特斯拉市值超过丰田，蔚来超宝马，资本市场跟汽车真有关系？

1. 特斯拉市值超过丰田，蔚来超宝马，资本市场跟汽车真有关系？

近日一份全球十大市值汽车品牌的榜单颠覆了我的认知，特斯拉以3990亿美元遥遥领先丰田的2183亿美元的市值，更厉害的是，蔚来汽车的市值达到509亿美元，干过了通用和宝马，这两家新兴的车企可谓笑开了花，传统企业真的只能算个球？ 

又是近日，丰田开了4-9月财报的大会，因为中国市场的强势回暖，丰田业绩也好了不少，但是从实际报表中可见，营业收益为11.38万亿日元，营业利润为5199亿日元，营业利润率为4.6%。大家都知道，传统的汽车行业是个大资本投入低回报的实业，能做到5%已经非常了不起，但是对比新能源车企却真不是一回事。 

曾经理想汽车创始人李想曾说过，特斯拉在中国的Model 3净利润能达到30%以上，而且这个数字是通过直营模式实现，他也认为，去年特斯拉的销售管理费用占销售收入9%，研发占比大约4%到5%，扣除以后税前净利润能向15%迈进。可见，这基本是传统汽车厂商的三倍利润率，更何况那些自主研发力量没摆在首位的新兴车企，纯电汽车确是只会生蛋的金鸡。哦…其实传统汽车品牌也有利润高的，例如保时捷，单车利润接近16%，也是唯一一家。 

那么问题来了，汽车企业的全球市值每年都排，如果将2018和2017年的数据比对的话，你会发现一个有趣的现象，丰田一直以来的都是冠军、大众第二、戴姆勒第三，2018年特斯拉才从上年的第七爬上第四，当时的市值也仅是548亿美元，丰田是他近3.5倍，一年时间他真的坐上了马斯克的火箭，翻了7倍，当然蔚来也一样。 

其实特斯拉的市值还不止高于丰田，确切地说是高过日本7家汽车制造商估值的总和，于是丰田掌门人丰田章男有了一个比喻。他把两家公司的业务能力比喻成两家餐厅，对于丰田来说，已经拥有成熟的厨房和厨师，也知道消费者的习惯和口味偏好；而特斯拉仅仅拥有一张菜谱，并且现阶段还在努力推销菜式，在没有创造太多真正有价值的美食及服务之前，就匆匆对外宣布，他们的菜谱将来会成为世界的标准。 

市值方面丰田不能跟特斯拉比，销量方面却完全相反，2020年特斯拉的目标年产量为50万辆，而丰田则是942万辆，最终公司的利润也不在同一水平线上，可见美股市场近半年的投资情绪多么奇异。 

我不是投资或者学经济的，也不难看出，这波市值的突围已经不再是财务报表之类的事情说了算，更多是大水漫灌的结果，也就是俗称的量化宽松政策，事实上，美国一直都在干这事情，但在疫情期间，水龙头开到最大，同时还是无限期的宽松，资本除了安全却依然逐利。 

相对而言，那边的国度投资选择虽然更多，但也甚少涌入房市，股票是他们最爱玩的东西，故此既然是投资，当然选择最容易赚钱的股票，而新兴车企比传统车企有着不少这方面的优势，例如科技电池日的电池技术、无人驾驶等等，都在以科技展望未来的能力，让大家有空间连接现在和未来，似乎未来就由他掌控，简单来说就是画饼，当愿景被带动且被接受，对这家公司的期望便转变成了现实的投资，而传统车企还是太传统、太老实，或许这就是实业和互联网的区别吧。 

鉴于特斯拉的强势，丰田无论对混合动力还是纯电汽车都会在中国市场加把劲，车型会增加、价格更有竞争力，可是，在市值这方面，丰田缺的不是产品，更不是研发的能力，而是一份能狂想未来的PPT。
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2. #特斯拉被普遍看好，那蔚来呢？

3. 这一波，你看好蔚来还是特斯拉？

这一周，新势力新闻频出。蔚来的BaaS和特斯拉VS拼多多，都很有嚼劲。跟牦牛肉干一样，配个肥宅快乐水，一嚼就是半天。这两个能不能做个双拼，合在一起吃。能，只要把出发点定成咱们消费者，是不是在里面得了实惠。
蔚来的BaaS，这个东西这两天我一直苦思冥想。或许是模式过于先进，在整个商业闭环上，我还是有几点顺不下来。我们在脑子里，先仿真一遍整个流程。消费者买车，如果选择租电模式，相当于车身和电池都可以做“金融方案”。

7万的电池剥离，每个月980块租（非服务无忧用户要加电池保险，80块每月）。剩下的车壳还可以单独贷款，不管首付、月供还是金融方案的灵活程度，都比过去的租电方案有进步。现在有很多计算BaaS方案和非BaaS方案资金平衡点的文章，大家可以搜一下。
拿蔚来ES6举例，一言以蔽之，大家会觉得这车不再是35.8万起步，是28.8万起步。这是BaaS带给咱们的东西，因为金融政策拆分的更细、更有视觉冲击感，心理层面的购车门槛，是被拉低了。

再往下想，很难理顺了。不管是发布会上公布的信息，还是一些媒体的解读，都在说BaaS可以系统性解决电池的能量升级和电池衰减问题。但从我的角度去理解，上述两点问题解决方案，是原有换电模式自带的，新的BaaS方案并没有带来质的升级。
还有一点让我迷糊的。对比BaaS和一次性购买两种方案，价格平衡点大概四年多（大体算上保费和贷款利率的差异）。超过四年多，因为BaaS方案的电池租金要一直付，在车价上会超过一次性购买。基于这一点，我们能推导出，BaaS鼓励车主短期持有。但我总觉得，短期持有，跟蔚来一开始选定的换电技术方案，是有矛盾的。

就像上面说的，换电方案的优势，一是车电能够分离，不管蔚来在何时推出何种容量的新电池包，老车主可以通过加钱的方式升级。二、只要蔚来车主肯去换电，相当于把电池包的折损全部返还给蔚来。回到上面的观点，换电解决了电池升级换代和损耗保值两个主要矛盾，更深层的说，解决的是电动车长期持有的信心。对比BaaS摆在明面上的短线操作倾向，这会不会自我矛盾呢？
再顺着BaaS的短线倾向，卖二手车的时候，以现在的商业模型，BaaS会有一些不便。先不考虑市场对BaaS二手车的接盘意愿，就举一个实际的例子。我把租电的ES6卖给二手车商，如果选择电池暂停租赁，相关工作人员把电池取走，留一个车壳给车商，显然这是没法满足意向客户的试驾需求的；如果不暂停电池租赁，车在售卖期产生的租电费用，该由谁来承担呢？
所以，层层推导，BaaS对消费者来说，除了拉低价格的心理门槛，其他的实惠不多。那蔚来突破层层阻隔，把这个新模式落地动机是什么？还是回到换电模式本身。
一般的电动车品牌，车加电池，买定离手。除了提供相应的质保，其他跟车企就没关系了。蔚来的换电模式不一样，只要车主去换电，电池“其实是在蔚来手上”。电池产生的损耗、更新成本，大部分要蔚来承担。这是相当重的资产。把这部分资产剥离，成立新公司，一定有更多玩法。
我不是专业人士，现在能知道的玩法儿，有一种融资工具叫资产证券化。通俗的讲，只要你能够让人相信，你的账户有BaaS租电的钱进来，而且能预测钱的金额和进钱的频率，你就能把这个当融资的依据，拿这个账户未来的现金流换取别人现在手里的现金。再这样想，蔚来的BaaS，更多的是一种经营手段。
吃完蔚来的瓜，我们再来吃特斯拉和PDD的瓜。子弹已经飞了这么久，我也直接了当的说一下自己的观点。首先，不管是特斯拉还是拼多多，都是在法律框架内做事。从头到尾，我就没听说他俩要互相起诉，法无禁止即可为，这个角度，两家都没错。那他们掰扯这么久，到底在争些什么呢？

简单来说，是两家企业的战略撞车。直营是特斯拉的核心利益，他们要靠直营掌握车型的绝对定价权。你看，今天拼多多补贴5位车主，一个补贴2万。那明天他们会不会扩大规模，补50个、甚至500个呢？潜在意向消费者一定有这样的期望。最后结果，一些用户会成等等党，观望下拼多多的动作，等等再下单。
有拼多多这样的X因素，不仅影响短期销量，还会造成流量外溢，这都是特斯拉不想看到的。还有一点，特斯拉知道拼多多是来蹭品牌的，我都可以脑补到特斯拉一脸嫌弃的样子......

对，没错，拼多多就是来蹭品牌的。百亿补贴，补贴各种贵的、潮的商品，吸引拼多多从前缺少的、更高端的用户，这就是在给拼多多的品牌升级。拿我们公司同事来说，从对这个品牌满脸不屑和狐疑，到接二连三下单iPhone11，其实就大几百补贴的距离。通过烧钱，拼多多把我们这些路人甚至黑子，成功转变为日活。

蹭特斯拉也是一个道理，而且我觉得，拼多多蹭成功了。通过这样一场社会化事件，大家都知道，拼多多的这个活动，车主自己在特斯拉下单，货源绝对没问题；两万块的补贴，也是真金白银。由此甚至推导出，百亿补贴靠谱、拼多多靠谱。整件事儿里，我的态度，看起来是站拼多多。其实我是站消费者的。不管这两个家伙怎么打架，我知道，有5位车主拿到了实惠。我甚至觉得，有更多资本进来打架，为更多消费者省钱，才是喜闻乐见的结果。
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4. 蔚来股价跌没2400亿，与特斯拉的差距依然较大，该企业将会如何应对？

蔚来汽车想跻身全球前五大汽车之列，它需要首先“击败”同行。在汽车制造这一新力量中，蔚来无论是营收增长还是销量，都越来越落后，数据也不如其他竞争对手。即使在新能源高度繁荣的阶段，蔚来也未能扭亏为盈，与特斯拉的差距依然很大。在进入世界顶级汽车市场之前，蔚来汽车必须表现得优于同行。从目前的营收增长和销售数量来看，该公司已经落后了。制造一辆汽车需要很多零部件和芯片，如果一家公司卖不出很多汽车，它的供应商可能不太愿意合作。即使供应商改进了他们的产品，他们也可能会优先考虑产量较高的汽车制造商。

蔚来汽车缺乏自建能力，过去依赖代工，在疫情或其他特殊原因时更加被动。蔚来汽车下一步计划推出大众汽车的子品牌，即低价小型车。到那时，它将与五菱宏光和奇瑞汽车的零部件展开竞争。蔚来汽车还能分到多少蛋糕还有待观察。新能源汽车行业的参与者越来越多，竞争激烈。性价比、品牌、质量和安全都是各大汽车企业竞相杀杀的领域。到2030年，蔚来有望成为世界五大汽车制造商之一。蔚来实现盈利的时间将少于特斯拉。一些纯电动汽车企业过于强调宣传，忽略了自身产品和技术的积累和沉淀。

这不仅仅是纯电动汽车行业，当风口一旦消失，行业就进入衰退周期，这些没有技术积累的企业就会出现危机。倒下的众泰、力帆、倒下的海马、四面楚歌的蔚来，都是这样。这与你是否是一股新力量无关，这与技术有关。技术的缺乏会引发连锁反应，直接摧毁一家企业。我们每天都称行业寒冬，其实到今天，早已不是寒冬，而是全国性的汽车市场衰退。在市场不景气的情况下，作为一个汽车公司，尤其是它的积累还不足以打造一支新的力量，更需要的是静下心来打造一辆车，而不是高调的宣传。只有经过这一波衰退周期，汽车企业才能积累足够的技术能量和战略能力。衰退周期结束后通常伴随着繁荣。

5. 特斯拉降价，以蔚来为首的造车新势力会虚吗？

在降价的消息传开之后，上海、广州、杭州等地的特斯拉线下实体店这两天异常火爆，而官网更是因为访问的人数过多导致直接瘫痪。据了解，特斯拉广州体验店人潮堪比iPhone开卖的状况，上海的太古汇体验店，展车未到就有人便直接预订。



特斯拉北京芳草地体验店的一位销售告诉记者，“从元旦那天价格公布之后，咨询电话就没有停下来过。店里的人也是一天比一天多，具体有多少人我们现在还没有数据，差不多三天里有上千批客户到店了。”



此前，特斯拉在社交平台也发布消息称，官网订单页面由于访问量激增导致无法刷新。据相关渠道透露，在官方定价公布后的10个小时内，国产Model Y总订购量就超过了10万辆。特斯拉内部人员针对此回应称：“Model Y的预订和试驾都非常火爆，但是10小时10万订单的数据被夸大了。”他还表示，“这两天门店的人一定会非常多的，消费者可以错峰前往。”


国产Model Y大降价，对与国内造车新势力来说压力颇大。以蔚来汽车为例，其官网显示与Model Y同为SUV且级别相近的ES6三款车型，分别售价为46.8万元、39.8万元、35.8万元。Model Y这次售价降为33.9万元人民币，比蔚来价格还要便宜，再加上品牌效应的影响，以至于网上流传出了蔚来用户大规模退订的消息。1月2日，在蔚来EC6论坛，也出现了转让订单的帖子。
蔚来对此回应称，“官网系统遭遇大规模退单的消息不实，我们已经对相关平台发起投诉了。”此前，蔚来董事长李斌曾提到特斯拉降价，他认为特斯拉一直降价会伤害消费者品牌忠诚度，蔚来希望通过更多服务的创新增加用户的忠诚度和满意度。
就在1月1日下午，蔚来发布了一条“忠于让自己‘来电’的选择，不要问‘Why’”的消息，在下方的配图中表示，“是对手，也是队友。2021，一起加电前行”。并且，蔚来给出了针对特斯拉车主的额外优惠政策。“欢迎试驾蔚来， 即使最终选择特斯拉，仍可免费获得NIO Power 3次一键加电服务。”

6. 百亿资金加持，股价飙升，蔚来有望成为中国"特斯拉"？

在第二季度强劲的交付数据和电动汽车公司的需求普遍增加的推动下，中国高端电动汽车初创企业蔚来汽车在7月的股价上涨了约50％。下面，我们看一下蔚来的最新发展。

7月初，蔚来汽车发布了第二季度交付报告，表明其交付了10,331辆汽车，同比增长191％，比上一季度增长169％。在今年受到新冠肺炎疫情的影响下，导致各大企业停工一段时间，其今年上半年的总交付量目前为14,169辆。

上周，蔚来提供了有关EC6跨界SUV的更多详细信息，并表示这是中型SUV ES6的轿跑车风格版本，将于今年9月开始交付，该款车补贴前的售价为36.8万元人民币（约合53000美元）。然而有趣的是，特斯拉将于2021年初推出国产版Model Y紧凑型SUV，可能会成为EC6的直接对手。虽然目前尚不知道国产版的Model Y的价格，但我们认为它有可能侵占EC6的市场份额。例如，在中国获得补贴之前，Model 3轿车的售价约为41,000美元，而在美国，Model Y的价格要比Model 3高4,000美元，这表明基本型号的价格很可能低于50,000美元。
蔚来汽车还获得了六家中资银行的信贷额度，本月总计104亿人民币（约合15亿美元）。对于公司而言，这是一个非常积极的发展，因为它在2020年初的现金流非常不稳定。不久后，该公司从中国政府机构筹集了超过10亿美元的资金，同时还看到了早期投资者腾讯控股的一些注资。有了新的信贷额度，公司应该有足够的现金流来支持其计划并推出新的模式。
蔚来的股票比领头羊特斯拉更值得投资吗？接下来看看美国福布斯网站的一篇文章，其中对蔚来汽车进行了全面信息分析。

中国汽车公司蔚来（Nio），一家设计和制造高档电动汽车的新势力车企，其股价今年迄今几乎翻了一番。随着蔚来汽车的交付量从约11300辆增长至约20600辆，Nio的收入已从2018年的约7.2亿美元增长到2019年的约11.2亿美元。得益于该公司5座电动SUV ES6的强劲销售以及较小型的轿跑SUV EC6的发布，预计销量将增长65％，该产品有望于今年年底开始交付。

国家扶持加上销量不差，如今股价飙升，看这发展趋势，蔚来真有可能成为中国的"特斯拉"？当然这个只是寄望，到底行不行还得看后面的发展。相信很多人跟我一样好奇，蔚来汽车的主要盈利模式是什么？

refNio报告称，2019年全年总收入约为11.2亿美元。这包括2个运营部门：
 ?汽车：2019年为10.6亿美元（占总收入的94％）。出售该公司的电动汽车，目前包括Nio ES 8（这是一款可在六座或七人座配置中使用的高级SUV）和Nio ES 6（五人座SUV）。
 ?其他：2019年为6,600万美元（占总收入的6％）。该部分包括公司电动车服务包以及包括充电和电池更换在内的能源解决方案的收入。

蔚来汽车部门
  汽车领域的销售额从2018年的7.06亿美元（该公司推出汽车的那一年）增长了50％，到2019年的10.6亿美元。
  这主要是由更高的交付量驱动的，交付量从2018年的1.13万增加到2019年的约2.06万。但是，平均价格从$ 6.2万下降到了约$ 5.2万，这是由于ES6 SUV的价格较高而组合所致点相比，旗舰ES8 SUV。
  我们预计2020年收入将增长到17.8亿美元，交付量增长70％以上，达到3.5万台，这是由于对ES6的需求增加以及更紧凑的EC6的推出所致，到2021年，收入将进一步增长至27.5亿美元。
  在今年早些时候Covid-19相关的中断之后，中国汽车市场恢复良好，Nio表示，到2020年5月，其月交付记录为3,436辆。
Nio的其他部门
  其他销售额已从2018年的1,440万美元增长到2019年的6,600万美元，我们预计该指标将在2020年增长至1.05亿美元，在2021年增长至1.52亿美元，这是由于道路上车辆数量的增加，这将推动对服务组合的需求和能源销售。
写到最后，蔚来汽车定位高档电动SUV，除了强调造车工艺及理念，更看好用户市场，追求更高端、更周到的售后服务。虽然特斯拉的售后服务也不差，但目前来看，蔚来的车主服务确实要更加周到贴心，或许这将成为蔚来挑战特斯拉的一大优势。
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7. 不足30万的特斯拉，将冲击蔚来乃至整个豪华车市

在向首批车主交付后不足一个礼拜，有着新能源汽车市场“鲶鱼”之称的特斯拉又出手了。
1月3日，特斯拉在官网发布了一则“降价”消息，由中国工厂制造的标准续航升级版Model 3（包含基础版辅助驾驶功能）起售价由预售时的35.58万元降价至32.38万元。与此同时，订车消费者还可以享受到2.475万的新能源车补贴。这意味着，国产特斯拉Model 3的购买价格已经降低到了30万元以内。此前特斯拉国产Model 3开启预订后，在短短20天的时间里就收到了2.7万个订单，此次降价无疑将进一步提升特斯拉在中国市场上的竞争力。

“这对于和它没有竞争关系的新能源车型应该是一个利好。” 伊维经济研究院研究部总经理吴辉在接受记者采访时谈到，特斯拉会带动整个新能源汽车行业的发展，但也会挤压与它对标的车型的市场，比如蔚来汽车以及比亚迪的部分车型。
在国内新能源市场上，定位高端的蔚来汽车一向被认为是最有可能与特斯拉正面抗衡的企业。目前，蔚来旗下已经量产交付共有ES8和ES6两款车型，其中搭载70kwh电池包、NEDC工况下续航里程为420km的蔚来ES6车型，其补贴前的售价为35.8万元。按照蔚来汽车在此前推出的政策，在2019年末支付大定，并在2020年2月29日上牌的车主，均可按照此前的政策享受补贴。这就意味着，上述搭载70kwh电池包的ES6，最终的价格为33.8万元。
国产特斯拉Model 3的续航里程为445km。值得注意的是，降价后的国产Model 3取消了免费赠送和安装家用充电桩的服务，车主如需安装需要另外付费购买。第一汽车频道记者从特斯拉的门店了解到，特斯拉所享受到的新能源汽车补贴金额，也会根据国家新能源政策的调整而调整。而购买蔚来的车主，则可以享受到终身免费换电和终身免费质保，由于蔚来汽车电池设计的独特性，消费者在购车后还可以选择续航升级的方案。因此，是特斯拉的“性价比”更能吸引消费者，还是蔚来的保姆式服务更受青睐，还有待观察。
特斯拉能够迅速的将国产车型的价格拉低至30万元以内，在很大程度源于中国工厂的自动化率的提升以及供应链的本土化。根据此前制订的规划，今年特斯拉重点是成本控制和为下一阶段增长做准备。特斯拉CEO埃隆·马斯克 曾表示：“我们从上海工厂的建设过程中学到了很多东西，平均每辆车的生产过程成本，预计将会比现阶段美国境内生产线低。”在特斯拉2019财年第三季度财报中明确提及，在中国产的特斯拉成本将比美国产的成本降低65%。
特斯拉首批交付车主的国产Model 3的国产化率已经达到30%。根据特斯拉方面的说法，到2020年年中国产化率将达到70%，年底将实现100%。有分析师认为，2020年下半年国产Model 3的价格将进一步下调20%左右。
特斯拉价格的进一步下调，是否会冲击包括BBA在内的传统豪华轿车的市场？在美国市场，今年前11月，特斯拉model 3的销量累计达到12.78万辆，单一车型的销量远远超过宝马、奔驰、奥迪以及雷克萨斯等豪华车品牌，单一品牌旗下豪华轿车的总销量。
在中国市场，据中国汽车技术研究中心公布的2019年11月国内车市上险数据。蔚来品牌11月的整体上险数达到2619辆，其中蔚来ES6达到2151辆，在豪华SUV中排名第9位，仅次于路虎发现神行。蔚来ES6已连续第四个月进入豪华中型SUV细分市场前十。随着新能源汽车市场的普及，传统豪华车的市场将可能被特斯拉和蔚来为代表的豪华电动车进一步蚕食。
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8. 再烧140亿？蔚来想要成为特斯拉，还需要一些理解

近日，即使我们还没有摆脱疫情的影响，蔚来汽车也忍不住赶紧落户合肥。据悉，本次蔚来与合肥签订的框架协议能够得到了合肥市政府提供的资金、拿地建厂、生产制造等相关一系列的优惠政策，预计投资总额会超过100亿元。

此举，不仅能够帮助蔚来汽车走出目前的困境，对于合肥来说，也是个非常好的机会，蔚来落户之后能够丰富当地的汽车产业链，不仅对于当地经济有重大影响，也能够吸引其它车企，是个一举多得的好事。

不过，根据有些媒体的估计，就算此番蔚来汽车得到了一系列的支持，想要在2023年实现营收平衡，也依然需要“烧掉”140亿元，根本不是个划算的买卖。对此，氢云链也有自己的看法，现在很多消费者和媒体，一方面追捧特斯拉，另一方面又在贬低蔚来，但是要知道，特斯拉在过去的10年时间里，在新能源核心技术上的研发费用超过200亿美元，要不是得到了海外地区得到了支持，哪有现在蒸蒸日上的景象，怎么危机到了蔚来汽车身上，就只有一味的苛责。

部分媒体也认为，蔚来汽车把资金过多的投入到了营销费用上，而不是在技术研发，其实这种看法也有失偏颇，蔚来汽车这几年申请的专利并不在少数，也有了换电模式，能否盈利暂且两说，但对于解决充电时间长的问题，确实有着不错的效果，难道这些设施就不需要资金投入吗？

再看看其它豪华品牌，例如德系三强，每年在营销上花费的资金都是天文数字，当你的品牌没有认知度的时间，想要打造一个品牌是极其困难的，更何况蔚来汽车还是定位高端市场。如果觉得蔚来还不能跟德系三强同日而语的话，也可以看看我国的豪华品牌红旗，当初为了打造红旗L5，耗费了多少资金和心血。
氢云链认为， 蔚来汽车作为一个敢于挑战高端市场的自主品牌，也许存在很多的缺点，也走过很多的弯路，也应该理解，至少不去诋毁，毕竟这是我们中国自己的品牌。
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