新《证券法》从哪些方面完善了短线交易监管制度？

1. 新《证券法》从哪些方面完善了短线交易监管制度？

上交所投教专员 新《证券法》从以下三个方面完善了短线交易监管制度的规定。一是，对短线交易主体认定执行“实际持有”标准。实践中，部分上市公司大股东、董监高利用近亲属账户或他人账户进行短线交易，规避原《证券法》对主体范围的规定。新《证券法》对此作出了针对性完善，明确了在计算董事、监事、高级管理人员、自然人股东持有的股票或者其他具有股权性质的证券时，将前述人员的配偶、父母、子女持有的及利用他人账户持有的相关证券纳入短线交易计算范围。在主体范围上的另一个变化是，将新三板挂牌公司的董监高和大股东也纳入短线交易适用范围。二是，扩展了短线交易适用证券范围，在原来规定的“股票”之外，新增了“其他具有股权性质的证券”，如存托凭证。三是，授权中国证监会对短线交易豁免作出规定，为将一些主观上没有进行短线交易的目的、客观上没有对上市公司和股东合法权益造成侵害的正常交易行为豁免认定为短线交易，提供了制度空间。

2. 新证券法短线交易规定

增加了短线交易的豁免规定。扩大了短线交易规制的客体范围。扩大了短线交易规制的公司范围。扩大了短线交易规制的主体范围。法律依据：《中华人民共和国证券法》第一条为了规范证券发行和交易行为，保护投资者的合法权益，维护社会经济秩序和社会公共利益，促进社会主义市场经济的发展，制定本法。第二条在中华人民共和国境内，股票、公司债券、存托凭证和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国公司法》和其他法律、行政法规的规定。政府债券、证券投资基金份额的上市交易，适用本法；其他法律、行政法规另有规定的，适用其规定。资产支持证券、资产管理产品发行、交易的管理办法，由国务院依照本法的原则规定。在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。

3. 证券交易主体的一般规定

1、证券交易人员的性质
按照股份转让的法律规定。
2、证券交易发起人
（1）自公司成立之日起1年内不得转让；
（2）公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票上市交易之日起1年内不得转让。
3、董事、监事、高级管理人员
（1）在任职期间内每年转让股份数不得超过其所持有公司股份总数的25%;
（2）自公司股票上市交易之日起1年内不得转让；
（3）离职后半年内，不得转让所持本公司股份。
上市公司董事、监事和高级管理人员在下列期间不得买卖本公司股票：
①上市公司定期报告公告前30日内；
②上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内；
③自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或在决策过程中，至依法披露后2个交易日内；
④证券交易所规定的其他期间。
4、为股票发行出具审计报告的注册会计师在股票承销期内和期满后6个月内，不准买卖该股票。
5、为上市公司出具审计报告的注册会计师自接受委托之日起至文件公布后5日内，不得买卖该股票。
6、持有一个股份有限公司已发行股份5%以上的股东在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内买入，由此所得收益归该公司所有
7、因包销购入售后剩余股票而持有5%以上股份的证券公司卖出该股票时不受6个月的时间限制。
8、证券业从业人员在任职或者法定期限内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得接受他人赠送的股票。
9、对收购公司的投资者所持股票转让的限制
（1）投资者持股份达到5%时，应当在该事实发生之日起3日内报告，并予公告；规定的期限内，不得再行买卖
（2）所持股份比例每增加或者减少5%,应当依法报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告2日内，不得再行买卖该上市公司的股票
10、非公开发行
本次发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让。

4. 新证券法宣传系列之二十三：短线交易的规制

短线交易破坏资本市场交易的公平原则，损害投资者合法权益，为《证券法》所禁止。修订后的《中华人民共和国证券法》（以下简称新《证券法》）完善了短线交易制度的相关内容。结合新《证券法》的规定，一起来了解下短线交易规制的相关内容。短线交易的界定短线交易一般是指“特定主体在法定期间内，对公司上市股票买入后再行卖出或卖出后再行买入，以谋取不正当利益的行为。”对此，新《证券法》第44条第一款有着明确的规定：“上市公司、股票在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司持有百分之五以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员，将其持有的该公司的股票或者其他具有股权性质的证券在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。”短线交易容易与内幕交易相混淆，不过两者是有所区别的。内幕交易是内幕信息知情人利用内幕信息进行的交易。一般而言，短线交易的主体为公司内部人及其近亲属，内幕信息知情人可以是公司内部人，也可以知悉内幕信息的公司外部人员，在范围上要比短线交易的主体更为广泛。此外，内幕交易的核心是强调对内幕信息的利用，而短线交易则强调特定主体在短期内买入股票再卖出或者卖出股票再买入，不以利用内幕信息为构成要件。短线交易的规制目的从《证券法》的规定及相关监管实践来看，对短线交易进行规制的主要目的在于：其一，构建短线交易的事先防范机制，维护资本市场交易秩序。《证券法》的制定目的就在于“规范证券发行和交易行为，保护投资者的合法权益。”而证券的交易，“必须遵循公开、公平、公正的原则。”如果任由公司内部主体利用特定身份所获取的信息优势来进行不公平的证券交易，会损害正常的市场交易秩序。因此，构建短线交易的事先防范机制，有利于维护资本市场交易秩序及实现证券交易须遵循的“公开、公平、公正”原则。其二，避免特定公司内部主体利用信息优势来从事违法违规行为。持股百分之五以上的股东因其持股数量较多在公司经营决策中占据着举足轻重的作用，而董事、监事、高级管理人员因其特殊身份，是公司经营管理的核心。这些主体在获取公司经营管理信息上具有极大便利，如不对其行为进行规制，则其可能操纵市场，谋取不法利益进而损害其他投资者合法权益。因此，有必要对这些主体的证券交易数量和频率进行限制。新《证券法》关于短线交易规制的完善新《证券法》关于短线交易规制的完善主要体现在如下几方面：第一，扩大了短线交易规制的公司范围。相较于原《证券法》，新《证券法》第44条不仅将“上市公司持有百分之五以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员”纳入到短线交易的规制范围，而且将“股票在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司持有百分之五以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员”也纳入到规制范围，这实际上是将新三板挂牌公司的相关人员也纳入到了短线交易的规制。第二，扩大了短线交易规制的主体范围。新《证券法》第44条第二款规定：“前款所称董事、监事、高级管理人员、自然人股东持有的股票或者其他具有股权性质的证券，包括其配偶、父母、子女持有的及利用他人账户持有的股票或者其他具有股权性质的证券。”将公司相关人员及“其配偶、父母、子女持有的及利用他人账户”一并纳入短线交易规制，扩大了短线交易规制的主体范围。第三，扩大了短线交易规制的客体范围。根据新《证券法》的规定，短线交易的客体不仅包括股票，还包括“其他具有股权性质的证券”，比如可转换公司债等。第四，增加了短线交易的豁免规定。在原《证券法》所规定的“证券公司因购入包销售后剩余股票”之外，新增了“国务院证券监督管理机构规定的其他情形”作为短线交易的豁免规定。这为做市商等机构在未来交易实践中适用短线交易的豁免规定预留了制度空间。第五，加大处罚力度，提高违法成本。新《证券法》第189条将原《证券法》规定的“三万元以上十万元以下”的罚款额度提升到“十万元以上一百万元以下”，加重了短线交易的法律责任承担。综上可知，新《证券法》关于短线交易规制的完善是较为全面的，这为将来短线交易的法律适用及监管实践提供了更为明确的法律依据，有利于充分发挥制度功能来维护资本市场交易秩序及保护投资者合法权益。