2015年6月29日暴跌中国证监会的回应

1. 2015年6月29日暴跌中国证监会的回应

2015年06月29日 14:42:12来源：新华金融
　　新华网消息 今日证监会盘中就两融问题发布官方微博，中国证券金融公司表示，目前证券公司融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小，风险仍然可控，且按规定测算，融资业务规模仍有增长空间。
　　 证监会官方微博全文如下：
　　近期，中国证券金融公司就部分“两融”问题，回答了记者提问：
　　问：继上周四、五股市出现大幅下跌后，今天上午继续下跌，目前证券公司融资融券业务风险如何？
　　答：目前证券公司融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小，压力测试表明，在目前市场情况下，融资融券业务整体维持担保比例仍然远高于预警线，沪深两市25至26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元，风险仍然可控。
　　问:目前有市场人士认为，近期股市下跌幅度较大主要原因是场外配资强制平仓规模较大，请问中国证券金融公司对此有何评论？
　　答：一般认为场外配资主要通过恒生HOMS系统接入证券公司交易系统，其杠杆高于证券公司融资业务，平仓规模也高于证券公司融资业务的平仓。据了解，沪深两市近两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，今天上午强制平仓规模约22亿元，合计占交易量的比例很小。
　　问：下一步中国证券金融公司对规范融资融券业务有何计划？
　　答：6月12日，证监会已就《证券公司融资融券业务管理办法》公开征求意见，着眼于建立市场逆周期调节、证券公司自主风险控制和投资者自我约束的机制。中国证券金融公司将按照证监会的部署，继续规范发展融资融券业务。按上述规定测算，融资业务规模仍有增长空间。
希望对你有所启发

2. 证监会紧急出手，下周还会再现暴跌吗

春节期间被问到最多的问题有三个：
1、 A股还能做吗？
2、房地产怎么看？
3、要配置海外资产吗？
这三个问题其实是一个问题，因为都是由背后的同一个逻辑决定的。
在说背后的逻辑之前，先说一个A股的现象（也是现实）：
经历了春节假期“熔断冷静”时间，投资者在节后做出了自己相对“理性”的选择。上证指数涨了5.9%，创业板指数涨了7.1%，券商板块指数涨了8.6%。
熊市逢节易跌，牛市逢节易涨，这其中的逻辑是，节日里国人喜欢走亲访友，喜欢聚会，而聚会一般都是“赢家说话”，也就是说成功者赢家一般掌握着聚会话语权，牛市多头是赢家，所以假日里多头的声音大容易得到传播，空头容易受到影响而叛变，所以节后容易继续涨，反之亦然。
但这个春节，其实股市是处于熊市中，按道理经过春节期间空头思维的传播，节后A股应下跌更符合逻辑，但A股却涨了，这就必须引起我们重视，这背后可能有其他逻辑起了关键作用。一是物极必反，这个逻辑有一定道理，因为一月份A股经历了一次暴跌，具备了反弹条件；二是在2700一线A股找到了新的平衡，场内资金有能力消化假日悲观传导产生的割肉盘。
另一个值得关注的现象是：节后券商板块跑赢了上证指数和创业板指数，这个必须重视，因为，券商板块敢趋稳对大盘趋稳很有帮助，如果看淡后市，券商板块是不容易趋稳的。
当然，事后大家可以把券商板块趋稳的功劳记在证监会换帅上面，其实这很正常，券商板块作为受股市政策及股市走势影响最直接的板块，利多利空消息多是券商板块值得参与的重要因素，市场弱券商容易跌势狠，市场强券商容易涨势猛，所以判断券商股值不值得参与，关键要看大盘是不是趋稳，人们对牛市是不是有期待，大盘处于什么样的阶段。
这些分析都是从观察现象得出的，但透过这些现象是可以看到一些本质的。
乐观时人们容易被现象所左右，即注重现象而忘记本质，牛市中人们关注的是股价涨跌，关注的是还会涨多少？至于有没有价值，多高市盈率没人在乎；
悲观时人们容易忽略现象（现实）而纠结所谓本质，熊市中人们关注的是风险，关注的是股票有没有价值？市盈率高不高？还会跌多少？全然不顾现实是：下跌已经释放了风险，现实的市盈率已经相对低，股价已经开始回升。
A股有个本质目前还一直被人们当作现象在解读，就是去年上证指数从5178点开始以来的三段崩盘式的调整其实是个特例，但几乎所有的分析师都把其作为常态在分析，普遍认为这是必然的选择，甚至认为路径都是必然的，其实这段超出几乎所有参与者想象的行情并不是那么容易发生的，这是需要无数个利空巧合，关键是还要有一个接一个的人为重大失误才会有的结果。如果认为这样的情况以后会经常发生其实是不科学的。如果认为特殊的熊市会以非典型的方式结束也是值得怀疑的。大难不死必有后福倒是更让人信服。
之前的三次暴跌，表面原因各不相同：
1、第一次是场外场内去杠杆（强行去杠杆），引发爆仓；
2、第二次是对金融危机的恐惧（人民币主动大幅贬值），引发爆仓；
3、第三次是对注册制及金融危机的恐惧（强推注册制，及人民币被动贬值），引发大面积主动砍仓。
试想一下要出现第四次暴跌，需要满足哪些条件？（我之前的长微博有分析，这里就不啰嗦了）。
目前空头主要有三个理由：
1、A股市盈率还太高；
2、熊市不会这么快结束，时间不够；
3、金融危机经济危机的忧患还在。
这三个理由中的前两条支持慢跌，第3条支持暴跌，但至少无法支持空头们说的2500点必破，我们再来分析分析破2500的概率有多大？
市盈率还太高，这句话要让人容易接受，应改为A股市盈率还存在结构性高的问题，如果是结构性高，那上证指数即使跌破2500也不应该是市盈率高的原因。
这次熊市来得猛，跌得狠，结束得快一些也不是不可以，调整时间不够不是个令人信服的理由。
空头的第3个理由确实值得好好分析，这个其实才是决定A股猴年走向的主要矛盾，要回答房子还好不好投资，是不是该配置海外资产两个问题之前也必须弄清楚这个问题。
节前接受香港电台专访，我讲到一个观点，从北京、上海、深圳房价的走势看，无法得出金融危机经济危机近在眼前的判断，而如果房地产不出现大问题，经济硬着陆的可能性就很小，不出现大的经济问题，人民币大幅贬值的概率就非常低，人民币不出现大幅贬值，那配置海外资产就是一桩亏损买卖。
股市大风险已经强制释放，房地产问题才是未来可能引发系统性风险的问题，但就目前的情况看，政府已经在房地产领域出手，所以说现在就做一个防范猴年出现房地产暴跌的资产组合，应该意义不大。
最好不要预测顶在哪底在哪，更不要幻想山后面有没有更高的山，峡谷里还有没有更深的谷，等咱上到山顶、下到山谷再考虑更靠谱。是不是到了山顶或谷底，密切关注市场情绪变化就可以了，大家都小心翼翼的时候不可能是顶，恐惧多于信心时十有八九是底。猜底猜顶得出的决策都属于赌的范畴，赌对了对未来的投资危害更大
忘记仇恨，淡化伤痛；放平心态，调低期待；多些理想，少些幻想。把2638点作为新的起点，坚信所有的洪粉家人都会拥有一个硕果累累的猴年

3. 怎么股市一旦出现暴跌，股灾，都追是证监会除外

追查中国式股灾的元凶

什么是“中国式股灾”？简言之，就是不顾二级市场死活只顾一级市场融资、无视二级市场投资者利益和二级市场投资功能建设、一味超极限发挥股市融资功能、毫无止境地扩容造成的中国股市灾难性持续暴跌——题记。

如果说2007年12月上旬召开的中央经济工作会议为股市步入中期调整定下了基调，那么，从紧的货币政策还不至于造成中国式股灾惨然发生、持续发生；如果说始于2005年8月的股权分置改革让超过万亿股的存量“大小非”解禁出笼，对沪深两地市场整体估值体系形成冲击，但是，假如证监会像大禹治水一样疏堵有方，也不至于中国式股灾惨然发生、持续发生；如果说始于2006年6月23日的国企大盘股发行上市扩容不幸成为“中国股市不能承受之重”，但是，假如证监会对“增量大小非”能够做到心中有数、对机构投资者助涨助跌的过激市场行为能够掌控，那么，也不至于造成中国式股灾惨然发生、持续发生；如果说一定要找出2008年以来中国式股灾惨然发生、持续发生的“元凶”，那么，这个“元凶”不是美国次贷危机，也不是“大小非”、公募基金、保险资金等“市场主力”，而是一向对市场动态反应迟钝的中国证监会。

试问，2007年股市行情向好的时候，中国远洋、中国人寿等“601板块”个股以奇高的市盈率从一级市场圈钱成功遭遇二级市场机构投资者疯狂拉抬之际，证监会有作为吗？2007年国庆节之后，中国神华玩弄“帽子戏法”，超级大盘股集体演绎蓝筹飙升的中国神话，证监会有作为吗？2007年11月，券商和投研机构集体吹嘘“亚洲最赚钱的公司”、中国石油天价开盘之际，证监会有作为吗？2008年1月，沪深股指回落整理后上行趋势明显，半路上突然杀出个中国平安恐吓式的再融资事件，导致上证指数连续大跌两天，先后跌去266.07点或5.14%、354.69点或7.22%，证监会有作为吗？2008年2月，浦发银行为虎作伥“再融资门”，上证指数走出五连阴，暴跌趋势确立，证监会有作为吗？2008年5月20日，“全国哀悼日”期间，有公募基金无视公德公然砸盘出货，导致沪指暴跌161.60点或4.46%、深指暴跌747.78点或5.67%，证监会有作为吗？2008年6月，上证指数走出历史上罕见的“十连阴”、降低印花税营造的“政策底”——沪指3000点惨然下破，证监会有作为吗？2008年8月8日，百年一遇的北京奥运会开幕，当天沪指大跌121.86点或4.47%，周一再度大跌135.65点或5.21%，证监会有作为吗？2008年9月，上证指数逼近2001年高点2245点的时候，证监会有作为吗？2008年9月5日，上证指数跳空跌破2245点以后，证监会有作为吗？不能说没有，但是，《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》能抵挡住空头杀跌的力量吗？能抵消“招商证券IPO周一过会”带来的负面影响吗？似乎不能。

更加可怕的是，作为中国证券市场最高层的监管机构，中国证监会非但没有出台强有力的救市、治市措施扭转沪深两地市场持续暴跌的颓势，而且每每在节骨眼上“添乱”。不是这样吗？2008年年初，中国经济遭遇“雪灾”袭击，作为证监会副主席的范福春频繁在“两会”期间发表不负责任的言论，对股市走向影响几何？对机构投资者以及中小投资者做多中国股市的信心影响几何？而在中国股市已经完全丧失了投融资功能（买就套、新股IPO或上市股指就暴跌）、沪深两地市场集体患上了极其严重的“再融资恐惧症”和“融资恐惧症”之后，中国证监会竟然还在“霸王硬上弓”，竟然还在我行我素、按部就班地进行着市场扩容和“大小非”批量生产，这不能不说是导致中国式股灾惨然发生、持续发生的最主要原因。

中国平安、浦发银行等“再融资门”罪魁祸首我们就不提了，那是上市公司决策层愚蠢之极的“搬起石头砸自己脚”行为。现在让我们回过头、按照国企大盘股IPO或上市的时间顺序看看，是不是证监会盲目的、杀鸡取卵式的市场扩容行为造成了中国式股灾的惨然发生、持续发生——2008年2月下旬，中国股市在经历了“再融资门”股票恐吓之后惊魂甫定，2月25日中国铁建刊登首次公开发行A股公告，当天沪指大跌177.76点或4.07%，最低见4123.31点；2008年3月10日，中国铁建24.5亿A股上市，当天沪指大跌154.22点或3.59%，中国股市跌势加速；2008年4月9日，金钼股份5.38亿A股IPO，当天沪指大跌198.63点，多头在沪指3500点一带构筑的防御工事被彻底瓦解；2008年4月16日，紫金矿业14亿A股IPO，空头连续三天大开杀戒，一举击穿3000点政策底；2008年5月30日，中国建筑发布120亿股A股“招魂书”，降税政策营造的反弹趋势被终结，6月3日起沪指走出“十连阴”；2008年6月下旬和7月，证监会暂停国企大盘股IPO，开始“君子动口不动手”式的“维稳”，高端媒体开始舆论救市，沪深大盘止跌回稳，成交持续活跃；2008年8月5日，拼装版的中国南车24亿A股IPO，横盘筑底行情彻底完蛋，8月8日迎来百年一遇的“绿色奥运”，沪深大盘连续暴跌两天，股指破位下行；2008年8月18日，毫无资产质量可言的中国南车登陆上交所，国企大盘股滥发、新股上市提速等市场预期终结上证指数“底部四星级”走势，当天沪指大跌130.74点或5.33%，最低见2284.58点；2008年9月5日，中国证监会特批招商证券IPO，当天上证指数跳空大跌74.05点或3.25%开盘，不费吹灰之力就将2001年的“小山头”2245点夷为平地，最低见2199.36点……接下来，谁将继续给中国股市致命一击？是中国建筑、光大证券、招商证券……还是新的国企大盘股IPO？但无论是谁，中国证监会都难脱干系。

应该说，2008年以来中国式股灾惨然发生、持续发生不完全属于中国证监会“不作为”或者“反作为”的过错，毕竟，证监会虽然高高在上，但也有“难言之隐”——2006年下半年完成中国银行、中国国航、工商银行、广深铁路等11家国企大盘股上市融资，2007年完成中国人寿、中国平安、交通银行、中国远洋、中国神华、中国石油、中国中铁、建设银行等25家国企大盘股上市融资，2008年以来因为股市行情低迷不振，才刚刚完成了中煤能源、中国铁建、金钼股份、紫金矿业、中国南车等5家国企大盘股上市融资，按照中国证监会新闻发言人的说法，“企业融资的愿望仍然强烈、市场对新股的投资意愿也很强烈，有大量的资金在追逐新股”，这不是“难言之隐”又是什么呢？但是，这位新闻发言人唯独忘了或者忽略了，“大量的资金”在一级市场申购或配售到新股之后到二级市场疯狂抛售对市场信心打击有多大。别的暂且不提，单说“亚洲最赚钱的公司”中石油上市后套牢一大片，投资者怨声载道，不就是最明显、最值得引以为戒的例证吗？

当然，剔除中国证监会“不作为”或者“反作为”的因素，导致2008年以来中国式股灾惨然发生、持续发生的主要原因还有美国次贷危机、国内自然灾害、中国经济增速放缓等外部因素和上市公司“铁公鸡”、机构投资者助涨助跌、“大小非”限售股解禁疯狂抛售、市场风险防范体系不健全等内部因素。但是，谁又能否认，相比中国证监会“不作为”或者“反作为”，这些外部因素和内部因素不过是“小巫见大巫”呢？

2007年8月24日，上证指数站稳5000点，一和家家写下了《沪指5500点：丧钟为谁而鸣》；2007年10月11日，中国神华在其董事长暗示作用下玩弄“帽子戏法”助长机构投资者恶炒超级大盘股成疯，一和家家写下了《权重股发飙和狼来了密切相关》；2007年10月15日，上证指数登上6000点险峰，一和家家写下了《谁在忽悠中国股市》；2007年11月5日，沪深股市第一权重股中石油上市，一和家家写下了《一只老鼠坏了满锅汤》；2008年1月21日，中国平安发布巨额再融资公告，次日一和家家写下了《中国股灾就这样来临》和《从平安圈钱看监管态度》两篇文章；2008年2月15日，中国铁建刊登首次公开发行股票招股意向书，一和家家写下了《暂停新股发行势在必行》；2008年2月25日，浦发银行增发导致大盘连续暴跌，一和家家写下了《中国股市追杀融资门》；2008年3月28日，中石油“护发”成功，一和家家写下了忧患股改成果毁于一旦的博客文章《从哪里开始在哪里结束》；2008年4月24日，财政部降低股票交易印花税，沪深两地市场爆发井喷行情，千股涨停之际，一和家家写下了《降低印花税能改变什么》；2008年5月14日，“4·24行情”面临“大小非”减持和基金抛售压力，一和家家写下了《尚福林应该对非典负责》；2008年6月12日，机构投资者砸盘出货成疯，一和家家写下了《治市救市亟需杀一儆百》；2008年6月19日，上证指数“十连阴”后再度单日暴跌高达6.54%，一和家家写下了悲戚戚的博文《股民遭遇股灾无人救助》；2008年8月17日，“8·18大跌”前夕证监会新闻发言人答记者问，一和家家就此写下了《维稳新政是否重大利空》；2008年8月19日，证监会颁布“现金分红”新政之前，一和家家有感于中国的上市公司“铁公鸡”现象，写下了《别逼散户为全流通买单》……但是，写了这么多有什么用呢？要知道，我们的证监会是不屑于听取市场声音的，中国式股灾照样还会持续发生、不断发生。