系统性金融危机的产生原因

1. 系统性金融危机的产生原因

 危机阶段：制止动荡和稳定金融体系金融危机的发生一般是由于宏观经济和金融方面的缺陷，影响到金融体系的安全性和流动性。尤其在开放经济中，还可能影响一国对外经济活动的正常进行，从而导致人们对金融部门和经济前景失去信心，出现挤兑、抢购外汇、资本外逃等危机症状。但在危机初期，出于稳定信心的目的，政府和金融部门可能在某种程度上否认这一点，如泰国在1997年7月2日宣布泰铢贬值前进行了长达三个多月的“泰铢保卫战”。金融部门和企业部门的缺陷增加了金融机构对各类外部威胁的暴露程度，包括资产价值的下降，市场波动传染，投机性冲击，汇率贬值和资本流动反转等。另一方面，金融机构和公司的问题加剧了资本外逃和信贷资源的误配置。这些都削弱了存款人、债仅人和投资者的信心。许多金融机构受到了国内存款人和债权人以及国外债权人资金抽离的影响。中央银行不得不提供各种形式的紧急流动性支持和最后贷款人便利。由于流动性支持使大量货币进入金融体系，需要对这种大规模的货币冲击实行中和政策，以维持对货币的控制。中和政策使中央银行能够从增加存款的银行回收资金再投入到存款和信贷额度减少的银行。为了减少对流动性支持的需要和防止金融部门的资金流失，政府在危机明显化后宣布对存款人和大多数债权人实行全面担保。全面担保的目的一般是为了增强对金融部门的信心，维护金融部门资产的价值，争取时间来组织和实施重组方案，保证支付体系的完整等。对于开放经济国家，为了稳定国外资金来源，必须采取特别的措施，主要有两种方法：一是暂时性的资本流动控制，但这将冒失去国际资本市场信任的风险，长期来看未必是最优选择；另一方法是寻求国际合作与援助，如求援于国际货币基金组织、美国和日本等国际组织或国家，但这要接受他们提出的各项经济改革与结构调整的要求，在政治上有很大压力。选择前者的有马来西亚，后者则为大多数国家所采用。 稳定阶段：重组金融体系通过提供流动性支持和全面担保，金融危机的直接表现形式，如挤兑、抢购外汇等现象逐渐消失。但对于金融体系中所隐含的风险因素必须加以矫正。当局将设计全面的重组战略，包括必要的法律、金融和体制框架。重组战略包括使无法继续经营的机构退出，强化能够继续经营的机构的管理，处置价值受损的资产，完善审慎性法规和金融监管，促进金融市场运行透明度的提高等。重组战略应当能够实现下列目标：(1)尽快恢复金融体系的功能，使其能够有效地聚集和分配资金，必须有一个银行系统来保证支付系统的完整性，集中金融储蓄和保证信贷资金流向适当的部门；(2)在整个过程中要提供恰当的激励机制来保证金融体系运行的有效性，防止市场参与人产生道德风险，包括银行、借款人、存款人、债权人和政府机构等；(3)通过有效管理和确保损失的共同分摊，尽可能地降低金融重组的公共成本。首要的措施是确认单个金融机构的损失，并运用统一的标准来划分能够继续经营和无法继续经营的机构，取消资不抵债机构股东的资格，鼓励新的私人资本(包括国外资本)进入。在这其中，因为直接涉及到金融机构是否能够继续经营和可以吸引新的私人资本。为了指导评估的进行，各国制定了较为严格的贷款分类、呆帐准备金和贷款损失准备计提的标准。使用不同的评估方法，包括金融机构自身的方法，外部审计者的方法，投资者的方法和监管者的方法等，来向政府当局提供最充分的信息。对处于甄别过程中的金融机构，政府将工作重点从流动性支持转为对偿债能力的支持。这是为了维护对金融体系的信心，也是由于危机阶段政府作出的相关承诺。对于资不抵债的金融机构，政府当局会以政府注资的形式将其国有化。其中可以继续经营的金融机构政府都会尽快将其重新私有化，这一方面韩国和泰国已经取得了明显的成效。对受损资产的管理(包括不良贷款)是金融重组中最复杂的部分。受损资产可以由金融机构自己处理，也可以由针对特定机构的或集中式的资产管理公司处理，或在破产程序下处理。资产的管理和处置是为了保护资产价值和尽可能多地回收资产。同时要建立恰当的机制以使体制中的借款人纪律不受到破坏，即不能使借款人产生无须偿还借款的预期。金融体系的重组最终落实到可以继续经营的金融机构身上。通过充实资本，处置不良资产，可以使这些金融机构的财务状况好转，并可以重建市场信心，但更重要的是严格审慎性法规和金融监管。经历过金融危机的国家，监管当局的自主性普遍得到加强。印度尼西亚于1999年5月通过一部新的中央银行法，确定了印度尼西亚银行的独立性。韩国、泰国等都通过了类似的法律。同时，监管部门也努力提高他们的监管能力，还寻求外部帮助，如展开更广泛的国际合作，让外部审计发挥更大作用等。对于金融机构必须遵守的审慎性法规，各国也制定了新的标准。有关贷款分类、呆帐准备金提取和收入确认的规定向国际惯例靠拢。监管方面，大多数国家要求提高透明度，改进信息披露制度和数据披露的质量。主要措施有：要求金融机构更频繁地向公众和监管当局提交财务报表，财务报表要符合经过大幅修订的条例要求，增加现场检查和外部审计人员的介入等。经过以上措施的实施，金融体系所隐含的风险得到化解。但由于危机下的管理和处置措施无法长期适用于金融体系，而且一些重组措施也可能会扭曲金融体系的配置和效率。接下来的工作就是规范金融体系，使之更适应经济发展的要求。 恢复阶段：规范金融体系重组后的金融体系中国有金融机构的比重较危机前有很大上升，出于维护金融体系竞争性和效应目的，应当将一部分国有金融机构重新私有化。通过私有化还可以收回金融体系重组的部分成本。东南亚危机过后，各国都部分完成了这一工作，但从中获得收益并不大，对减少公共成本帮助不大。印度尼西亚到1999年末公共部门重组的资金支持相当于GDP的51%，而预计通过私有化仅可回收17万亿卢比，约占GDP的l.5%，其他国家的比例稍高，但也未能超过公共成本的%。重组后的金融体系中需要进行的是不良资产的处置。各国普遍采取了设立资产管理公司作为处置的专门机构。不良资产的处置更多地与私人部门有关，通过重组公司债务来提高整个经济的效率，健全市场体制，纠正使信贷质量恶化的机制。不良资产的债务人，即处于困境中的公司也需要解脱债务负担，但必须以公司经营效率提高为条件。对可以继续经营的公司，普遍采取的方法是债权转股权”，资产管理公司寻找合适的合作者以帮助公司摆脱困境，并将股权以回购或转让的方式变现，完成资产的处置。对于无法继续经营的公司，资产管理公司可以选择的就是破产清算，以保证可回收价值不被侵蚀。为了保证资产管理公司业务的顺利进行，各国还进行了相应的制度建设，如引入新的破产法，修改民法中的有关条文以利于资产证券化等资产处置业务的开展在完成金融体系的资本充实和重组后，政府就将取消先前做出的全面担保。但是时机的选择很重要，出于减少道德风险的目的，政府倾向于尽早解除全面担保。由于对金融体系的信心较大程度上依赖于政府做出的各项承诺，在金融危机爆发的诱因尚未完全清除的情况下，过早地取消政府担保可能不利于金融体系的稳定。从各国的实践看，这一步骤都是在金融机构经过重组后，经济指标显示经济状况根本好转，国内外投资者信心得到恢复后才采取的。 对于不同的国家，金融部门重组的成本有一定的差异。从各个国家在金融部门重组中所采取的措施来看，重组的成本来自于中央银行提供的流动性支持，政府当局提供的担保支出，用于购买不良贷款的支出(需减去资产回收的收入)，充实金融机构资本的支出以及利息费用，这一部分属于公共成本，最终要由全体国民承担；另一部分成本实际上是金融机构股东的权益注销的损失，但一般不认为是属于金融重组的成本，因为这一部分成本真正意义上在金融危机爆发前就已经产生了，并且其中一定比例已经转移给公共部门承担。为了减少金融部门重组的公共成本，各国当局采取了较为强硬的措施，如立即关闭存在严重问题的金融机构，要求金融机构的所有者和管理者承担更多的责任，包括所有者的担保承诺等。努力提高国有金融机构私有化的收益也是一个补充，如果存在较为发达的资本市场，对资产处置有很大帮助总的来说，系统性金融危机虽然在不同国家、不同时期的具体表现有所不同，但在制止金融体系的动荡，重组金融部门，规范金融体系的运行机制等方面还是存在一些共通的关键步骤和方法。值得注意的是，这些步骤和方法具体运用的形式对金融重组的效果和成本存在很大影响。

2. 系统性金融危机的简介

系统性金融危机(Systematic Financial Crises)金融危机的类型有货币危机、银行业危机、债务危机和系统性金融危机等四种基本类型。系统性金融危机是那些波及整个金融体系乃至整个经济体系的危机，比如1930年代引发西方经济大萧条的美国金融危机，1990年代导致日本经济萎靡不振的日本金融危机，1997年下半年袭击东南亚的亚洲金融危机等。这些危机都是从一种金融市场波及到另外一种金融市场，如从股市到债市、外汇、房地产甚至整个经济体系。

3. 系统性金融危机的介绍

系统性金融危机可以称为“全面金融危机”，是指主要的金融领域都出现严重混乱，如货币危机、银行业危机、外债危机的同时或相继发生。它往往发生在金融经济、金融系统、金融资产比较繁荣的市场化国家和地区以及赤字和外债较为严重的国家，对世界经济的发展具有巨大的破坏作用。

4. 金融危机和系统性风险有什么区别

金融系统性风险是指一个或者几个重要金融机构的失败将通过金融机构之间的相互联系而引起其他金融机构的失败，并进而对更广意义上的经济产生实质性的负面效果。金融系统性风险还可能会进而引起人们大量失业，引发社会恐慌和动荡，或者在金融危机发生后政府被迫用巨额公共财政资金救助危机金融机构，从而引起一般纳税人的强烈不满。所以，金融系统性风险具有经济和政治双重内涵。[1]

5. 什么是银行系统性危机

银行危机现象是指银行不能如期偿付债务或迫使政府出面，提供大规模援助，以避免违约现象的发生。     一家银行的危机发展到一定程度，可能波及其他银行，从而引起整个银行系统的危机。

6. 什么是金融危机

金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期的恶化。

7. 什么叫金融危机

金融危机指的是金融资产或金融机构或金融市场的危机，具体表现为金融资产价格大幅下跌或金融机构倒闭或濒临倒闭或某个金融市场如股市或债市暴跌等。系统性金融危机指的是那些波及整个金融体系乃至整个经济体系的危机，比如1930年(庚午年)引发西方经济大萧条的金融危机，又比如2008年9月15日爆发并引发全球经济危机的金融危机。
定义
    金融危机是金融领域的危机。由于金融资产的流动性非常强，因此，金融的国际性非常强。金融危机的导火索可以是任何国家的金融产品、市场和机构等。
    金融危机的特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现较大幅度的贬值，经济总量与经济规模出现较大幅度的缩减，经济增长受到打击，往往伴随着企业大量倒闭的现象，失业率提高，社会普遍的经济萧条，有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。
关系
    区别
    首先，金融危机与经济危机是有区别的。
    理论上而言，“金融”与“经济”本身就存在较大差别。“金融”是以货币和资本为核心的系列活动总称，与它相对应的主要概念有“消费”和“生产”，后两者则主要是围绕商品和服务展开。所谓金融危机，就是指与货币、资本相关的活动运行出现了某种持续性的矛盾，比如，票据兑现中出现的信用危机、买卖脱节造成的货币危机等。就美国次贷危机而言，其根本原因在于资本市场的货币信用通过金融衍生工具被无限放大，在较长的时期内带来了货币信用供给与支付能力间的巨大缺口，最后严重偏离了现实产品市场对信用的有限需求。当这种偏离普遍地存在于金融市场的各个领域时，次贷危机，也就是局部金融矛盾，向金融危机的演化就不可避免了。
“经济”的内涵显然比“金融”更广泛，它包括上述的“消费”、“生产”和“金融”等一切与人们的需求和供给相关的活动，它的核心在于通过资源的整合，创造价值、获得福利。就此而言，“经济”是带有价值取向的一个结果，“金融”则是实现这个结果的某个过程。因此，经济危机，是指在一段时间里价值和福利的增加无法满足人们的需要，比如，供需脱节带来的大量生产过剩(传统意义上的经济萧条)，比如，信用扩张带来的过度需求(最近发生的经济危机)。通过比较可以发现，经济危机与金融危机最大的区别在于，它们对社会福利造成的影响程度和范围不同。金融危机某种意义上只是一种过程危机，而经济危机则是一种结果危机。
    联系
   其次，金融危机与经济危机是有联系的。
    从历史上发生的几次大规模金融危机和经济危机来看，大部分经济危机与金融危机都是相伴随的。也就是说，在发生经济危机之前，往往会先出现一波金融危机，最近的这次全球性经济危机也不例外。这表明两者间存在着内在联系。其主要缘由在于，随着货币和资本被引入消费和生产过程，消费、生产与货币、资本的结合越来越紧密。以生产过程为例，资本在生产过程的第一个阶段———投资阶段，便开始介入，货币资本由此转化为生产资本；在第二个阶段里，也就是加工阶段，资本的形态由投资转化为商品；而在第三个阶段里，也就是销售阶段，资本的形态又由商品恢复为货币。正是货币资本经历的这些转换过程，使得货币资本的投入与取得在时空上相互分离，任何一个阶段出现的不确定性和矛盾都足以导致货币资本运动的中断，资本投资无法收回，从而出现直接的货币信用危机，也就是金融危机。当这种不确定性和矛盾在较多的生产领域中出现时，生产过程便会因投入不足而无法继续，从而造成产出的严重下降，引致更大范围的经济危机。这便是为何金融危机总是与经济危机相伴随，并总是先于经济危机而发生的原因所在。
在某些情况下，也不能排除金融危机独立于经济危机发生的可能性，尤其是当政府在金融危机之初便采取强有力的应对政策措施，比如，通过大规模的“输血”政策，有效阻断货币信用危机与生产过程的联系，此时就有可能避免经济危机的发生或深入。
类型
    金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。金融危机越来越呈现出某种混合形式的。
 
影响危害
    在全球金融风暴中，处于风口浪尖的进出口行业受到的冲击最直接也最严重。首先，危机从金融层面转向经济层面，直接影响出口。美国消费支出占GDP的70%以上，2007年美国国内消费规模约10万亿美元，而同期中国消费者支出约为1万亿美元。短期内，中国国内需求的增加无法弥补美国经济对华进口需求的减少。据测算，美国经济增长率每降1%，中国对美出口就会降5%～6%。其次，次贷危机进一步强化了美元的弱势地位，加速了美元的贬值速度，从而降低了出口产品的优势。美国联邦储备局不断降低利率、为银行注入流动性资金与我国紧缩性的货币政策形成矛盾，导致大量热钱流入中国，加速了美元贬值和人民币升值的进程，从而使中国出口产品价格优势降低，对美出口形成挑战。在上述因素的作用下，中国出口呈现减速迹象。上半年中国继续延续出口增长减速的趋势。从出口金额看，上半年同比增长21.87%，比2007年同期27.55%的增长速度降低近6个百分点；从出口数量看，上半年同比增长8.44%，也明显低于2007年同期10.11%的增长速度。除了出口数量减少外，受金融危机的影响，海外企业的违约率也开始上升，出口企业的外部信用环境进一步恶化。据中国出口信用保险公司浙江分公司统计，前5个月收到的报损案件金额高达3034万美元，同比增长80%；已支付赔款895万美元，同比增长525.6%。其中，2008年理赔量比2007年同期增长525.6%，本地企业的海外坏账率增长约为268%。
    具体到行业，保险业近年来总体处于上升状态，除了受到国际金融危机的严重影响，保费增速降低，但仍超过10%。纺织行业等传统劳动密集型企业受到的影响比较严重。据海关总署数据显示，2008年9月份，纺织品服装出口较8月份减少近6亿美元，较上年同月仅小幅增加约3亿美元，9月份出口延续了8月份微幅增长的趋势。随着美国金融危机愈演愈烈，以美元计价的纺织出口接近零增长，以人民币汇率计价的出口额持续负增长，20%的纺织企业出现亏损；汽车行业受美国金融危机的影响，总体表现低迷。据中国汽车工业协会最新数据统计，今年1～8月，乘用车产销463.24万辆和455.03万辆，同比增长13.67%和13.15%，与上年同期相比，增幅回落8.32个百分点和10.94个百分点。从8月份的汽车销量来看，欧洲同比锐减16%，北美降幅达15.5%，日本汽车销量下降14.9%。而中国国内汽车销量同比下降了5.4%，环比下降了6.0%；船舶行业也深受其害。由于金融危机，世界船舶融资的形势也日益严峻，欧洲许多银行都暂停了船舶融资业务，预订船舶但未获融资的比例明显上升。一些船东被迫取消船舶订单，如香港金辉船务取消了在大连船舶重工订购2艘VLCC的订单，雅典OceanautInc取消9艘7亿美元散货船订单，韩国、印度中小船东也相继出现了取消订单的情况。就地区而言，东部地区由于以外向型经济为主导，所受损失相对较严重。广东有2万至3万家大大小小的工厂倒闭，其中影响最大的是合俊集团旗下的两家玩具加工厂倒闭，6500名员工面临失业，这是受金融危机冲击中国实体企业倒闭规模最大的案例。就出口国家来看，中国对美国出口金额增速下降较为明显，对欧盟和大洋洲的出口并未受到明显影响，而对拉美和非洲等发展中地区的出口金额则出现了强劲增长态势，上半年中国对拉美、非洲出口金额增长都在40%以上，远远高于对欧洲和北美的出口金额增长速度。随着金融危机的进一步发展与扩散，中国对欧洲国家，甚至部分发展中国家的出口也会受到影响，从而对中国整体出口增长构成严峻挑战。
    金融危机对世界经济的影响是深远的。中国社科院金融研究所提供的数据显示，目前次级债券衍生合约的市场规模被放大至近400万亿美元，相当于全球GDP的7倍之高。日本媒体报道这次危机将导致全球金融资产缩水27万亿美元。前美联储主席格林斯潘撰文指出：“有一天，人们回首今日，可能会把美国当前的金融危机评为二战结束以来最严重的危机。”危机对实体经济的影响现已显现，世界经济下滑几成定局。中国是这次危机中受损最小的发展中国家，直接损失较小，但是间接影响也不可小视。出口将减少，作为拉动经济增长的三驾马车之一，其作用开始消弱；投资者的信心有所动摇，投资积极性不高；银行“惜贷”，国内流动性不足。目前，扩大内需，尤其是刺激消费已成为政府和学界统一的经济调整口径，但仅依靠个体经济行为（个人与家庭消费和企业投资）促进经济发展显然有些“牵强附会”。实践表明，当经济处于衰退、或预期衰退时，（我国仍处于良性轨道上，但经济下滑）政府的扩张性财政政策比货币政策更有效。应该说，从不久前的“反通胀”到今天的“保增长”政策突变，正在考验着政府宏观经济驾驭和调控的能力。
    经济领域的剧变带来了人心理上的改变，他们越来越失去安全感。从这个意义上来说，此次排山倒海般到来的金融危机不啻于美国经济领域的“9·11”。美国人开始质疑美国政府的决策能力，美国数家新闻媒体23日公布的民意调查结果显示，78%的接受调查的人认为，当前美国国家路线不对。民心的这种微妙变化，无疑将在即将白热化的美国大选中发挥“威力”，因此美国两党总统候选人奥巴马和麦凯恩都在不遗余力地批评现政府的决策之余，还热情洋溢地发布解决经济困境的“妙招”，为的就是争取这部分选民。
    金融危机也直接冲击到个人的生活。通货膨胀、企业倒闭、经济困境降低了人们的支付能力，这不仅使得还不起房贷的人增多，也大大降低了许多人的生活质量。从去年开始，就不断有普通美国人抱怨，连日常开支都要一再思量、一再缩减。

8. 什么是金融危机

金融危机 经济危机又称金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。 其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。 金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机当前的金融危机是由美国住宅市场泡沫促成的。从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。   然而，在金融危机之间，存在着本质的不同。当前的危机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条过程中的组成部分。当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年。   繁荣-萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现，同时始终会涉及到一种偏见或误解。这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身（reflexive）、循环的关系。如果容易获得信贷，就带来了需求，而这种需求推高了房地产价值；反过来，这种情况又增加了可获得信贷的数量。当人们购买房产，并期待能够从抵押贷款再融资中获利，泡沫便由此产生。近年来，美国住宅市场繁荣就是一个佐证。而持续60年的超级繁荣，则是一个更为复杂的例子。   每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，（向市场）注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济增长。这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越来越强劲的扩张。这一体系是如此成功，以至于人们开始相信前美国总统罗纳德•里根(Ronald Reagan)所说的“市场的魔术”——而我则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)。原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与者追寻自身利益，将最有利于共同的利益。这显然是一种误解，因为使金融市场免于崩盘的并非市场本身，而是当局的干预。不过，市场原教旨主义上世纪80年代开始成为占据主宰地位的思维方式，当时金融市场刚开始全球化，美国则开始出现经常账户赤字。   全球化使美国可以吸取全球其它地区的储蓄，并消费高出自身产出的物品。2006年，美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.2%。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者借贷。每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预，起到了推波助澜的作用。1980年以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步。次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓甚至衰退，其中最为脆弱的是波罗的海三国和印度。新的金融危机将为中国经济增长带来压力，但中国资金也面临“走出去”抄底整合并购相应企业的好时机 。 此次危机造成世界股市市值蒸发超过35万亿美元中国蒸发20万亿RMB而且危机还在进一步扩大，并在冲击实体经济中国虽然受影响不大但也不容太乐观 此次危机的正式爆发并开始波及全球是从十月初开始的起因是美国的次贷危机，所以美国的经济危机开始要早半个月左右但是美国的次贷危机则开始于2007年上半年此次危机预计要到2009年上半年股市才会平缓世界经济要恢复则要数年左右中国大概3年左右，美国可能需十数年