什么是流动性拐点？

1. 什么是流动性拐点？

随着经济复苏的顶部区间正在到来，通胀预期抬头，结构性资产价格泡沫化，货币政策回归正常化，信用政策结构性收紧，正在迎来流动性的周期性拐点。
权益市场最敏感的因子是货币政策，尤其是利率。加息意味着社会生产资料成本的提升，一般在经济过热时使用，加息会使经济增速放缓。如果不是非常态的情况，一般不会采取利率工具，但是一旦采取了加息政策，记住一句话：跑，不要回头。

权益市场注意事项
如果你之前接触过股票，风险承受能力比较高，你能够承受股票型基金的波动，那么你可以考虑混合型基金、股票型基金和指数基金。
如果你之前只买过理财，没有接触权益类投资，那么第一次买基金选择货币基金、理财基金、债券基金就比较合适，做投资一定要清楚自己的风险承受能力，了解自己的投资能力上限，不懂的、不熟悉的、风险不匹配的都不要轻易尝试。

2. 什么是流动性拐点

问题一：如何判断流动性拐点？  核心提示：考虑到本轮行情的主驱动因素是流动性充裕，因此流动性的拐点也很可能成为本轮行情的拐点。而当时市场之所以如此关注信贷政策问题，实际上在潜意识里也正是担忧资金供求关系的逆转导致市场出现调整。 并我们倾向于认为，流动性一旦逆转，则可能是决定性的，由此将导致指数大幅下跌。但目前而言暂还没有出现明确的拐点。 一、决定流动性的三大要素 当前阶段决定流动性的三大要素分别是信贷政策、外资流向及实体经济的复苏状况。 信贷对流动性和供求关系的影响上半年已经体现无疑，而这一点对于目前的市场心态影响也较为明确。 而本栏目则一直强调，在外资的冲击和影响下，下轮新增资金的供应恐怕也将超出预期。在全球经济疲弱和中国城镇化一枝独秀的背景下，这些外资涌入的趋势短期内恐怕难以改变，这也是中期内带来新增资金的主要方面。 另实体经济复苏状况，将直接主导市场资金流向，导致资金回流实业并让宽松的政策可能出现调整，因此经济确定性的复苏中期内对股市反而又起到抽血作用。 二、关键性变数在于外资动向 从目前来看，虽信贷将趋于平稳，但受制于就业目标的牵制，其大方向不太可能改变。而实体经济的复苏也难以一蹴而就。如此一来，外资流向就成为新增资金的最关键性要素，并可能导致资金供应向超预期方向发展的关键。 外资流入的驱动因素主要是在于保值增值，其背后的逻辑是在中国城镇化过程中，通过购买大量的资产来规避当前全球性的货币增加供应背景下的贬值压力。实际上，这一趋势和压力中期内持续，只要宏观政策不进行大幅调整，这一因素的根本驱动力就存在。 但由于外资的灵活性和流动性强的特征，我们要考虑其进入后市场难免会出现大幅震荡，并游资凶悍和疯狂的特征，往往也会导致大盘指数易出现非理性的大幅震荡。 三、如何判断流动性拐点 从目前来看，能够判断本轮流动性拐点的关键在于政策态度的转变，具体体现在基本定调的调整，利率和保证金率调整等因素。 而我们万隆证券网认为，考虑到吸收07年货币政策转向过快所导致不利影响的教训，和骤然紧缩的货币政策对制造业等实体经济巨大冲击。本轮政策的总体手法可能会更缓和，并会通过逐步调整的方式来应对资产价格泡沫，而当前复杂的经济环境（经济衰退和由此导致的社会压力），都在挤压政策调整的空间，也让目前政策趋势将更加扑朔迷离。 从总体上来看，当前暂未到政策调整的临界点，但我们对政策可能通过缓慢微调来引导资金供求，及其所累积的影响要有足够警惕。 
  
   问题二：牛市和熊市的不同估值方法  第一部分如何判断股市牛熊？ 
  由经济周期循环判断现在股市所处的阶段，从货币供需分析流动性拐点，对大多数没有经济金融基础的散户来说，有点复杂。 
  “约基”简单粗略地判断现在市场的性质：这种方法称为：哈尔兹法则，也叫N%法则。 
  当指数或者个股从低价上涨10%之后才介入，当指数或者个股没有从最高价下跌10%时不卖出。在卖出股票后，股价必须再次从低点上涨10%才能再度介入。 
  “当市场下跌16%的时候，指数将以83%的概率下跌21%，以46%的概率下跌35%；当市场上涨19%时，指数将以95%的概率上涨29%，以50%的概率上涨80%以上。” 
  这是哈尔兹法则，即N%法则。这是属于纯技术工具，技术工具最重要的作用是：用于确认，而不是预测。 
  如何使用N%法则？ 
  上涨N%表明上升趋势的确定，下跌N%表明下降趋势确定。 
  这个N%大家的定义不同，但是通常在大盘上涨10%~20%之后，我们应该采用牛市策略；在大盘下跌10%~20%之后我们应该采取熊市策略。如果在此之间，我们可以判定为震荡。 
  举例说明： 
  近期上涨指数从高点3301，下跌到低点3044，然后他反弹至3264点，继续下跌。我们如何判断现在的市场呢？ 
  按照N%法则，从3301点下跌到3044点，跌幅约7.8%，未达到10%~20%的范围，我们不能判断它为熊市开启。从3044上涨到高点3264又开始下跌，反弹幅度约7%，我们也不能判断它为牛市。 
  按现在的判断，我们可以称为震荡，在这种行情下，不能采用单边市场的“追涨杀跌”策略，而应当要么波段操作，高抛低吸；要么继续观望，等待行情明朗。 
  第二部分股票价格是投资者对未来预期而支付的一个价格，而不是当前资产的支付价格。 
  比如当前净资产只有两块钱，那么为什么我要支付10块钱呢？这个高出的价格就是考虑到未来资产的增值，未来它收益要增加，所以这是对未来的预期。 
  从这个方面来看，真正准确的估值是动态市盈率。判断一只股票的价格是被高估还是低估？ 
  常规的经验就是用PE法，但是PE法的使用有个技巧。比如说，我们如何来判断价值？价值不是恒定不变的，它也是在波动的，重要的是我们要判断波动的方向和力度。 
  假设说，我们看最近企业的产品优化，同时优化之后产能大幅增加，即将投产。 
  这个时候我们就会判断，它是在往好的方向过度，而且根据投产的规模、投产机构的毛利，我们大致可以估算出这个企业增长的幅度。 
  这个时候我们基本上可以确定未来一段时间内的收益预期，再结合普通常规的行业10倍或15倍的行业不同经验值，套用后，我们就可以知道一个合理的买入价格。当低于这个价格时，我们买入；高于这个价格，我们就卖出。 
  
   问题三：2017年，中国经济怎么走  作者：上海朝阳财富首席经济学家刘海影，来源：FT中文网 
  即将到来的2017年，好坏消息参半。以美国为首的发达国家经济有望迎来一个经济小阳春，中国经济是否能够加入这一队列？很不幸，我们的水晶球看到了相反的痕迹。前些年中国进行了过多的错误投资，这些规模巨大的投资有助于维护当年经济增速，却导致投资回报率的持续降低，种下了今日内需缺乏的根源。基于此，我们的量化预测模型提出了2017年十大预测如下。 
  中国经济反弹？ 
  不会。2016年下半年中国经济展现的数据好转，主要推动力来自于超大规模的财政 *** 、房地产热潮与补库存运动。长达52月的负PPI压力之下，上 *** 业投资不足，供应链处于紧平衡状态，在限产量（而非去产能）政策主导之下形成事实上的价格托拉斯，加强了补库存力度。由此导致的上 *** 业利润复苏（国企占比较高）改善了表面数据，但本质上仅是利润在不同行业与不同所有制企业中的再配置，这事实上进一步压制了制造业、私企的利润预期与投资动力。这一再配置也得到房地产、汽车等局部热点行业的支持，而随着明年局部热点行业动力不存，投资中房地产投资、制造业投资将遭遇下行压力，基建投资将不足以弥补前两者的下滑。在终端需求疲弱、滞胀威胁之下，补库存可能提前夭折。出口则继续负增长。如此，按照我们模型预测额，明年中国GDP增速将进一步下滑到6.4%左右水平。 
  人民币企稳？ 
  不会。我专文论述过人民币贬值逻辑，认为人民币资产投资回报率下滑才是真实原因，这决定了人民币贬值将是长期趋势。但这并不等同于人民币直线贬值。2017年随着美元的阶段性转折与震荡，人民币对美元汇率有可能出现较大幅度震荡。不过，最终，到2017年人民币兑美元汇率仍旧可能贬值至7.2~7.3一线，贬值幅度约5%。 
  通胀复炽？ 
  不会。国内一般卖方模型看通胀，会重视食品甚至猪肉对CPI的推动，这不够深刻。表面看，基于CPI与猪肉的高联动性、猪肉价格的高波动率，这样分析似乎有道理，但事实上，背后的隐秘逻辑环节在于：1）其他因素导致的低端劳动力成本上扬，会推动食品价格上升；2）劳动生产率增速会影响成本上升传递为价格上升的比例；3）价格上升预期导致的供应者库存决策变化。这三个环节揭示出，通货膨胀的真正动力，在于终端需求上升与劳动生产率停滞之间的矛盾对物价的推升，并被加库存决策所放大，猪肉、食品价格的同步变化则是这一逻辑的副产品。以此而论，将通货膨胀追踪到猪肉并未完成分析任务、也不能对未来正确把握。按照我们的模型分析，明年终端需求仍旧疲弱，失业压力将会加剧，工薪增速降低，通货膨胀不具备持续高涨的基础。很可能到春节左右，中国通货膨胀压力将会减弱，之后震荡下行，全年而言均值在1.8%以下。 
  流动性拐点到来？ 
  会的。两个重大趋势将会贯穿2017年，并引导流动性减少。 
  首先，国债收益率等市场化利率将会继续走高。在人民币汇率承压的情况下，中国国债收益率需要维持与美国国债收益率一定的利差，才能降低资金进一步外流的压力，事实上，2012年之后，中美两国利差一直维持在很紧的区间内，而2017年美国国债收益率大概率继续上升，增加了中国市场化利率抬升的压力。另一方面，面对汇率压力、资产泡沫与实体经济融资需求不足，央行将不得不实施偏紧缩的政策，机构降低杠杆的动作可能贯穿一年，也会对利率有抬升影响。 
  第二，实体经济的信用需求可能继续降低。2016年信贷需求的主要贡献者――家庭房贷――将减少，其缺口无法被制造业、基建信贷所抵消。利率提升与信用创造降低，两者的合力结果，是中国流动性盛宴终结。代替资产荒，资金荒会越来越多地被人关注，小型银行等机构竞争劣势将更行凸显。 
  债......>> 
  
   问题四：人民币贬值厉害，请问债券怎样？  据金贝塔认证分析师分析，人民币纳入SDR后，央行稳定汇率的意愿减弱，人民币贬值成为必然选择，债市行情不可持续，买债不再保险。而且随着我国经济进入L型下半场、通胀回升、风险偏好上行、央行流动性拐点，我国债市长期下跌很难避免。

3. 什么是流动性拐点？

随着经济复苏的顶部区间正在到来，通胀预期抬头，结构性资产价格泡沫化，货币政策回归正常化，信用政策结构性收紧，正在迎来流动性的周期性拐点。
权益市场最敏感的因子是货币政策，尤其是利率。加息意味着社会生产资料成本的提升，一般在经济过热时使用，加息会使经济增速放缓。如果不是非常态的情况，一般不会采取利率工具，但是一旦采取了加息政策，记住一句话：跑，不要回头。

权益市场注意事项
如果你之前接触过股票，风险承受能力比较高，你能够承受股票型基金的波动，那么你可以考虑混合型基金、股票型基金和指数基金。
如果你之前只买过理财，没有接触权益类投资，那么第一次买基金选择货币基金、理财基金、债券基金就比较合适，做投资一定要清楚自己的风险承受能力，了解自己的投资能力上限，不懂的、不熟悉的、风险不匹配的都不要轻易尝试。

4. 流动性拐点什么意思

  流动性拐点一般是指货币政策转向的时间节点，即由宽松变为紧缩或由紧缩变为宽松的时间点，紧缩的流动性拐点指央行开始收缩货币供应量，即收回来的钱比借出去的钱更多。货币政策一旦转向一般都会具有一定的持续性，因此有拐点的说法。而是否是中长期拐点则需要一段时间才能下结论，因此中长期的流动性拐点较难判断。 
   什么是流动性         
   流动性一般是指宏观经济中货币投放量的多少，货币投放较多则宏观经济的流动性较好，但如果投放过多则会造成流动性过剩，从而导致出现通货膨胀。国家一般会通过增加或减少市场的流动性来控制经济发展的节奏，以防止出现经济发展过热或过冷的情况。此外流动性的变化也会对股票市场产生较大影响，当市场流动性较好或加大时，进入股市的资金将增加，有望推动股市上涨，反之如果流动性较差或减少时，股市会受此影响出现下跌。 

5. 如何判断流动性拐点？

核心提示：考虑到本轮行情的主驱动因素是流动性充裕，因此流动性的拐点也很可能成为本轮行情的拐点。而当时市场之所以如此关注信贷政策问题，实际上在潜意识里也正是担忧资金供求关系的逆转导致市场出现调整。 并我们倾向于认为，流动性一旦逆转，则可能是决定性的，由此将导致指数大幅下跌。但目前而言暂还没有出现明确的拐点。 一、决定流动性的三大要素 当前阶段决定流动性的三大要素分别是信贷政策、外资流向及实体经济的复苏状况。 信贷对流动性和供求关系的影响上半年已经体现无疑，而这一点对于目前的市场心态影响也较为明确。 而本栏目则一直强调，在外资的冲击和影响下，下轮新增资金的供应恐怕也将超出预期。在全球经济疲弱和中国城镇化一枝独秀的背景下，这些外资涌入的趋势短期内恐怕难以改变，这也是中期内带来新增资金的主要方面。 另实体经济复苏状况，将直接主导市场资金流向，导致资金回流实业并让宽松的政策可能出现调整，因此经济确定性的复苏中期内对股市反而又起到抽血作用。 二、关键性变数在于外资动向 从目前来看，虽信贷将趋于平稳，但受制于就业目标的牵制，其大方向不太可能改变。而实体经济的复苏也难以一蹴而就。如此一来，外资流向就成为新增资金的最关键性要素，并可能导致资金供应向超预期方向发展的关键。 外资流入的驱动因素主要是在于保值增值，其背后的逻辑是在中国城镇化过程中，通过购买大量的资产来规避当前全球性的货币增加供应背景下的贬值压力。实际上，这一趋势和压力中期内持续，只要宏观政策不进行大幅调整，这一因素的根本驱动力就存在。 但由于外资的灵活性和流动性强的特征，我们要考虑其进入后市场难免会出现大幅震荡，并游资凶悍和疯狂的特征，往往也会导致大盘指数易出现非理性的大幅震荡。 三、如何判断流动性拐点 从目前来看，能够判断本轮流动性拐点的关键在于政策态度的转变，具体体现在基本定调的调整，利率和保证金率调整等因素。 而我们万隆证券网认为，考虑到吸收07年货币政策转向过快所导致不利影响的教训，和骤然紧缩的货币政策对制造业等实体经济巨大冲击。本轮政策的总体手法可能会更缓和，并会通过逐步调整的方式来应对资产价格泡沫，而当前复杂的经济环境（经济衰退和由此导致的社会压力），都在挤压政策调整的空间，也让目前政策趋势将更加扑朔迷离。 从总体上来看，当前暂未到政策调整的临界点，但我们对政策可能通过缓慢微调来引导资金供求，及其所累积的影响要有足够警惕。

6. 流动性拐点对股市的影响

 1 、 倘若 国家政策 原来就是收紧状态，当突然 放宽货币政策时， 那 流动性拐点 出现势必会让股市行情 上涨。因为货币政策放宽 肯定就会加快资金流通，故能刺激 股市 出现波动；
  2 、 倘若 国家政策原 来就 是宽松 状态 ， 这次 收紧货币政策， 减少 金融市场的资金 流入 ， 那 流动性拐点 出现 会使 股市 资金量减少，股 价 下跌。 
  流动性拐点是什么    
   拐点相当于某一东西出现了转变  ， 而 流动性拐点 指的是资 金一下子收紧或放松。 因为 股市 可以反映国家经济的波动变化， 而货币政策 则是 股 市 的 先前 指标 。因此，当 流动性拐点 出现时，肯定会对 股市 造成 影响 。如果将紧锁的国家政策变的宽松起来，货币政策也跟着放宽，市场流动资金会加快，容易造成股市行情不断上涨；若是相反情况，可能会带来一定弊端，收紧的货币政策，再出现流动性拐点的话，股市会更加紧张，资金流通大大减弱，股票价格很容易下跌。有 中国经济学家表示，全球 一旦出现了 流动性拐点，很可能会 带动A 股市场 股价的 上涨 。