什么是股指期货对冲啊？

1. 什么是股指期货对冲啊？

　　股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲。

　　期货市场的对冲交易大致有四种。
　　其一是期货和现货的对冲交易，即同时在期货市场和现货市场上进行数量相当、方向相反的交易，这是期货对冲交易的最基本的形式，与其他几种对冲交易有明显的区别。首先，这种对冲交易不仅是在期货市场上进行，同时还要在现货市场上进行交易，而其他对冲交易都是期货交易。其次，这种对冲交易主要是为了回避现货市场上因价格变化带来的风险，而放弃价格变化可能产生的收益，一般被称为套期保值。而其他几种对冲交易则是为了从价格的变化中投机套利，一般被称为套期图利。当然，期货与现货的对冲也不仅限于套期保值，当期货与现货的价格相差太大或太小时也存在套期图利的可能。只是由于这种对冲交易中要进行现货交易，成本较单纯做期货高，且要求具备做现货的一些条件，因此一般多用于套期保值。
　　其二是不同交割月份的同一期货品种的对冲交易。因为价格是随着时间而变化的，同一种期货品种在不同的交割月份价格的不同形成价差，这种价差也是变化的。除去相对固定的商品储存费用，这种价差决定于供求关系的变化。通过买入某一月份交割的期货品种，卖出另一月份交割的期货品种，到一定的时点再分别平仓或交割。因价差的变化，两笔方向相反的交易盈亏相抵后可能产生收益。这种对冲交易简称跨期套利。
　　其三是不同期货市场的同一期货品种的对冲交易。因为地域和制度环境不同，同一种期货品种在不同市场的同一时间的价格很可能是不一样的，并且也是在不断变化的。这样在一个市场做多头买进，同时在另一个市场做空头卖出，经过一段时间再同时平仓或交割，就完成了在不同市场的对冲交易。这样的对冲交易简称跨市套利。
　　其四是不同的期货品种的对冲交易。这种对冲交易的前提是不同的期货品种之间存在某种关联性，如两种商品是上下游产品，或可以相互替代等。品种虽然不同但反映的市场供求关系具有同一性。在此前提下，买进某一期货品种，卖出另一期货品种，在同一时间再分别平仓或交割完成对冲交易，简称跨品种套利。

2. 可否举例解释什么是股指期货对冲？

一.1997年，索罗斯的量子基金大量抛售泰铢，买入其他货币，泰国股市下跌，泰国政府无法再维持联系汇率，经济损失惨重。而该基金却大大获利。除了泰国，香港等以联系汇率为维持货币价格的国家与地区都遭受对冲基金的挑战。港府把息率大幅调高，隔夜拆息达300%，更动用外汇储备1200亿港元大量购入港股。最后击退炒家。

金融学上，对冲（hedge）指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。

二.假如你在10元价位买了一支股票，这个股票未来有可能涨到15元，也有可能跌到7元。你对于收益的期望倒不是太高，更主要的是希望如果股票下跌也不要亏掉30%那么多。一种可能的方案是：你在买入股票的同时买入这支股票的认沽期权，例如这里的认沽期权可能是“在一个月后以9元价格出售该股票”的权利；如果到一个月以后股价低于9元，你仍然可以用9元的价格出售，期权的发行者必须照单全收；当然如果股价高于9元，你就不会行使这个权利（到市场上卖个更高的价格岂不更好）。由于给了你这种可选择的权利，期权的发行者会向你收取一定的费用，这就是期权费。

原本你的股票可能给你带来50%的收益或者30%的损失。当你同时买入执行价为9元的认沽期权以后，损益情况就发生了变化，可能的收益变成了：

（15元－10元－期权费）/10元

而可能的损失则变成了：

（10元－9元+期权费）/10元

潜在的收益和损失都变小了。通过买入认沽期权，你付出了一部分潜在收益，换来了对风险的规避。

期权又称为选择权，指在未来一定时期可以选择买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先约定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

三.例如，2011年11月底开始,PVC现货价格开始上涨,节前备货将逐步开启,PVC消费企业预计这种趋势将会持续,且未来亦有PVC消费计划,由于厂房库存空间有限,现在不宜大批采购,且大批采购占用大批流动资金,不利于企业正常生产运营,而且仓储费用也是一笔不小的开支,但是后期企业确需PVC原材料,到时候不得不高价采购,提高企业生产成本,压缩利润。由于存在PVC期货,企业可以在期市上进行买入套保,锁定成本。具体操作步骤如下:2011年11月下旬,预期现货价格将上涨,且期货市场亦呈现上扬走势,该PVC消费企业于24日在期货市场以6580元/吨的价格买入300手V1205,此时现货市场价格为6450元/吨。

1个月以后,现货市场价格如期上涨至6600元/吨,若没有期货市场的操作,则企业生产成本将上升,但此时期货价格亦上涨,企业在买入现货1500吨的同时,可以以相对高价对期货进行平仓。

期货主要是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券，股票指数等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具

3. 股指期货的对冲机制

　　股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲。
　　金融学上，对冲（hedge）指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。

4. 什么是股指期货的对冲交易？

股市指数期货亦可作为对冲股票组合的风险，即是该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上。这便是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货来固定投资者的股票组合价值。若在该组合内的股票价格的升跌跟随着价格的变动,投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲。若获利和损失相等,该类对冲叫作完全对冲。在股市指数期货市场中,完全对冲会带来无风险的回报率。
 
      事实上,对冲并不是那么简单；若要取得完全对冲,所持有的股票组合回报率需完全等如股市指数期货合约的回报率。
 
      因此，对冲的效用受以下因素决定：
 
      （1）该投资股票组合回报率的波动与股市期货合约回报率之间的关系,这是指股票组合的风险系数(beta)。
 
      （2）指数的现货价格及期货价格的差距,该差距叫作基点。在对冲的期间,该基点可能是很大或是很小，若基点改变(这是常见的情况)，便不可能出现完全对冲，越大的基点改变，完全对冲的机会便越小。

5. 股指期货对冲目的

什么是股指期货？

用通俗的话讲，期货本身是标准化合约，并非是“实实在在的货”。而交易这种合约的协议就叫期货合约。期货比较常见的分商品期货和股指期货，前者对应的标的是棉花、大豆、石油等大宗商品，而后者则对应的是三大股票指数——沪深300（IF）、上证50（IH）和中证500（IC），这也是在中金所上市交易的期货品种。期货的目的在于锁定未来价格，减少市场波动带来的损失。

为何股指期货如此受关注？

目前国内还没有真正意义上的做空机制，只能说是对冲，因此股指期货是公募私募等投资机构对冲投资风险的首选，股指期货的动作对于他们业绩的影响非常大。为什么这么说？不怎么明白的话，接着往下看。

股指期货对冲/盈利的根本来源在于基差。什么是基差呢？比如小白现在手中有1块钱，这好比是现货；但3个月后就不止是1块钱了（货币具有时间价值），而是本息和。而这3个月后的本息和好比是期货。那么期货和现货的差值，就叫做基差。

股指期货如何对冲的？

我们打开行情软件，随便搜一个股指期货，可以看到，“现价”指的就是现货价格，这里的“期现差”指的就是基差。

既然有价差，就有利润。换成股指期货也是一样：假设现在沪深300指数点位（现货）是3100，沪深300股指期货的点位是3200，那么此时的基差为100。当然基差也有负的时候，即期货价格<现货价格。



股指期货松绑对市场来说意味着什么？

要知道，股指期货承载了无数股民的悲伤。曾在2015年股灾时，股指期货被视为股灾元凶，因为指数的下跌基本紧随股指期货下跌后，后来它的命运也比较凄惨，交易基本被限制，随后一年多时间里，成交基本萎缩了90%。不过当时市场并没有因为限制股指期货而停止下跌。

其实早在此轮松绑前，高层已经频频发声，让市场有个适应期：

5月30日，中金所董事长胡政在第十五届上海衍生品市场论坛上谈到了股指期货市场的现状和发展计划；

6月14日，证监会副主席方星海在出席“2018陆家嘴论坛”期间提到，将创造条件允许境外投资者参与股指期货；

7月23日，证监会副主席方星海出席2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班称，股指期货交易即将恢复常态；

可是，如今3年过去了，松绑这个关在笼子的“猛兽”，会给市场带来福音吗？高层选在2018年，这个资本市场阴云笼罩的一年，松绑股指期货又有何考量呢？笔者认为有以下几点：

1、估值底部。当前的A股估值已经在低位，总体来看，数据显示截至11月，A股的市盈率在11.67倍左右，历史市盈率最小值8.91倍；市净率为1.29左右，历史市净率最小值为1.21。所以，在这种“跌无可跌”的市场下，松绑股指期货的风险相对更小。

2、避免恐慌性下跌。其实今年的市场很多时候均为恐慌性下跌，尤其是在中美博弈、美联储加息、人民币贬值、债市违约期间，指数可以说是无视任何利好，走出了“六亲不认”步伐。这时候好股票坏股票都在跌，而大家都在说的越跌越买，但在这种情况下，似乎是越买越跌，使得大家不但急着卖，还不敢买。如果有股指期货的话相当于上了保险，做多股票的同时还能持有相对应的空头，一定程度上能稳定市场交易情绪波动。

3、公募理财入市门槛放宽，需要工具来对冲股市风险。9月28日，银保监会正式颁布了《商业银行理财业务监督管理办法》，其中提到“继续允许私募理财产品直接投资股票，同时放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市”。

与私募不同，公募的钱都是普通老百姓的血汗钱，本金安全是第一位，其次才是收益。虽然具体的实施还未落实，但大势已定。因此为了准备给万亿级公募资金入市上好保险，股指期货可以说是当下比较好的对冲股市风险的工具了。

不过目前中国的金融市场依然不健全，股指期货的松绑毫无疑问是在放杠杆。所以在股指期货松绑甚至后期完全放开时，一定要有相关法律法规配套，否则风险会难以控制。

6. 如何用股指期货对冲新增风险

首先可能会考虑到融券卖出以消除风险，但此方法不可行。申购实施方法规定，融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该投资者持有的市值中。上交所的解读为“信用证券账户不能用于申购新股”，深交所的解读为“融券卖出股票的市值不纳入市值计算”。总之，投资者不能通过融券卖出的方式分散股票隔夜风险和买入卖出时的冲击风险。
其次，投资者可以使用期指来对冲持有股票的隔夜风险和买入卖出时的冲击风险。
投资者可以于T-2日之前买入沪深300成分股，复制沪深300指数，同时卖出等值的沪深300股指期货。这样投资者就可以规避所买入股票的隔夜风险。同时，因为成分股价格的变动能够很快反映到沪深300指数上，买入卖出时的冲击风险也可以被分散掉。
值得注意的是，沪深两市的市值不能合并计算，申购沪市新股只能用上海市场的市值，申购深市新股只能用深圳市场的市值。但是市值可以重复使用，同一天有多只新股发行的投资者可以用已确定的市值参与多只新股的申购。

7. 期货交易对冲风险的策略

8. 为什么说期货市场是对冲风险的制度安排

期货的基本功能是价格发现和套期保值。

通俗地说，就是定价和对冲风险。

至于为什么对冲风险，打个比方，你是玉米生产商，如果你预计下个月玉米价格会下跌，你可以在期货市场卖出数量相等的玉米期货合约。
到了下个月的时候，玉米价格真的下降了，实物生意场你亏本了，但是期货市场你盈利了，两者对冲，所以期货可以帮助现货商起到风险转移的作用。