼西亚更是信用危机加剧。以上这些经济因素从各个方面影响了汇市和股市，
③经济增长过分依赖外资，大量引进外资并导致外债加重。泰国外债1992年为200亿美元，1997年货币贬值前已达860亿美元，韩国外债更是超过15D0亿美元。
④汇率制度僵化。在近年美元对国际主要货币有较大升值的情况下，东南亚国家和地区的汇率未作调整，从而出现高估的现象，加剧了产品价格上涨和出口锐减。因此，这些国家和地区货币贬值势在必行。而货币贬值又导致了偿还外债的能力进一步下降，通货膨胀压力加剧，从而促使股市下跌。
⑤在开放条件和应变能力尚不充分的情况下，过早地开放金融市场，加入国际金融一体化，当国际游资乘机兴风作浪时，一些东南亚国家和地区不知所措或措施不力，完全处于被动地位。

6. 97年亚洲经济危机始末

前亚洲经济已经基本趋于稳定，但是，由危机引发的全球 
范围的理论大讨论却方兴未艾。 

由于亚洲金融危机的原因复杂，影响重大，所涉及的 
问题很多，加上每个讨论者的积极参与，因此形成了“百 
家争鸣”的热烈场面。为了使读者便于理解这场讨论的内 
涵，我把各种观点归纳为三个主要流派，简要地介绍其理 
论要点和政策建议，并在最后阐述这场讨论的意义。 

1、结构主义或主流学派 

这一派人多势众，不仅包括绝大多数发达国家的专家 
学者、政府官员和工商人士，还包括国际货币基金组织（ 
IMF）等国际机构的大部分领导成员，甚至包括一些亚洲 
国家的政府和民间人士。 

这一流派主要从结构分析入手，认为亚洲金融危机爆 
发的基本原因在于这些国家的政治、经济、金融、产业等 
领域存在着严重的结构性问题。例如，政府与大企业的关 
系过于密切，银行的管理和监督系统失灵，企业的借款和 
投资战略失误，任人唯亲和贪污腐败盛行，等等。其中， 
原先一直受到世人称赞的“东亚模式”也受到了严厉的批 
判。他们认为，这种模式虽然在经济发展的初期阶段具有 
明显的优势，但是它所固有的特点，即“政府主导”，经 
过一定时期以后变成为经济发展的障碍。因为正是政府的 
干预，才造成了市场机制的扭曲，影响了资源的合理配置， 
加剧了原有的各种内部结构的缺陷，并最终为金融危机的 
爆发准备了必要的条件。 

根据上述分析，这一派给亚洲国家提出的政策建议是： 
放弃亚洲模式，采纳美国模式；同时进行各种结构性的改 
革，特别要对政府的行为和作用进行严格的限制，大力削 
减政府预算，并对国有银行和国有企业实行私有化。具体 
的结构改革方案是由IMF制订的，目前泰国、韩国、印度 
尼西亚等国的政府正在遵照执行。 

2、市场主义或自由主义 

这一流派人数不多，主要包括发达国家中的部分专家 
学者和政府官员。 

此派的基本特点是崇尚市场机制和自由竞争。在他们 
看来，亚洲经济的基础是良好的，虽然这些国家的内部也 
存在某些缺陷和问题，但是与金融危机的爆发并没有直接 
的关系。因此，他们进行分析和说明的重点是，金融危机 
的爆发实际上是市场机制、特别是国际金融市场机制发挥 
作用的结果。 

例如，他们中间有的人把国际金融市场的力量比喻为 
“原子弹”，认为它威力无比，但又喜怒无常：如果市场 
以赞许的目光看待一个国家的金融表现，那么这个国家的 
经济就会稳定繁荣；如果市场下了相反的定论，那么这个 
国家就会陷入灾难。例如，80年代的拉美各国、1994年的 
墨西哥和去年的亚洲。 

根据这一观点，他们提出了与结构主义完全相反的政 
策建议：不论是危机的爆发还是经济的恢复，都应当顺其 
自然，不必加以人为的干涉。因此，他们严厉地批评了IM 
F的结构改革计划，认为它实际上等于代替亚洲政府对经 
济实行了新的干预，其结果不仅对亚洲经济的恢复毫无帮 
助，而且必然会影响市场机制发挥作用。同时，他们还指 
出，IMF虽然给遭受危机最重的泰国、韩国和印度尼西亚 
提供了数百亿美元的紧急援助，但是它与每天在国际金融 
市场上流动的2万多亿美元相比，不过是九牛一毛，根本 
于事无补。有些人甚至提议，应当解散IMF。 

3、激进主义或新经济论 

这一流派的人数也不多，但是成员比较复杂，既包括 
亚洲国家中像马哈蒂尔那样的民族主义领袖，也包括发达 
国家中的马克思主义经济学家，以及那些不同意结构主义 
和市场主义的专家学者。 

这一流派的特点是，强调指出亚洲金融危机爆发的原 
因在于发展中国家和发达国家之间的经济实力的差异，以 
及现行国际经济和金融体系的内部缺陷。同时，他们论证 
了弱小国家的政府对民族经济进行干预和保护的合理性与 
必要性，并且试图提出一种与众不同的发展道路。例如， 
马来西亚总理马哈蒂尔认为，亚洲货币的暴跌是少数投机 
家“人为操纵”的结果。他还指出，由于国际金融资本的 
实力远远超过发展中国家，因此后者甚至无力决定本国货 
币的汇率水平。他原先的副手安瓦尔也指出，这些“邪恶 
的”投机活动的成功证明了国际经济体系内部存在着严重 
的缺陷。 

值得注意的是，这些亚洲国家领导人的观点，不仅得 
到了发达国家中的马克思主义学者们的支持，也得到了非 
马克思主义学者和一些国际经济机构官员们的赞成。例如， 
美国《波士顿环球报》的一篇文章指出，亚洲政府对经济 
的管理虽然可能使某些私人企业的利益受到一定的限制， 
但是它有利于保护社会和公众的利益。反之，不受管制的 
贪婪必然导致不公正，而不公正又必然导致社会的不安和 
动荡。世界银行副行长斯蒂格利茨也明确指出，亚洲金融 
危机的原因不是由于政府的干涉过多，而是由于干涉过少， 
比如在建立健全管理框架之前就取消了对外资的必要限制。 
他进一步指出，许多人在批评亚洲各国政府的时候忘记了 
一个基本事实，即每一笔贷款不仅要有借方，也要有贷方， 
因此，对金融危机的发生，双方“共同负有责任”。 

从上述观点出发，这一流派对结构主义和市场主义的 
政策建议都提出了不同的意见。他们认为，那两派的观点 
和主张，实际上是有利于发达国家的贷款者，而不利于亚 
洲国家。因此，他们提出的政策建议是建立新的国际经济 
机构，或者强化现有国际机构的职能，以便对短期国际流 
动资本实施严格的管理和监督，防止亚洲式金融危机的再 
度爆发。而且，最近马来西亚政府已经对外国资本实施了 
管制；香港特区政府也进入股市，与国际投机资本进行了 
直接的较量。 

综上所述，当我们分别考察这三个主要流派的时候， 
可以发现它们各自都包含着合理因素，因为它们都在一定 
程度上揭示了亚洲金融危机爆发的原因，并且提出了对策 
建议。不过，当我们把它们综合起来的时候，也可以发现 
各派之间存在着许多难以调和的分歧。 

尽管如此，通过一年多来的激烈辩论，各派的观点得 
到了比较充分的阐述，相互之间也出现了一定程度的理解 
和接近。例如，不少发达国家的专家学者和国际机构也意 
识到了短期国际资本自由流动带来的巨大的破坏性，因此 
对原先一味责怪亚洲的做法进行了自我批评。同时， IMF 
也逐渐发现当初制订的结构改革方案过于简单生硬，并没 
有使亚洲的经济和社会状况得到明显的改善，因此它已经 
准备进行调整。同样，亚洲领导人在怒斥了西方“邪恶的” 
投机家们之后，冷静下来也看到了自身的毛病，因此在韩 
国和泰国等亚洲国家，新当选的领导人已经开始了反对贪 
污腐败的运动。与此同时，著名的国际金融家绍罗什本人 
也坦率地提出警告说，不要盲目相信市场机制，因为它不 
会自动纠正其无节制的状况。 

当然，由于各个流派的理论依据不同，政策主张各异， 
因此目前还没有取得一致的见解；加上各国经济利益的矛 
盾，因此许多合理建议也依然停留在讨论阶段。 

最后，我想指出的是，由于亚洲金融危机的影响已经 
先后波及到了日本、俄罗斯、南亚、南非和拉丁美洲，现 
在又波及到了美国，因此，上述各个理论流派在争论的过 
程中也在随时补充新的材料，并且对各自的观点和建议不 
断地进行着修正。从这里我们可以看出，去年爆发的亚洲 
金融危机，不仅仅是“亚洲”的，也不仅仅是“金融”的， 
在本质上，它是现行国际经济体制和现有经济理论的危机。 
因此，这场深入和持久的理论大讨论不仅具有重大的现实 
意义，而且，由此产生的思想解放和可能出现的理论突破， 
也必将对亚洲和世界的前途产生深远的影响。

7. 关于1997年亚洲经济危机，了解的人请进

1997年1月份，以乔治·索罗斯为首的国际投机商开始对觊觎已久的东南 

亚金融市场发动攻击，开始抛售泰铢，买进美元。泰铢直线下跌。其目的很明确： 
搅乱东南亚金融市场，以图混水摸鱼，狠捞一笔。而东南亚一些国家房地产、外汇 
储备、金融市场管理的混乱与失控，给投机者提供了千载难逢的机会。吃柿子挑软 
的拿，索罗斯的如意算盘是：先从最不堪一击的泰国、印度尼西亚、马来西亚入手 
，进而搅乱亚洲"四小龙"新加坡、韩国、中国台湾，最后攻占香港，以图造成他 
们无坚不摧的印象，击溃市场信心，引发"群羊"心理。索罗斯认为，只要击垮一 
个国家的金融市场，其它国家就不可避免一个接着一个倒下，这就是所谓的"多米 
诺骨牌"效应。 
泰国，成了首当其冲的目标。 

5月份，国际货币投机商开始大举沽售泰铢，兑美元汇率大幅下跌。面对投机 

商气势汹汹的进攻，泰国央行与新加坡央行联手入市，三管齐下，企图捍卫泰铢阵 
地，他们动用了120亿美元吸纳泰铢；禁止本地银行拆借泰铢给离岸投机者；大 
幅提高息率，一番短兵相接之后，泰铢的地位暂时性保住了。 
对此，国际货币投机商进行了强有力的反击，他们的招数只有一个：筹集资金 

，狠抛泰铢。索罗斯开始节节挺进。与此同时，泰铢贬值的浪潮一浪接着一浪，泰 
铢兑换美元的汇率屡创新低。泰政府临阵换将，原财政部长庵雷·威拉旺被迫交出 
帅印，泰政府此举，犹如在波涛汹涌的湖面投下一颗重磅炸弹，菲律宾成了受害者 
，比索汇率开始大幅起落。 
庵雷·威拉旺的黯然而去却未能阻止泰铢的节节失利。6月份，投机商开始出 

售美国国债，筹集资金，再度向泰铢发起致命一击。泰央行奋起还击。其时，人心 
惶惶，人人自危，在太平盛世掩盖下的各种弊端一一暴露出来。为了稳定军心，6 
月30日，泰国总理差厄利发表电视讲话："我再次重申，泰铢不会贬值，我们将 
让那些投机分子血本无归。"发誓归发誓，偏偏其金融市场像个扶不起的阿斗。此 
时的泰国央行已弹尽粮绝，仅有的300亿美元的外汇储备早已花光。就在泰总理 
讲话两天之后，泰国央行被迫宣布实行浮动汇率制，放弃长达13年之久的泰铢与 
美元挂钩的汇率制。当天，泰铢重挫20％，7月29日，泰国央行行长伦差·马 
拉甲宣布辞职，8月5日，泰央行决定关闭42家金融机构，至此，泰铢终于失守 
。 
与此同时，菲律宾比索的软弱可欺使它成为投机商的另一狙击目标，菲央行曾 

尝试一周之内4次加息，并宣布扩宽比索兑换美元汇率的上落波幅，竭力对抗索罗 
斯。但大势已去，无力回天。7月11日，菲央行宣布允许菲律宾比索在更阔的幅 
度内波动，一时间，比索贬值惨不忍睹，实际上，这标志着比索保卫战的全面失守 
。 
就像一个瘾君子，此时的索罗斯显然并未心满意足，他们四下出动，寻找可捕 

猎的下一个目标，马来西亚、印度尼西亚进入了他的视线之内。 
马来西亚央行企图拉高沽空马来西亚林吉特的成本来阻止投机商的兴风作浪， 

印度尼西亚也入市支持印尼盾。但终挡不住投机商强有力的进攻，马币、印尼币对 
美元兑换比价一低再低。 
邻国阵地的失守开始波及一向有"避难货币"之称的新加坡货币。唇亡齿寒， 

尽管新加坡也采取了诸如拉高利率等措施，城门失火，殃及池鱼，新加坡元兑美元 
的汇率还是持续下跌。 
在索罗斯的强硬态势下，各国政府均感力不从心，已纷纷放弃了捍卫行动，开 

始屈服，一副任打不还手的样子。任由本国货币在市场中沉沉浮浮，另一方面，国 
际货币投机商更是有恃无恐，在东南亚金融市场上呼风唤雨，横行一时。 
东南亚货币狙击战弄得人人自危，各国金融当局使尽浑身解数以免掉入这一泥 

潭之中，就连在此次风潮中一直作壁上观的美国也开始表态，美联邦储备委员会主 
席格林斯潘说，他特别"感到不安的是"这场危机在很大程度上由一个国家涉及到 
另一个国家，美国愿意帮助"受这次波动影响的国家"。 
国际投机商咄咄逼人的气焰已使得国际社会对集体应付货币危机的认识正在加 

深。7月25日，中国、澳大利亚、日本、中国香港特区、印度尼西亚、韩国、马 
来西亚、新西兰等亚太地区11个国家和地区的中央银行和金融管理局高层代表在 
上海开会，会议结束后发出的声明表示，一个稳定的货币市场是非常重要的，亚太 
各国将与国际货币基金组织共同研究，对有关国家提供新援助的措施协助成员国在 
必要时进行经济调整，这个消息对东南亚各国来说，至少让他们觉得在自己与国际 
货币炒家进行殊死搏斗时不再显得那么孤单。 
8月5日，危机重重的泰国，同意接受国际货币基金组织附带苛刻条件的备用 

贷款计划及一揽子措施。8月11日，为拯救资金短缺的泰国，由国际货币基金组 
织主持，世界十几个国家和地区的中央银行行长在日本东京举行会议，国际货币基 
金组织和亚洲的一些国家和地区承诺分担为泰国提供总共160亿美元（后增至1 
67亿美元）的融资款计划，其中中国和中国香港都各自承诺向泰国借出10亿美 
元的贷款。8月21日，国际清算银行（BIS）宣布给予泰国总值33亿美元的 
临时贷款，以协助它渡过难关。 
就在东南亚各国四处求援、积极谋划之时，国际投机商却销声匿迹，突然不再 

攻击。8月20日，东南亚各国货币汇率暂时回稳，东南亚各国人们均大大喘了口 
气：好了，风暴终于过去了！ 
就像暴风雨前夕的宁静，平静的外表下孕育着一片杀机，东邻各国显然欢乐还 为时过早，新一轮的"狂风暴雨"只是在等待一个合适的机会而已，令人无奈的是 
，这种宁静仅仅持续了几天；东邻各国还没来得及揩揩身上的血迹。8月底，又一 
轮令人目瞪口呆的跌势瞬间而至。这一次，却把东盟成员文莱也拉下了水。 
至此，索罗斯一副得势不饶人的架势，剩勇追穷寇，再度集中火力扫荡东南亚 


。进入9月份，这场风暴持续肆虐已进入第三个月，外汇市场的颓势仍在继续。东 
南亚各国经济状况继续恶化。10月19日，泰国财政部长他农·比达亚也满腹惆 
怅卸任而去。 
直到11月上旬，这场对东南亚来说噩梦一般的4个多月的黑色风暴才渐趋平 

静。据业内人士分析，这场动荡已告一段落。但对东南亚，特别是身处震源的泰国 
来说，弹冠可以，相庆却已苦涩难提。 
无可奈何花落去 

在这场危机中，受害最惨的恐怕非泰国莫属，猛烈的金融风暴把这个国家一下 

子砸到了谷底。而在此以前，泰国以亚洲"四小龙"之一的形象令人神驰目晕，一 
个小业主回忆说："好像我们挺有钱，以至于每个人都着手准备去买奔驰。"他们 
热衷于海滨别墅，瑞士欧米茄、法国XO、德国奔驰、日本松下。像美国人一样， 
他们每年也潇洒地安排去欧洲旅行；孩子送到私立学校……当你在曼谷郊外碰见一 
个乡下主妇，甚至街头叫卖的小贩，说不定就是股票大军的一员；"钱来得太容易 
了"，那时候，他们会以这么一种调侃的语气说正准备去欧洲旅行。可是现在，泰 
国人目瞪口呆地瞧着索罗斯之流从他们手里抢走原本属于他们的一切；家庭轿车被 
警察拖走、失业开始困扰自己、浪漫的欧洲之旅只好取消，孩子也只好转到便宜的 
公立学校……马来西亚总理马哈蒂尔说："这个家伙（指索罗斯）来到我们的国家 
，一夜之间，使我们全国人民十几年的奋斗化为乌有。" 
泰国一银行行长差旺说："我们只能眼睁睁地瞧着索罗斯这流氓强盗剥夺我们 

曾经拥有的财富，我们只想说，你不就是要钱吗？" 
对所有的东南亚人来说，他们过去曾拥有一大笔财富瞬间化为乌有，萨马特电 

讯公司总裁查奴瓦斯特说：曼谷人甚至还没来得及享受荣华，汽车刚下生产线，房 
子新刷的油漆还没有干。但他们已经失去了一切。印尼音乐家邦尼勒古马赫为买一 
幢梦中花园而奋斗了30年，正准备迁入时，风暴来了，"我不得不退掉它。"他 
说。 
一个为吃饭而忧的时代，一个需要省吃俭用的时代已不可避免，但曾经沧海的 

感觉，让他们仍沉浸在富有的回味中。在曼谷市中心的广场里，有小贩在声嘶力竭 
地叫着出租衣服，"你可以租到任何东西，私立大学的学生们为了保持体面，几乎 
从头到脚都租。"小贩说他的生意还挺火的，礼拜天的商场里，依然人头攒动，唯 
一不同的是：囊中已羞涩，只能闲逛。就像许许多多的北京老人遛鸟一样。 
那些腰缠万贯的富豪，也只能傻看着自己50％甚至更多的财产无影无踪而去 

，据估计，从3月到9月，马来西亚排名前12位的富翁，仅在股票市场就损失了 
130亿美元，印尼总统苏哈托的子女们也被迫出售他们的公司，以免颗粒无收局 
面的出现。"过去的世界不复存在。"泰国第三大银行农业银行总裁拉姆萨姆如是 
说。 
曼谷奇异的风光依然那么美丽动人，吉隆坡的高楼大厦依然那么鳞次栉比；可 

是，曾经的富有与现在的贫穷的鸿沟却是那么遥不可及。"这不仅仅是一种失落感 
"，泰一大学教授无奈地叹气。 
直面现实，也许这是东邻人最痛苦又最无奈的选择！ 

三个月之后，席卷东南亚地区的金融风暴登滩香港岛---狼终于来了。 

黑色星期一 

也许，在许许多多的香港人的记忆当中，1987年10月的香港"股灾"就 

像一场噩梦，至今仍心有余悸。 
1997年的金秋10月，又一轮"大熊市"席卷整个香港股市。10月20 

日是美国华尔街股市惨剧"黑色星期一"的10周年纪念日，正因为此，它成了投 
资分析家们最为焦灼不安的一天，然而，恐怖气氛却并未在华尔街股市出现，恰恰 
相反，道·琼斯指数一周之间跌落210点之后，当天却反弹了74点。 
正当投资分析家们额手相庆之际，在地球的另一端却早已危机四伏、暗潮汹涌 

。事隔10年之后又一个"黑色星期一"开始降临，只不过，这次笼罩的是有购物 
天堂之称的香港。 
10月20日，香港股市开始下跌。10月21日，香港恒生指数下跌765 

．33点，22日则继续了这一势头，下跌了1200点。23日，对于港元前景 
的担忧使香港银行同业拆借利率节节上扬，21日仅为7％左右的隔夜拆息一度暴 
涨300倍。在这种市场气氛下，港股更连续第四次受挫，下跌达10．41％。 
香港特区财政司司长曾荫权当天表示，香港基本经济因素良好，股市下跌主要是受 
到外围因素暂时投机影响，投资者不必恐慌。他说："我不认为这是股灾。"他认 
为，无论如何，特区政府首先是要捍卫港元汇率。虽然此前一天晚间有炒卖港元的 
投机活动，但此时炒卖活动已被平息。与此同时，香港金融管理当局总裁任志刚也 
发表讲话，声称金管局已于前一天晚上击退炒家。 
也许是因为特区政府强有力的干预措施，也许是因为特区政府和金融管理人士 

的信心感染了投资者，24日，在连续4个交易日大幅下跌后，香港股市在这天强 
力反弹，恒生指数上升718点，升幅达6．89％，27日，曾荫权再次重申， 
香港现行的联系汇率制度不会改变，在这次活动中受损失的只会是投机者。 
此时，全球各地股市形成恶性循环式的普遍狂跌，27日，纽约道·琼斯指数 

狂跌近554．26点，是有史以来跌幅最惨的一天，因而导致中途自动停盘一个 
小时。东京股市开盘后即狂跌800多点。28日香港恒生指数狂泻1400多点 
，跌幅达13．7％，全日最低达8775．88点，以9059．89点收市， 
下跌点数创历史之最，在这种状况之下，香港股市的震荡已并不仅仅局限于自身因 
素了。 
对此，特区行政长官董建华强调，香港股市的震荡只是暂时性的调整。中国外 

交部发言人沈国放表示，香港股市以往也出现过这种波动，不足为怪，港股波动是 
特区政府要自行处理的事物，中央政府将依照"一国两制"的原则，不会直接干预 
香港的股市和港元汇价。北京方面对香港整体经济仍充满信心。 
特区临时立法会财政事务局局长在回答议员的提问时说，社会对于稳定联合汇 

率制度十分关心，关于市场的运作，特区政府的一贯政策是"自由"，行政干预应 
减到最少。 
特区政务司司长陈方安生则劝市民保持冷静，反应不要过敏，入市时要审慎并 

要量力而为。 
香港舆论则表示了强烈的信心，《星岛日报》发表评论指出："过去，在经历 

了经济危机后，本港会很快复苏，而且更加蓬勃，这次亦应不例外。美国财政指出 
，自1987年全球股灾后，香港股市过去10年的回报率居全球股市之首。经过 
九七股灾后，本港只要大力发展经济，十年后的回报率又可能是全球之最。" 
港币保卫战 

由索罗斯所引起的这场"看不见的战争"，如火山喷发般地震惊了全球，身处 

震源中心的泰国、马来西亚自是苦不堪言。另一面，隔海相望的香港比以往任何时 
候都更加绷紧了自己的神经。人们都意识到：这股"黑色金融暗潮"登滩港岛只是 
时间问题而已。面对国际金融炒家们咄咄逼人的气焰，香港特区行政长官董建华谨 
慎地表示，香港特区的外汇储备丰富，经济正稳步增长，更重要的是，香港特区背 
后有强大祖国的支持。所以这一风暴对香港不会形成特别严重的影响。 
事实上，早在1997年8月份，投机商就几次试探性地对港币进行了冲击， 

8月14日和15日，一些实力雄厚的投资基金进入香港汇市，他们利用金融期货 
手段，用3个月或6个月的港元期货和约买入港元，然后迅速抛空。致使港元对美 
元汇率一度下降到7．75／1。7．75被称为港元汇率的重要心理关键点。香 
港金融管理当局迅速反击。通过抽紧银根、扯高同业拆息去迎击投机者。金管局提 
高对银行的贷款利息，迫使银行把多余的头寸交还回来，让那些借钱沽港元买美元 
的投机者面对坚壁清野之局，在极高的投机成本下望而却步。故在很短的时间内， 
即8月20日使港市恢复平静，投机商无功而返。 
然而，人们心里非常明白，这批炒家并不会就此罢休，双方的血腥搏斗终不可 

避免。香港当局更是未雨绸缪，政策、舆论攻势双管齐下，提醒这批"金钱游鳄" 
不要轻举妄动。香港金融管理当局态度极其明确：坚决维护联系汇率制的稳定。正 
在英国访问的特区行政长官董建华离开伦敦前强调，特区政府有极大的决心维护联 
系汇率；财政司长曾荫权、财政事务局局长许仕仁一起会见传媒，重申维持联系汇 
率是港府首选目标，为了这一目标而导致利息飙升，属无可避免，希望香港民众稍 
安勿躁，政务司长陈方安生则呼吁所有人保持冷静，香港总商会发表文告声明支持 
联系汇率制度，并呼吁金融市场中人冷静思考，重新检视香港经济根基，从而稳定 
市场。曾荫权在一次投资会议上说："我要重申，我们不会改变我们的货币制度或 
我们同美元的关系，拿港元投机而丧命的只有投机商。" 
国际投机者三番五次狙击港元的行动不仅志在港元汇价上获利，而且采用全面 

战略，要在股票市场和期货市场上获益，他们的做法是，先在期指市场上积累大量 
淡仓，然后买上远期美元，沽远期港元，大造声势。待港府为对付港元受到狙击而 
采取措施大幅提高息口时，股票气氛转淡，人们忧虑利率大升推低股市与楼市，这 
时投机者便趁势大沽期指，令期指大跳水。于是，股票市场上人心惶惶，恐慌性地 
沽出股票，炒家就可平掉淡仓而获取丰厚的利润。换言之，投机者虽然在港元汇价 
上无功而返，甚至小损，但在期指市场上却狠捞一笔。 
对此，香港金融管理当局进行了针锋相对的斗争．他们的措施，一是动用庞大 

的外汇储备吸纳港元，二是调高利息并抽紧银根。一番对攻之后，港股在连续下跌 
中止住脚步并开始强劲飙升，主要是有中资及外地资金入市，24家蓝筹、红筹上 
市公司从市场回购股份，推动大市上扬。中国电讯重上招股价以上水平，也产生一 
定刺激作用，令红筹、国企喘定并作反弹。加上祖国内地减息亦成大市上扬的题材 
，这些因素令恒指急速反弹。在股市强劲反弹之下，港元汇价恢复稳定。至此，这 
场惊心动魄的港币保卫战告一段落。特区行政长官董建华大加赞扬财政司司长曾荫 
权及其同僚把这次危机处理得"实在值得赞赏"。这场较量虽说以香港金管局的艰 
难取胜而告终，但它所带给人们的震撼却并不仅仅局限于这场危机本身，它迫使更 
多的人去思考。 
财政司司长曾荫权终于公开表示，港府将尽快进行内部检讨，并约晤学者和商 

界人士，总结这次金融风潮，寻找更好反击之法，以防范港币再受到外汇投机的狙 
击。

8. 97年和08年的两次经济危机给中国互联网带来哪些威胁

金融危机的原理如下：随着人类技术的进步，区域的观念开始模糊，世界是一个互相依赖的共同体，我依赖你生产的袜子，你可能依赖我生产的矿石。 

在一个岛上有一群人，岛上除了几样产量不大的生活必需品以外什么也生产不了，岛上的居民用一种叫RMB的贝壳，作为钱来花，就是椰子一个3贝壳，淡水一桶5贝壳等等。这时大家想生活的好一点，可是岛上又生产不出这么多东东。于是就想用自己的劳动力和别人换。 

这个岛不远处有一个大岛，上面什么都有，人家使用一种叫做USD的贝壳做交易，于是小岛上的居民就到大岛上的工厂游说，我们这里工资低，原料便宜，没有土地使用费用，还免税，到我们这里来投资吧。大岛上的有钱人觉的有道理就试着在小岛上开了一些工厂，可是马上问题就出现了，小岛上RMB和大岛上的USD是2：1的，也就是说在小岛卖2个贝壳的东东在大岛也要卖1个贝壳。大岛虽然有许多劣势但是因为工厂多，上下游配套的运输成本低，加上工人熟练，成本和小岛的产品没有太大的价格差。这个时侯小岛的酋长就想出了一个办法，让岛上的巫师忽悠大家，小岛上的贝壳和大岛上的不一样，大岛上的有神力，所以值钱，我们的贝壳和他们的贝壳要8：1才合理。大家一听原来是酱紫呀，于是就用自己的8个贝壳换大岛上的一个贝壳了。这样小岛上的物价和工资就是大岛上的八分之一了，大岛上的公司就纷纷到小岛上来设厂，赚了大钱，他们把钱汇回大岛上发展科技，然后再把发展好的产品在小岛生产。这样过了30年。。。。。。 

慢慢的大岛上的工厂就越来越少了，全变成了科研基地，同时出现了为科研基地里的人服务的行业，像剃头呀餐馆呀驴友呀医院等等，当然还有HD区，呵呵。大岛上的居民有好多钱，而且他们知道小岛上的工厂可以为他们未来带来更多的钱，于是他们就拼命的借钱炒房子、炒股票、炒花生！！！反正有什么炒什么！物价开始飞涨了！小岛上的酋长一看呵呵赚钱的机会来了，赶快串通巫师，又把RMB和USD的价格定在了6：1，这样小岛的产品也普涨了25%。突然有一天大岛的人们发现所有的东东都炒不上去了，因为没有人接手呀，东西太贵，卖不掉了，于是赶快竞相压价，想把自己的东东卖掉，市场上一下全是东东没有买主。小岛上的工厂主一看自己生产的东东卖不掉了。只好关了工厂回大岛去。这一下小岛可炸了窝喽！辛辛苦苦30年一夜回到解放前！都是可恶的酋长和巫师搞的鬼，去找他们算账！！！这时候酋长和巫师更着急，怎么办呢？眼看着自己舒适的生活不保了。这时候巫师出了个主意。。。第二天酋长宣布进行一个聪明绝顶潇洒盖世全无敌的4万亿贝壳救市计划，就是让所有岛民都到岛上搬石头运到海边，再从海边把石头搬回来，每人每天1000 RMB贝壳，工资由酋长出！！！小岛的居民们马上激动万分统统流下了热泪，在歌颂了英明的领导，并跳了一段草裙舞以后就回家了。总算是解了酋长和巫师的燃眉之急，可是长此以往酋长虽然FB，也没有这么多贝壳往里填呀！巫师这时候又想出了一招。。。又过了一天，巫师出面了，他把大家召集起来说：“哎呀！我昨天被驴踢了，在朦胧中来到了仙界，见到了神仙mm，神仙mm说我们的贝壳和大岛的贝壳要20：1呀！要不然就有天灾海啸了！”大伙儿一听可吓坏了，赶紧按巫师说的做，这样小岛的贝壳和大岛的贝壳就是20：1了。。。 

话说大岛的商人自从从小岛撤资之后回到大岛，每日精神恍惚，想想自己在小岛的生活那是多么惬意呀！每天XO喝着，鲍鱼吃着，还有小岛的美女陪着，何其快哉！现在又是何等凄惨！这一日收听大岛上的胡诌广播电台的广播，广播里说小岛为了预防海啸，已经将贝壳的比值降到20：1了，东西卖的好好好便宜呀！！！他赶快算了算，咦！要是这么便宜的话，在小岛设厂还是有赚的，于是他赶紧回去又在小岛设厂了。这时候小岛的居民听说工厂又开了，纷纷回到工厂上班，那个大岛的商人又赚到了，大岛的科研机构也重开了，于是循环又开始了。。。。