为什么说小米450亿美元估值过高了

1. 为什么说小米450亿美元估值过高了

时值年末，随着各主要手机厂商业绩的出炉，小米的业绩和估值再次成为业内关注的焦点。可以肯定的说，小米今年年初预期的手机8000万—1亿部的销量目标肯定是泡汤(据称是7000万部)，而众所周知的事实，当时小米450亿美元的估值，手机业务(包括销量预期)是重要的加分项之一。但经过一年左右的时间，除了销量未达预期之外，其还存在怎样的问题或者说曾经的加分项是否依然存在还是发生了变化?
众所周知，作为一家企业，其战略和商业模式至关重要。不过对于今年的小米，其在年初和年末的战略和商业模式显然出现了摇摆。
业内也许还记得，小米公司创始人、董事长兼首席执行官雷军在今年年初“两会”期间谈及业内对于“十年后小米超过苹果”存歧义的解释中称：作为互联网公司，我们最在乎的其实就是用户量，所以我们的目标不是像他们一样，一个季度要挣180亿美金的利润，我们的目标是在十年时间里面能不能成为市场份额第一的互联网手机公司。为此，小米将继续降低手机等智能设备单品的毛利率，增加出货量，同时布局更多的生态链企业，从而铺开其互联网服务的生态系统。在这种模式下，小米依靠销售设备带来的盈利比例将会越来越低，而其互联网服务的增值费用收入将会越来越高，类似美国商超Costco的“会员费”模式。
但到了年底前举办的世界互联网大会场外对媒体谈及手机销量时，雷军则称：这个目标不是我们的重中之重，我们看重的是消费者满意度，小米会继续聚焦手机、电视和路由器三大核心业务，希望效法日本索尼、韩国三星，成为中国新国货的代表，带动整个中国制造业的进步。
不知业内看到上述小米今年年初和年底前雷军针对小米战略和商业模式的描述作何感想?至少从我们的理解看，前者还是以规模为基础和追求通过服务盈利商业模式，而后者强调的则是硬件本身的竞争力，甚至是盈利。那么问题来了，这年初和年底截然不同，甚至是既然相反的商业模式，究竟哪一个才是小米的模式?这种商业模式摇摆本身就是小米估值最大的减分项。毕竟一个企业如果战略不能确定或者摇摆的话，将是非常危险的，但稍加分析，尤其是对于影响其商业模式能否最终实现的核心基础硬件的市场表现和竞争形势，我们又不免理解了小米这种战略和商业模式的摇摆的无奈。
首先看今年小米选择“走量”的中国千元机低端市场。根据小米公开的资料，售价699元的红米2是小米目前最畅销的手机。红米2于2015年1月发布，截至6月，红米2销量突破1000万台，月均销量200万台。同时，售价599的红米2A在4月开售，截至7月，销量突破500万台。2015上半年，红米2贡献了接近50%的销量。对此，有业内分析称，小米手机的总销量中，红米系列占比高达70%—80%。如果说小米在今年是以千元，甚至不足千元的低端手机来勉强维持增长的话，那么在这个市场中，联想的乐檬K3，魅族的魅蓝、魅蓝Note，华为荣耀4X等也表现不俗，这意味着即便是在千元机市场，小米在现在和未来也面临诸多对手，且增速和市场份额被稀释将不可避免。

至于以创新驱动的高端市场。近日，小米联合创始人、小米总裁林斌在接受媒体采访时认为小米是靠创新而非营销驱动增长的公司并以小米4C举例时称，除了边缘触控、全网通功能之外，双天线设计均是小米的技术创新，这个技术很难，也很贵，是很多高端手机中都没有的配置。我们这里暂不去细细分析这其中是否具有水分，至少从低价红米占据出货量大部看，市场和用户更多选择小米的手机看重的还是低价格，也就是说即便上述林总说的都是小米的创新，但不能得到市场和用户认可并转化为自身价值的创新难免让业内对于这些创新的内涵产生质疑，而小米似乎也从未对外公布过定位高端的小米Note的销量。
与之相比，国内市场销量占据其总销量70%左右的华为，今年不仅在出货量上超越了小米(包括中国市场)，其高端手机的出货比例更是占据1/3左右，这使得小米手机在未来不仅在创新驱动的价值层面，还是出货量的规模层面都平添了一个最强大的对手。当然，除了华为之外，国内的OPPO和Vivo今年在中高端市场的突出表现，相信在未来也会给小米在此市场的增长增加不小的麻烦，更不要说苹果了。
再看小米电视，据中怡康数据显示，2014年中国主流电视厂商创造了总量为3110万台的智能电视用户总量，小米用户量仅为30万台，仅占据该市场的1%，而今年预计销量将会达到100万台，虽然增速不慢，但从其在电视市场的整体占有率依然偏低，更为重要的是，小米在电视市场除了面对众多的传统电视厂商外，在自己专攻的智能电视领域，小米遭遇了一个与自己同样商业模式的对手，那就是乐视，且乐视的出货量今年可以达到300万台，是小米的3倍。而从支撑该商业模式的内容上看，小米松散的内容结盟模式显然不如以内容起家的乐视，这也是为何双方今年在此领域频频爆发口水战的原因。即便是业内对乐视也不看好，或者说其宣扬的商业模式也有噱头之嫌的话，小米与乐视充其量也是半斤对八两。其实，小米与乐视在电视市场面临同样最大的短板都是基于它们商业模式中最核心的用户规模太小。

与小米电视类似，在路由器市场，虽然小米在智能路由器市场中排位第一，但其在整个路由器市场中所占比例依然偏低。例如在今年第三季度，在中国整个路由器市场(包括智能与传统路由器)，智能路由器仅占据6.1%左右的市场份额，加之智能路由器市场中，360、华为增长迅猛(其中360甚至在今年第三季度一度超越了小米)，其高速增长的势头在未来也势必会减弱。

既然三大核心硬件(小米商业模式的根基)要么对手众多，要么强手当道，并直接导致未来其规模增长的放缓，那么所谓的小米生态系统的(围绕手机、智能电视、路由器)价值势必会缩水。业内知道，除了这三大核心硬件之外，小米还涉足了小米盒子、智能插线板、空气净化器、电池、智能电单车等诸多所谓智能硬件领域，虽然也获得了一定的销量及业内的好评(相比同类产品)，但由于核心硬件业务，尤其是核心中的核心手机业务增速减缓，且在未来高低进退均有诸多或强劲的对手阻碍其规模及价值的扩张，使得这些对于小米估值今年仅存的可能的加分项不仅大大缩水，反而给业内一种不务正业(例如分散资源)的感觉。
关键是小米一再对外声称的小米生态(“硬件+软件+互联网服务”的铁人三项)失去了有实际说服力的基础支撑，并导致今年其服务和软件在小米整个营收中的比例非但没有实质性的增长(按照此前小米公司总裁雨果?巴拉今年7月接受采访时预测小米今年营收预计为160亿美元，服务业务只占据其中的10亿美元)，反而出现了下滑，也就是说小米离其商业模式的实现还相距甚远，但基础的通过硬件扩大市场和用户规模却在遭遇越来越强的挑战。
综上所述，我们认为，由于市场竞争形势的变化，小米曾经估值450亿美元时的加分项均不同程度出现缩水，尤其是这种缩水还导致了小米战略和商业模式的摇摆，由此看，450亿美元的估值对于现在和未来的小米来说确实高了。

2. 小米据传估值2000亿美元，小米为什么这么牛？

小米公司之所以这么牛，是因为抓住了中国互联网的这个风口。
网易科技从接近小米高层人士获知，雷军确实在11月份与投行进行了接触；据其称，雷军同步了2000亿美元的目标，并受到了投行的认可。对此，网易科技再次向小米内部人士求证了关于IPO的事宜。该员工表示，上层领导已经找部分人约谈，提到了明年下半年会上市，但具体月份不得而知，在估值方面与外界所传相差无几。据小米内部人士向网易科技透露，小米内部已经有人开始以950亿美元的估值回购员工手中的期…权，哪怕手中只有几千期权就已经价值超百万了。对此，网易科技也向小米公关求证，其表示：不予置评。

一方面，小米公司是第一个抓住中国互联网风口的猪雷军，有一句名言，站在风口上，猪都能够飞起来，雷军的小米公司就是最先飞起来的那只猪，而且是飞得稳稳当当的那只猪。

另一方面，小米公司靠性价比起家，实际上现在的小米公司已经成为中国电子科技产品中，物美价廉的代名词。小米公司的产品必定是性价比最高的，性能相当的优越，但是价格相当的实惠，当然要讲设计的话，小米公司的产品在设计上有时候也并不突出，但是价格摆在那里，性能也摆在那里，深得米粉的喜爱。

总之，小米之所以这么牛，就是抓住了中国互联网的第一波风口，以性价比杀入电子科技产品市场，并且成功的俘获了小米米粉的心。

3. 为什么说小米1000亿美元的估值不靠谱

1000亿美元究竟是高了还是低了
对此有网友称，小米估值1000亿美元，我觉得高了。600—800亿美元的估值更合理，不过未来我看好小米的市值达到2000亿美元。还有人认为，我认为小米估值1000亿美元太低了！理由是，小米已不是一家单一的手机公司，小米经过七年的发展，已发展成为一家以手机为内核源动力，IOT为第二圈层；大消费（中国5亿中产人口的消费升级大市场）为第三阶梯的生态！关键这不是一个简单化反或者横向的生态，是一个有核，有圈层，关联性超强，符合生态发展规律的系统！
小米能够做到这个市值还是靠谱的
按市盈率计算，小米做到这个市值还是靠谱的，风险就是把自己晒在阳光之下，再无隐私。 小米的策略说到底就是硬件加服务，前者受到市场大环境的拖累，中国智能手出货量下滑是大趋势，有限的购买力正向高端需要集中，这一向是小米的短板，小米的性价比导致了低利润率，反映到市值上就很考验未来的战略定力。 被财务目标捆绑起来的的雷军还有没有原来的冲劲也是个看点，按他的说法，小米要用10个季度的时间重返国内第一，这是对资本市场的示爱，但意味着与华为和OV残酷的正面较量，也意味着小米出货量和销售额目标上两线作战，小米当然有可能打赢这场战役，但付出的代价未来是雷军愿意看到的。
不过，小米最大的隐患：技术底蕴不足，研发战略不清晰。小米的核心竞争力是其商业模式而不是技术研发，所以小米短时间内可以做大，但长时间内终难做强。

4. 小米，为什么能估值450亿

按照雷军自己总结说，就是货真价实、超预期口碑、高效率。其实，小编认为简单来说，就是用户思维、口碑传播、产品思维，当然也有其它因素。
1、用户思维
碎片化信息时代，互联网的根本原则是用户思维。在这个前提下，首先要搞清楚“用户是谁”、“用户在哪里”。
反观小米，它极其强调真才实料，做好产品;应该说小米在产品发布之初就具备了非常高的品质。无论雷军说是向同仁堂学习、向海底捞学习、还是向沃尔玛学习，归结起来，就是抓住了互联网最重要的点——用户思维。
可能很多人觉得理解起来比较费劲，但从建立小米社区、MIUI论坛可以看出小米是怎么样让用户参与进来的。明白这一点，相信就不难理解了。
2、口碑传播
互联网时代，口碑传播的效率获得了几何级数的提高。
在传统媒体时代，口碑传播是非常没有效率的，更多是点对点的传播，但在互联网时代，口碑传播不仅效率很高，形成一生二、二生三、三生万物的链式传播，而且费用有可能很低。
小米亦或雷军，都看到了口碑传播的巨大影响力;因此，雷军的七字诀里提到了“极致”。如果产品或者服务极致，加上好的创意，可能一夜之间就建立一个品牌。
3、产品思维
它跟用户思维有一定的相关性，也是不可分割的一部分。小米和用户做朋友、倾听用户意见、把用户拉进来合力做产品，其中不乏包含产品思维，真正让用户成为发动机、加速器。
再者，借用互联网技术，电商垂直销售，最终使它的产品零售价接近成本价。
4、价值观多元化
价值观多元化是品牌分众化的根本原因。未来品牌多元化、分众化的根本原因，在于互联网时代，消费者的价值观越来越多元化。
这些不仅仅因为互联网时代，每个人获取信息越来越方便，更因为现在物质得到了大大的满足，人们更追求的是精神层面的需求。
小米从专注于产品到涉足于众多行业领域，有人说雷军说话不算话，小米从此不再专注。个人认为是片面的：它依然专注，只是把专注“点”转移到专注“面”了。因此，再看雷军打造的基于MIUI的小米生态圈，完全是为了品牌的多元化和分众化提供土壤。
综上所述，总结起来一句话：“互联网时代，屌丝成为了小米的基石”。它更容易让屌丝释放自己的才华，证明自己的价值，被更多人认可和尊重。

5. 450亿美元的小米贵不贵

450亿美元估值对于美国的苹果不贵，对于欧洲的爱立信就贵，你说中国的小米贵不贵？”12月22日，小米新一轮融资终于敲定，主要投资人之一反问财新记者。

　　450亿美元创下了中国企业私募股权融资估值之最，对一个成立四年、融资五轮的公司，小米的扩张被评论为“宇宙速度”。

　　从各轮融资来看，资本市场对小米和雷军可谓另眼相看。2010年底，小米首轮4100万美元的融资，估值2.5亿美元。2011年底，小米第二轮融资9000万美元，估值10亿美元。半年后，小米再启融资2.16亿美元，估值已达40亿美元。而上一轮融资是2013年8月，估值终破百亿大关，雷军在微博上宣布成绩，难掩兴奋。

　　一年后，小米估值再翻4.5倍，小米和雷军却异常沉默，财新记者从资本市场获得的各类信息，官方口径一律是“不予置评”。而接近雷军的小米内部人士则称：“雷总不想过早把估值抬太高，还是谨慎些好。”从融资额也看出雷军的权衡：“10亿美元融资相比估值，拿出来的股份很少啊。后边慢慢来吧。”

6. 小米公司市值100亿美金，是真价值还是泡沫？

　　是真价。虽然小米不是上市公司，不能根据股价来推断市值，但是根据2014年12月的数据显示，小米公司的市值已经达到460亿美元。
　　市值是指一家上市公司的发行股份按市场价格计算出来的股票总价值，其计算方法为每股股票的市场价格乘以发行总股数。整个股市上所有上市公司的市值总和，即为股票总市值

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7. 小米拿什么支撑2000亿美元的估值？

在争议中前行的小米，再次成为媒体关注的焦点。来自网易科技的报道称，小米准备在今年下半年进行 IPO。接近小米高层人士称，雷军对小米定下了2000 亿美元估值的目标，并受到了投行的认可。

2000亿美元估值，成为引爆舆论热议的导火索。在上个月，也就是2017年的12月，小米的估值只有1000亿美元;5年前，小米估值不过100亿美元;8年前，小米估值只有2.5亿美元。8年时间，小米估值翻了800倍，这无疑全球商业史上的一则神话。
2000亿美元估值有多大泡沫?
对于媒体报道的2000亿美元估值这一消息，小米官方并未确认。从各方面的消息和一些网站的投票来看，大家并不认可小米2000亿美元的估值。毫无疑问，小米2000亿美元的估值有很大泡沫。
坦白说，小米2000亿美元的估值还是让人非常惊讶的，毕竟这一数字足以颠覆业界人士的常规思维。IT桔子把国内一些互联网巨头的市值做了一个大概的统计，截止日期是2017年最后一个交易日收盘。具体的数据如下：腾讯控股市值4900亿美元;阿里巴巴市值4378亿美元，百度市值809亿美元;京东市值586亿美元。
也就是说，小米现在的估值是2/5的腾讯，1/2的阿里，2个半百度，3个半京东。一个成立不足10年的企业，市值居然可以与BAT抗衡，这不免让人质疑。更重要的是，无论是按照营收的算法对小米估值，还是按照净利润对小米估值，小米的2000亿美元有很大泡沫。
公开数据显示，前三个季度腾讯的营收为1713.68亿元，阿里营收为1438.85亿元，百度营收为612亿元。未经小米官方证实的消息称，小米2017年营收大约在1000亿元左右。显然，小米的2000亿美元估值有很大水分。如果把小米的营收与苹果相比，我们也会发现小米的2000亿美元估值有很大泡沫。

财报显示，苹果2017年前三季度营收为1766.55亿美元，净利润376.37亿美元，市值在9000亿美元左右。小米的营收只有1000亿元，是苹果营收的1/16，净利润是苹果的1/50，市值却是苹果的1/4，这确实很夸张。既没有高营收，也没有高利润，小米拿什么支撑这一估值?
小米拿什么支持2000亿美元估值?
从小米历年的营收和利润等数据来看，小米难以支撑2000亿美元的估值。那么问题来了，小米拿什么支持这一估值?靠雷军几年前说的市盈率，还是给资本讲故事?
圈子里盛传，几年前雷军给当时任国美电器董事长陈晓讲过小米的估值算法：“小米有7000万用户，每个用户的价值380美元，这样算下来，小米市值 300 亿美元 。”按照雷军的算法，小米2017年出货量会突破9000 万部，全球 MIUI 用户数达到 3 亿。保守一点算，用户数翻一番 达到1.4 亿，单个用户价值也翻倍到 760 美元，这样算下来小米的估值也不过 1064 亿美元。
还有不容忽视的一点就是，尽管小米在2017年里销量复苏，但小米每个用户的价值很难达到760美元。要知道，760美元折合成人民币是4900元左右，小米的用户群多为中、低收入人群，用户价值远不及华为、苹果等手机厂商的用户价值大。所以，小米1064亿美元的估值都是很大的水分。

或许有人认为，小米作为一家在争议中成长的企业，估值也不能按照常规手法来计算。在利用性价比迅速跻身国内手机一线阵营后，小米开始布局智能生态，并且初具规模，但这并不代表小米的市值可以超出常规。客观地说，小米生态的布局不错，但小米与苹果、三星等手机巨头相比，并没有核心技术。即使是与华为对标，小米的技术储备也相当薄弱。
不可否认，小米有自己的手机芯片澎湃，但小米手机至今仍然使用高通和联发科的手机芯片。反观苹果、三星和华为，自己的芯片产品已经非常成熟，并且大规模应用到自己的手机产品上。对此，有业内人士称，小米布局手机芯片仅仅是为了给资本讲故事。众所周知，手机芯片的研发和量产需要大量资金支撑，这是小米无法具备的。再看小米的智能家居生态，同样是缺乏核心技术。没有核心技术，没有过硬的产品，小米2000亿美元的高估值就是一个神话。
写在最后：从旁观者的角度来看，不到10年时间，小米成为一家营收千亿元的公司实属不易，这是小米成功的一面。高速发展过后，小米已经触及发展的边界。对于当下的小米而言，估值多少并不重要，修筑一条护城河才是至关紧要的大事，因为刚刚恢复增长的小米尚未摆脱危机。

8. 雷军小米为什么能千亿市值

现在的小米已经形成硬件+互联网服务+新零售的独特的商业模式。
硬件
在雷军的规划之下小米现在正在形成以手机为依托覆盖到生态领域的各个方面，我们看到小米不但有手机还有智能手活家居产品。这里面包涵的东西太多，目前已经达到数以千计的商品，关乎到我们日常衣、食、住、行的各个方面，小米商城目前已经是全国最大的电商平台之一，在这里你可以买到不但有手机还有日常我们所需的各式各样的商品。
互联网服务
数据显示截止2018年3月，小米的MIUI在全球大约1.9亿月活跃用户。小米正在以MIUI为切入点构建起一个全新的互联网服务平台，这个平台包括内容、娱乐、金融服务和效能工具等等。同样的数据显示截止到2018年3月31日，小米开发了38个月活跃超过1000万的应用程序和18个月活用户超过5000万的应用程序，其中包含了小米应用商店、小米浏览器、小米音乐和小米视频。
与此同时小米通过投资和孵化建立了由超过210家公司组成的生态系统，其中超过90家公司专注于研发智能硬件和生活消费产品。截止到2018年3月31日数据，小米链接超过1亿台设备（不包括智能手机及笔记本）。
新零售
这个概念在全球是雷军率先提出来的，此后新零售的概念被阿里、京东等认可。简单的讲小米的新零售就是进入线下小米之家你可以闭着眼买东西，雷军现在卖的是生活方式绝不是什么产品。全球第一家敢线上、线下一体化打造全新购物体验模式的就是小米。简单的讲就是让利于消费者，省掉中间商的环节，这也是雷军敢于喊出“硬件综合利润率永远不超过5%”的最大原因所在。现在的线下小米之家你不可能把它看做是一个手机店，它已经是一种全新的生活方式的体现。
与此同时小米八年来把创造和品质看的比生命都重要，2016年小米发布了全球首款全面屏机型小米MIX，自此智能手机全面进入全面屏时代，小米MIX前两代机型被世界三大顶级博物馆收藏，创造了国产手机一个现象级的记录。此外小米还有自主研发的澎湃系列芯片，该芯片的诞生标志者小米成为苹果、三星、华为之后第四家拥有自研芯片的手机品牌。同时在2017年小米的品质得到了全球用户的认可，雷军还当选为全国质量委员副主席。
最为关键的是现在的小米还在高速度的增长之中，数据显示小米已经连续两个季度成为全球增长最快的品牌，平均增速达到80%以上。大数据显示全世界超过1000亿人民币收入且盈利的公司中，营业收入增速小米排名第二。在腾讯、阿里、Facebook之前。可以说目前小米的商业模式是全球独一无二的，雷军心中的生态梦想正在一步一步的实现，未来小米发展空间会更大。
注意：小米在保持收入增长的同时实现利润总额和利润率的增长，从2016到2017年，小米的收入从人民币684亿元增长至人民币1146亿元。而在小米的所有收入之中互联网服务占到毛利的40%以上，因而硬件利润不超过5%已经非常好理解了。