早盘必读:7月货币数据点评：贷款增长明显，M2增速触底回升

1. 早盘必读:7月货币数据点评：贷款增长明显，M2增速触底回升

【本期摘要】



重点推荐



7月货币数据点评：贷款增长明显，M2增速触底回升



保险业上半年保费收入现负增长，行业集中度有所提升





市场点评



市场点评：政策消息持续转暖，市场有望延续震荡反弹，操作谨慎乐观



宏观视点：工信部：前7月移动互联网流量增两倍，移动电话用户超15亿



基建行业：基建投资增速后期有望企稳回升，看好板块相对表现





期货情报



金属能源：黄金266.45,涨0.81%；铜48710,涨1.25%；螺纹钢 4369，跌0.16%； PVC指数7175， 跌1.24%；郑醇3317,涨1.10%；沪铝14725,涨1.90%；沪镍112890，涨1.18%；铁矿494.5，跌2.18%；焦煤1287.0，跌1.30%；原油496.4，涨0.67%；焦炭2569.5,跌3.71%；橡胶 12175，涨7.70%；锰硅8632，跌3.14%；硅铁6662，跌3.37%；



农产品：豆油5874,平；玉米1875,跌0.05%；棕榈油4946,平；棉花17095,涨1.67%；郑麦2605,跌0.34%；白糖4942,涨0.55%；苹果11906，跌1.24%。



汇率：欧元/美元1.15,涨0.27%；美元/人民币6.84,跌0.18%；美元/港元7.85，平。





重点推荐



1、7月货币数据点评：贷款增长明显，M2增速触底回升



事件：日前，中国人民银行发布数据显示，7月人民币贷款增加1.45万亿元，同比多增6278亿元；7月末，广义货币(M2)余额177.62万亿元，同比增长8.5%，增速比上月末高0.5个百分点。



点评：新增贷款同比增加明显主要源于政策推动，当月央行加大资金投放为银行提供流动性支持，并支持银行加大对小微企业、基础设施建设等领域投放。人民币贷款增长明显，表明银行放贷能力和意愿有所增强，同时，信贷结构优化有利于助力持续扩大内需。居民存款是推动M2同比反弹的主要力量。资管新规对于资管产品投资非标资产提出了更高的要求，这一方面使表外融资渠道有所收窄，另一方面也使得表外理财扩张放缓，进而引起居民资产回归表内存款。M2增速触底回升，反映当前市场流动性总体充裕，市场利率回落，存款派生效应增强，市场流动性状况向好。



（投资顾问钟燕玲注册投资顾问证书编号： S0260613020024）





2、保险业上半年保费收入现负增长，行业集中度有所提升



事件：近日，银保监会发布了2018年上半年保费数据统计情况。根据统计数据报告，行业原保险费收入22369亿元，同比下降3.33%。其中产险公司原保险保费收入6024.18亿元，同比增长14.18%；人身险公司原保险保费收入16345.19亿元，同比下降8.50%。



点评：从上述数据可以看出，导致保险业保费收入负增长的原因主要是占保险市场大半江山的人身险业务的下滑。人身险三大险种中，健康险和人身意外伤害险都有超过15%的增长，而寿险下滑幅度则达到12.15%。自去年以来，监管部门对寿险产品进行了多轮清理整顿，134号文、19号文对行业的影响仍在消化中，一些主动转型的寿险公司也因长期保障型险种销售难度较大，正在逐步适应。随着各大保险公司加大市场投入和保障型业务销售力度，下半年行业人力规模有望上行。保费增速改善叠加结构优化，全年增速虽明显下降，但内含价值保持中高速增长确定性较高。截止6月底，四大寿险公司保费收入占整个寿险行业的50.94%。平安、太保、人寿和新华的同比增速分别为21.19%，17.61%，4.05%，10.83%，增速高于行业平均水平。四大上市公司的市场份额在2018年2月以后稳步上升，预计未来市场份额仍有望进一步提升。



（投资顾问钟燕玲注册投资顾问证书编号： S0260613020024）





市场点评



1、市场点评：政策消息持续转暖，市场有望延续震荡反弹，操作谨慎乐观



周二市场延续反弹，成交相对持平。截止收盘，沪指报2733.83点，涨幅1.31%，深成指报8549.06点，涨幅1.60%；创指报1456.97点，涨幅1.48%。保险、银行等权重股和白酒、家电等白马股纷纷走强，带动沪指强势收复2700点，大涨超1%。市场继续上涨，主要是周二有几条消息都提振市场信心。国务院说，国有民营经济一视同仁；中证报记者说，地方债风险权重有望调降至零；还有，贾跃亭说，我准备还钱。这些消息消除了市场上的诸多忧虑，比如民营经济的地位问题；地方债务的处理问题，进而涉及到银行的坏账问题；以及上市公司股票质押的问题，进而涉及到证券公司股票质押的问题。如果这些问题都能得妥善解决，那么好转是情理之中的事情，预计大盘短线有望延续震荡反弹，操作上建议保持谨慎乐观，灵活加强波段操作，逢低关注业绩增长明确、估值合理被错杀的品种。建议重点关注国企改革、金融、、基建、半导体、信息软件等。股市有风险，投资需谨慎。



（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）





2、宏观视点：工信部：前7月移动互联网流量增两倍，移动电话用户超15亿



8月21日，工信部披露数据显示，截至7月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达15.2亿户，同比增长11.1%，1-7月净增1.07亿户。1-7月，电信业务收入累计完成7799亿元，同比增长3.7%，增速较1-6月下滑0.4个百分点。1-7月移动互联网累计流量达329亿GB，同比增长202.4%。



（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）





3、基建行业：基建投资增速后期有望企稳回升，看好板块相对表现



7月社融数据边际改善，看好基建表现持续性（特别是相对收益），主要看好理由：1）表内信贷扩张继续，7月社融口径人民币贷款1.29万亿，同比多增4000亿左右；金融机构贷款口径7月人民币贷款新增1.45万亿，同比增加6245亿；企业债券发行融资2237亿元，环比多增900多亿；新增基建行业贷款1724亿元，环比多增469亿。2）表外收缩有所收敛，7月委托贷款缩量950亿元，较前期缩量幅度收敛明显。3）信用风险管控修复，有助降低建筑企业融资成本，目前3年/5年期AA企业债收益率分别为5.01%/5.44%，周环比分别上升12/19bp。4）过去4轮政策宽松驱动基建行情的持续时间均在6-9个月，绝对/相对收益均分别在40%/35%以上，节奏上前期提估值，后期看业绩；本周财政部发布地方专项债发行工作具体要求，社融数据边际改善，看好基建表现持续性。



（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S02606611020066）



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2. 20180821广发收盘点评：市场的消息与钱钟书解卦

盘面观察截止收盘，沪指报2733.83点，涨幅1.31%，深成指报8549.06点，涨幅1.60%；创指报1456.97点，涨幅1.48%。保险、银行等权重股和白酒、家电等白马股纷纷走强，带动沪指强势收复2700点，大涨超1%。后市展望今天，有几条消息都提振市场信心。国务院说，国有民营经济一视同仁；中证报记者说，地方债风险权重有望调降至零；还有，贾跃亭说，我准备还钱。这些消息消除了市场上的诸多忧虑，比如民营经济的地位问题；地方债务的处理问题，进而涉及到银行的坏账问题；以及上市公司股票质押的问题，进而涉及到证券公司股票质押的问题。如果这些问题都能得妥善解决，那么好转是情理之中的事情。有时候，在环境恶劣的时候需要好消息慰藉，有了这些慰藉说不定就真能发生好的变化。杨绛在《干校六记》中记载，她下放干校时与很多同志共住一屋，睡在离门口最远的床上，此处有个缺点，因为房间只有一盏小油灯挂在门口，灯光惠及不到她的床铺，处于一片漆黑中。有次，杨绛先生回房间，摸到床上湿漉漉两堆东西。打开手电一看，原理是一只老鼠被猫开膛破肚了。杨绛先生吓得不轻，次日跟钱钟书提及此事，他安慰她说道：“这是吉兆，也许你要离开此处了。死鼠内脏和身躯分成两堆，离也；鼠者，处也。”后来没过多久，他们夫妻两人也果真离开了干校，回了北京。目前的市场，如果市场中越来越多的消息，被越来越多的人解读为好消息，真有可能走出这段阴霾。操作策略市场处于积宽松的货币政策的消化期，未来取决于政策刺激落实到基本面效果。建议控制仓位，中长线布局低估值蓝筹，国企改革相关标的。【投资顾问文赋，执业证书编号：S0260611050006】


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3. 为什么中国积极推行巴塞尔三协议？巴三对商业银行有哪些影响

浅析新巴塞尔协议对我国银行业的影响及对策

　　李萌       黄建新

　　1．（东北大学秦皇岛分校，河北，066004；）2。湖北省汉川市建行，湖北，431600

　　[摘要]巴塞尔协议是关于商业银行资本监管的协议。1988年7月版的巴塞尔协议，首次规范了银行业的资本，为世界各国商业银行的竞争制定了统一的游戏规则。随着金融创新和风险管理难度的加深，巴塞尔协议也在不断改进。2004年6月《新资本协议》正式出台，在2006年底实施。其内容主要包括最低资本要求、监管部门的监督检查和市场约束等。新巴塞尔协议的产生代表着国际银行资本监管的不断发展与完善。实施新资本协议会给各国银行业带来不同程度的冲击和影响，而我国作为国际清算国成员之一，必然会给我国银行业提供诸多的新理念和科学操作方法，同时还会给我国银行业提出许多紧迫性的改革任务，这是本文的分析重点。

　　[关键词]  新巴塞尔协议 资本充足率 信息披露  银行监管  风险管理

　　一、引言

　　巴塞尔银行监管委员会1988年7月公布了《统一资本计量与资本标准的国际协议》简称《巴塞尔协议》，统一了国际银行业的资本充足性标准。它将资本分为了核心资本和附属资本两个部分。其中核心资本主要由其实收资本和公开储备两部分构成。实收资本包括已发行和缴足的普通股和永性非累积性优先股。附属资本主要包括未公开储备、资产重估储备、普通准备金或一般贷款损失准备等。在对商业银行资本进行分类的基础上，《巴塞尔协议》规定了商业银行的资本充足性管制。所谓资本充足性就是指商业银行的资本资产比率不得低于8%，其中核心资本至少达到4%的标准，附属资本不得超过核心资本的总额。首次建立了一套完整的、国际通用的以加权方式衡量银行表内与表外业务风险的资本充足率标准，成为各国金融当局有效进行银行监管的重要依据.该协议的逐步推广对防范与化解各国金融风险，维护银行体系的稳定曾发挥了积极作用。但是近几年来，面对层出不穷的金融创新和新的风险管理技术，原协议日益显得乏力和滞后。尤其是在1997年东南亚爆发的金融危机中，巴塞尔协议没有发挥出应有的作用。在这种背景下，巴塞尔委员会于1998年开始着手制定新协议。1999年巴塞尔委员会公布了关于新协议的征求意见稿，并在全球范围内广泛征求银行界和监管部门的意见;2001年初巴塞尔委员会公布了新资本协议草案的第二稿;2003年公布新资本协议草案的第三稿。经过几次的意见反馈和修改，2004年6月正式定稿.新巴塞尔协议覆盖三大风险(信用风险、市场风险、操作风险)，包含三大支柱(最低资本要求、外部监管和市场约束)的新资本协议，并规定2006年底正式在全世界范围内实施该协议，以取代1988年的旧巴塞尔协议。毫无疑问，新协议的制定和实施将对全球的银行业产生深远的影响，而作为刚刚入世的中国银行业，受到的影响更为显著。

　　二、新巴塞尔协议的基本框架

　　新协议比 1988的资本协议更为复杂、详尽，更加具有风险敏感性，原因是新协议在原来的基础上增添了三大支柱，分别是最低资本充足率要求、监管当局的监管和市场约束。

　　1．支柱一:最低资本要求

　　新巴塞尔协议认为最低资本要求仍然包括三个基本要素，即监管资本的定义、风险加权资产和资本对风险加权资产的最低比率。其中，资本的定义和最低资本充足比率仍保留1988年巴塞尔协议的资本定义和比率不变，但是计算资本充足率的公式有所不同。新协议在计算资本充足率时，明确了应考虑市场风险和操作风险的因素，其表达式为:资本充足率＝资本金÷（风险加权资产+12.5*市场风险所需的资本+12.5*操作风险所需的资本）二者相比较可以看出，两种计算方法虽然分子完全相同，但是在新协议中，分母由原来单纯反映信用风险的加权资产加上了反映市场风险和操作风险的内容，使资本水平更真实的反映银行风险。新巴塞尔资本协议继承了以资本充足率为核心的监管思路，但是，新协议的资本要求已经发生了极为重大的变化：

　　①拓展了风险范畴，强调全面风险管理。所谓全面风险管理，就是不仅要计算信用风险和市场风险，而且还要考虑操作风险。根据全面风险权重计算出的最低资产充足率依然为8%。新协议提高了信贷损失风险资本框架的敏感度，要求对风险高的借款人采用更高的资本，低风险则低资本，还提出了计算信用风险的内部评级法；强调应对包括利率风险、股票风险、外汇风险、商品风险和期权价格风险等在内的市场风险加以特别关注；银行在风险控制时还应当注意操作风险，操作风险是指由于不当或失败的内部程序、人员和系统或外部事件（如自然灾害）导致损失的风险。

　　②改进了风险的计量方法，提出了标准法和内部评级法两类风险评估方法。标准法需要借助外部评级机构确定资产风险权重，计算最低资本要求；同部评级法采用银行内部评级，确定资本要求。

　　③扩大了资本约束范围。新协议对诸如金融组织形式、交易工具等的创新提出了相应的资本约束对策。对于以商业银行业务为主的金融控股公司以及证券化的资产，则重新制定了资本金要求，要求银行提取足够的各类资产的最低资本金；此外，还充分考虑到了控制公司下不同机构的并表问题。

　　2.支柱二:监管部门的监督检查

　　外部监管作为新资本协议的一个重要支柱，对于资本充足性的监管约束而言，可以说是第一次被纳入资本的框架.其基本原则是要求监管机构应根据银行的风险状况和外部经营环境，要求银行保持高于最低水平的资本充足率，对银行的资本充足率进行严格的控制，确保银行有严格的内部体制，从而有效管理自己的资本.新巴塞尔协议强调了各国金融监管当局的职责，提出了较为详尽的配套措施。巴塞尔委员会希望各国监管部门担当起三大职责。

　　3.支柱三:市场约束

　　新协议首次引入市场约束机制。新协议更多的是从公司的角度来看待和对待银行的。强调以市场的力量来约束银行，认为市场是一股强大的推动银行合理、有效配置资源并全面控制经营风险的外在力量，具有内部改善经营、外部加强监管所无法替代的作用。作为公众公司的银行，只有像其他公司一样，建立起了现代公司治理结构、理顺了委托代理关系、确立了内部制衡和约束机制，才能真正建立风险资产与资本的良性配比关系，在接受市场约束的同时，才能赢得市场。

　　三、新协议对我国银行业的影响

　　1、 新协议对我国银行资本充足状况的影响

　　按照新协议的要求计算资本充足率，会使我国商业银行的资本充足状况下降，资本充足率水平偏低是我国银行长期面临的一个难题。至于国有商业银行资本充足率问题，2004年国家动用450亿美元国际储备向中国银行和中国建设银行补充资本金后，其资本充足率分别达16.5%和14.14%。2005年4月，国家动用150亿美元外汇储备向中国工商银行补充资本金使其资本充足率达到6%。可以预见，通过国家注资和其他方式，四大国有商业银行的资本充足率将达到《巴塞尔协议》的要求，其抗风险能力将得到增强。

　　但是，新协议的实施会拉大国内商业银行与国际银行资本充足性的差距，新协议允许银行根据自身的情况采用不同的方法来计算风险加权资产，即内部评级法和标准法。内部评级法是新协议所倡导的方法，也是用来计量银行风险方法的发展趋势.一般而言，根据内部评级法可将同一家银行的风险资产规模较原计算方法减少2%-3%.对于经营状况较好的大银行，这种下降幅度更为明显。据英国《银行家》2000年7月的世界前1000家银行排名结果，位居榜首的美国花旗银行核心资本充足率为6.65%，如果按内部评级法计算，其核心资本充足率会达到10%以上。众所周知，内部评级法要求较高，也比较复杂，一般只有发达国家才有条件采用.这就会相应降低发达国家资本要求，而相对的提高了发展中国家的资本要求。最为典型的实例是，在新兴市场国家中，有能力采用内部评级法的是一些经营管理能力和资金实力较强的外资银行.这些银行通过采用内部评级法，能够以低廉的价格向新兴市场国家的优质客户提供各种金融产品，使新兴市场国家的银行在竞争中陷入被动.原因在于新兴的市场国家中，当地的优质客户如果用内部评级法可以获得较低的风险权重;但如果采用标准方法，由于其中的许多客户没有获得外部评级，风险权重往往达到100%。入世后的中国银行业，无论在地域还是在业务范围都逐步对外开放一些实力雄厚的外资银行相继入驻内地，由于计量方法的差异导致国内银行与外资银行监管资本的差别，拉大了国内商业银行与国际商业银行在资本充足上的差距，使国内银行在国际竞争中处于不利的地位.新资本协议仍然把最低资本量问题作为一项重要内容，为了与新协议接轨，与国际银行相竞争，我国银行目前面临的就是如何在新协议下提高资本充足率的问题。一方面，资本充足率的提高依赖于银行资本的补充和积累。而现在我国银行资本补充渠道又很狭窄，因此通过发行上市，无疑是增加资本的良策。

　　2、新巴塞尔协议给我国银行风险管理带来的问题

　　①．我国大多数银行忽略对市场风险和操作风险的管理

　　考虑到金融市场的发展和金融创新的不断涌现，现代商业经营中市场风险和操作风险在银行管理中日益突出。而我们对于风险资产及资本充足的监管，主要是考虑信用风险，基本上没有考虑市场风险、汇率风险、价格风险以及在操作和技术等方面的风险。随着中国利率市场化的推进，利率波动得更为频繁，利率风险会逐渐明显。新协议也突出强调了利率风险在银行风险管理中的重要作用。另外，银行业务操作环节不断增多，技术性和复杂性不断增强，对于电脑的依赖程度加大，由于电子技术的漏洞而造成的操作风险给银行带来巨大的潜在损失。由于操作风险的增大，新协议将其纳入资本监管的框架中。所以，要真实反映银行风险状况，就必须考虑市场风险和操作风险，我国银行必须由单一信用风险管理转向实行全面风险管理.如果忽略市场风险和操作风险的管理，就会加大银行风险程度，势必要配置更高水平的资本金，那样就会使银行在竞争中失去有利位置。实行全面风险管理要求银行对信用风险、市场风险和操作风险实行统一的风险计量、控制和报告，需要在定性与定量相结合的基础上开展统一协调的管理工作。目前，我国大多数商业银行还达不到这一要求，难以实现有效的全面风险管理。

　　②．社会信用评级制度不发达

　　由于我国整个社会信用制度欠发达，国内的信用市场尚处于发展阶段。一方面中介性的信用评级机构很少。目前主要有中诚信和大公信用评级两家，参与信用评级的企业主要是为了发行债券，评级企业只有200家左右.由于国际化程度不高，我国企业获得国际承认的外部评级数目就更少了。那么在目前的信用评级条件下，如果按照新协议采用的标准法，我国商业银行的大多数资产都是未评级的，风险权重达到100%。对于BB级以下企业的资产，风险权重为150%，那么信用较差的企业将会倾向于未评级一组，这样在标准法下对银行的风险管理是不利的。另一方面，由于社会的信用文化缺乏，企业的财务数据真实性不高，加上信用评级未完全在贷款决策、贷款定价中起到核心作用。而基层信贷人员对评级体系的重要性认识不足，没有积极去核准企业财务数据，导致评级体系中的财务数据不够准确全面，风险得不到真实反映，以至于信用评级的结果与企业的实际风险登记并不匹配。为接近标准法的要求，招商银行、建行、中行等部分中资银行聘请国外的评级机构进行风险评级，尽管花费不菲，但对方还是因为对情况不了解，而无法做出准确、全面的评定.由此可见，信用评级己成为我国银行业参与国际竞争的一个瓶颈。

　　③．银行的内部基础数据严重缺乏，评级技术落后，风险模型难以建立

　　④．风险评级方法过于简单，缺乏科学性，风险揭示严重不足

　　3、新巴塞尔协议对我国银行监管的影响

　　作为国际银行业监管的“神圣公约”，巴塞尔协议为各国的金融监管提供了统一的标准，也为国际银行的竞争制定了统一的游戏规则。按照新资本协议要求，监管当局必须在强化合理性监管的同时，重视安全性监管，逐步硬化商业银行的资本充足率约束，力求把资本充足率与银行面临的主要风险有机的结合在一起，以反映银行业风险管理的最新方面，以及监管实践的最新变化。新协议的第二支柱在给予各国监管当局更大决策自主权时，也对其提出了更高的要求。再加上我国的监管水平较发达国家有一定的差距，因此实施新协议的难度很大，具体来说主要面临的困难有如下几方面:

　　①．银行监管机制不灵活

　　新协议在银行监管方面特别强调了监管制度的灵活性和针对性，因为不同国家不同银行的经营状况、风险管理能力以及技术水平等方面是不尽相同的，所以对银行进行监管时，要充分考虑这些差异，区别对待，避免整齐划一。因此我们要根据各银行所处的具体情况，提出针对性强、灵活性大的方案，进行分类监管，这必然会增强银行监管工作的难度和复杂性。这也是新协议对今后我国银行监管工作提出的重大改革之处.

　　②．银行监管指标不够全面合理

　　新协议综合考虑了银行面临的各种风险，并提出对信用风险、市场风险和操作风险进行全面管理.因此监管当局制定的监管指标也必须覆盖所有可能面临的风险。目前我国对商业银行的监管指标包括监控性指标和监测性指标。其中监控性指标包括资本充足率指标、存贷款比例指标、中长期贷款比例指标、流动性指标、单个贷款比例指标和贷款质量指标。监测性指标包括，风险加权资产比例指标、外汇资产比例指标、利息回收率、资本利润率和资产利润率。由以上指标可以看出，目前我国银行监管指标在风险管理方面是以信用风险为主的，对市场风险和操作风险考虑的很少。例如，监管当局并没有对利率敏感性比例(利率敏感性资产与利率敏感性负债的比率)做出详细规定。而事实上，随着我国利率市场化的进程，由利率敏感性资产或利率敏感性负债带来的风险日益突出，利率风险是不容忽视的。另外，由于银行业务的创新和复杂程度的增加，因计算机或人员操作不当而发生的风险在我国银行业中也不断增多。新资本协议正是考虑了这些实际情况，尤其强调了利率风险和操作风险在银行风险管理中的重要地位.然而，我国现行的银行监管指标几乎没有涉及以上因素带来的风险，这样监管指标在某些领域内就失去了应有的效力，不能使银行的风险得到全面的控制。新协议的实施就要求中国监管当局充分考虑各种可能的风险，制定出全面、合理并具有预见性的银行监管指标。这也就意味着在新巴塞尔协议实施的前提下，我国银行监管当局即将面临重新修订监管指标的紧迫任务。

　　③．银行监管理念落后，监管方式、技术手段和人员素质不适应监管的要求

　　目前世界各国通行的监管理念早己超越了行政管制的时代，由政府直接管理和提供隐性保证转变为市场主导和银行自担风险。而我国的监管理念基本上还停留在政府管制和保护阶段。在监管方式上主要依靠现场检查，特别是“突击”性的“大检查”，非现场检查和持续性跟踪研究还远远不够。在检查内容上，侧重于业务合规性检查，而忽视银行整体经营的安全性、盈利性、流动性和风险控制能力。在监管技术手段方面，国外一些成熟的和先进的风险管理技术尚未引入，电脑系统和有关软件的开发严重滞后.此外，监管人员素质不高，知

　　识结构落后，特别是法律财务知识欠缺，能看懂外资银行报表和熟悉非信贷业务监管的专业人才严重不足。由于存在这些方面的缺陷，就会影响我国监管当局的监管能力，不能达到新协议所要求的监管水平。所以说，新协议的实施对监管当局的监管能力提出了更高的要求。

　　④．监管机构之间协调性不够，监管效率不高

　　四.对策及建议

　　1、提高我国商业银行的资本充足率

　　保持充足的资本水平是巴塞尔协议的要求，也是银行防范金融风险的物质基础。长期以来，由于资产增长很快，盈利空间有限，又缺乏有效的注资渠道，我国银行资本充足率一直偏低。据测算1985-2001年四家国有独资商业银行的资产年平均增长率为20%，但资本的补充远远没有跟上资产的发展。因此，迫切需要采取多种方式，优化资本结构，多渠道多途径的补充资本金，迎接新资本协议给我国银行业带来的挑战。

　　2、 降低银行的风险资产权重

　　无论是增加银行的核心资本还是附属资本，都是从外部直接起作用。但是在银行内控机制不完善、经营效率不理想的情况下，单靠大量资金投入是无法满足需要的。因此在外部补充资本金的同时，商业银行应该努力降低风险资产权重，优化资产质量.资本充足率是资本金与风险加权资产的比例，只有提高资产质量，降低资产的风险性，减少风险加权资产总量，扭转不良资产过多和资产质量不高的局面，才能实现资本充足率和资本收益水平的良性循环。具体应从以下几方面着手：

　　a.适当控制信贷资产占总资产的比例。

　　b.提高银行的风险管理水平

　　c.加强信用评级机构、会计师事务所和审计师事务所等中介机构的建设和沟通

　　d.信息技术的创新与提高

　　e.完善对商业银行的监督管理工作

　　新巴塞尔协议在第二支柱— 监管者的监管—当中，明确了监管者对银行业的监管原则，并强调了监管者的监管责任。在世界银行体系日益复杂和多样化的背景下，加强银行监督管理是十分必要的。2003年4月28日，中国银行业监督管理委员会正式挂牌成立，实现了银行监督管理的职能从中国人民银行中分离。银监会将整合中国人民银行、资产管理公司、信托投资公司及其他存款类金融机构的监管职能和中央金融工委的相关职能。作为国务院直属的正部级事业单位，银监会的主要职能是拟定有关银行业监管的政策法规，负责市场准入和运行监督，依法查处违法违规行为等。银监会的成立在一定程度上体现了中国对银行业监管的进步。然而银监会的成立仅仅是提高我国银行监管工作的开端，面对新巴塞尔协议在银行监管方面给我国提出的挑战，我们还需做出一系列的切实改进。新巴塞尔协议无疑是对旧巴塞尔协议的一次具有创新意义的扬弃，也是国际银行业发展到一定阶段的必然产物。它比旧协议更复杂、更全面、更具有灵活性和敏感性。以最低资本要求、监管部门的监督检查、市场纪律三大支柱为特点的新协议代表了国际银行业资本监管的最新、最科学合理的发展趋势和方向。新协议的实施不仅会带来许多新理念、新方法，还会触动许多传统银行体制和经营习惯，这必然会对整个银行业产生深远的影响，而作为入世后面临国际竞争压力的中国银行业，受到新协议的影响颇为显著。因此，我们应该在银行的资本充足率水平、风险管理、信息披露、监管当局的监管以及银行的盈利能力等方面多投入、多付出、实施积极的改进措施，才能造就出现代化的中国银行业，才能以强大的实力来迎接新巴塞尔协议的挑战，从而使入世后的中国银行业在国际竞争市场中立于不败之地。

　　参考文献：

　　1. 巴塞尔新资本协议草案(2001年、2003年)

　　2. 任有泉“商业银行资本金优化方式和补充渠道分析”，《国际金融研究》，2003年2期

　　3. 叶艺良“商业银行资本充足性的管制的紧缩效应探讨”，《金融研究》，2002年9期

　　4. 谢伏瞻，《金融监管与金融改革》

　　5. 巴曙松，“从新巴塞尔资本协议看我国商业银行信用风险内部评级体系的建立”，国研网，2003年3月

　　6. 陈燕玲，“新巴塞尔协议及其对我国银行业的影响”，《中央财经大学学报》，2002年9期

　　7.朱新蓉，《金融学》中国金融出版社  2005年6月第1版

　　8.彭兴韵，《金融学原理》三联书店经济学教材  2005年4月北京第2版

　　作者简介：李萌，女，辽宁省吉林市人，中国社会科学院金融所在职研究生。

4. 中国地方债务是啥意思

简单说就是地方政府为了基建或者国企融资，然后发行地方债券。但政府债现在也有点怕怕的了。
本人在投资方面一直都比较谨慎，安全性不可靠的根本不考虑，没想到却在政府债这里栽了。。。我是2016年购买了这款《三都水族自治县城镇建设投资有限公司2016年直接债务融资》产品，产品的用途是用于三都水族自治县农贸市场片区基础设施建设工程项目，但是，早已经到期一个月多了，别说是利息，就连本金我都没收回来，巨坑啊~官方连一个正式的说明都没有，这是要被割韭菜的节奏！！！
当初之所以敢入手，也是因为看中是国企融资、国资担保，想着大企业不会耍阴招，但我错了，政府债TMD也开始坑投资人的血汗钱了？？？我投的项目募集资金规模还不到2亿元，想着仅是担保公司的注册资金都有30亿元呢。哎，现在我就想问：5.05亿的土地抵押哪去了？？？国有公司连我们这点钱难道都兑付不了吗？？？不是政府三函支持吗？？？人呢？出了这样的事情，三都县人民政府、财政局、人大常务委员会就视而不见吗？？？这么做，将政府信用置于何处？将我们百姓对国家的信任置于何地？？？一辈子的积蓄不能空凭你们随便的一纸通知，就打水漂了吧？？？这可是我们全家的血汗钱呐，无理由延期、展期，我们不接受！！！现在，事件中是否存在挪用项目资金？？？是否存在贪污受贿？？？？请领导们重视，望中纪委介入调查，尽快给我们一个合理的解决方案，不要让我们失去对政府的信任！！

5. 坐在离电脑屏幕多远的地方脸不会被辐射到？

目前电磁辐射无处不在。
电脑辐射距离越远，辐射量越小。一般距显示器50cm以上，距电脑主机60cm以上较妥。
 
防辐射的方法有：
1、使用电脑时间越少越好；
2、选择用料扎实的电脑机箱，铁皮越厚越好、开孔越少越好；
3、电脑距离人体越远越好；
4、多吃海带、苹果、茶等具有抗辐射的食品饮料。

6. 股票市场中所有名词的解释？

　资本市场：资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场。货币市场是经营一年以内短期资金融通的金融市场，资金需求者通过资本市场筹集长期资金，通过货币市场筹集短期资金。
　　股票：股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者对股份公司的所有权。具有以下基本特征：不可偿还性，参与性，收益性（股票通常被高通货膨胀期间可优先选择的投资对象），流通性，价格波动性和风险性。
　　债券：债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。具有如下特征：偿还性，流通性，安全性，收益性。
　　可转换证券：是一种其持有人有权将其转换成为另一种不同性质的证券，主要包括可转换公司债券和可转换优先股。
　　权证：是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
　　认购权证：发行人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券。
　　认沽权证：发行人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。
　　证券投资基金：基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。
　   开放式基金：是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。
　　封闭式基金：是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的一种基金。
　　一级市场：指股票的初级市场也即发行市场，在这个市场上投资者可以认购公司发行的股票。
　　IPO全称Initial public offering( 首次公开募股）指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。
　　发行价：当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发行，而制订一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。
　　溢价发行：指新上市公司以高于面值的价格办理公开发行或已上市公司以高于面值的价格办理现金增资。
　　折价发行：指以低于面前的价格发行。
　　二级市场：指流通市场，是已发行股票进行买卖交易的场所。
　　A股：A股的正式名称是人民币普通股票。
　　B股：B股的正式名称是人民币特种股票。
　　H股：H股即注册地在内地、上市地在香港的外资股。
　　S股：沪深证券交易所2006年10月9日起一次性调整有关A股股票的证券简称。其中，1014家G公司取消“G”标记，恢复股改方案实施前的股票简称；其余276家未进行股改或已进行股改但尚未实施的公司，其简称前被冠以“S”标记，以提示投资者。
　　ST股票：ST板块股就是指在沪深股市上挂牌的股票，因经营亏损或其他异常情况中国证监会为了提醒股民注意特别处理的股票。
　　ST股票：ST板块股就是指在沪深股市上挂牌的股票，对有终止上市风险的个股中国证监会为了提醒股民注意特殊处理的股票。
　　蓝筹股：蓝筹股是指资本雄厚,股本和市值较大的信誉优良的上市公司发行的股票。
　　红筹股：红筹股是香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票。
　　绩优股：是指过去几年业绩和盈余较佳,展望未来几年仍可看好，只是不会再有高度成长的可能的股票。该行业远景尚佳，投资报酬率也能维持一定的高水平。
　　垃圾股：垃圾股指的是业绩较差的公司的股票。这类上中公司或者由于行业前景不好，或者由于经营不善等，有的甚至进入亏损行列。其股票在市场上的表现萎靡不振，股价走低，交投不活跃，年终分红也差。
　　成长股：指新添的有前途的产业中，利润增长率较高的企业股票。成长股的股价呈不断上涨趋势。
　　冷门股：是指交易量小，流通性差，价格变动小的股票。
　　龙头股：龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。龙头股并不是一成不变的，它的地位往往只能维持一段时间。
　　国家股：国家股是指有权代表国家投资的部门或机构（国资委）以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。它是国有股权的一个组成部分。
　　法人股：法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产投入公司形成的非上市流通的股份。
　　公众股：公众股是指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。
　　基本面： 基本面包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。
　　技术面：技术面指反映介变化的技术指标、走势形态以及K线组合等。技术分析有三个前提假设，即市场行为包容一切信息；价格变化有一定的趋势或规律；历史会重演。由于认为市场行为包括了所有信息，那么对于宏观面、政策面等因素都可以忽略，而认为价格变化具有规律和历史会重演，就使得以历史交易数据判断未来趋势变得简单了。
　　牛市：牛市也称多头市场，指市场行情普通看涨，延续时间较长的大升市。
　　熊市：熊市也称空头市场，指行情普通看淡，延续时间相对较长的大跌市。
　　牛皮市：指在所考察交易日里，证券价格上升、下降的幅度很小，价格变化不大，市价像被钉住了似的，如牛皮之坚韧。
　　集合竞价：所谓集合竞价就是在当天还没有成交价的时候，根据前一天的收盘价和对当日股市的预测来输入股票价格，而在这段时间里输入计算机主机的所有价格都是平等的，不需要按照时间优先和价格优先的原则交易，而是按最大成交量的原则来定出股票的价位，这个价位就被称为集合竞价的价位，而这个过程被称为集合竞价。
　　连续竞价：所谓连续竞价，即是指对申报的每一笔买卖委托。
　　零股交易：不到一个成交单位(1手=100股)的股票，如1股、10股，称为零股．在卖出股票时，可以用零股进行委托；但买进股票时不能以零股进行委托，最小单位是1手，即100股。
　　涨跌幅限制：涨跌幅限制是指在一个交易日内，除上市首日证券外，证券的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%；超过涨跌限价的委托为无效委托。
　　涨停板：证券市场中交易当天股价的最高限度称为涨停板，涨停板时的股价叫涨停板价。
　　跌停板：证券交易当天股价的最低限度称为跌停板，跌停板时的股价称跌停板价。
　　托管：托管是在托管券商制度下，投资者在一个或几个券商处以认购、买入、转换等方式委托这些券商管理自己的股份，并且只可以在这些券商处卖出自己的证券；券商为投资者提供证券买、分红派息自动到帐、证券与资金的查询、转托管等各项业务服务。
　　转托管：转托管是在托管券商制度下，投资者要将其托管股份从一个券商处转移到另一个券商处托管，就必须办理一定的手续，实现股份委托管理的转移，即所谓的转托管。
　　指定交易：指定交易指投资者可以指定某一证券营业部为自己买卖证券的唯一的交易营业部。
　　派息：股票前一日收盘价减去上市公司发放的股息称为派息。
　　含权：凡是有股票有权未送配的均称含权。
　　除权：除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。
　　填权：指除权后该股票价格出现上涨，将除权前后的价格落差部分完全补回的情形。
　　贴权：贴权是指在除权除息后的一段时间里，如果多数人不看好该股，交易市价低于除权（除息）基准价，即股价比除权除息前有所下降，则为贴权。
　　XR：证券名称前记上XR,表示该股已除权，购买这样的股票后将不再享有分红的权利。当股票名称前出现XR 的字样时，表明当日是这只股票的除权日。
　　除息：除息由于公司股东分配红利，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。
　　DR：证券代码前标上DR，表示除权除息，购买这样的股票不再享有送股派息的权利。
　　XD：证券代码前标上XD，表示股票除息，购买这样的股票后将不再享有派息的权利。
　　配股：配股是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。
　　分红配股：分红即是上市公司对股东的投资回报；配股是上市公司按照公司发展的需要，根据有关规定和相应程序，向原股东增发新股，进一步筹集资金的行为。
　　送红股：送红股是上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作为红利，从而将利润转化为股本。
　　转增股本：转增股本是指公司将资本公积转化为股本，转增股本并没有改变股东的权股益，但却增加了股本规模，因而客观结果与送红股相似。
　　股权登记日：上市公司在送股、配股和派息的时候，需要定出某一天，界定哪些股东可以参加分红或参与配股，定出的这一天就是股权登记日。
　　买壳上市：买壳上市是指一些非上市公司通过收购一些业绩较差、筹资能力弱化的上市公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的目的。
　　大小非减持：非是指非流通股，由于股改使非流通股可以流通持股低于5%的非流通股叫小非,大于5%的叫大非。非流通股可以流通后,他们就会抛出来套现，就叫减持。
　　估值：股票估值是使用一定的方法发现股票内在价值，并买入价值被低估的股票或卖出价值被高估的股票来获得投资收益的股票投资方法和理念。
　   价值回归：当股指或股票价格和其内在价值严重背离后，股指或股票价格降低至其内在价值的过程。
　　QFII：合格境外机构投资者。
　　DQII：合格境内机构投资者。
　　二、技术分析部分
　　K线：又称为日本线，起源于日本。K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体分阳线和阴线两种，又称红（阳）线和黑（阴）线。一条K线的记录就是某一种股票一天的价格变动情况。
　　实体：当日收盘价与开盘价之差。收盘价大于开盘价叫做阳实体，收盘价小于开盘价叫做阴实体。一般情况下，出现阳实体说明买盘比较旺盛，推动股价向上攀升，出现阴实体说明卖盘踊跃，迫使股价节节走低。
　　阳线(红线)：在K线图中中间的矩形长条叫实体，如果开盘价高于收盘价，则实体为阳线或红线。
　　阴线(黑线)：在K线图中中间的矩形长条叫实体，如果收盘价高于开盘价，则实体为阴线或黑线。
　　上影线：在K线图中，从实体向上延伸的细线叫上影线。在阳线中，它是当日最高价与收盘价之差；在阴线中，它是当日最高价与开盘价之差。
　　下影线：在K线图中，从实体向下延伸的细线叫下影线。在阳线中，它是当日开盘价与最低价之差；在阴线中，它是当日收盘价与最低价之差。
　　趋势：就是股票价格市场运动的方向；趋势的方向有三个：上升方向；下降方向和水平方向。趋势的类型有主要趋势、次要趋势和短暂趋势三种。
　　趋势线：趋势线是用来衡量价格波动的方向的直线，由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势。在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用，也就是说，上升趋势线是支撑线的一种，下降趋势线是压力线的一种。
　　支撑线：又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌甚至有可能回升，这是因为多方在此买入造成的。支撑线起阻止股价继续下跌的作用。这个起着阻止股价继续下跌的价位就是支撑线所在的位置。
　　压力线：又称为阻力线。当股价上涨到某个价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是因为空方在此抛出造成的。压力线起阻止股价继续上市的作用。这个起着阻止股价继续上升的价位就是压力线所在的位置。
　　轨道线：又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。轨道的作用是限制股价的变动范围，让它不能变得太离谱。一个轨道一旦得到确认，那么价格将在这个通道里变动。对上面的或下面的直线的突破将意味着有一个大的变化。
　　骗线：主力或大户利用市场心理，在趋势线上做手脚，使散户做出错误的决定。
　　三、交易术语部分
　　筹码：投资人手中持有一定数量的股票。
　　多头：预期未来价格上涨，以目前价格买入一定数量的股票等价格上涨后，高价卖出，从而赚取差价利润的交易行为，特点为先买后卖的交易行为。
　　空头：预期未来行情下跌，将手中股票按目前价格卖出，待行情跌后买进，获利差价利润。其特点为先卖后买的交易行为。
　　利多：对于多头有利，能刺激股价上涨的各种因素和消息，如：银根放松，GDP增长加速等。
　　利空：对空头有利，能促使股价下跌的因素和信息，如：利率上升，经济衰退，公司经营亏损等。
　　多头陷阱（诱多）：即为多头设置的陷阱，通常发生在指数或股价屡创新高，并迅速突破原来的指数区且达到新高点，随后迅速滑跌破以前的支撑位，结果使在高位买进的投资者严重被套。
　　空头陷阱（诱空）：通常出现在指数或股价从高位区以高成交量跌至一个新的低点区，并造成向下突破的假象，使恐慌性抛盘涌出后迅速回升至原先的密集成交区，并向上突破原压力线，使在低点卖出者踏空。
　　跳空缺口与回补：是指相邻的两根 K线间没有发生任何交易,由于突发消息的影响,或者投资者比较看好或看空时,股价在走势图上出现空白区域,这就是跳空缺口；在股价之后的走势中，将跳空的缺口补回，称之为补空。
　　反弹：在股市上，股价呈不断下跌趋势，终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹。
　　反转：股价朝原来趋势的相反方向移动分为向上反转和向下反转。
　　回档：在股市上，股价呈不断上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现象称为回档。
　　回探：股指或股票价格在缓慢上升后，趋势发生改变，缓慢下跌到前期低点区域时，即为回探。
　　盘整：股价经过一段快捷上升或下降后，遭遇阻力或支撑而呈小幅涨跌变动，做换手整理。股价在有限幅度内波动，一般是指上下5%的幅度内的波动。
　　超买：股价持续上升到一定高度，买方力量基本用尽，股价即将下跌。
　　超卖：股价持续下跌到一定低点，卖方力量基本用尽，股价即将回升。
　　吃货：指庄家在低价时暗中买进股票，叫做吃货。
　　出货：指庄家在高价时，不动声色地卖出股票，称为出货。
　　多翻空：原本看好行情的买方，看法改变，变为卖方。
　　空翻多：原本打算卖出股票的一方，看法改变，变为买方。
　　多杀多：普遍认为当天股价将上涨，于是抢多头帽子的人持多，然而股价却没有大幅上涨，无法高价卖出，等到交易快要结束时，竟相卖出，因而造成收盘时股价大幅下挫的情形。
　　满仓：手上全是股票，钱都买了股票。
　　半仓：一半股票，一半资金。
　　空仓：手上没有股票，全都卖空了。
　　斩仓：一般来说是忍痛把赔了钱的股票卖掉。
　　建仓：投资者开始买入看涨的股票。
　　补仓：把以前卖掉的股票再买回来，或许是在某只股票上再追买一些。
　　增仓：你的第一笔买入某股票称建仓；在以后的过程中继续买入称增仓。
　　突破：指股价经过一段盘档时间后，产生的一种价格波动。
　　探底：股价持续跌挫至某价位时便止跌回升，如此一次或数次。
　　割肉：指高价买进股票后，大势下跌，为避免继续损失，低价赔本卖出股票。
　　追高：当股价处于绝对高位时，不断的买入股票。
　　逼空：是指多头连续大幅上涨，逼迫空头止损投降。
　　抛售：立刻卖出手中所有的股票。
　　离场：当下跌趋势形成时，预计未来一段时间不参与操作股票，简称离场。
　　死多：是看好股市前景，买进股票后，如果股价下跌，宁愿放上几年，不赚钱绝不脱手。
　　护盘：庄家为了保持股价稳定，而投入资金购买市场上抛售的股票，以保持股价相对稳定。
　　崩盘：崩盘即证券市场上由于某种利空原因，出现了证券大量抛出，导致证券市场价格无限度下跌，不知到什么程度才可以停止。这种接连不断地大量抛出证券的现象也称为卖盘大量涌现。
　　跳水：跳水即指短时间内快速下跌；大盘或某股票不顾一切大幅度迅猛地下跌，即走势像高台挑水一样在短时间内直线向下。
　　抬拉：抬拉是用非常方法，将股价大幅度抬起。通常大户在抬拉之后便大抛出以牟取暴利。
　　打压：打是用非常方法，将股价大幅度压低。通常大户在打压之后便大量买进以取暴利。
　　洗盘：指庄家大户为降低拉升成本和阻力，先把股价大幅度杀低，回收散户恐慌抛售的股票，然后抬高股价乘机获取价差利益的行为。
　　整理：微信公众号股票研究院的解释股市上的股价经过大幅度迅速上涨或下跌后，遇到阻力线或支撑线，原先上涨或下跌趋势明显放慢，开始出现幅度为15％左右的上下跳动，并持续一段时间，这种现象称为整理。
　　获利盘和套牢盘：获利盘一般是指股票交易中，能够卖出赚钱的那部分股票。每一只股票都有获利盘和套牢盘，套牢盘就是买入的股票亏本。他们相互作用。
　   放量缩量：它们是指股票的交易量，与前一天或者前一段时间相比，放大了或是缩小了，称为放量，缩量。
　   止损：是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时，及时斩仓出局，以避免形成 更大的亏损。其目的就在于投资失误时把损失限定在较小的范围内。
　　利空出尽：在证券市场上，证券价格因各种不利消息的影响而下跌，这种趋势持续一段时间，跌到一定的程度，空方的力量开始减弱，投资者须不再被这些利空的因素所影响，证券价格开始反弹上升，这种现象就被称作利空出尽。
　　强势调整：就是主力在洗盘，通过洗盘，将意志不坚定的获利盘和解套盘清洗出去，同时又抬高了行情的市场成本，从而为主力扫清障碍和减轻上行压力。
　　惯性：处于涨势或者跌势的时候，其趋势一般将延续。
　　冲高回落：指股指或股价在一段时间内涨到一定位置后，趋势发生改变，形成下跌。
　　大幅振荡：指在较短时间内股指或股票价格在最高点与最低点不断变化，幅度大于5%。
　　震荡调整：买方与卖方的力量相当，在某一价格上上下波动，把价格尽力调整到它的价值，围绕着价值而上下波动、震荡。
　　背离 ：背离是指当股票或指数在下跌或上涨过程中，不断创新低（高），而一些技术指标不跟随创新低（高），称为背离。
　　钝化：当股票走势形成单边上涨（或下跌）时，技术指标产生死叉（或金叉）后，股价并不向相反方向运行，只是在高位（或低位）横盘，指标线有时会拧在一起，像绳子一样。这种情况被称为“钝化”。
　　震仓：震仓就是指主力明明想把股价做上去，但是由于有短线买家利用图表分析跟风持货，或收到该股票的小道消息入货，而主力又不想让这些人白坐轿子白赚钱，于是明明想往上拉抬的，偏偏有意把股价打下去。多数短线炒家都是买涨不买跌，或追涨杀跌的，当股价出乎意料地向下跌，就会令很多数短线跟风者斩仓离场，被主力震出来。也有人称此为洗盘。
　　套牢：预期股价上涨而买入股票，结果股价却下跌，又不甘心将股票卖出，被动等等获利时机的出现。
　　阴跌：指股价进一步退两步，缓慢下滑的情况，如阴雨连绵，长期不止。
　　做多动能：支持股价上涨的所有条件。
　　空仓观望：判断未来不易操作股票，即空仓观望。
　　四、行情术语部分
　　开盘价：日开盘价是指每个交易日的第一笔成交价格，这是传统的开盘价定义。目前中国市场采用集合竞价的方式产生开盘价。
　　收盘价：日收盘价是指每个交易日的最后一笔成交价格。因为收盘价是当日行情的标准，又是下一个交易日开盘价的依据，可据以预测未来证券市场行情，所以投资者对行情分析时一般采用收盘价作为计算依据。
　　日最低价：指当天该股票成交价格中的最低价格。
　　日最高价：指当天该股票成交价格中的最高价格。
　　日成交额：指当天已成交股票的金额总数。
　　日成交量：指当天成交的股票数量。
　　总手：总手是到目前为止该股的总成交量（手数）。
　　现手：现手是刚成交的一笔交易的手数。
　　盘口：股票交易中,具体到个股买进\\卖出5个挡位的交易信息。“盘口”是在股市交易过程中，看盘观察交易动向的俗称。
　　内盘：委托以买方成交的纳入“内盘”，成交价是买入价时成交的手数总和称为内盘。 当外盘累计数量比内盘累计数量大很多，而股价也在上涨时，表明很多人在抢盘买入股票。
　　外盘：委托以卖方成交的纳入“外盘”，成交价是卖出价时成交的手数总和称为外盘。
　　量比：当日总成交手数与近期平均成交手数的比值。如果量比数值大于1，表示这个时刻的成交总手量已经放大；若量比数值小于1，表示这个时刻成交总手萎缩。
　　委比：通过对委买手数和委卖手数之差与委买手数和委卖手。
　　换手率：换手率是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性的指标之一。计算公式为:换手率=(某一段时间内的成交量/流通股数)×100%。
　　五、财务名词部分
　　市盈率（PE）：市盈率又称股份收益比率或本益比，是股票市价与其每股收益的比值，计算公式是：市盈率=当前每股市场价格/每股税后利润。
　　市净率（PB）：是股票市价与每股净资产的比值，市净率=股票市价/每股净资产。
　　每股税后利润：每股税后利润又称每股盈利，可用公司税后利润除以公司总股数来计算。
　　市值：即为股票的市场价值，亦可以说是股票的市场价格，它包括股票的发行价格和交易买卖价格。股票的市场价格是由市场决定的。股票的面值和市值往往事不一致的。
　　六、宏观经济名词部分
　　货币政策：指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。
　　财政政策：是指国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政工作的指导原则，通过财政支出与税收政策来调节总需求。增加政府支出，可以刺激总需求，从而增加国民收入，反之则压抑总需求，减少国民收入。税收对国民收入是一种收缩性力量，因此，增加政府税收，可以抑制总需求从而减少国民收入，反之，则刺激总需求增加国民收入。
　　通货紧缩：当市场上流通的货币减少，人民的货币所得减少，购买力下降，影响物价之下跌，造成通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制投资与生产，导致失业率升高及经济衰退。
　　通货膨胀：通货膨胀是指流通中货币量超过实际需要量所引起的货币贬值、物价上涨的经济现象。
　　消费者物价指数(CPI)：是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
　　生产者物价指数（PPI）：生产者物价指数主要的目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。
　　再贴现率：商业银行在票据未到期以前将票据卖给中央银行，得到中央银行的贷款，称为再贴现。中央银行在对商业银行办理贴现贷款中所收取的利息率，称为再贴现率。
　　公开市场业务：是指中央银行通过买进或卖出有价证券，吞吐基础货币，调节货币供应量的活动。
　　法定存款准备金率：是法律规定的商业银行准备金与商业银行吸收存款的比率。商业银行吸收的存款不能全部放贷出去，必须按照法定比率留存一部分作为随时应付存款人提款的准备金。

7. A股是否进入牛市了？

猪年开年以来，A股市场领涨全球股市。忽如一夜春风来，千树万树梨花开。在年初投资者可能仍在等待春天何时到来，但当下的体感似乎已有了春末夏初的感觉。随着全面降准、1月社融信贷超预期、资本市场改革政策不断落地，A股市场时隔一年大举超越半年线并逐渐接近年线区域。如果从纯技术角度看，市场已经处于牛熊转折的关键阶段。在当前市场连续的逼空行情中，观点分歧也在不断加大。本轮行情是熊市中的反弹？还是牛市行情的开启？如何看待市场的运行逻辑及采取何种策略？在这里谈一谈个人对市场的理解，仅供参考。一 、市场已经进入新一轮牛市的起点当前市场周线7连阳，而且涨幅逾4%创近三年最佳周表现，首先可以明确一点，市场已经摆脱2018年单边下挫的熊市行情。从历史看，经济触底和股市见底并不同步，资本市场往往在实体经济见底前三至六个月即已触底，股价走势本身就是一种重要的先行指标。1月份社融及新增信贷超预期放量，社融触底和信用扩张将使宏观经济在三季度见底的概率加大。当前实体经济尽管依然面临下行压力，但市场对此已经作出较为悲观的假设。无论A股市场还是海外市场，个股的估值区间偏离度都很大，但作为整体市场的估值区间还是有规律可循，其估值不会因为经济再好而涨到天上去，也不会因为业绩再差而跌得毫无底线，这是市场内在规律的必然结果。去年市场在金融去杠杆、中美贸易战、经济下滑、股权质押爆仓、人民币兑美元汇率破七等一系列不利因素压制下，在引发对经济增长方式、税负过重、高房价挤出消费、人口问题等中国经济深层次问题的忧虑后，投资者需要在2019年找出更多的黑天鹅，恐怕是件难度颇高的事情。进入2019年，金融去杠杆已经不再是当下工作重点，股权质押风险解除、商誉减值风险出清、金融监管思路转变、中美贸易磋商形势向好等因素，均对市场风险偏好带来修复，包括国债、企业债利率下行反映实体融资成本出现边际下降。如果在今年很难找出比2018年底预期更差的边际因素，我们认为A股已经大概率告别市场底部。牛市本身就是一件没有标准定义的事情，对于牛市的开端更如是，譬如穿越年线定义为牛市的开端，还是自最低点算作牛市的起点？如果把06-07年牛市的起点定格在998点、09年牛市的起点定格在1664点，那么当前A股市场已然进入新一轮牛市之中！二 、如何理解A股估值定价及驱动因子？明确行情的性质，需要理清不同阶段股票定价的驱动因素。先看两组数据：第一组数据是截止最新交易日，沪深300成份股的市盈率为11.5倍，处于过去十年的历史估值底部区域，横向对比在全球主要资本市场中均处于估值洼地。第二组数据是，统计了两市所有股票按照市盈率中位数的历史数据，当前A股市盈率的中位数为29.32倍。市盈率中位数更能清晰反应整体市场的平均估值水平，如果单纯从数据看当前A股的平均估值水平并不算便宜，但如果观察过去20多年的数据看，A股市盈率中位数有超过90%时间远高于30倍，当前29.32倍的估值水平已处于20年的历史估值底部。从这个数据说明一个现实，A股市场的估值中位数似乎从来没有特别便宜过。我们认为这跟A股市场估值定价体系存在二元分化的特点有关。全部A股估值（中位数）
数据来源：wind资讯市盈率（TTM，整体法）
数据来源：wind资讯当前沪深交易所总市值分别为30.51万亿和19.5万亿，合计50万亿。其中沪深300成份股的总市值为33.49万亿元，换句话说就是剩余3400家，约占上市公司家数92%的公司总市值只有16万亿元，实际可流通市值可能不足10万亿。研究分析股市的框架中：盈利增长、无风险利率、风险偏好、制度四个核心因素，对于以机构投资者为主的沪深300成份股中，盈利增长和无风险利率可能是最核心的因素，而对于其他非权重类的公司而言，个人投资者依然占据定价权的主导。相对居民资产配置中百万亿元体量的房产，这个总市值规模较小，缺乏做空机制，个人投资者的增量资金决定了股票的边际定价，而且给予了极高的估值宽容度。对于非核心权重的公司而言，风险偏好、制度的影响力可能在某些阶段要远远超出盈利，成为股价阶段运行的核心驱动因素。在过去几年，尤其是2017年，不同定价驱动因素最终导致了行情的极端分化。三 、如何看待这轮牛市的性质？在简要梳理了A股定价逻辑后，对于核心权重股，首先在经历2018年盈利增速下滑消化后，1月社融触底企稳增加下半年盈利增速见底的概率。其次在2019年全球货币政策转向宽松、金融去杠杆告一段落、地产市场降温、人民币汇率贬值压力消退后，央行货币政策边际宽松的空间被打开，贷款利率出现边际下行，预计2019年无风险利率下行将为市场提供正面支撑。制度层面随着资本市场对外开放步伐加速，MSCI、富时、道琼斯指数等国际主流指数增加A股的配置，年内流入A股资金预料将超过6000亿。综合看，除上市公司业绩制约因素及中美商贸谈判最终结果尚未确定外，预料风险偏好也将较去年显著好转。作为指数中坚力量的核心资产将出现逐步修复的走势。而对于其他公司而言，在经历年报商誉风险出清后，近三年制约股价的众多因素已出现边际好转，投资者风险偏好改善带来的估值修复，是本轮牛市第一阶段的核心逻辑，短期业绩能否改善并非是股价上涨的必要前提，少部分行业如禽畜养殖、券商、光伏等板块已经有较明确的盈利改善预期，在整体市场处于估值修复阶段将带来更大的弹性。本轮牛市的第一阶段最大的特征就是风险偏好推动带来的估值修复行情，少部分行业基本面好转进入基本面牛市。估值修复行情的特点就是所有行业板块轮番补涨的行情，只要处于历史估值底部的行业均有估值提升的机会，我们预计从最低点算起，整体市场的估值修复空间有望达到30%。如果在第一阶段行情中，实际利率同步下调，估值修复力度过大可能反而不利于后续慢牛行情。本轮行情的主要驱动因素并非基本面起主导，风险偏好变化带来的波动也会显著加大，包括经济依然面临下行压力，中美贸易谈判成果、MSCI是否扩大A股的纳入比例、上市公司季报等都会对行情造成较大扰动。在增量资金完成进场，利好政策出尽，市场分歧减少并形成共识后，第一阶段的估值修复阶段基本也进入尾声。投资者后续可结合成交量及两融数据、政策利好出台的阶段、市场情绪等进行综合判断。在完成第一阶段的估值修复行情后，行业个股走势将回归业绩和基本面，个股行业分化势必重新体现。中期看，我们认为牛市第一步将完成估值体系的全面修复，体现为估值牛。第二步将随着经济周期筑底，经济完成转型和业绩筑底改善，全球资本进入中国，给予早已经雄踞世界产业链顶端的中国企业溢价，A股市场将有望进入复兴牛。四、投资建议对于不同类型的投资者，我们认为其策略有应有所侧重：  1、仓位较重的投资者，应重视本次难得的机会，在估值修复行情进入尾声前，对基本面存在瑕疵，估值严重脱离基本面、纯题材炒作的个股进行及时兑现，认清阶段行情驱动因素的本质。  2、对于自主交易能力较强的投资者，可重点留意半导体、信息技术、金融IT、5G等政策受益行业以及券商、禽畜养殖、光伏等行情景气且已有明确拐点的行业，波段把握主升浪行情。  3、对于仓位相对较低或准备进场的投资者而言，建议优先选择估值仍处于历史估值底部区域的行业，但同时需要避开基本面存在缺陷、股东减持等个股风险，积极加大配置指数基金或者优选高仓位权益产品为上策。重仓核心资产的权益类产品将持续获得超额收益。作者：陈达 0260611010020  广发证券首席投资顾问重要声明：本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更。在任何情况下，资讯中所表达的内容并不构成推荐。对非因我公司重大过失而产生的上述资讯内容错漏，以及投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失，我公司不承担法律责任。未经我公司同意，任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制或进行有悖原意的删节和修改。

8. 薛仁贵是谁啊？有什么功绩？

唐朝大将  戎马辉煌的一生，成绩傲人的名将 现在来总结一下薛仁贵一生的主要功绩。 先来统帅指挥能力。 三箭定天山，利用擒王之略，仅３支箭就几乎摆平１３万人。 新城救援战，天降神兵，防止了败局的发生。 金山之战，仅以本部兵马击溃乘胜而来的１０多万敌军，斩首５万，击溃无数。 扶余川阻击遭遇战，仅２０００人对数万人，斩杀万余，败退数万余高句丽４０多座城市闻薛礼之名直接投降。 69岁带兵出征的雁门之战，大胜突厥１０万大军，完成人生最后一击。 个人武艺高强表现 安地解被群围唐将刘君邛之围． 安市单骑冲进２５万人的阵势，扰乱敌军，使敌军乱而无法战。 石城活捉已经连射杀本方１０余的神箭手。 三箭定天山。 与温沙门大战于横山，匹马当先，无人能当。 曾经射杀外族3品将军7人，三军统帅2人突厥小可阐，吐蕃未氏那木，影响巨大。 四位皇帝对薛仁贵的评价 唐太宗：朕旧将并老，不堪受阃外之寄，每欲抽擢骁雄，莫如卿者。朕不喜得辽东，喜得卿也 唐高宗：古之勇猛者，无一人可敌卿。／卿左突右杀，所向无敌． 唐玄宗：卿父勇猛罕见，古之未有。（对儿子说的） 赵匡胤：猛焊一矣 开耀元年，唐高宗对薛仁贵说的一句话更是极力的肯定这位大将军的功绩：“汉北辽东咸遵声教者，并卿之力也。”细细的感受一下这句话的意思，中国北方和东北的少数民族可以听从朝廷的指挥这都是你的努力啊，多么伟大的贡献。 《唐书》评价 仁贵骁悍壮勇，为一时之杰，至忠大略，勃然有立。噫，待封不协，以败全略。孔子曰：“可与立，未可与权。”上加明命，竟致立功，知臣者君，信哉！  《明史记事本末》 军若惊飚，彼同败叶，遥传仁贵，咋舌称神 看薛仁贵一生的经历，早年是凭借自己的勇猛而成名，后来的指挥作战也是非常厉害的，可以说明是个军事家．在朝鲜做为地方父母官，大力发展生产，整顿民生，能使亡国者感恩，在象州的作为，说明薛仁贵的政治才能也是很突出的．即便那次大败也是本自己人出卖了。薛仁贵一生作战４０年，仅败一次，其余全部胜利，一生没有犯过一次军事指挥上的战略错误，而且纂写的《周易新本古意》为世界上第一部辨证法理论的军事著作，可见其军事才能的出色。薛仁贵是中国历史上唯一一位能让敌人在未开战之时就下马跪拜的将军，他打败过铁勒等诸多外族侵略，是我国的对外的民族英雄，是中华民族不该忘记的战神。 薛仁贵是唐朝的爱国名将民族英雄，官至左威卫大将军、安东都护。终生喜穿白袍，因之，白袍即薛仁贵，薛仁贵即白袍。他为了保卫大唐社稷巩固和百姓安居乐业，戎马一生，出生入死，大战40年，功勋卓越。在朝鲜和象州的政绩也非常突出，他创造了“三箭定天山”、“神勇收辽东”、“一貌退万敌”、“良策息干戈”、“仁政高丽国”、“爱民象州城”等等赫赫功勋。其子薛讷，官至大元帅、宰相；孙薛嵩，官至六州节度使、高平郡王；重孙薛平，官至太子太保、韩国公；玄孙薛从，官至上将军、河东县子。所有薛仁贵衍传的十二世裔孙四十七人和其它河东薛氏裔孙三百三十余位文武官员，为唐朝立国的二百八十九年，相继的二十一位皇帝尽忠报国，为中国历史的著名的“大唐盛世”建功立业。因此，“薛家将”是中国古代“爱国为民”的光辉典范。整个显示了以白袍薛仁贵为代表的爱国主义精神，闪跃着“白袍文化”的光辉．薛仁贵，一个让华夏民族骄傲的子孙，一个必须让人尊重的英雄，“白袍精神”也永远不会过时！  旧唐书薛礼列传，新唐书薛礼列传 《旧唐书》卷八十三 列传第三十三 薛仁贵，绛州龙门人。贞观末，太宗亲征辽东，仁贵谒将军张士贵应募，请从行。至安地，有郎将刘君邛为贼所围甚急，仁贵往救之，跃马径前，手斩贼将，悬其头于马鞍，贼皆慑伏，仁贵遂知名。及大军攻安地城，高丽莫离支遣将高延寿、高惠真率兵二十五万来拒战，依山结营，太宗分命诸将四面击之。仁贵自恃骁勇，欲立奇功，乃异其服色，著白衣，握戟，腰鞬张弓，大呼先入，所向无前，贼尽披靡却走。大军乘之，贼乃大溃。太宗遥望见之，遣驰问先锋白衣者为谁，特引见，赐马两匹、绢四十匹，擢授游击将军、云泉府果毅，仍令北门长上，并赐生口十人。及军还，太宗谓曰：“朕旧将并老，不堪受阃外之寄，每欲抽擢骁雄，莫如卿者。朕不喜得辽东，喜得卿也。”寻迁右领军郎将，依旧北门长上。永徽五年，高宗幸万年宫，甲夜，山水猥至，冲突玄武门，宿卫者散走。仁贵曰：“安有天子有急，辄敢惧死？”遂登门桄叫呼，以惊宫内。高宗遽出乘高，俄而水入寝殿，上使谓仁贵曰：“赖得卿呼，方免沦溺，始知有忠臣也。”于是赐御马一匹。苏定方之讨贺鲁也，于是仁贵上疏曰：“臣闻兵出无名，事故不成，明其为贼，敌乃可伏。今泥熟仗素干，不伏贺鲁，为贼所破，虏其妻子。汉兵有于贺鲁诸部落得泥熟等家口，将充贱者，宜括取送还，仍加赐赉。即是矜其枉破，使百姓知贺鲁是贼，知陛下德泽广及也。”高宗然其言，使括泥熟家口送还之，于是泥熟等请随军效其死节。显庆二年，诏仁贵副于辽东经略，破高丽于贵端城，斩首三千级。明年，又与梁建方、契苾何力于辽东共高丽大将温沙门战于横山，仁贵匹马先入，莫不应弦而倒。高丽有善射者，于石城下射杀十余人，仁贵单骑直往冲之，其贼弓矢俱失，手不能举，便生擒之。俄又与辛文陵破契丹于黑山，擒契丹王阿卜固及诸首领赴东都。以功封河东县男。寻又领兵击九姓突厥于天山，将行，高宗内出甲，令仁贵试之。上曰：“古之善射，有穿七札者，卿且射五重。”仁贵射而洞之，高宗大惊，更取坚甲以赐之。时九姓有众十余万，令骁健数十人逆来挑战，仁贵发三矢，射杀三人，自余一时下马请降。仁贵恐为后患，并坑杀之。更就碛北安抚余众，擒其伪叶护兄弟三人而还。军中歌曰：“将军三箭定天山，战士长歌入汉关。”九姓自此衰弱，不复更为边患。乾封初，高丽大将泉男生率众内附，高宗遣将军庞同善、高等迎接之。男生弟男建率国人逆击同善等，诏仁贵统兵为后援。同善等至新城，夜为贼所袭。仁贵领骁勇赴救，斩首数百级。同善等又进至金山，为贼所败，高丽乘胜而进。仁贵横击之，贼众大败，斩首五万余级。遂拔其南苏、木底、苍岩等三城，始与男生相会。高宗手敕劳之曰：“金山大阵，凶党实繁。卿身先士卒，奋不顾命，左冲右击，所向无前，诸军贾勇，致斯克捷。宜善建功业，全此令名也。”仁贵乘胜领二千人进攻扶余城，诸将咸言兵少，仁贵曰：“在主将善用耳，不在多也。”遂先锋而行，贼众来拒，逆击大破之，杀获万余人，遂拔扶余城。扶余川四十余城，乘风震慑，一时送款。仁贵便并海略地，与李绩大会军于平壤城。高丽既降，诏仁贵率兵二万人与刘仁轨于平壤留守，仍授右威卫大将军，封平阳郡公，兼检校安东都护。移理新城，抚恤孤老；有干能者，随才任使；忠孝节义，咸加旌表。高丽士众莫不欣然慕化。 咸亨元年，吐蕃入寇，又以仁贵为逻娑道行军大总管。率将军阿史那道真、郭待封等以击之。待封尝为鄯城镇守，耻在仁贵之下，多违节度。军至大非川，将发赴乌海，仁贵谓待封曰：“乌海险远，车行艰涩，若引辎重，将失事机，破贼即回，又烦转运。彼多瘴气，无宜久留。大非岭上足堪置栅，可留二万人作两栅，辎重等并留栅内，吾等轻锐倍道，掩其未整，即扑灭之矣。”仁贵遂率先行，至河口遇贼，击破之，斩获略尽，收其牛羊万余头，回至乌海城，以待后援。待封遂不从仁贵之命，领辎重继进。比至乌海，吐蕃二十余万悉众来救，邀击，待封败走趋山，军粮及辎重并为贼所掠。仁贵遂退军屯于大非川。吐蕃又益众四十余万来拒战，官军大败，仁贵遂与吐蕃大将论钦陵约和。仁贵叹曰：“今年岁在康午，军行逆岁，邓艾所以死于蜀，吾知所以败也。”仁贵坐除名。寻而高丽众相率复叛，诏起仁贵为鸡林道总管以经略之。上元中，坐事徙象州，会赦归。高宗思其功，开耀元年，复召见，谓曰：“往九成宫遭水，无卿已为鱼矣。卿又北伐九姓，东击高丽，汉北、辽东咸遵声教者，并卿之力也。卿虽有过，岂可相忘？有人云卿乌海城下自不击贼，致使失利，朕所恨者，唯此事耳。今西边不静，瓜、沙路绝，卿岂可高枕乡邑，不为朕指挥耶？”于是起授瓜州长史，寻拜右领军卫将军，检校代州都督，又率兵击突厥元珍等于云州，斩首万余级，获生口二万余人、驼马牛羊三万余头。贼闻仁贵复起为将，素惮其名，皆奔散，不敢当之。其年，仁贵病卒，年七十，赠左骁卫将军，官造灵舆，并家口给传还乡。子讷，别有传。  仁贵骁悍壮勇，为一时之杰，至忠大略，勃然有立。噫，待封不协，以败全略。孔子曰：“可与立，未可与权。”上加明命，竟致立功，知臣者君，信哉！ 《新唐书》卷一百一十一 列传第三十六 薛仁贵，绛州龙门人。少贫贱，以田为业。将改葬其先，妻柳曰：“夫有高世之材，要须遇时乃发。今天子自征辽东，求猛将，此难得之时，君盍图功名以自显？富贵还乡，葬未晚。”仁贵乃往见将军张士贵应募。至安地，会郎将刘君邛为贼所围，仁贵驰救之，斩贼将，系首马鞍，贼皆慑伏，由是知名。王师攻安市城，高丽莫离支遣将高延寿等率兵二十万拒战，倚山结屯，太宗命诸将分击之。仁贵恃骁悍，欲立奇功，乃著白衣自标显，持戟，腰鞬两弓，呼而驰，所向披靡；军乘之，贼遂奔溃。帝望见，遣使驰问：“先锋白衣者谁？”曰：“薛仁贵。”帝召见，嗟异，赐金帛、口马甚众，授游击将军、云泉府果毅，令北门长上。师还，帝谓曰：“朕旧将皆老，欲擢骁勇付阃外事，莫如卿者。朕不喜得辽东，喜得皦将。”迁右领军中郎将。高宗幸万年宫，山水暴至，夜突玄武门，宿卫皆散走，仁贵曰：“当天子缓急，安可惧死？”遂登门大呼，以警宫内，帝遽出乘高。俄而水入帝寝，帝曰：“赖卿以免，始知有忠臣也。”赐以御马。 苏定方讨贺鲁，仁贵上疏曰：“臣闻兵出无名，事故不成，明其为贼，敌乃可服。今泥熟不事贺鲁，为其所破，虏系妻子。王师有于贺鲁部落转得其家口者，宜悉取以还，厚加赉遣，使百姓知贺鲁为暴而陛下至德也。”帝纳之，遂还其家属，泥熟请随军效死。显庆三年，诏副程名振经略辽东，破高丽于贵端城，斩首三千级。明年，与梁建方、契苾何力遇高丽大将温沙多门，战横山，仁贵独驰入，所射皆应弦仆。又战石城，有善射者，杀官军十余人，仁贵怒，单骑突击，贼弓矢俱废，遂生擒之。俄与辛文陵破契丹于黑山，执其王阿卜固献东都。拜左武卫将军，封河东县男。诏副郑仁泰为铁勒道行军总管。将行，宴内殿，帝曰：“古善射有穿七札者，卿试以五甲射焉。”仁贵一发洞贯，帝大惊，更取坚甲赐之。时九姓众十余万，令骁骑数十来挑战，仁贵发三矢，辄杀三人，于是虏气慑，皆降。仁贵虑为后患， 悉坑之。转讨碛北余众，擒伪叶护兄弟三人以归。军中歌曰：“将军三箭定天山，壮士长歌入汉关。”九姓遂衰。 铁勒有思结、多览葛等部，先保天山，及仁泰至，惧而降，仁泰不纳，虏其家以赏军，贼相率遁去。有候骑言：“虏辎重畜牧被野，可往取。”仁泰选骑万四千卷甲驰，绝大漠，至仙萼河，不见虏，粮尽还。人饥相食，比入塞，余兵才二十之一。仁贵亦取所部为妾，多纳赇遣，为有司劾奏，以功见原。  乾封初，高丽泉男生内附，遣将军庞同善、高侃往慰纳，弟男建率国人拒弗纳，乃诏仁贵率师援送同善。至新城，夜为虏袭，仁贵击之，斩数百级。同善进次金山，衄虏不敢前，高丽乘胜进，仁贵击虏断为二，众即溃，斩馘五万，拔南苏、木底、苍岩三城，遂会男生军。手诏劳勉。仁贵负锐，提卒二千进攻扶余城，诸将以兵寡劝止。仁贵曰：“在善用，不在众。”身帅士，遇贼辄破，杀万余人，拔其城，因旁海略地，与李绩军合。扶余既降，它四十城相率送款，威震辽海。有诏仁贵率兵二万与刘仁轨镇平壤，拜本卫大将军，封平阳郡公，检校安东都护，移治新城。抚孤存老，检制盗贼，随才任职，褒崇节义，高丽士众皆欣然忘亡。  咸亨元年，吐蕃入寇，命为逻娑道行军大总管，率将军阿史那道真、郭待封击之，以援吐谷浑。侍封尝为鄯城镇守，与仁贵等夷，及是，耻居其下，颇违节度。初，军次大非川，将趋乌海，仁贵曰：“乌海地险而瘴，吾入死地，可谓危道，然速则有功，迟则败。今大非岭宽平，可置二栅，悉内辎重，留万人守之， 吾倍道掩贼不整，灭之矣。”乃约赍，至河口，遇贼，破之，多所杀掠，获牛羊万计。进至乌海城，以待后援。待封初不从，领辎重踵进，吐蕃率众二十万邀击取之，粮仗尽没，待封保险。仁贵退军大非川，吐蕃益兵四十万来战，王师大败。仁贵与吐蕃将论钦陵约和，乃得还，吐谷浑遂没。仁贵叹曰：“今岁在庚午，星在降娄，不应有事西方，邓艾所以死于蜀，吾固知必败。”有诏原死，除名为庶人。未几，高丽余叛，起为鸡林道总管。复坐事贬象州，会赦还。帝思其功，乃召见曰：“畴岁万年宫，微卿，我且为鱼。前日殄九姓，破高丽，尔功居多。 人有言向在乌海城下纵虏不击，以至失利，此朕所恨而疑也。今辽西不宁，瓜、沙路绝，卿安得高枕不为朕指麾邪？”于是拜瓜州长史、右领军卫将军、检校代州都督，率兵击突厥元珍于云州。突厥问曰：“唐将为谁？”曰：“薛仁贵。”突厥曰：“吾闻薛将军流象州死矣，安得复生？”仁贵脱兜鍪见之，突厥相视失色，下马罗拜，稍稍遁去。仁贵因进击，大破之，斩首万级，获生口三万，牛马称是。永淳二年卒，年七十。赠左骁卫大将军、幽州都督，官给舆，护丧还乡里