财务管理第七章期权价值评估（一）

1. 财务管理第七章期权价值评估（一）

1.什么是期权？
  
 期权是一种合约，源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，可以此记忆其分类为美式期权和欧式期权。但其实此种方法是依据执行时间来进行分类的。
  
 只能到期日执行为欧式期权，可在到期日及到期日前任一天执行的为美式期权。这倒是与美国自由散漫的国民性格一致。
  
 期权是一种权利，options 也称选择权。持有者拥有权利但不承担义务，持有人可自行选择是否执行合约所赋予的权利。
  
 2.期权的分类
  
 还可按授予持有人的权利，分为看涨期权（call option)和看跌期权（put option）
  
 3.期权的到期日价值和净损益
  
 （1）call option
  
 到期日价值（执行净收入）
  
 以S代表股票价格 X代表执行价格
  
 多头看涨期权到期日价值=max（S-X，0）1⃣️
  
 空头看涨期权到期日价值=-max（S-X,0）2⃣️
  
 净损益
  
 C代表看涨期权购买价格
  
 多头看涨期权净损益=1⃣️-C
  
 空头看涨期权净损益=2⃣️+C
  
 (2)put option
  
 到期日价值（执行净收入）
  
 多头看跌期权到期日价值=max（X-S，0）3⃣️
  
 空头看跌期权到期日价值=-max（X-S,0）4⃣️
  
 净损益
  
 P代表看跌期权购买价格
  
 多头看跌期权净损益=3⃣️-P
  
 空头看跌期权净损益=4⃣️+P
  
 
  
  
 Summary:多头为购买者，净损失有限（最大值为期权价格）
  
                  空头为出售者，损失无限，成为或有负债的持有人
  
                  多空双方是零和博弈。