资本配置线与有效边界的切点为什么一定是市场证券组合？

1. 资本配置线与有效边界的切点为什么一定是市场证券组合？

在有效边界上的投资组合较其右方与之风险相同的投资组合有较高的收益率，而较其左方与之收益相同的投资组合有较低的风险。资本配置线（CAL)描述引入无风险借贷后，将一定量的资本在某一特定的风险资产组合m与无风险资产之间分配，从而得到所有可能的新组合的预期收益与风险之间的关系。在有效市场假定下，市场组合是最优风险证券组合，资本配置线与有效边界的切点在图形和数理上可以理解为最优点，这一切点就是市场证券组合！


你也可以参考资本市场线和证券市场线进行相关内容理解！资本市场线就是资本配置线！这是投资学上的内容，也可以找这本书进行学习理解！

2. 有效边界、资本配置线、资本市场线

说到资产配置，几乎所有人都听过“国外著名学者指出，投资收益的91.5%由资产配置决定，择时只占1.8％！”


上面这幅图，出自美国学者Roger C. Gibson，在1986年发表于《金融分析家》上的《组合绩效的决定》一文，根据其与美林证券在1974～1983年发起研究的91项大型退休计划项目的长期投资收益，证明资产配置是投资组合绩效的主要决定性因素，择时操作和证券挑选只起到了次要作用。
4年后，1990年，哈里·马科维茨因为他1952年提出的“资产组合选择理论”获得当年的诺贝尔经济学奖。从此奠定了“资产配置”在财富管理行业中的核心地位，甚至被誉为“华尔街的第一次革命”。而马科维茨的均值方差理论为现代资产配置理论奠定了基础。
那么马科维茨的资产组合选择理论是什么样的呢？简单的说：
一、投资任何金融产品，都有收益和风险。大妈都知道股票收益高风险也高，债券收益低但风险低。

二、不相关资产组合之后，奇迹出现了：收益不变风险下降。如50％的股票和50％的债券配置一个组合，组合的风险比单独股票或债券的风险都低，但收益却没有降低。

三、组合资产间越没有关系（相关系数低），组合风险越低。


四、形成组合资产之间的最优比例。下图蓝色的“有效边界”曲线，就是投资组合里收益最大下，风险最小的股票和债券配置比例。这就是马科维茨的均值方差模型。

所谓客户的资产配置，就是根据客户的实际情况，如想赚多少钱，能亏多少，土豪还是屌丝，年轻人还是老年人，多久要用钱等，在“有效边界”上找出最适合客户的配置比例。
（资料来自博道投资官微）

3. 有效边界、资本配置线、资本市场线

在有效证券组合可行域的上边缘部分称为有效边界。
资本配置线描述引入无风险借贷后，将一定量的资本在某一特定的风险资产组合m与风险资产之间分配，从而得到所有可能的新组合的预期收益与风险之间的关系。
资本市场线是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。

4. 有效边界、资本配置线、资本市场线

有效边界：在有效证券组合可行域的上边缘部分称为有效边界。
有效边界一定是向外凸的。也称“马科维兹边界”
　　在它左方的投资组合是不可能的，而位于它右方的投资组合是没有效率的。因为在有效边界上的投资组合较其右方与之风险相同的投资组合有较高的收益率，而较其右方与之收益相同的投资组合有较低的风险。
资本配置线（CAL）——任意风险资产与无风险资产的投资组合
其中：E(RP)
=
y
Rf
+
(1-y)
E(RA)
sp
=
(1-y)
sA
资本市场线（CML）
——在市场均衡下，根据无风险资产和有效集，选择最陡的一条CAL，
其中：E(RP)
=
y
Rf
+
(1-y)
E(RM)
sp
=
(1-y)
sM
公式适用于资产组合中处于均衡状态的证券组合

5. 有效边界、资本配置线、资本市场线

有效边界：在有效证券组合可行域的上边缘部分称为有效边界。
有效边界一定是向外凸的。也称“马科维兹边界”
　　在它左方的投资组合是不可能的，而位于它右方的投资组合是没有效率的。因为在有效边界上的投资组合较其右方与之风险相同的投资组合有较高的收益率，而较其右方与之收益相同的投资组合有较低的风险。
资本配置线（CAL）——任意风险资产与无风险资产的投资组合
其中：E(RP)
=
y
Rf
+
(1-y)
E(RA)
sp
=
(1-y)
sA
资本市场线（CML）
——在市场均衡下，根据无风险资产和有效集，选择最陡的一条CAL，
其中：E(RP)
=
y
Rf
+
(1-y)
E(RM)
sp
=
(1-y)
sM
公式适用于资产组合中处于均衡状态的证券组合

6. 下图资本市场线中，切点投资组合具有的特征不包括（）。

正确答案:D
解析：切点投资组合具有三个重要的特征：其一，它是有效前沿上唯一一个不舍无风险资产的投资组合；其二，有效前沿上的任何投资组合都可看做是切点投资组合M与无风险资产的再组合；其三，切点投资组合完全由市场决定，与投资者的偏好无关。

7. 什么是有效边界、资本配置线、资本市场线？它们的意义和作用是什么？计算的公式是什么？

有效边界是在有效证券组合可行域的上边缘部分称为有效边界。 有效边界一定是向外凸的。也称“马科维兹边界”在它左方的投资组合是不可能的，而位于它右方的投资组合是没有效率的。因为在有效边界上的投资组合较其右方与之风险相同的投资组合有较高的收益率，而较其右方与之收益相同的投资组合有较低的风险。
资本配置线（CAL）是任意风险资产与无风险资产的投资组合。它的计算公式是：E(RP) = y Rf + (1-y) E(RA)；sp = (1-y)。
资本市场线（CML）是在市场均衡下，根据无风险资产和有效集，选择最陡的一条CAL。它的计算公式是：E(RP) = y Rf + (1-y)E(RM)；sp = (1-y)。
公式适用于资产组合中处于均衡状态的证券组合

8. 筹资方案组合时，边际资本成本采用的权数

【答案】A
【答案解析】
筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。