技术分析与价值投资之争

1. 技术分析与价值投资之争

1. 技术分析 
  
 股市归根结底就是一个菜市场，只不过其所辖商品是各种股票，按劳动价值理论来说，商品一定有价值，那么作为商品的股票也就一定有价值；同样按照劳动价值理论的说法，商品具有价值是因为它“有用”，这个有用又取决于人们的购买目的，购买某样商品可能是为了消费它，也可能是为了转手赚差价。购买股票的目的也无外乎这两种，要么是要获得长期分红，要么是赚取差价（当然在获得可观的分红后，进而也可以卖掉赚取差价）。针对两种不同的目的，于是诞生了股票交易的两种方法——即技术分析和价值投资
  
 股票距今已经诞生了400年，其中技术分析的发展历史才不到100年，但技术分析却主宰了往后百年的交易理论，由此诞生了“道氏理论”、“波浪理论”、“缠论”、“周期理论”和“江恩理论”等著名学说。其基本原理是以统计学为基础，结合人的心理等因素，总结股票的走势，从而得出一个相对规律
  
 20世纪初的华尔街充斥着虚假、欺骗和造假，上市公司通过贿赂各大报社的记者，要求他们大肆鼓吹公司的虚假数据，从而吸引市场的购买欲望，推动股价上涨，大股东则在高位选择套现走人。这时一个叫查尔斯·道的年轻人横空出世，反其道行之，不仅拒绝各大公司的贿赂，反而用犀利的笔锋剑指公司的财务数据，一时间打得各大公司手足无措；与此同时，市面上的投资者越来越质疑上市公司的经营情况，投资者对企业的经营数据产生了严重的怀疑，从而难以判断公司是否具备投资的价值。在这时，如何找到一家优秀公司一夜间成了一件很困难的事，毕竟财报不再是可靠的数据，普通投资者又无法通过其他方式来了解公司，牛市似乎和行情诀别了
  
 查尔斯·道是个有始有终的人，当一名打黑记者绝非是他的初衷；后来他与朋友保罗·琼斯一起编写了股票指数，用统计学的思维在若干只股票中抽样，再结合它们的走势，从而得出一个整个股市走势的相对规律。两人将研究成果发布再华尔街日报上，这些方法和理论瞬间引起轩然大波，人们的交易方式开始有了显著的改变，股市成交量突然间成倍放大，这也造就了美股上世纪20年代的股市神话。面对此情此景，在彼时美股最巅峰时期登上总统大位的胡佛向人民保证：家家锅里有一只鸡（后因经济危机惨遭打脸）。查尔斯·道发布的观点着实影响深远，为现代技术分析理论打下了坚实的基础，可以说后来的理论都是在他的基本观点下开枝散叶。1929年，《股市经济晴雨表》和《道氏理论》的问世，标志着技术分析时代的到来。再后来理查德·沙巴克提出了持续逆转理论，写了一本书《股票分析与盈利预测》。这是一本集大成之作。股市晴雨表和道氏理论大多还是基于理论层面的思考，但是持续逆转理论则有了实战的基础。所以沙巴克又被称为技术分析之父。后来沙巴克英年早逝，他有一个侄子得其真传，此人就是爱德华，他和麦吉于一九四几年一起编写了《股市趋势技术分析》。至此，经典的技术分析的主流一派达到最高峰
  
 
  
                                          
  技术分析有三大前提 
  
 第一个叫做市场行为涵盖一切信息，简单理解就是此时此刻某只股票的价格是这个公司所有已知信息的共同结果，即无论过去这个公司有什么好的或者不好的消息，都已经被充分消化，都已经使得这个股票涨或者跌过了。基于这点，当我们预测某个股票的价格时，需要考虑的就是近期消息的持续性和未来可能会有的某种消息。需要注意的是，在技术分析的观点下，对未来某种消息的估计会马上反映到此刻的股价中，从而使得股价快速上涨或者下跌。例如，突然在内蒙古发现了一大片稀土；目前的消息仅仅是发现一片稀土，然而市场会马上预估哪些公司会增加多少产能，又要多赚多少钱，从而使得股价大涨，在很短的时间内就将这个消息消化掉。但如果理性分析的话，从发现，到投产，到卖出，最后到回款变成利润，整个过程大概需要好几年。但在股价上，几天甚至几分钟就会将其兑现，往后市场一定还会听到诸如这批稀土质量有多好，会带来多少就业和多少GDP，但其实统统没用，这些利好，早就在发现稀土这个重大利好消息时，随之一并兑现了；近期锂矿价格节节攀升但锂股却没有同步上涨，其中也就有这方面的原因。 在此前提下，诞生了道氏理论 
  
 技术分析的第二个前提叫证券价格沿趋势运动。如果理解了第一个前提，那么这个前提也就很好理解；该前提本身是说在一段时间内，某个股票的价格会表现出“强者恒强，弱者恒弱”的现象。这个现象也很好理解，在第一个前提中说到了，市场反应很迅速，会快速消化某个消息。那么这就需要一个股票在一个相对短的时间内，一直朝着一个方向运动，是好消息就一直涨，是坏消息就一直跌，直到该消息的影响完全被消化。在有涨跌幅限制的市场，这个“强者恒强，弱者恒弱”的现象会持续更久，因为规则使得某个消息不能一次性被消化，可能要好几个涨停或跌停板才能消化掉。这使得崇尚技术分析的投资者，十分尊重趋势，一旦趋势反转便迅速离场或建仓。 在此前提下，诞生了波浪理论 
  
 技术分析的第三个前提叫历史会重演，可以说这是技术分析核心中的核心。历史好像真的会重演，这不光是发生在股市，还发生在生活中的方方面面，《三国演义》的第一段话就有提到“天下大势，分久必合，合久必分”，也就体现了这个观点。有人甚至觉得这是种玄学，冥冥中在左右社会的各种变迁，实则不然；历史会重演是两个原因的共同作用，一个是人的永久非理性，另一个则是生产力的相对落后。有人会惊讶于这个答案，但惊讶说明思考量还不够。历史为什么会重演本就是个哲学命题而不是自然科学，数学，物理学，生物学，化学和地理学都回答不了这个问题，目前只有用哲学思维可以解答这个问题。社会文明的推进是一个历史必然过程，无论发展到哪种阶段，文明历程的进步永不会停歇；具体到个人身上就是大多数人，无论出于“满足自我”还是“拯救世界”，都会直接或间接让自己进步，你可能觉得你早就是个废物好多年都没进步，但其实在说话艺术，与人交际，对世俗的包容性和态度等方方面面你都在悄悄进步，且无论社会发展成什么样，这种进步都在一直存在，又反向推动社会进步
  
 人会在不自然间进步其实就是非理性的体现，理性的个体会懂得万事万物的最优解，然而这本身就是伪命题，万事万物都在发展和演变，其最优解也会相应发生改变，所以不存在懂得万事万物最优解的个体，也就不存在理性的人，至少不存在永久理性的人；这就使得人会去方方面面自然或不自然地追求进步，追求最优解
  
 另一方面，生产力无法满足人的需求，即便有朝一日物质需求满足了，精神需求也无法得到满足。因为人在不断自然或不自然地追求进步，其物质需求和精神需求也是在上升的，这使得生产力无法满足人的需求。最后的结果就是，人会为了物质和精神需求去推动生产力的发展，生产力的发展推动社会发展，社会发展会推动人的物质和精神需求发展；那么人又会为了更高层次的物质和精神需求去推动更高生产力的发展......如此循环周而复始，无论文明高到哪个程度，都无法打破。
  
 引申了这么多，无非就是论证历史会重演，反映到股价中体现为了在一定周期内，股价的变化会有惊人的相似。或表现为了同一个价格水平，又或者表现为某两个时期内，股价走势十分相近，这都是人性活动产生的结果。如果说简单一点我们可以以猪肉价格为例说明，2011年生猪价格8.44元/kg，同比增长44%来到历史新高，于是人们开疯狂养猪导致供过于求，2014年生猪价格6.5元/kg，较之高点降价18；于是人们又不愿意养猪了，猪肉供给又锁紧回到供不应求，2016年生猪价格9.16元/kg，同比上涨22%再创历史新高；于是人们又疯狂了，又开始大举办厂养猪，生猪数量又疯狂扩大，价格也随之落地，2018年生猪价格来到6.19元，同比下降19%；可以看到在举例的9年周期内，生猪价格很明显处于一个周期变化，几乎每两年切换一个高低极值
  
 
  
                                          
  二、价值投资 
  
 说完技术分析的概念再来说说价值投资，很多人对价值投资有着非常大的误解，甚至不乏有“价值投资，狗都不玩”的论调；价值投资和技术分析谁更好这个问题是没有结果的，但是很明显的一点是：价值投资的难度更高，对投资者的要求也更高。“我是趋势交易者，交易很频繁，搞价值的人一年半载都不操作，是没水平的人干的事”这种想法相当之错误。技术的难度是远小于价值的，若严格按技术指标交易，是允许犯错的；但若按着价值投资的思维去交易，是不允许犯错的。这一点很好理解，价值投资如果一开始就错了，那失去的时间和行情将很难弥补，黑天鹅带来的效应是核弹级的
  
 雷厄姆是价值投资开创者，1934年本杰明.格雷厄姆在他的著作《证券分析》中首次系统阐述了价值投资的理念，即用基础分析方法来衡量一家上市公司的“内在价值”，以此作为投资准则。该投资理念唯一关心的是公司的股票价格相对于其内在价值是否够“便宜”，足够便宜才有足够的安全边际
  
 另一位价值派大师费雪在他的《怎样选择成长股》中写道：“找到真正杰出的公司，抱牢它们的股票，度过市场的波动起伏，不为所动，也远远比买低卖高的做法赚得多。”该理念指出，买公司不应只关注其价格是否够划算，而应该在资产价值上考虑其盈利能力如何？价值投资再发展是什么？公司是否有远大的前途？费雪更加强调的是其价值的增长，是否能成为“真正杰出的公司”。这种公司哪怕现在股票价格不便宜，考虑到公司强大的成长惯性也有可能是便宜的。费雪的这一投资策略恰好弥补了格雷厄姆投资策略不考虑公司质地的不足
  
 价值投资还有一个更能引人注目的理论，即估值理论。价投派能用其理论具体地给某一公司给出目标价格，这是技术分析无法做到的事。估值主要有绝对估值法和相对估值法，绝对估值法就是要在某种条件下具体地测算出某只股票的具体价格，而相对估值法是人为创造一个指标，利用该公司的该指标与其同类企业的该指标作对比，从而得出该公司较之于行业其他公司是高估了还是低估了
  
  绝对估值法 
  
 主要采用的是现金流贴现和红利贴现的方法，包括公司自由现金流(FCFF)、股权自由现金流(FECE)和股利贴现模型(DDM)
  
 一个企业的价值等于它未来能创造的现金流。而绝对估值法的计算模型就是现金流折现（DCF）
  
 现金流贴现定价模型估值法
  
 贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值都是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流所决定的。由于现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值，也就是说，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对于股票来说，这种预期的现金流即在未来预期支付的股利，因此，贴现现金流模型的公式为：
  
 公式含义很简单，每期现金流贴现之和，企业越成熟现金流D越稳定，市场越成熟，期望收益率y也越稳定，从而计算一个收敛函数得到公司内在价值V
  
 但这种方式局限性还是比较大的，首先是目前很难找到现金流稳定的企业，其次市场利率波动很大，期望收益率也就随之变化，两个最关键的数据都无法稳定，计算V的难度就更大
  
  相对估值法 
  
 股价与账面价值比率来评定上市公司的相对价值和绩效，并且判断买卖的时机
  
 相对估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是对比，一个是和该公司历史数据进行对比，二是和国内同行业企业的数据进行对比，确定它的位置，三是和国际上的(特别是香港和美国)同行业重点企业数据进行对比
  
 [if !supportLists]1、[endif]市盈率PE（股价/每股收益）：PE是简洁有效的估值方法，其核心在于e 的确定。PE=p/e，即价格与每股收益的比值。从直观上看，如果公司未来若干年每股收益为恒定值，那么PE值代表了公司保持恒定盈利水平的存在年限。这有点像实业投资中回收期的概念，只是忽略了资金的时间价值。而实际上保持恒定的e几乎是不可能的，e的变动往往取决于宏观经济和企业的生存周期所决定的波动周期，周期性更弱的企业更适合使用 
  
 2、市净率PB（股价/每股净资）它适合于周期的极值判断。对于一个有良好历史ROE的公司，在业务前景尚可的情况下，PB值低于1就有可能是被低估的。如果公司的盈利前景较稳定，没有表现出明显的增长性特征，公司的PB值显著高于行业（公司历史）的最高PB值，股价触顶的可能性就比较大。当然，PB值有效应用的前提是合理评估资产价值
  
 价值投资和技术分析虽然是从两种不同的角度去解读市场的运行规律，但是运用他们的目的都是一样的——赚取差价。在这两个领域各自都有杰出的人物，所以不论是做价值投资还是技术分析，只要研究得透彻其中一个都能赚钱，主要还是要建立自己的交易体系。后面我会为大家具体阐述技术分析具体理论内容，道氏，波浪，缠论，周期和价值投资怎么去分析一家公司的基本和估值，帮助大家形成自己的交易体系。

2. 投资股票价值分析好还是技术分析好

股票价值投资理论和技术面分析要相互配合。
股票估值投资分析：
看该行业前景，公司在行业地位，（龙头比较好）国家政策面对该行业有什么影响。公司本身主营业务如何，是否集中，（集中比较好，主营太分散的话，不会太突出。）是否有新项目设立，未来的发展是大致一个什么走向。是否有整体上市或者整合的预期。是否有基金持仓，比例如何，近期是在增还是减？再详细就看下筹码是否集中（看持有的股东数目。数目减少，人均持股多就是在集中，比分散要好）该股总股本多少？流通股多少？盘大的话在行情好的时候上涨会比较慢。最后说下业绩如何（其实我个人基本不怎么看这条，但大部分股民比较认同）中国上市公司很多东西比较假，所以基本面的分析不要太过重视。

股票技术分析：
k线是技术分析的基础，只有把k线学会了，那么技术分析也才能做到位。那么如何来根据k线研究股票呢？可以根据以下几点去分析：
1查看k线历史走势，近期趋势，是上涨还是下跌，是调整还是震荡，是波幅展开还是区间横盘。
2分析k线的高低点和相对高低点，
3分析k线支撑和压力，发现套单位置，观察庄家操盘手法。
把以上几点分析出来，那么基本上可以判断一下个股是怎么走，该上升还是下跌或者是横盘。
但是以上几点还不够，因为股价的走势是很多很多因素综合起来的效果，k线分析只是一个成本上，技术上的分析，还必须做到其他的分析才更好，比如均线分析，价格走势，消息影响，基本面如何，股东变化如何，机构变化如何等等，然后再把个股、大盘，以及国际金融走势结合来看，那么相信你能够做到心里有数。

这些可以慢慢去领悟，在股市中没有百分之百的成功战术，只有合理的分析。每个方法技巧都有应用的环境，也有失败的可能。新手在把握不准的情况下不防用个牛股宝手机炒股去跟着牛人榜里的牛人去操作，这样稳妥得多，希望可以帮助到您，祝投资愉快！

3. 投资股票价值分析好还是技术分析好？

我个人炒股是两个方法都用。那就是基本面选股，技术面选时。
1、比如我从来不卖高估值的创业板股和亏损的ST股，我不想一夜暴富，只想每次进场都盈利出来就可以了。因为，巴菲特说过一句话，保住本金是最中要的。青山没有了，哪里还会有材呢。
2、好的股票也不是什么时候买都是对的。比如茅台，你在现在明显210元附近就有抛盘，190元下面就有买盘，那么我们就在180多元的时候买，在210元左右卖就可以了。这就是技术面的选时了。也就是说，好股票什么时间买很重要。
3、所以，我个人认为这个方法会安全的多。有的时候好股票即便套住了，也不太可怕，因为你知道他会涨回去的。但是ST股有可能就是几个跌停下来哦。
以上是我个人炒股的心得，供您参考！

4. 技术分析主要分析公司的价值吗

首先更正一下，投资价值的分析属基本面分析，而不是技术面分析。投资分析分为技术分析和基本面分析。技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行一切金融衍生物交易决策的方法的总和。技术分析认为市场行为包容消化一切，常用的技术分析方法有趋势线，震荡指标，K线图，蜡烛图等；基本面分析就是根据经济学的基本理论，即根据商品供求关系的原理，对产品（金融）供求关系与价格变动进行分析，寻找出影响其供求关系的因素，再根据这些因素的变化来分析判断未来的趋势，因此投资价值分析属于基本面的分析，与技术分析是相对的。【摘要】
技术分析主要分析公司的价值吗【提问】
[开心]下午好请您耐心等待几分钟，您好！很高兴你选择使用百度问一问咨询项目！感谢你对我们的信任！在这里我携手广大的问一问，工作人员以及答主。对你表示由衷的感谢！！！【回答】
请您耐心等待几分钟，正在编辑整理回答，马上就为您解答，还请不要结束咨询哦【回答】
下午好，能为您解答是我的荣幸。已为您查询到；不是的【回答】
请记住技术分析的鼻祖查尔斯·道告诉我们技术分析不是用来预测市场、指导投资的,是用来观察市场的。【回答】
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首先更正一下，投资价值的分析属基本面分析，而不是技术面分析。投资分析分为技术分析和基本面分析。技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行一切金融衍生物交易决策的方法的总和。技术分析认为市场行为包容消化一切，常用的技术分析方法有趋势线，震荡指标，K线图，蜡烛图等；基本面分析就是根据经济学的基本理论，即根据商品供求关系的原理，对产品（金融）供求关系与价格变动进行分析，寻找出影响其供求关系的因素，再根据这些因素的变化来分析判断未来的趋势，因此投资价值分析属于基本面的分析，与技术分析是相对的。【回答】

5. 价值投资好还是技术投资好？

再投资界我们常见的两种投资派别是：一个是价值投一个是技术分析。

那我今晚聊下这两个投资派别的本质与代表人物：

先聊下价值投资（中国代表人物是董宝珍），价值投资本质是要深入的了解公司，公司的核心竞争力是什么？）

我读过的价值投资书中，具体详细看投资者书单，我经过总结从下面了解公司：

①人：公司的研发与关键岗位的背景，学历，是否可以支撑公司的高科技竞争。公司的考核机制，是否使团队团队有竞争力。可以看年报的薪资纰漏，如果为了留住核心人才要高工资+股权。

②：控股股东，一般控股股东是个人这样公司我喜欢。由于我是CPA，大股东通过设立公司掏空上市公司的方法很多。如果大股东通过公司控制上市公司，如果非上市主体出现问题，可能连累上市公司。（对于往来要非常敏感，利息收入与平均资金的是否存在异常。）

③：公司的品牌与技术实力与同行业竞争力（毛利）

④:公司的客户与主要供应商是什么？公司是怎么获取客户与供应商的，一般公司在行业不是领先地位，这样为了拿订单，各种返利，贿赂等，关注费用。

⑤公司的造血能力怎么样？（现金流量表关注）



价值投资派要学的东西不少，要对于行业深入了解，对于会计粉饰财务报表的手法要了解，公司现在运营状况怎么样？这个派别要有多年的坚持。



我看下代表人物坚持多少年：

1994-1998年在信托公司证券业务部工作；

1998-2005年经营专业证券信息公司；

2005年创办凌通价值投资网，凌通价值投资网已经成为中国最有影响力的价值投资专业网站；

2008年底出版《熊市-价值投资的春天》一书；

2010年组建否极泰合伙基金，担任基金执行合伙人。

按照其自己介绍，他在证券公司工作时候，公司考技术分析，可是他就是不信这个东西，他就是不明白决定股票时各种线与技术，所以他一直不信。他一直坚持了16年不断学习与总结，才领悟真谛，然后创立了自己投资公司。

在聊下技术分析派：代表人物是（花荣）

技术分析派就是我们日常看见的各种指标，但是其本质是统计学思维，而不是拿来就用。

我们要借助指标，然后自己对于市场的常见走势进行投机，然后形成自己的技术指标与买卖点。这是精髓。虽然，我们用语言说容易，但是真正要形成自己统计学情况，那需要不断总结。

在现实的场景中，我们接受都学校的正规教育，价值投里面。其实真正A股，分析每年涨幅前30名发现其股价往往偏离其价值规律，公司业绩涨的好的，比如一些差的涨的多。（今年的涨幅分析，我会在后面发布）。我不是数技术派一定比价值派好，各有资金优劣。

通过上述分析，可以看到不论价值分析与技术分析，做投资都要耗费我们很大的经历。所以做投资人要做好，不亚于参加一个高考的准备，您是否准备好？

我的网名是取名价值与不对称研究，我认为人要有网状思维，对于大盘目前态势，是进行价值投资，还是要技术投机，要有判断，我们要有网状思维。我们要把不同派别融合起来。由于A股市场散户多，其财务与行业研究的能力差，所以A股技术投机比较多。我决定，每天都两篇文章，一篇价值投资一些分享，技术分析对于每个技术指标本质分享，偶尔把我统计成果放进去。（周一到周五工作日，周六日休息与看书，让自己好进步。）

当然，我发现确定高的股票，时间确定与价格确定股票我也会分享，并把收益率列出来。

6. 投资价值分析方法主要有哪些

你好，股票投资分析方法主要有如下三种：基本分析、技术分析、演化分析。
　　(1)、基本分析(Fundamental Analysis )：以企业内在价值作为主要研究对象，从决定企业价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等方面入手(一般经济学范式)，进行详尽分析以大概测算上市公司的投资价值和安全边际，并与当前的股票价格进行比较，形成相应的投资建议。基本分析认为股价波动轨迹不可能被准确预测，而只能在有足够安全边际的情况下“买入并长期持有”，在安全边际消失后卖出。
　　(2)、技术分析(Technical Analysis)：以股价涨跌的直观行为表现作为主要研究对象，以预测股价波动形态和趋势为主要目的，从股价变化的K线图表与技术指标入手(数理或牛顿范式)，对股市波动规律进行分析的方法总和。技术分析有三个颇具争议的前提假设，即市场行为包容消化一切;价格以趋势方式波动;历史会重演。国内比较流行的技术分析方法包括道氏理论、波浪理论、江恩理论等。
　　(3)、演化分析(Evolutionary Analysis)：以股市波动的生命运动内在属性作为主要研究对象，从股市的代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性、节律性等方面入手(生物学或达尔文范式)，对市场波动方向与空间进行动态跟踪研究，为股票交易决策提供机会和风险评估的方法总和。演化分析从股市波动的本质属性出发，认为股市波动的各种复杂因果关系或者现象，都可以从生命运动的基本原理中，找到它们之间的逻辑关系及合理解释，并为构建科学合理的博弈决策框架，提供令人信服的依据。
本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策，如自行操作，请注意仓位控制和风险控制。